本文来自Forbes
原文作者：TrefisTeam
Odaily星球日报译者|Moni
自4月14日登陆纳斯达克之后，Coinbase股价就一路走低，上市当天股价为350美元/股，但到了5月6日，已经跌至约256美元，最低时一度触及250.51美元。人们不禁要问，为什么上市后的Coinbase表现如此之差？到底是什么导致Coinbase股价暴跌呢？
首先，Coinbase并不是通过IPO方式、而是选择了直接上市，这意味着公司内部人员可以立即出售自己的股票。要知道，在传统首次公开募股情况下，通常会设定一个原始股供应锁定期，这样可以确保公司内部人员不会在上市后立刻抛售股票。但Coinbase没有选择这种方式，根据Coinbase官方消息，截止4月28日，该公司大多数高管均抛售了手中持有的股票，具体如下：?
马斯克：高级人工智能会对公众带来风险 必须得到监管:金色财经报道，马斯克表示，高级人工智能会对公众带来风险，必须得到监管；经常使用推特的多数用户都会表示其使用体验得到了改善；乎所有的推特广告主都已宣称他们将重新进驻。[2023/6/17 21:42:57]
1、首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗只出售不到2%已发行股本，而非此前盛传的71％；
2、首席财务官亚历西娅·哈斯出售持有15%已发行股本，而不是某些报道中所说的?100％；
3、总裁兼首席运营官埃米莉·崔出售其已发行股本的?24％；
4、首席产品官?SurojitChatterjee?出售了其已发行股本的?8％；
5、首席会计官詹妮弗·琼斯出售了其已发行股本的?38％。?
虽然Coinbase高管抛售的股票数量并不多，但很可能由此引发了市场抛售情绪，也给公司股票造成压力。同样的情况2020年也有发生过，比如工作场所管理软件制造商Asana和大数据播放器PalantirTechnologies都通过直接上市方式登陆证券市场，结果均在上市后的几个月中出现横盘调整或下跌趋势。?
路透社：马斯克在狗狗币集体诉讼案中被投资者指控进行内幕交易:6月2日消息，一份曼哈顿联邦法院文件显示，埃隆·马斯克（Elon Musk）在拟议的集体诉讼中被指控进行内幕交易，投资者指控其利用推特帖子、付费 KOL、作客周六夜现场节目与其他宣传噱头操纵 Dogecoin，使投资者损失数十亿美元。马斯克和特斯拉的律师拒绝置评。
投资者表示，马斯克在 4 月将 Twitter 的蓝鸟标志换成 Dogecoin 的 Shiba Inu 标志后出售了约 1.24 亿美元 Dogecoin，导致 Dogecoin 上涨 30%。投资者的律师没有立即回应置评请求。投资者将最新的指控包括在拟议的第三次修订申诉中。
美国地区法官 Alvin Hellerstein 表示，其可能允许第三次修改后的申诉，并表示被告不太可能受到偏见。[2023/6/2 11:55:08]
其次，自Coinbase上市以来，加密货币市场遭遇了一波“下跌潮”。加密货币市值排名第一的比特币价格目前已经下挫近15%。Coinbase的业务收入与加密货币定价关联性较高，因此其业绩对币价波动相当敏感，因为价格会对平台上的交易用户数量和交易总价值产生直接影响。如果加密货币市场价格持续走低，很可能还会波及到Coinbase的全年收入和盈利能力。?
美货币监理署前代理署长：马斯克对加密货币行业的影响是积极的:美国货币监理署前代理署长Brian Brooks接受彭博社采访时表示，马斯克对加密货币行业的影响是积极的，哪怕在市场下跌的日子。「无论他在推动市场上涨还是下跌，从长远看可能都是好事。既然埃隆·马斯克这么感兴趣，说明加密货币一定很重要。」Brooks说：「我当然希望他在发推造成价格波动时，自己没有交易。这是一个言论自由的国家。但短期市场恐慌从来都不是任何人买入和卖出的好理由。」他也提到以太坊的实用性在上升，「我已经all in。」他说以太坊是一个大家搞建设的平台，「那些想干掉银行的人可以在上面打造自己的应用程序，现在这种开发正大规模展开，」因此他对以太坊很有信心。（彭博社）[2021/6/5 23:14:10]
最后，Coinbase面临的市场竞争压力越来越大。现阶段，Coinbase的主要收入来源是平台交易费。相比于其他加密货币交易服务提供商，Coinbase的收费算是比较高的，他们除了向散户用户收取0.50%的交易差价之外，还会额外收取1.5%-4%的费用——具体取决于用户为交易提供资金的方式。相比之下，Robinhood为用户提供了加密货币免佣金投资服务，另外在某些情况下，PayPal和Square的收费标准也比Coinbase要低。不仅如此，由于加密货币市场仍然处于早期发展阶段，这意味着之后肯定还会有更多参与者入场，导致竞争加剧并进一步降低Coinbase的交易费收入和利润率。?
