由于各种外界因素的影响，近期加密货币市场开始转冷，很多投资者普遍存在悲观情绪，认为加密货币的牛市行情可能结束，而这一观点也逐渐获得了很多人的认可。但是通过和以往的对比，笔者认为目前的牛市行情并未结束，牛市下半场必然到来，那么为什么说牛市下半场还未结束呢？我们从多个角度来进行分析，主要有以下几个原因：
投资市场牛熊规律
笔者比较信奉市场周期和经济周期的规律的。从基础的来说，经济的发展主要靠人来维持，也就是说经济大周期也应该以人的一生为主要周期，因此平时我们常说的60年一大的循环，十年一次经济危机，往小的方向说，股市、房地产、大宗商品、粮食农作物、石油天然气等各行各业都有自己的价格周期，而这些周期既是一个单独的个体，也存在着被很多其他大周期影响。比如2000年的互联网泡沫、2008年的金融危机、2013年的加密货币、2014年的A股牛市、2016年的房地产、2017年的加密货币、2019年的房地产和今年的加密货币、大宗商品等等，虽然在牛熊周期市场中稍微有些时间上的偏差，但是最终还是会继续到来，或早或晚，但是不会缺席，也正是因为这样，很多人认为4年一牛市其实就是比特币减半导致，但是还是稍微有所不同，或提前，或延后，但是不会缺席。
观点：量子计算对比特币的威胁比以往任何时候都大:8月23日消息，据一位专家称，量子计算对比特币的威胁比以往任何时候都大，该行业必须紧急解决这个问题。”量子比特 \"取代了传统的计算机比特，能够以极大的速度处理信息。从这个角度来看，研究人员声称，在十年内，量子计算机将完全发挥作用，并能够破解从你的手机加密到电子邮件地址的任何东西，甚至更令人担忧的是，比特币地址。量子加密公司Arqit的创始人David Williams呼吁加密货币行业紧急解决这个问题，否则就会面临最大的问题。
Utimaco的前首席技术官表示，在第一批将被量子计算机打破的数字签名类型中，有椭圆曲线，而椭圆曲线则用于在比特币钱包中。（crypto-news）[2021/8/23 22:31:40]
产生这种现象的原因之一是市场的自我调节作用，比如我们以养猪为例，当出现非洲猪瘟的时候，大家都纷纷放弃养猪，于是猪瘟一过，猪肉价格上涨，于是猪肉市场就是非常赚钱的市场，最后导致大量的农民养猪，结果最后生猪出栏时间都集中在了一起，于是市场供过于求，猪肉价格大跌，截止目前猪肉价格已经接近养猪成本线，也就是说，如果价格再降，那就是处于亏本了，这样一来，自然会有一段时间出清部分抗风险能力差的农户，最后使得价格回升到合理水平。
观点：区块链技术能够大大提高交易的效率 降低交易成本:1月2日消息，清华大学公共管理学院江小涓和孟丽君联合刊文表示，区块链技术能够大大提高交易的效率，降低交易成本。例如，制造一架飞机需要来自全球的数万个零部件，而数字技术可以帮助制造商迅速而又准确地了解这数万个零部件背后的海量信息。有国际权威报告显示，欧洲飞机制造商空中客车公司已经开始利用区块链技术分析供应商及组件源头，从而有效降低了空客零部件修复的时间与费用。（管理世界）[2021/1/2 16:16:11]
对于其他市场来说，也是相似的原理，当然只不过有的可能是有互相影响的因素，所以才使得经济的发展周期并不会特别精确，而是有一定的误差，比如这次的比特币牛市，如果你用前几次牛市的规律去寻求这次牛市的机会，大方向上来说是对的，但是实际上仍然还是会有所不同的，但是从时间上来看，本轮牛市的时间应该会持续到今年下半年，而不是在上半年就早早结束，当然一些人也认为这种是“刻舟求剑”法，但是基本上周期性的时间不会有太大的出入，如果现在结束，显然是有些早了。
驱动币圈牛市的原因
