划重点：
1、商汤正遭遇“完成了任务却收不到酬劳”的死循环中。多业务发展带来的业务分散与管理成本提升问题，正引发内外界担忧。
2、“学术派”的商汤科技，对于风口的兴趣程度一直浓厚。在最新的IPO招股书中，它又“狂蹭”了47次元宇宙。
3、相比于融资的惊人频率，商汤的亏损同样令人震惊。近三年来，其一直处于“亏得比赚得多”的尴尬处境。
商汤科技即将上市。据港交所数据，商汤昨日启动香港首次公开招股，每股发行价3.85-3.99港元，计划最多筹资60亿港元。
有意思的是，商汤是AI四小龙中最晚提交IPO招股书，却最早启动上市计划的企业。
在发行价公布之后，众说纷纭。但是在引发热议的同时，一些新的疑虑也随之而来。
美股三大指数集体低开 英特尔跌约10%:1月27日消息，美股开盘，道指跌0.03%，纳指跌0.36%，标普500指数跌0.25%。英特尔开跌约10%，公司2022年Q4营收同比降32%并创2016年以来最低营收，2023年Q1指引大幅低于市场预期。雪佛龙跌2.54%，2022年Q4净利润63.53亿美元，调整后每股盈利4.09美元，但均不及市场预期。[2023/1/28 11:32:53]
据不完全统计，从2014年成立至今，商汤科技可谓“逢热点必追”，其先后踩在了人工智能、元宇宙等风口之上，业务规模与企业估值不断提升，但在这背后，公司的业务线却也越做越杂，不断扩大的运营成本和企业利润，大量的资金被投入到技术研发领域后，转移到商业层面的造血能力却有待于提升。
商汤不懂商业套路？
英特尔中国董事长王锐：告别浮夸的元宇宙，才能走向真正的元宇宙:3月5日消息，英特尔中国董事长王锐，在接受采访时谈到：元宇宙的最终需求是基础算力。这就是典型的美国的硬核科技巨头在对待元宇宙这件事情上的态度，不高谈阔论，不盲目的谈论商业，而是非常务实的从底层产业技术层面去思考自身企业在其中的位置，以及能够解决与突破的技术方向。
英特尔中国董事长王锐谈到元宇宙时，说：每个人心中的元宇宙蓝图都是不同的，核心需求还是基础算力。所以我说这个世界对我们有需求，就是最大的好消息。最惨就是这个世界不需要你了，而今天我看不到这个世界不需要英特尔的任何一个原因。我们下一步需要考虑的是怎么加大投入，以更好地适应未来元宇宙对算力和连接的指数型增长的需求。对我们来说，机会无处不在，关键在于怎样抓住机会。可以说，目前为止，英特尔是助力元宇宙最典型的例子，包括我们奥运会上孪生场馆的管理。这项硕果也被列在在奥运会的科技遗产中。（封面）[2022/3/5 13:39:04]
从2014年成立至今，商汤科技先后完成了12轮融资，整体估值达130亿美元。
英特尔公布高能效区块链加速器:金色财经报道，据英特尔官网消息，今天，英特尔宣布计划为区块链技术的发展作出贡献，并制定了高能效加速器路线图。英特尔将参与并促进开放和安全的区块链生态系统，并将以负责任和可持续的方式帮助推进这项技术。英特尔表示，他们注意到一些区块链需要大量的计算能力，而这会需要巨大的能量。英特尔的客户正在寻求可扩展和可持续的解决方案，这就是为什么英特尔致力于通过开发高能效的计算技术来实现区块链的全部潜力。
据悉，英特尔区块链加速器将于今年晚些时候发货。Argo Blockchain、BLOCK 和 GRIID Infrastructure 是英特尔即将推出的产品的首批客户。英特尔表示，这款加速器对当前产品的供应影响很小。英特尔预计，其区块链加速器的每瓦性能比基于 SHA-256 工作的主流 GPU 高 1000 倍以上。（IT之家）[2022/2/12 9:46:28]
伴随着整个AI行业迎来资本风口，商汤的融资节奏进入高频阶段。然而，在公司发展迅猛的同时，公司的营收基本面却不太理想。
Rug Radio与艺术家Cory Van Lew的PFP NFT系列将于美国东部时间2月6日发布:金色财经报道，Rug Radio与艺术家Cory Van Lew的PFP NFT系列将于美国东部时间2月6日全部发布。Farokh Sarmad的Web3媒体公司Rug Radio尚未宣布发布时间。然而，在美国东部时间10:30的GM Web3节目特别节目中，Cory和Syndicate DAO团队将与Farokh一起揭示时间和铸币厂链接。[2023/2/7 11:51:05]
据招股书显示，2018年、2019年及2020年，商汤营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元。但亏损同样堪忧，在2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日，商汤分别净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元及37.13亿元，共计242亿。
