去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎来了一个爆发的季度。DeFi协议锁定的价值从7月的20亿美元增长到10月的110亿美元，整个7月和8月，多个DeFiToken升值5-10倍以上。但自9月以来，尽管锁定的价值持续增长，但DeFiToken价格和协议指标出现了明显的分化，Token回调幅度超过50%。这种分歧很可能是由于投资者决定锁定利润，并对仍处于早期的空间的Token的高供应膨胀变得谨慎，从而转向低风险项目。
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总的来说，就在上个月，Ethereum中的DeFi治理Token从75亿美元下降到50.7亿美元，下降了约三分之一。与此同时，稳定币和Token化版本的比特币在市值方面却能继续增长。
加密货币总市值下降至1.11万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币总市值为1.113万亿美元，24小时涨幅达0.7%，24小时交易量为468.83亿美元，当前比特币市值占比为40.2%，以太坊市值占比为17.3%。[2023/2/27 12:30:52]
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这种反差表示着交易者从治理Token转移到波动性较小的资产中。此外，DeFi最初的暴涨似乎也可能是其崩溃的前兆。虽然流动性挖矿并不是一个新现象，但Compound在6月中旬的COMP挖矿在很大程度上被认定为点燃DeFi爆炸性增长的拐点。
赵长鹏：BUSD市值下降24.5亿美元，USDT市值增加23.7亿美元:金色财经报道，赵长鹏发推特表示，近几日，BUSD市值目前从161亿美元降至137亿美元，下降了24.5亿美元，其中大部分转移为了USDT。USDT市值增加了23.7亿美元，USDC市值下降7.39亿美元。
此前2月13日消息，纽约州金融服务部命令Paxos停止发行新的BUSD代币；赵长鹏表示，币安或将不再使用BUSD作为交易的主要货币对。[2023/2/17 12:12:53]
从那时起，数百个协议和分叉项目推出了自己的收益率耕作计划，成为同时吸引流动性和分发治理Token的领先方法。最初，协议设法看到Token价格和供应的流动性都在增长，但随着9月份市场开始下行，情况很快发生了变化。治理Token，特别是那些通过流动性挖矿的高通胀率的Token，自此以后已经大幅回调。
动态 | 昨日总供给量最高的USD稳定币是 TUSD:据Searchain.io数据显示：除USDT外，昨日总供给量最高的 USD 稳定币是 TUSD，总供应量为 211,556,400 枚。昨日总供应量最低的 USD 稳定币是 nUSD,总供应量为 1,185,876 枚。[2018/12/15]
截至2020年10月19日，具有当前收益率耕作计划的DeFiToken的非详尽清单。
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从上表可以看出，自9月1日以来，一年通胀率超过100%的DeFiToken至少暴跌75%。同样，流通中总供应量占比低的Token跌幅也比流通中供应量占比高的Token强。虽然这是一个相对较小的样本量，但自9月1日以来，一年通胀率和价格变化之间的相关性为-0.73，表明两者之间存在很强的反向关系。总的来说，这表明虽然流动性挖矿可以刺激供给侧需求，但也会导致Token价格遭受影响，类似于高通胀带来的贬值。DeFi协议似乎已经意识到了这一点，Compound和Pickle等项目减少了它们的供应。
声音 | 以太坊联合创始人回应市值下跌 ：以太坊仍处于良好状态:在CNBC上的第一次采访中，区块链软件工作室ConsenSys的创始人兼首席执行官，以太坊联合创始人Joseph Lubin表示：以太网的价格下降，以太坊的原生加密货币随之下跌，是有道理的，网络本身也很棒的形状。
鲁宾曾带领ConsenSys的600多名软件开发人员在以太坊网络上构建基础设施，主要是为了推动分散式应用程序（dapps）的部署和采用，他表示，尽管以太网价格从1,500美元降至430美元，但生态系统仍正处于行业最高水平。
关于以太和其他所有主要数字资产（如比特币，Ripple和比特币现金）的高度波动的价格行为，Lubin解释说，无论是上行还是下行的波动，都引起公众对以太坊及其他区块链生态系统的关注，这是积极的。[2018/7/15]
除了高通胀率之外，对于那些已经在加密领域足够长的时间的人来说，价格上涨10-20倍的Token随后往往会修正60-80％以上，这可能并不奇怪。这是由于自然的市场力量和获利的原因。通过比较在某个价格水平上获利的地址数量，我们可以估计DeFiToken持有者一直在平仓。通过使用IntoTheBlock的历史进出资金，可以看出，在暴跌前相同价格水平下获利的持有人越来越少。
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上图显示，在15170美元的价格下，YFI持有者的数量从5.97万下降到只有1.63万。这表明，在“纸面”上获利的人很可能决定在价格较高时平仓。其他治理Token，如SNX，LEND和UMA也显示出同样的模式。最终，这凸显了投资者在DeFiToken的抛物线反弹后如何选择获利并平仓。
对于DeFi这样的新兴市场来说，经历这种类型的价格波动是正常的，尤其是在加密领域。放眼望去，Ethereum上的DeFi?Token仍然微不足道：目前它们占加密货币总市值3650亿美元的1.39%。从持有者的数量来看，DeFiToken占据的市场份额更小。
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目前，Aave是持有ETH地址比例最高的，尽管经历了一个Token迁移过程。没有一个DeFiToken能够达到拥有0.5%的Ethereum。这表明在以太坊内部DeFi?Token还没有大量的持有者，说明还处于早期阶段。
尽管Token价格暴跌，但DeFi仍在继续向前发展。随着Synthetix等协议开始测试lay2扩容方案，更多的项目将会取得发展。与此一起，Ethereum2.0的进展表明，一个更强大的去中心化金融服务基础设施几乎即将准备就绪。
虽然DeFi目前与更广泛的加密市场相比可能微不足道，但这表明其潜在的增长空间。不可否认的是，随着Token价格在7月和8月期间的起飞，投资者的预期超前了。此后，DeFiToken出现回调，因为投资者对高通胀持谨慎态度，并决定在更大的风险厌恶环境下锁定利润。归根结底，这些不稳定的价格波动是一个潜力巨大的新兴空间的特征。随着市场的沉淀，价格的炒作可能会消退，但去中心化金融系统仍将继续发展。
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