吴说作者|刘全凯
本期编辑|ColinWu
年初至今，据CoinMarketCap数据显示，BTC涨幅仍接近100%。但持有比特币的十大上市公司股票价格表现欠佳，或受美国10年期国债收益率上升所致，而这释放出危险信号。
经历了3月份大半月的下行、震荡和调整，比特币价格终于在3月的末尾迎来反弹。截至3月30日晚间，据币安数据显示，比特币价格在59000$附近盘整。4月7日比特币又有所反弹，回到57000$左右。
据glassnode数据显示，许多期权投资者已经把比特币价格注压在80000$上，暗示对接下来4月的行情预期非常高。这一切似乎都在往好的方向前进，但有一个风险点依然存在着——美国10年期国债收益率仍在历史高位运行。尽管它已经持续了很长一段时间，但是关注度似乎正在逐渐降低。作为“全球资产之锚”的美债收益率上升，往往意味着货币政策收紧。
彭博社：Gary Wang对于SBF来说是比Caroline Ellison更危险的证人:12月26日消息，彭博社近日刊文分析称，与Alameda Research前首席执行官Caroline Ellison相比，FTX联合创始人Gary Wang对FTX的重要性要大得多，这使他成为SBF更危险的证人。此前SBF将FTX的倒闭归咎于Caroline Ellison，但这一辩护被Gary Wang的认罪协议削弱了。纽约前联邦检察官Sarah Paul表示：“我预计SBF将更难声称他不知道Gary Wang的所作所为。让这两名合作证人在审判中指证他，这将是非常有力的。”
Gary Wang和SBF的关系非常密切。Gary Wang和SBF第一次见面是在高中的数学夏令营，他们在麻省理工学院是室友。他们在加州伯克利合租一所房子时开始开发FTX，Gary Wang为于2019年推出的交易所编写代码。两人一起生活在香港，最近在巴哈马群岛。SBF拥有Alameda公司90%的股份，而Gary Wang只拥有10%的股份。Gary Wang一直担任Alameda的首席执行官，直到去年年底任命Caroline Ellison为首席执行官。
根据CFTC的指控，Gary Wang帮助创建了基础代码，使Alameda能够在FTX “保持无限的信用额度”，Wang还帮助创建了其他途径，使Alameda在平台上进行交易时具有不公平的优势，包括更快的执行时间。法律专家表示，转移到Alameda的钱很难解释为管理不善，而不是欺诈，他前同事的证词可能对SBF造成毁灭性打击。在其他案件中，面对这样的证人，被告试图扭转局面，把合作者描绘成真正的坏人，现在撒谎是为了保全自己。
此前12月22日消息，Alameda前CEO和FTX联创已分别对美检察官提出的刑事指控和美CFTC提出的欺诈指控认罪；美SEC指控Caroline Ellison和Gary Wang欺诈FTX投资者，两人已经同意两项和解协议。[2022/12/26 22:07:56]
印度央行：加密货币是一个明显的危险:6月30日消息，印度央行表示，加密货币是一个明显的危险。加密资产生态系统的威胁越来越大，需要印度当局采取严厉措施。（金十）[2022/6/30 1:42:20]
据TradingView数据显示，美国10年期国债收益率为1.75，依旧处于不断上行中，年底前可能升至2.5。美债收益率的上升主要因素包括：美国经济复苏预期、货币的宽松政策退出渐进，通胀预期上升以及美联储对抗美债收益率上行的意愿不足等。
当前美联储依旧释放鸽派信号，宽松政策还将会持续一段时间。在大水漫灌，货币超发贬值的情况下，比特币仍能保持良好的上升势头，但对未来通胀预期的升高，美债收益率持续上升，科技成长股估值仍旧持续承压。且伴随着越来越多的上市公司购买比特币，成长股估值承压有可能向比特币蔓延，成为比特币价格上涨的一大隐患。
北京市将利用区块链等技术对危险化学品进行管理和监控:7月13日，北京市政府召开新闻发布会，对《北京市安全生产专项整治三年行动计划》进行介绍。据悉，该计划包括了危险化学品安全整治、非煤矿山安全整治、消防安全整治、交通运输安全整治、城市建设安全整治等9个专项整治实施方案。在危险化学品安全整治方面，市应急局相关负责人表示，将综合利用区块链、大数据、人工智能、电子标签等技术，对危险化学品生产、贮存、运输、使用、经营、废弃处置等各环节进行全生命周期信息化管理和监控。（新华网）[2020/7/14]
理论上，美债收益率的持续上升将带来股市的盘整或下行，以及导致货币政策收紧。
声音 | BM：在交易所上存款是危险的:BM发推表示：“在交易所上存款是危险的，因为交易所会延迟用户的建设性收入，直到代币具有创造普通收入的‘价值’之后，用户才能获得相应的收入。不幸的是，这个价值必须被流动性所折现，而流动性是不明确的。”（MEET.ONE）[2019/10/10]
对比年初至今持有比特币的十大上市公司股票价格趋势发现，这类上市公司股价整体表现欠佳。VoyagerDigital股价走势最为亮眼，而较为熟知的上市公司特斯拉和Square等股票股价走势都略显沉闷，此外像微策略和美图等上市公司则经历着过山车式行情。
而比特币虽然经历了几次较大调整，但年初至今，据CoinMarketCap数据显示，BTC涨幅仍接近97%。这说明，此类持有比特币的上市公司整体表现不佳与持有比特币本身的关系并不大，更多的是因为年初以来，美债收益率持续飙升造成的股票估值承压有关。相对于价值股，美债收益率上行作用在成长股这类高风险资产上，下行压力会更显著。
成长股自由现金流能稳定增长，估值较高，折现率是一般折现率减去自由现金流稳定增长的速度，即r-g的低折现率；而价值股的自由现金流认为不能够实现自由增长，用一般折现率进行估值，即r。当折现率r上升，成长股股价每一块钱盈利的估值降低幅度要大于价值股。
加密货币与科技成长股都可被列为高风险资产，其估值与科技成长股股票估值类似，价格也会受到美债收益率上升而带来一定影响。
引入业内认可度较高的股票内在价值DCF模型来阐述。DCF模型的核心思想便是把上市公司未来所有的现金流折现成现值。企业估值P等于增长状态下的企业现金流CF×与无风险收益率和风险溢价之和的比例。
影响估值的主要影响因子是无风险收益率，而无风险收益率可用美债收益率来表示，因此，在企业基本面没有太大变化的同时，美债收益率飙升将会造成预期估值降低。而比特币同理，比特币当前基本面并未受太大的改变和影响，美债收益率的上行会让投资者对比特币价格预估降低。
美股一些诸如特斯拉的巨头公司通过购买大量的比特币，其股价与比特币价格之间形成一定的捆绑。通过对比过去六个月比特币、特斯拉和标普500指数相关性发现，比特币和特斯拉之间的相关性达到0.615，远超过比特币和特斯拉这两种资产与标普500指数的相关性。这也许是为什么马斯克频繁喊单比特币的原因。
虽然Coinbase上市在即，并且披露了一份惊人的一季度财报，但受美债收益率上行，估值承压的情况下，持有大量比特币的公司整体表现不佳可能依然是大趋势，这也许会蔓延至比特币市场，成为比特币价格上行的潜在隐患。
因此，比特币价格可能会受美债收益率上行因素影响而让投资者预期降低。此外因持有比特币的上市公司与比特币具备高度相关性，受美债收益率上行股价表现不佳，也会制约上市公司购入比特币的欲望，进而影响比特币价格的上涨。
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