跨链基础设施Router Protocol正在集成Kava网络:8月17日消息，跨链基础设施Router Protocol正在集成Kava网络，扩展其支持的区块链生态系统列表。Router Protocol已集成的网络包括以太坊、Avalanche、Fantom、Polygon、BNBChain、Optimism、Arbitrum。[2022/8/17 12:31:10]
即使是在经过调整之后，公司的亏损净额也保持在1.5亿元、11.55亿元、7.08亿元及5.78亿元。
从企业支出的角度来看，研发投入正在成为公司营收占比中越来越高的一部分。
据商汤科技财报数据，2018年-2020年和2021年上半年，其研发开支分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元及17.72亿元，分别占营收的45.9%、63.3%、71.3%、107.3%，合计研发支出达69.9亿元。
重研发的企业风格，让商汤在技术领先性上取得了很大的突破。但是，短期来看并未给商汤的营收增长带来明显的回报。
“在商汤科技身上透露着一种学术人特有的‘理想主义’，在技术上的无限钻研，造就了产品的进步，在技术层面的实力毋庸置疑。但资本市场远没有学术领域那般纯粹和理想”，有业内人士评价称。
值得一提的是，截至2018年底、2019年底、2020年底和2021年6月30日，商汤科技应收账款余额分别为13.32亿元、26.25亿元，37.48亿元和39.26亿元，逐年增加。计提的坏账也在不断提升，2018年以来分别为1.02亿元、2.11亿元、6.1亿元和7.85亿元。
换句话说，技术相对领先的商汤科技，正遭遇着“完成了任务却收不到酬劳”的尴尬处境。
多元“危机”与研发“困境”
事实上，由于AI技术作为一项通用型技术，其在解决问题的同时往往需要融合进入其他技术或者场景之中，其服务型属性较重。这导致的直接结果是，AI更多需要遵从于甲方需求做出调整，个性化、差异化服务特征明显，难以实现产品和技术的规模化复制。
事实上，为了解决AI技术的规模化运用及部署问题，商汤科技也曾有多重举动。
一方面，频繁地拓展业务，以提升公司场景和技术能力的覆盖面。作为四小龙企业中业务单元最为丰富的企业，据招股显示，商汤科技业务已覆盖智慧商业、智慧生活、智慧城市等十余个领域。
但是，在不断多重场景之后，多业务发展带来的业务分散与管理成本提升问题凸显。与此同时，其投资56亿元用于通用人工智能基础架构及其相关领域扩张，不仅面临着底层技术研发困难，芯片自主能力薄弱等方面的困境，同时也正对公司的企业营收造成新的挤压。
有业内人士向新浪科技直言，“若商汤无法产生足够的收入，可能会继续于未来遭受重大损失，并可能无法实现或维持盈利”。
什么热，就蹭什么？
?相比于“竞品”，成立于2014年的商汤科技是目前“视觉四小龙”中人数最多、规模最大的一家。但是，在人员规模超出其余三家企业的同时，商汤科技的亏损规模也远超其他三家。
相关数据显示，2018年至2020年，云从科技累计亏损近29亿，依图科技累计亏损51亿元，旷视科技累计亏损近143亿元，而商汤科技则亏损达205.5亿元。
一路狂飙突进当中，“学术派”氛围浓厚的商汤科技，对于风口的兴趣程度也十分浓厚。
2016年成立之初，AI公司盛行比拼论文数量与参加各类技术比拼，商汤凭借庞大的工程师队伍，持续保持公司在CVPR、ICCV和ECCV上发表的论文数量排名长期靠前。
2018年以来，基础软硬件等新型基础设施崛起，商汤对于AIDC大装置的研发推进工作启动。
进入2021年，造车开始成为科技圈热点，商汤紧接着又在今年推出了智能汽车解决方案独立新品牌——SenseAuto绝影。
而在最新的IPO招股书中，商汤科技又“狂蹭”了一波元宇宙概念，招股书中47次提及元宇宙。
上述业内人士在感慨商汤蹭热点速度的同时，也对其长期亏损情况表示担忧，“AI已经到了商业化落地阶段，盈利能力正在成为衡量企业发展潜力的关键，一直在拓展边界的商汤科技究竟什么时候才能赚到钱呢？”
随着越来越多的AI企业逐渐开启上市之路，商业能力正在成为衡量企业发展潜质的关键，如何在营收而不是亏损能力上更胜竞争对手一筹，或许才是AI企业们值得加倍重视的关键。
作者/周文猛
编辑/?韩大鹏
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