文/链上观
读过我过往文章的朋友都清楚，我会时不时就行业发展趋势做一些思考，尤其是在二级市场被一股聒噪情绪包裹的时候。
过去几个月，DeFi市场就在上演过山车似的梦幻剧情。
先是头都不回的暴涨，靠流动性挖矿创新模式，刺激着每个新老韭菜的神经，圈内人无不惊叹行业孕育新牛市；
之后又连续多日的暴跌，很多人被套在高点的韭菜们，又化身当代思想家，批评家，开始思索DeFi泡沫，抨击此次DeFi热潮只是一场击鼓传花的资金盘游戏；
noise，noise，noise。
事实上，倘若只盯着短期币价涨跌，那么涨的惊喜有多刺激，跌的痛苦就有多煎熬，投资者真正应该看清楚，驱动这波DeFi热潮来临的根本因素是什么？这一波DeFi热潮带给行业的积极性意义又是什么？
接下来的篇幅，我们将逐个问题探讨一番。
01
在我看来，这一波DeFi热潮起的根本原因是，
流动性挖矿模式创新性地把加密资产二级市场的财富效应赋能给了DeFi一级创新市场。
观点：俄乌冲突将推动DeFi和Web3行业发展:3月3日消息，专家表示，对乌克兰不断升级的冲突的日益担忧，可能会再度推动DeFi和Web3投资。DataTrek Research联合创始人Jessica Rabe表示，尽管加密货币一直因为不良行为者而受到批评，但数字资产仍然是一种必要的“存储和转移资本的去中心化方式”。区块链和Web3有太多积极和有利可图的机会，风险投资家会想要继续利用这一点。我们预计，在向去中心化互联网和金融推进的过程中，风投将继续向区块链和Web3投资。大型科技公司主导着今天的互联网，所以Web3提供了开发下一个主要在线平台和应用程序的机会，以提高用户参与度，从而提高利润。
此外，加密资产管理公司Bitwise首席执行官Hunter Horsley也表示，俄乌冲突凸显了去中心化解决方案的必要性：就Web3而言，我认为（这场冲突）绝对会激励企业家们致力于构建未来去中心化、无需许可的系统。我认为你会看到更多的项目和可能在身份、媒体、非营利筹款和DAO上的投资，以及对比特币、以太坊、Layer-1和DeFi等现有平台重要性的重新认识。（Blockworks）[2022/3/3 13:33:56]
在2017年到2020年的三年时间内，包括MakerDAO、Compound、Aave等在内的诸多DeFi项目就已经开启了区块链技术在金融行业的落地应用探索。它们的愿景是，在加密世界里构建一个去中心化银行，用户可以抵押加密资产获得理财利息，也可以支付利息贷取加密资产。
DeFi 概念板块今日平均涨幅为8.26%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为8.26%。47个币种中44个上涨，3个下跌，其中领涨币种为：TRB(+33.26%)、BZRX(+21.95%)、NMR(+20.70%)。领跌币种为：LBA(-9.65%)、LRC(-1.93%)、LEND(-1.42%)。[2021/5/27 22:48:44]
然而，经过了近三年的发展，DeFi市场仅累积了10亿美元的加密资产锁仓量，原因是，这种借贷需求仅局限于挖矿矿工的囤币需求，使用场景很有限，受众群体一直很小众，整个DeFi市场因此不温不火。
为了吸引更多的用户进行借贷，今年06月17日，头部借贷平台Compound发行了治理代币COMP，只要用户参与借贷就能获得COMP代币激励，以此吸引新用户。
意外的是，这个原本凭空发行类似于积分的币，竟一度暴涨20倍，不仅让Compound市值的让很多人尝到超越MakerDAO成为新晋的DeFi一哥，也让很多散户尝到了DeFi掘金的甜头。