上市公司Ameri Holdings宣布涉足区块链业务 股价暴涨71%以上:上市公司Ameri Holdings（AMRH）1月10日发表公告称，他们要将区块链技术添加到其商业模式中，并向AMRH股东承诺，分布式账本技术将为其供应链带来更高的效率和透明度，同时将采用智能合约来解决供应商问题。整个公告中多次出现区块链这个词语，有研究员指出，在区块链公布之后，AMRH股价立即暴涨了71％以上。[2018/1/15]
Coinbase可以应对加密熊市吗？?
如上文所属，Coinbase绝大部分收入都来自于交易收入，因此对加密货币的价格波动非常敏感。2021年一季度，比特币价格不断走高并多次创下历史新纪录，继而推动Coinbase公司当季交易额激增至3,350亿美元，超过了2019年和2020年两年交易额之和。但问题是，如果比特币价格下降，Coinbase的交易额和交易量可能也会出现急剧下降，作为一家上市公司，这种情况显然非常不利。?
金融科技股LongFin收购区块链公司后股价暴涨2600%:近来加密货币领域高潮迭起，比特币单价超过19600美元，以太坊也达到了850美元的历史新高，这些都影响着传统投资者看待股票的方式。金融科技公司LongFin股票上周刚刚登陆交易所，就在其宣布收购了区块链公司Ziddu.com后，股票价值暴涨近2600%。现在似乎只要公司名称中包含“比特币”、“区块链”或“加密货币”等字样就会促使该公司股票快速升值。[2017/12/21]
当前比特币市场可能会受到下面两个因素的影响，继而导致后续不断走低——?
第一，随着美国新冠疫苗接种人数不断增加，实体经济将会进一步开放，投资者可能会将资金从投机性较高的加密货币转移到实体经济资产；
第二，有报道称，拜登政府正在寻求将富人的资本利得税从目前的20%提高到39.6%，这可能也会对加密货币上涨带来不利，因为多数加密货币在过去一年中都出现了较大增长，有人从中牟利，现在如果被征收重税，他们很可能会选择加速抛售。?
尽管Coinbase去年收入增长率达到139%，但如果按当前水平把加密货币价格和交易收入的内在周期性计入Coinbase股票价格，就会发现，其股票远期收益交易额仅为其收入的11倍左右。?
Coinbase能像过去那样赚钱吗？?
Coinbase的商业模式其实比较简单，就是为散户客户和机构客户提供包括比特币和以太坊在内的加密货币购买、出售和存储服务。该公司主要通过Coinbase、CoinbasePro和CoinbaseWallet应用程序及其网站来吸引客户，截止2021年一季度，Coinbase散户用户总数约为5600万。截至到2020年，该公司大约90%的收入来自于交易、以及通过加密货币存储和分析等服务获得的交易费，包括：
1、保证金费用，也就是所谓的价差，Coinbase对加密货币的购买和销售收取约0.50％的费用，该费率会根据市场情况而有所不同。最终要支付的保证金费用取决于用户获得报价和实际完成订单之间的价格变化。
2、CoinbaseFee，这是对所有加密交易征收的佣金，也是除价差之外，你还要被收取的一笔费用，用户实际支付的CoinbaseFee金额取决于所在地和交易总额。?
Coinbase的收费模式基本上可以概括为：交易量较小的客户费率较高，交易量较大的客户则收取较低的费率。鉴于比特币和其他加密货币的交易成本较高，Coinbase佣金高于传统交易所，另外该公司10%的收入来自向客户出售自己的加密资产。根据美国证券交易委员会最近披露的一份文件显示，Coinbase在2020年总收入约为13亿美元，是2019年收入的两倍多。
虽然股价受挫，但Coinbase未来会变好吗？?
Coinbase的交易收入在很大程度上取决于加密货币的定价趋势，不仅如此，币价趋势也还会影响平台上每月交易用户的数量以及交易的总价值。?
如果加密货币价格较高，则有助于Coinbase获得更多收入，以2020年为例，该公司总收入从2019年的约5.34亿美元增长到12.8亿美元，同期平台月均交易用户数量也从约100万增加到约280万，总交易额从约800亿美元增至1930亿美元。
2021年第一季度，Coinbase表现同样非常出色，预计收入会增长至18亿美元，当季平台交易额上升至3350亿美元，原因是比特币价格几乎翻了一番，导致月均活跃交易者数量三连跳：去年年底从100万增长到280万，今年第一季度又从280万激增到610万。?
但是，鉴于加密市场发展的周期性，期望Coinbase在2021年下半年维持与第一季度相似的增长可能不太现实。此外，随着传统债券收益率的上升、以及比特币价格潜在的调整，似乎加密货币市场在短期内很容易受到修正。?
如果您正在寻找更平衡的投资组合，该怎么办呢？不可否认，自2016年以来，比特币的投资回报的确击败了传统市场，其回报率超过100％，而标准普尔500指数则为55％。但是，标准普尔500指数由收入增长强劲、利润丰厚、现金充裕且风险低的公司组成，如果你不想担心受怕，看看标准普尔500指数或许也是个不错的主意。
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