谷燕西：简评雷伊·达里奥的比特币研究
谷燕西
刚刚
12
雷伊·达里奥最近发表了一篇研究“我如何看待比特币？”。他在这篇研究中表达了他对比特币的分析和观点。本文对达里奥的此方面的观点进行一些评价，供读者参考。
达里奥的投资观点和决策并适合于普通投资者
作为被Bloomberg评为2020年世界上第79个最富有的人以及管理资金总量超过1480亿美元的基金管理人，他在投资方面有其优势，也有其局限性。他的资金总量决定了它只能投资于那些市值总量大，流动性强并且是完全合规的资产类型。比特币这个交易产品的目前的市值总量以及合规状态并不适合于达里奥作为其主要的投资产品。但这并不意味着普通投资者基于他的观点做出同样的投资决策。恰恰相反，由于普通投资者的投资决策更加自由灵活，反而能够先于他投资于一些早期但非常有发展前途的产品，譬如比特币。?
谷燕西：美国货币监理署的政策影响的不只是美元数字货币:针对“最近美国货币监理署（OCC）发表了一份政策说明信”，谷燕西发文指出：在这份政策说明信中，OCC明确表明美国的联邦银行和储蓄机构可以参与成为INVN的节点，并使用稳定币作为支付手段。 OCC的这个政策不仅仅会决定美元数字货币的发展，同时也会对金融行业的发展带来本质上的改变。这些改变会具体发生在以下几个方面：
第一、美元CBDC在未来的几年中不会推出；
第二、会有更多的美元稳定币在市场中出现；
第三、会促进美元在更广范围内的使用；
第四、会推动加密数字金融设施的建设和推广；
第五、会促进美元以外的数字稳定币的产生和流通；
第六、给美国银行业带来更大的挑战和机会。[2021/1/8 16:42:56]
如何看待达里奥列出的比特币风险因素
谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]
达里奥列举了比特币的三个风险因素当，波动性，监管风险和流动性。
谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]
这三个因素是妨碍桥水基金以及其客户投资比特币的主要障碍。他列举的这三个因素完全是正确的，但他并没有分析这三个因素之间的相互关系以及这三个因素未来如何被解决的路径。
比特币的高波动性主要原因是比特币发展依然处于早期，所以零售用户交易依然是主要的交易力量；其次是因为比特币交易中的高杠杆的使用。在流动性方面，尽管比特币的交易量在逐年提升，但它现在依然还不是一个主流的交易产品。机构资金还没有进入比特币的交易当中，因此其流动性肯定不如大宗商品和股权益类的交易产品。监管风险因素确实存在。达里奥在文中引用了拉加德和耶伦在此方面的观点。全球金融监管机构在比特币和其他加密数字货币方面的监管合作肯定会发生。具体的监管措施现在无法预判。但从迄今为止的监管措施来看，既有美国CFTC早在2017年就批准了比特币的衍生品交易和结算，也有在2020年底时，美国财政部力图推出的自我监管钱包的监管要求，也有美国金融监管在2021年初明确澄清它在稳定币方面的立场是鼓励区块链技术在金融行业中的创新应用，同时也非常强调相关创新的合规性。
声音 | CBX谷燕西：未来将形成分别以Libra和Telegram为代表的两大阵营:日前，瑞士金融市场监管局首次颁发牌照给两家区块链服务商，并发布反措施。对此，CBX研究院创始人谷燕西表示，瑞士金融监管对其在区块链金融中的反要求的重申非常正常。在全球的各个主要金融监管机构中，它率先颁布一个银行和证券交易商的牌照。这是非常领先的。此前成立的瑞士数字资产交易所也是在全球主要金融监管辖区内非常领先的行动。
谷燕西指出，在未来的数字资产世界中，很可能形成两个阵营。一个是基于许可链的，全球金融机构监管下的机构和资产能在上面运行的阵营。另外一个是不受监管的基于公链的阵营。前者很可能是以Libra为代表，后者可能是以Telegram即将推出的公链为代表。[2019/8/27]
拉加德和耶伦的观点显然是代表了对比特币的进一步监管的立场。美国新一届政府的主要金融监管机构SEC，OCC和CFTC的领导人的候选人对比特币和区块链技术的应用非常了解并且是在力图制定监管措施以规范并鼓励此方面发展。所以总的看来，在对比特币的监管方面，各个主要金融监管辖区会持有不同的立场，但是肯定会进一步合作来寻求共同的立场。但是在具体的政策方面，各个辖区的监管政策很有可能会非常不同。譬如美国金融监管对Ripple的监管立场显然不同于英国和日本对Ripple的立场。目前，在此方面全球金融监管合作的一个共同支持的组织是FATF(FinancialActionTaskForce)。预计在比特币相关的未来的监管政策方面，很有可能同样通过FATF提出。而这样的监管政策无疑会同现有的大宗商品和股权类的产品监管政策更加一致。这样的监管政策的颁布会认可比特币作为一个资产类型的存在。这就会促进它在主流的交易场所当中进行交易。
在全球监管对比特币采取的可能的监管政策中，完全禁止比特币的概率是有的。但这种可能性非常小。在美国市场中已经有美国金融监管批准下的基于比特币的衍生品的交易。市场中基于比特币的业务和服务设施也正在建立起来。基于比特币的各种产品也受到市场中的欢迎。新一届美国政府的金融监管领导人也对区块链和加密数字资产的发展持积极的态度。因此，至少是在美国市场，完全禁止比特币的几率几乎没有。
总之，在达里奥提到的影响桥水基金投资比特币的三个因素当中，我认为在全球范围内金融监管机构合作，对比特币交易进行进一步的监管，这肯定会发生。但这些监管措施会规范比特币市场，促使比特币成为一种主流的交易产品。比特币交易的流动性会因此大幅提高，波动性也会相应的减小。这因此就有利于桥水基金这样的资产管理公司开始投资比特币。对普通的投资者来说，先于桥水基金这样的机构持有比特币，就有可能获得这部分资产的增值收益。
达里奥对比特币作为价值储存工具的价值估计不足
达里奥在这篇研究中用了一大部分内容分析比特币作为价值储存工具的属性。特别是把它同黄金做进行比较。达里奥在此方面的观点同比特币的拥护者们的观点是一致的。在总量一定，不受任何机构控制，高度的可传送性，易于分割和不会折损方面，比特币同黄金类似，在某些方面还更加优于黄金。因此非常适合于作为一种价值储存工具。但是，达里奥并没有把比特币同其他的加密数字货币在本质上的差别认识得非常清楚。作为加密数字资产的首创和领先者，比特币具有着不可取代的地位。而且这个地位只会是越来越加强。对一个投资者来说，这直接影响的比特币在其投资组合中所占的比例。如果投资者对比特币的地位有着正确的判断，它会将更多的资金投入比特币，而不会分散地将资金投资于其它的加密数字货币。
总的来说，达里奥对比特币持有非常客观的分析和非常积极的正面评价。这也是为什么他计划建立一个新的另类现金的基金。对于以大众投资者来说，了解达利奥此方面的观点特别是他在此方面的举措，就会非常有助于做出正确的投资决策。
比特币
达里奥
本文来源：
星球日报
文章作者：谷燕西
我要纠错
声明：本文由入驻金色财经的作者撰写，观点仅代表作者本人，绝不代表金色财经赞同其观点或证实其描述。
提示：投资有风险，入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。
金色财经>区块链>谷燕西：简评雷伊·达里奥的比特币研究
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。