很快，极度匮乏炒作题材的二级市场发现了DeFi的吸金作用。于是越来越多优质的DeFi项目开始筹划发币，越来越多的交易所开始抢上DeFi币种，越来越多的用户开始埋伏参与DeFi投资。就这样，DeFi流动性挖矿热潮开始形成了。
比起2017年那波艾西欧的白皮书讲故事投融资模式，DeFi借贷平台有看得见的资产锁仓，有开源的合约代码，有健康的运营模式，在很多人看来，投资DeFi平台代币等同于投资未来区块链金融平台巨鳄的股票，这比艾西欧那波起来的项目要靠谱多了。甚至都有人叫板，现在市值还在三四十位的DeFi代币一定会在未来某一天取代莱特币、瑞波币、比特币现金等。
Aavegotchi Founder&CEO Coder Dan：游戏化DeFi前景广阔:12月13日晚，由Gate.io主办的直播专访节目《酒局币赴》邀请到Aavegotchi Founder&CEO Coder Dan直播分享近期最新发展。直播期间Coder Dan与Gate.io合伙人酒儿就Aavegotchi的独特价值以及游戏化DeFi前景进行了探讨与交流。Coder Dan表示，Aavegotchi的具有独特价值，其抵押品面值，某个Aavegotchi的抵押品为10 aDAI，其内在价值则为10 aDAI加上借贷池中随时间不断增长的aDAI利息之和。此外与其他NFT游戏不同的是，某个Aavegotchi的稀缺价值不是固定的，而是会随着其不断升级和拥有不同游戏装备而改变，在某个时刻下可能是稀有的Aavegotchi特质，过了一段时间该特质可能会不再稀有，成为一种普遍的特质，反之亦然。这意味着，Aavegotchi可实现一种稀缺性收益耕作的可能性。而对于游戏化DeFi的发展前景Coder Dan也是十分看好，并且相信游戏化DeFi能为DeFi领域带来新的活力。[2020/12/14 15:05:10]
毕竟，如果同样是靠讲故事换来的市值，我等韭菜们宁愿相信现在看得到，摸得着的。
02
在借上二级市场财富效应的东风后，我们惊奇的发现，DeFi一级市场的创新奇点也被打开了，有了热钱的助力，DeFi产品也开始一步步演化了。
当前以太坊上DeFi协议总锁仓量约合131.1亿美元:据欧科云链OKLink数据显示，截至今日18时，当前以太坊上DeFi协议总锁仓量约合131.1亿美元。其中排名前三的分别是Uniswap 30亿美元（+0.41%），Maker 21.1亿美元（+0.84）以及WBTC 15.7亿美元（+4.59%）。[2020/10/28]
先是一个从华尔街金融机构出来的天才工程师Andre，创新性的制造了yearn.finance这个DeFi聚合器平台。Andre发现，Compound等平台缺用户的根本原因是利率市场的收益太低，且大家都畏惧因主流抵押资产ETH的暴跌而造成大量清算，因此，何不做一个以稳定币为入口，且能根据不同DeFi产品利率情况，自动进行调仓的理财平台呢？
这个微创新一方面解决了大资金担心DeFi市场稳定性差不敢入场的问题，另一方面确实帮底层Compound、Aave等借贷平台聚合了大量的流量和资金。而且yearn.finance治理代币YFI价格也在短时内超越了比特币，让大家见识到了DeFi创新的威力。
应该讲，yearn.finance的出现，绝对堪称DeFi史上一个里程碑的拐点。自此之后，DeFi系列产品就开始疯狂演变了。
出现了，AMPL一个根据市值弹性供给代币总量的货币实验，也出现YAM，一个综合AMPL+YFI的理财聚合平台，之后还出现了Sushiswap这样借他人老婆为自己生孩子的吸血鬼平台，当然，这也成就了一个令Coinbase、币安等中心化交易所睡不着的宇宙第一DEX——Uniswap。