观点：DEX交易量下降表明DeFi投资者正转向比特币:Cointelegraph发文称，随着比特币持续攀升至2020年的新高，围绕去中心化金融（DeFi）项目的炒作继续减弱。数据显示，去中心化交易所（DEX）的交易量正在迅速下降，这进一步表明DeFi行业的下滑。DEX每周交易量已从9月第一周的80亿美元下降至10月19日至25日期间的30亿美元，其中Uniswap仍以56％的市场份额领先。[2020/10/30]
驱动牛市主要的推手我们都知道是资金，也就是钱，那么这里有一个问题，到底是增量资金入场导致市场价格上涨，还是市场价格上涨导致增量资金入场？从币圈来看，基本上大部分情况都是内在市场价格上涨导致增量资金入场。目前币圈还是一个不是特别规范的市场，很多币种都存在坐庄等操控行为，也就是存量市场认为条件成熟之后，所集体产生的共识导致的价格上涨。一旦币圈上涨的外界条件成熟之后，主力会大规模进行宣传和造势，这样会让早期得到消息并相信的圈外人认为牛市来了，之后就是概念炒作，从而吸引各类新手加入其中，进一步推进行情的上涨，从而使得更多人确认牛市确实到来。
观点：灰度比特币信托可能会成为下一个崩溃的比特币信托:黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推称，过去5天里，灰度旗下以太坊信托的价格暴跌了56%，比本月早些时候的高点低了65%。
灰度的比特币信托最近发行了大量新股，可能会成为下一个崩溃的比特币信托。GBTC有史以来第一次可以以低于资产净值的价格交易。[2020/6/27]
但是这个过程时间线如果拉的越长，那么中间出现大回调的可能性会越高，因为在一段时间之后，大家都赚钱，而没人亏钱，这显然是不合理的，因此在一个外力之下，会出现比较大的回调，比如13年年中，17年94，21年的519等等，这样做的好处就是让市场稍微降温，并将一部分人清洗下去，留一部分人继续在场子里玩，才会形成健康的牛市景象。
简单来说，一直涨就会引起很多人一直慌，如果有回调，那么也会排除一部分风险，自然会让牛市更加健康，因此目前的行情我们认为是正常的。
政策是否会导致熊市提前到来
这段时间市场转差的主要因素，很多人也知道，就是中国政策方面的原因，那么我们需要回顾思考一下，政策原因一般是否会导致熊市提前到来？从目前的案例来说，基本很少，比如我们前面说的猪肉价格去年上涨，现在价格下跌，在当时猪肉价格上涨的过程中，国家不断维稳猪肉价格，但是起到的效果并不明显，因为市场当时确实缺猪肉，而今年猪肉价格下跌的原因是很多农户养猪，导致的供过于求，于是价格自然就会降下来。
动态 | 观点：将区块链技术引入政府部门是一个不可逆转的趋势:Cointelegraph今日发表分析师文章称，在中国，区块链技术已经找到了应用沃土。现有基础设施的缺乏会刺激新技术的更快采用。政府对数字经济的重视，以及对区块链技术的谨慎但有希望的认可，是投资者应认真对待的重要信号。在其他国家，政府和金融机构也在考虑是否可以将区块链应用于各种系统，以降低成本并促进公民对数据的访问。2019年7月，七家大型韩国公司合作开发基于区块链的移动识别系统，该系统计划于2020年启动，区块链网络已被命名为Initial DID Association。欧盟最近几年也开始公开承认区块链技术。将区块链技术引入全球政府部门是一个不可逆转的趋势。值得回顾的是几年前各国对区块链的态度，以及现在正在发生的变化。[2019/11/25]
我们再看一下14年A股的情况，当时央媒发布A股牛市起点的文章的时候，过了没多久，市场就如瀑布一样直转而下。而现在的大宗商品价格上涨，本质上是货币大放水贬值导致的，即使国家在不断调控，但是目前效果也是有限，如果不从根本上解决问题，一味的去“堵”肯定很难达到效果，比如现在由于碳排放政策，很多地方的燃煤既没有市场，也没有价格，甚至有的煤矿企业即使有货，也不会去卖，因为卖的价格很低会导致他们亏损。这种情况下，虽然短期国家对价格的调控可能会导致煤价大跌，但是长期来看，市场对能源的需求是不变甚至有增无减，因此在一定程度上如果不引入外国煤，那么本地的燃煤价格必然出现上涨的空间。
