有时候，比特币抽升10%只需要像埃隆·马斯克这类人物的一句正面评论。
5月12日，在特斯拉宣布出于环保考虑，将不再接受比特币支付后，该公司首席执行官被认为是近期经济下滑的罪魁祸首。马斯克随后表示，他正在研究其他能源消耗减少99%的加密货币。
6月13日，随着马斯克向公众保证特斯拉不会出售任何额外的比特币，情况发生了逆转。该帖子还表示，只要其比特币挖矿依靠至少50%的清洁能源，这家电动汽车生产商将恢复接受BTC付款。
在熊市中，顶级交易员行事谨慎
当散户投资者和算法交易机器人在看涨或看跌的信号和消息出现时立即行动起来，但是顶级交易员往往会更加谨慎行事。那些在加密货币市场待了很长时间的人都知道，利好消息最终可能会在熊市中被忽视或被严重低估。
肖飒：国内从事USDT兑换业务可能会构成非法经营罪:10月30日，北京大成律师事务所合伙人肖飒撰文表示，在国内从事USDT的兑换业务可能会构成《中华人民共和国刑法》第二百二十五条规定的非法经营罪。该条款的第三、四项规定：“违反国家规定，有下列非法经营行为之一，扰乱市场秩序，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金或者没收财产：（三）未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、保险业务的，或者非法从事资金支付结算业务的；（四）其他严重扰乱市场秩序的非法经营行为。”USDT具有法币性质，而兑换业务常常与资金结算业务挂钩，其代替法币流通的可能性也容易被上述兜底条款所覆盖，?肖飒团队认为，USDT兑换业务的表现容易与非法经营罪所列举的非法经营行为相契合。[2020/10/30]
另一方面，在牛市期间，即使是潜在的负面消息似乎也几乎没有影响。例如，2020年9月26日，Kucoin被黑客入侵，损失了价值1.5亿美元的加密资产。在接下来的一周，即10月1日，美国商品期货交易委员会指控BitMEX运营未经注册的交易平台并违反反规定。
声音 | 肖飒：国内部分区块链公司提供“成立交易所或代发平台币”业务是违法的:据每日经济新闻报道，近日，记者注意到一个既可以帮助客户创建代币又能一键开交易所的软件。记者尝试创建代币，官网介绍该服务“操作简单快捷，只需三步就能发行代币：注册登录、填写代币信息、支付ETH”。创建页面简单粗暴，创建者需要输入代币全称、代币简称、初始发行总量、小数位数等最基础的信息。记者了解到，除了创建代币，该软件还支持上币和一键开交易所等服务。 中国银行法学研究会理事肖飒对记者表示，2017年9月4日央行等七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》后，国内的交易所外移或关闭。国内部分区块链公司宣传能够提供“成立交易所或代发平台币”业务，这是有违我国现行政策和法律的，其中提供“代发平台币”业务行为涉嫌触犯我国《刑法》第二百二十五条非法经营罪，提供“成立交易所”业务的行为则是设立交易所行为的帮助行为，与参与投资设立交易所的投资人形成共犯关系，共同触犯非法经营罪。[2019/7/10]
据报道，两周后，询问了OKEx的创始人，迫使该交易所暂停了加密货币的提款。如果这一系列负面消息发生在比特币持平或处于熊市阶段，比特币价格无疑会在熊市中停滞不前。
声音 | 律师肖飒：STO在我国无“法律豁免”:据每日经济新闻报道，北京市互联网金融行业协会发布《关于防范以STO名义实施违法犯罪活动的风险提示》，律师肖飒指出，截止目前，由于各国国情和法律的不同，国际上对STO的监管态度不一，其中美国是“对STO谨慎包容，允许申请”，而我国是明确禁止。由于对于“证券”这个词汇的理解和定义不同，中美两国在对STO的态度大相径庭.....美国法律里的证券是相对宽泛，既然STO发出的通证是一种广义上的证券，总要给个监管的说法。同时，证券在我国《公司法》和《证券法》项下的解释是“严格”的（并非所有对资产的等额分份都能被视为一种证券），而且我国具有一个典型的罪名：刑法第179条擅自发行股票、证券罪，这就说明我们的法律结构和管理方式不同。因为我国市场主体不经有关部门批准，不可自行发行证券，也没有给予“法律豁免”。所以，在中国境内从事ICO或变相ICO都是违法行为，STO也不例外。[2018/12/4]
2020年9月，Coinbase的比特币价格资料来源：TradingView
然而，如上图所示，比特币在2020年9月底和10月几乎没有受到任何负面影响。相反，事实上，到2020年11月底，比特币在两个月内上涨了74%。这就是顶级交易员在熊市期间往往会忽略正面消息的主要原因，反之亦然。
3个月期期货溢价为中性
期货合约卖家通常会要求对常规现货交易所的价格溢价。这种情况并不仅限于加密货币市场，在每个衍生品市场都会发生，因为除了交易所流动性风险外，卖方还会推迟结算，这将导致价格上涨。
在健康的市场中，3个月期期货溢价的年化溢价通常为5%至15%。当期货价格低于常规现货交易价格时，这意味着短期看跌情绪。
火币3个月的比特币期货基础。来源：Skew
如上图所示，自5月20日以来，期货基础一直低于11%，并且在测试5%时多次进入看跌区域。当前水平表明顶级交易员持中立立场。
期权偏移不再是恐惧的信号
25%的deltaskew指标是一种期权定价风险指标，提供了可靠的、即时的“恐惧和贪婪”分析。该指标将类似的看涨和看跌期权并列进行比较。当保护性看跌期权溢价高于类似风险的看涨期权时，价格将转为正值。当做市商看涨时，情况正好相反，这导致25%的deltaskew指标进入负值范围，这通常被解释为“贪婪”。
Deribit比特币期权25%deltaskew指标。来源：laevitas.ch
上图证实了包括套利者和市场做市商在内的顶级交易员，目前对比特币价格感到不安，因为中性至看跌的看跌期权溢价更高。不过，目前7%的正偏态远低于5月下旬出现的20%的“夸张恐惧”。
衍生品市场显示，没有证据表明顶级交易员对最近4万美元的涨幅感到兴奋。从好的方面看，杠杆买家仍有增加头寸的空间。更强劲的上涨通常发生在投资者最不期待的时候，而目前的情况似乎是一个完美的例子。
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