YFII的DeFi Vault将会于今天中午12点上线:yfiifinance发推表示：YFII的DeFi Vault将会于北京时间今天中午12点上线，将会接受SNX、LEND、MKR、AMPL、YFI、COMP、LINK和以太坊等8种加密货币存款，用户可以自动获取YFII。海报的标语是“狩猎YAM”。而YAM在今早完成了首次代币分配，以上代币均在质押池之列。（哔哔News）[2020/8/12]
而且，这种史诗级的薅羊毛机遇，很快就被复制到了波场，EOS生态。他们在以太坊挖矿的巨鲸战场外，又开辟一个属于屌丝们的游乐园，各种蔬菜水果，奇珍异宝，悉数上线。
如果说，YFI的出现开启了DeFi创新的新纪元，那么之后，YAM+Sushiswap包括Uniswap的被迫发币，都无一例外加剧了DeFi市场的泡沫化。
这一波DeFi热潮演变史，本质上都是为了让区块链金融场景有更广泛的流量和市场根基，所做的金融模式创新。撇开炒作、泡沫等大家对二级市场情绪过度膨胀产生的焦虑感，客观来看，这一波DeFi热潮有哪些深远的且积极性的影响呢？
03
DeFi维系了整个加密资产市场的稳定
有人说，DeFi币种动不动一天三到五倍的涨跌，怎么就稳定了？我们得清楚一点，很多DeFi币种流通盘小，很小的资金买卖就能制造大幅涨跌，短期看DeFi币涨跌的意义并不大。?市场稳定与否，还得看主流加密货币的表现。我们注意到，大饼和以太坊等主流币种，自今年03月12日黑天鹅事件爆发以来，颇有种八风吹不动，稳坐紫金莲的感觉。回想在312之前的大半年内，整个加密资产市场，动不动上下插针，行情画门搞的人人心惶惶，而这一波DeFi热潮后，主流市场显然稳定太多了。
原因很简单：
1）大量恶意控盘炒作的资金转移到了DeFi市场，相比主流市场，流通盘较小的DeFi更容易低成本控盘；
2）DeFi市场流动性挖矿锁住了大部分的资金，这次Uniswap做流动性挖矿，WBTC锁仓就增加了超10万枚，DeFi的火爆让以太坊、比特币等主流加密资产流通盘更加趋稳；
3）DeFi市场最大的危机就是其抵押资产的价格大幅波动，这会类似于金融次贷危机，造成大量平台都面临清算危机，再加上DeFi资产的重叠性，很容易诱发崩盘。
04
DeFi引领区块链金融市场迎来寒武纪大爆发
很多人认为这次DeFi流动性挖矿和2018年底的EOS类游戏热潮一样，终归难逃昙花一现的命运。在我看来，DeFi流动性挖矿只是区块链金融创新的开始，还会有更多创新、活力的金融玩法浮出水面。
为什么这样说？
1）DeFi的可组合性乐高积木模型，能以更低成本、更多元性的方式包容创新，现在比较火的模式是，聚合+理财，可以预见的是，聚合+保险，聚合+游戏等等都会接踵而至，给市场创造更多玩法和可能；
2）这一波热潮剥离炒作的成分，很多底层创新还是可圈可点的：AMPL的自动通胀rebase机制是对比特币货币实验的一次创新；Uniswap交易算法池是对传统订单薄撮合交易机制的一次创新；YFI聚合器的无私募、无预挖机制是对投融资模式的一次创新等等；
3）传统金融界精英人才和机构资金正跑步进场。无论模式创新多么花里胡哨，我们对一个行业最大的信心取决于它吸引了多少资本和人才进入。自YFI大姨夫火爆以来，这些来以太坊公链做DeFi开发人员资历也雄厚了，越来越多传统金融人才加入这个行业。而且随着借贷市场稳定币化之后的日趋稳定，机构大资金也会进入加密世界。
05
