更新：在报告刊发后，收到很多反馈，例如遗漏了一些头部VC，Coingecko对部分新项目抓取数据存在误差等，因此更新后重新发出，望读者以此为准。
目前对VC的评级绝大多数都是定性的，很少有定量的。因为很难全面地获知VC的成本价、卖出价、总金额等。本文除了罗列投资信息以外，排名更大程度是对于零售投资者的价值，即一个项目在披露VC后的走势变化。
以下为正文：
多数投资者喜欢追踪项目的融资信息，以此作为项目资质的评判标准。本文详细统计了自2020年7月以来的589个已发币项目的融资信息，计算自融资信息公布以来的收益率、最大收益和最大亏损。
从两个角度呈现VC对投资者的借鉴意义。第一，从VC角度出发，列举50家知名VC的投资情况，计算其损益。第二，从项目角度出发，筛选业绩表现较好的项目，挖掘其背后的VC。之所以不统计2020年7月以前的数据是因为当时的融资信息比较凌乱，大部分都没有披露。
本报告存在很大的局限性，需要读者注意：
非常重要的一点是，项目token的损益不是从发行日开始算起，而是从融资信息公布日开始算。以AxieInfinity为例，该项目发行至今上涨了超过300倍，a16z与Paradigm等一众知名VC都参与了其B轮融资，但如果按发行以来的收益率计算就会高估他们的实际收益率。事实上，B轮融资是去年10月公布的，而Axie的暴涨发生在去年夏天，如果只计算10月以来收益率，那么真实数字为-50%。
那么VC的真实收益率就是-50%？也不尽然！我们不知道他们的成本价，更不知道他们的退出价，也无法知道在不同项目的金额分配。因此用这种方式衡量VC的投资能力过于想当然了。
本文计算的所有收益率均不代表VC投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考价值。部分项目存在多轮融资，上述589个项目共有684条融资数据。所有融资数据均来自DoveMetrics，价格数据均来自CoinGecko，数据截至2022年2月14日。
此外需要注意的是，对于顶级VC来说，投资收益曲线拉长，例如它们在2020年7月以前投资的一些项目，也会在这之后获得高额回报，本文没有进行相关统计。
知名VC
50家VC按照投资信息公布以来的收益率排序：
以上三个收益率均为平均收益率，其数值被部分“百倍币”拉高，实际情况大部分都是亏损的。但一级市场就是如此，高风险高收益，因此，平均数比中位数更具参考价值。其中，有37家VC的收益率为负。其余13家中，有4家最大亏损大于60%。最大亏损较高则意味着，在价格下行期间须承受极大浮亏，而最大收益较低则意味着，即使每个项目都在最高点抛出，平均收益也并不优秀。
以下为50家VC的具体情况，按首字母排序。
1kx
AlamedaResearch
AndreessenHorowitz
AnimocaBrands
Ascensive
AU21
Binance
BlockchainCapital
CMS
Coinbase
DeFiance
Delphi
DigitalCurrencyGroup
Divergence
Dragonfly
FBG
Framework
Galaxy(Digital&Interactive)
Gate
GBV
Genblock
Hashed
Huobi
IOSG
JumpCapital
Kucoin
LDCapital
LongHash
MagnusCapital
MasterVentures
Mechanism
MEXC
Momentum6
Moonwhale
Morningstar
Multicoin
NGC
OKEX
PanteraCapital
Paradigm
Parafi
Polychain
RarestoneCapital
Sequoia
ShimaCapital
Signum
SparkDigitalCapital
Spartan
ThreeArrows
X21
其他VC
筛选步骤如下：
首先，将684条数据分别按照融资公布以来收益率、最大收益、最大亏损降序排列。然后筛选出在每项收益排名中均有3个及以上项目进入前100名的VC。
最终得到25家VC：
以CMS为例，收益率进前100的项目有11个，最大收益进前100的有8个，最大亏损进前100的有10个。其中CoinFund、SNZHolding与BitscaleCapital不在上述50家之列。
CoinFund
SNZHolding
BitscaleCapital
总结
重申，以上所有收益率均不代表VC投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考意义。投资者可以将融资背景作为项目优劣的评判标准之一，但必须DYOR，毕竟我们不知道VC的真实成本价、退出价和仓位管理。
个人更喜欢将上述收益率当做“反向指标”来参考，即收益率较高的VC不一定能让我为某个项目加分，但收益率较低的VC一定能让我为其以后投资的项目减分。
吴说作者?|?吴卓铖
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