12月28日，“2021首届数字金融前沿学术会议”在线成功举办。会议由清华经管数字金融资产研究中心主办，中心主任罗玫教授主持。中国银行原行长、清华经管数字金融资产研究中心顾问委员李礼辉带来了题为“稳定币：潜在风险与应对策略”的主题演讲。本文根据演讲内容整理。
近年来，数字金融发展飞快，数字货币是其重要一环。我们将采用数字化技术的货币形态统称为数字货币，可大致分为法定数字货币和非法定加密数字货币。非法定的加密数字货币又可分为两大类，一类就是所谓的虚拟货币，总体上缺乏资产的支撑、交易价格跌宕起伏；另外一类就是今天着重讨论的稳定币。稳定币声称锚定主权货币，由金融资产做支撑，可以保持价值的稳定。
现场丨李礼辉：数字人民币或发展成为全球性数字货币:金色财经现场报道，10月27日，第六届区块链全球峰会于上海开幕，峰会上中国银行前行长李礼辉演讲表示，我国试点中的法定数字货币采用中心化管理和间接发行模式，采用“账户松耦合”加数字钱包的方式，具有脱网交易的技术优势，能够为公众提供安全性高、流动性好的支付工具，让日常生活更简单，也有可能跨境“溢出”，发展成为全球性数字货币。[2020/10/27]
稳定币市场发展很快且高度集中，根据Coingecko今年7月份的数据，7月初全球稳定币的总市值超过了1100亿美元。排名前3的稳定币占其中的90%，其中USDT占640亿美元，USDC约是260亿美元，BinanceUSD约是110亿美元。目前，世界范围内各国家对稳定币均缺乏明确的法律规范，也缺乏有效的金融监管，同时还缺乏可信的外部审计。
声音 | 李礼辉：现阶段法定数字货币可能采取“赛马”机制 不依赖单一区块链技术:中国银行原行长李礼辉13日在“数字货币未来”研讨会上表示，现阶段我国如果推出法定数字货币，由于区块链技术还无法达到超大市场零售级别的高并发需求，所以应会保持技术中性，不依赖单一的区块链技术，而有更大可能采取“赛马”的机制，一些指定机构并行进行不同数字技术的研发，观察以后市场的需要、哪一条技术路线能够走得更好，那时再来确定（采用哪种技术）。（中证网）[2020/1/13]
最大的金融市场在美国，我们先来关注美国稳定币的动态：第一是美国总统金融市场工作组最近发表了一个《稳定币报告》，该《报告》把稳定币定义为旨在保持相对本国货币或其他参考资产稳定价值的数字资产。稳定币及其活动存在投机性数字资产交易的风险，有可能引发系统性金融风险。
声音 | 原中国银行行长李礼辉：数字货币最有可能成为高效率的工具:近日原中国银行行长李礼辉在接受采访时表示：“数字货币能不能替代传统的货币形式，能不能取代新兴的电子支付工具成为主要的货币形式和主要的支付工具，我觉得应该取决于四个关键因素，一是效率更高，二是成本更低，三是具有商业价值的经济规模，四是具备社会认可的可信性和安全性。我认为在零售支付的市场，数字货币可能并不具备取代或者替代微信支付、支付宝等新的电子支付方式的绝对优势，但是在金融交易的场景中，或者说在数字金融资产的交易场景中，数字货币最有可能成为高效率的工具。”[2018/12/24]
针对这些情况，《报告》建议应尽快把稳定币机制中的某些活动定义为具有系统重要性的支付清算和结算活动，纳入现有监管体系。此外，尽快对美国现有法律予以补充，对托管钱包提供商、稳定币发行机构遵守关于商业机构从属关系的活动进行限制，以便有效地管控稳定币及其相关活动存在的各种风险。
李礼辉：数字货币可能是清算效率最高的工具:近日，以“区块链的金融应用”的主题研讨会在北京举行。中国银行原行长、中国互联网金融协会区块链工作组组长李礼辉在谈及法定数字货币时表示，数字货币是采用数字化技术的货币形式，具有法定地位，具有国家主权背书，而且具有发行责任主体的数字货币，它构成法定数字货币。他还提出，我们中国如果说真的要推出我们的数字票据系统或者我们去他们那里进行一些金融交易，我认为必须要有数字货币作为清算基础。[2018/5/10]
第二个动态是Facebook推出Libra替代方案Diem，从过去的瞄准一揽子货币改为单一锚定美元。Diem的创始机构在全球有二十几亿的用户基础，它一旦获得批准，就很有可能迅速发展成为超主权的全球性货币，渗透平民大众的经济生活，全面争夺传统的金融业务，形成超越银行的跨国金融独角兽，可能会对现有的金融体系、货币体系造成重大的冲击。
由于Diem的基本依托还是美元，所以它也有可能成为数字经济时代美国继续推进美元货币霸权的工具。这可能会对我国数字人民币进入国际市场产生冲击，影响人民币国际化的进程。该方案最终能否获批还有待观察，值得注意的是，美联储的一个副主席在6月29号的演讲中提到，对私营机构发行结构合理的稳定币应持支持态度，认为它会支持美元在全球经济中的角色。?
稳定币的支持者认为稳定币可能会被家庭和企业广泛用作支付手段，如果说稳定币设计良好，而且受到适当的监管，它可以支持更加快捷、更加高效、更具包容性的支付选项。但同时也要认识到此类新型金融产品存在的风险。
我国是一个经济大国，实行更高水平的经济开放、金融开放，也包括资本市场的开放已成为基本国策。我国虽明令禁止包括稳定币在内的虚拟货币的交易，但基于分布式架构和去中心化协议的稳定币仍可能会对我国的金融市场产生冲击。着眼于未来，我们应该积极地培育数字金融的核心竞争力，主动应对去中心化金融的冲击，保护投资者利益，维护金融市场的稳定，确保金融创新的可持续发展。
具体有以下三点建议：
第一，把数字人民币打造成全球最佳的央行数字货币。进一步完善底层技术结构和应用场景设计，力争保持我国央行数字货币实验在全球的领先地位。打造全球最佳的央行数字货币不仅有利于推进普惠金融有效应对虚拟货币对现行货币体系和金融体系的冲击，而且有利于在数字经济时代促进全球货币金融体系的均衡和协调。
第二，建立分布式架构的金融安全屏障。
基于全新数字化技术的数字货币及其它去中心化金融工具已经潜在具备了颠覆性，应重点研究该架构下新型金融工具穿越金融基础设施屏障的可能路径，做好技术对策和政策预案，构建数字金融的安全屏障。
第三，在产业融合中建立穿透式监管。
数字化技术创新正在改变金融服务的模式，逐渐形成交互、交叉、交集的金融新业态，新业态呼唤监管创新。数字化的金融监管系统应由金融监管部门共建、共享，覆盖所有的金融机构，也包括涉及金融业务的科技机构，同时，要穿透不同的金融市场和金融业务，实现金融监管全流程、全方位的智能化。
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