综合起来，我们认为，政策会导致短期的市场转变，但是长期来看，还得看行业发展状况和外界条件是否被打破，同样加密货币行业也类似，我们认为同样适用。
市场资金和新故事
目前虽然加密货币市场受到打击，但是从行业技术发展来说，仍然有很多创新存在，这样就使得市场仍然还有很多新的故事，因此牛市自然现在不会这么轻易结束。
这就好比在19年的时候，我们都知道19年是熊市，但是在19年上半年还有一个小牛市周期，产生这种现象的主要原因就是市场有新的故事可讲，而目前市场还有新的故事么？当然有，比如layer2、存储挖矿、波卡生态版块这些题材还没有正式大规模爆发，资金自然会有所不甘，也就是说还有一定的机会。
也就是说，现在还有很多加密货币版块至今没有出现较大的涨幅，但是它们却在未来几个月内有比较好的故事可以给市场呈现出来，那么会出现什么效果呢？那就是资金会向这些“低洼地带”涌入，自然也会引起市场的反弹。
同样之前我们也提过，每年的6月份都是市场资金紧张的时候，因此迎来回调也在所难免，但是资金紧张时期一过，那么自然会向那些有故事的版块靠拢，比如波卡生态项目、L2的DEFI项目等等，这都有很大的发展空间，也自然会使得牛市继续存在。
这里我们也举几个反例，比如13年的牛市最后结束的时候，市场没有什么故事可讲，17年底ICO也是走到了尽头，没有什么太多的花样可以玩了，所以价格就掉下来了，而现在市场还有很多主题没有真正展现出来，如果就这样让这些项目等待四年再战，那就有些可惜了。
市场下跌空间
前面我们说了市场的上涨空间和可能，那么如果现在确实熊市来了，市场的下跌空间有多大？这可能是很多人没有考虑的因素。
从目前来看，很多币的价格已经跌去了50%左右，我们以比特币和以太坊为例，17年牛市的时候，比特币价格最多2万美金左右，以太坊价格最高不到2000美金，还有很多主流币的价格没超过上波牛市的价格。那么假如现在是熊市，市场价格会跌到多少？
如果按照以前熊市的跌法，那么从大的k线周期上来看，可能会形成一个圆弧顶，这对于长周期来看，是非常危险的，如果真的出现圆弧顶，那么基本也就预示着未来几年里，加密货币可能都不会有所改变，因此这也是大量投资者需要认真思索的。简单说，就是有效跌破上个牛市的高点，那么未来几年可能都不会有所起色，这是很可怕的，但是由于比特币总量有限，开采越来越难，因此这种情况发生的可能性并不会很高。
有一个很大可能就是在上次牛市的高点以上就是这次熊市的低点，这样一来，我们承受的最低点也就是目前两万美元左右，比特币作为市场的风向标，那么现在下跌的空间很小，自然而然对于市场来说，压力就比较小了。也就是说，如果现在是熊市，那么未来几年也将是一个温暖的“冬天”。
反过来，如果现在是牛市，那么对于市场行情来说，一则还有继续上涨的空间，在市场币种的涨幅都会有所反应，二则给以后熊市下跌留有一定的余量。熊市至少也得跌个百分之七八十，这样也使得市场的投资者教育能够做好，大资金也好流入到其他市场里。熊市和牛市都需要一定的时间来进行恢复，这样才会健康发展，否则大家都去炒币，没人炒股，对各个国家来说是一个很可怕的事情。
当然目前国内的政策还是占据市场主导地位，但是我们也认为人都有脱敏的现象，也就是说当一系列政策压力出来之后，越往后市场的反映越不会那么有效，就好比一鼓作气，再而衰，三而竭一样，频繁的政策压制也只能起到短期的效果，而市场主导的牛市也会在这个之后继续沿着既有的规律运行，牛市往往是在大家都认为还要继续上涨的时候结束，这也是不变的道理。
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