DeFi开启了稳定币挖矿理财新纪元
我们把传统投入计算机算力，POW定义为硬件挖矿1.0时代的话，那么质押加密货币进行理财挖矿则应属于软件挖矿2.0时代。
1.0时代的挖矿要以消耗电力能源为基础，是为了加密生态基础设施的正常运转，2.0时代的挖矿不再消耗能源，在构建系统运转的同时，要挑战如何把加密生态普及给更多行业，应用进更多场景，吸引更多的人参与。
为什么这一波DeFi可以？
1）yearn.finance做稳定币聚合器把更多偏好稳定性的机构资产引流进了加密市场，给DeFi市场增添了稳定了底色，凸显了DeFi市场的理财特性。未来DeFi市场将会逐步演变成一个稳定币市场，稳定币的市值或许有一天超过加密市场的资产总值。
2）在剥离投机性后，市场稳健的理财需求才会真正养成，稳定币理财市场的形成会直接带领DeFi出圈。届时，不仅一些传统ETF基金会找到合适的方法切入，就连央行大推的DCEP以及各个国家主导的数字货币，也可能找到和加密资产市场融合的方式。届时，加密市场的合规性，受监管性也都会有合适的解决方案，这才是我辈能看到加密市场真正的未来。
3）稳定币理财市场能够降低现在抵押借贷的杠杆率，把信用机制应用到加密资产领域，从而有可能把链下房地产等固定资产带入DeFi行业，为区块链金融领域拓展更多可能和想象空间。
06
如你所见，DeFi市场还在一步步演化。
是进一步妖魔化，还是逐渐趋于理性，在我看来都只是时间问题。时间会沉淀一些有价值的产品，会馈赠更多有意义的创新，当然也会剔除那些聒噪的作乱分子。那么，对于不熟悉DeFi行业的朋友，该如何正确投资DeFi价值币种呢？
我的建议是，寻找底层价值币种，远离空气币。
就流动性挖矿而言，底层价值币种，就是DeFi聚合器所支持的一系列有底层借贷需求场景支撑的价值币种。比如ETH、SNX、LEND、LINK、NXM等。随着越来越多DeFi创新产品的出现，这些项目在DeFi生态的价值越来越凸显，乐观点讲，未来一两年，这些项目的市值很可能都冲进加密货币市场市值前20，增长空间可期。
该远离哪些空气币呢？简单而言就是，缺乏价值支撑而凭空发出来的新币。在YFI财富效应起来之后，市场出现了YAM、Sushi等大量治理代币，很多用户无脑挖提卖就可以有很大的收益。但，这些钱本质上都是基于认知不对称从二级市场赚来的钱，当二级市场的韭菜被割了，治理币的价格得不到有效支撑后，那些为市场注入流动性挖矿的人也迟早会离开。因此那些被过度炒作的治理币种注定会是短命鬼，如何维系且稳定市值，持续巩固社区共识才是市场真正的难点。
就投资而言，这类空气币，除非你有超强的认知和成熟的投资决策力，否则别碰。
悲观的是，因为流通盘小，容易被操控，选择了DeFi投资，就得忍受DeFi市场早期币价暴涨暴跌的常态。乐观的是，那些价格涨跌导致的情绪波动都只是无意义的情感内耗。时间会证明，这一波DeFi热潮，很可能会带来一次堪比2017年的超级大牛市。
DeFi世界就像乐高积木，认可其增长空间，投资就找准它的根基就好了。
区块链价值认知布道者，区块链新思潮旗手，资深区块链从业者。这里没有高大上的概念，也没有生僻的技术说明，只有最通俗的商业、最敏感的视角、最独特的见解。本人尚且是区块链行业的小学差生，文章所思所想，皆是碎碎念，圈内人您莫笑，欢迎切磋，圈外人您莫喷，码字不易。作者微信号：tmel0328?微信公众号：liansg01如需转载请加我微信申请开白名单，若认可我的观点，也可加我，拉您加入链上观读者交流群。
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