我们正见证加密历史上最大的崩溃时刻，堪比2008年雷曼兄弟崩盘时刻。
在短短5天内，LUNA从历史最高点下跌近100%归零，Luna上的算法稳定币UST完全脱钩，高达419亿美元的市值灰飞烟灭。?
我们复盘一下LUNA和UST是如何崩溃的。
LUNA和UST概述
UST是一种Luna上发行的完全由算法决定的稳定币，旨在通过$1UST=$1LUNA的铸币和赎回机制来保持和美元1:1挂钩。
工作原理如下
1、用户要铸造UST，必须燃烧等值的LUNA。比如燃烧1美元的LUNA铸造1美元的UST。
2、用户要退出UST，可以用UST兑换等值相应数量的LUNA，。
这意味着当UST交易价格高于1美元时，套利者会被激励进入并通过销毁LUNA换取UST来套利，从而增加UST供应并降低其价格。?
当UST市场价格低于1美元时，同样的机制导致套利者按1美元的UST挂钩价赎回LUNA，利用UST市场价格与挂钩价之差套利，通过减少UST供应来提升UST价格。??
金色午报 | 12月3日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：EOS主网故障、美国SEC、Filecoin
1.EOS主网出现短暂故障 事故原因调查中；
2.人民网《中国区块链应用蓝皮书（2020）》出版发行；
3.Uni流动性挖矿结束后Sushiswap的总锁仓量出现大幅上升；
4.Circle CEO：稳定币法案将是美国数字货币创新的一大倒退；
5.Filecoin 24小时手续费再创新高 达到126047枚FIL；
6.灰度BTC信托增持2499枚BTC 灰度ETH信托持仓增长1.24%；
7.美国SEC委员Peirce：SEC可以借鉴怀俄明州监管加密货币的方法。[2020/12/3 22:57:53]
直到5月7日，UST的算法机制在很大程度上成功地保持了UST的挂钩价。
金色午报 | 9月17日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：Uniswap、UNI、Tether、天津市
1.Uniswap推出治理代币UNI 9月18日开启流动性挖矿。
2.Tether官方：USDT市值已超过150亿美元。
3.近3小时以太坊上Gas价格持续走高 一度突破700Gwei。
4.天津市将对区块链相关项目给予最高500万元支持。
5.UNI上线火币5分钟最高涨至5.5美元。
6.主力数据：主力两天内买入超过252万枚HT。
7.MakerDao社区计划将yearn.finance添加至BTCUSD预言机白名单。
8.Uniswap公布初始治理参数和治理代币UNI持有者拥有的治理权。[2020/9/17]
来自Dune用户@SebVenture
几个关键见解
1、与DAI等稳定币不同，UST没有任何外部抵押品支持。相反，它由系统内部资产LUNA担保，系统的“储备”本质上是LUNA的价值和流动性。这意味着LUNA则吸收了系统的波动性。
金色晨讯 | 9月12日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：欧洲五国、美国、SushiSwap、Compound
1. 欧洲五国财长呼吁欧盟委员会监管稳定币；
2. 法国财长勒梅尔：在当前情况下欧洲不会接受加密货币Libra；
3. 美国国会听取区块链和加密货币的法案报告 或将从消费者保护方面入手立法；
4. SushiSwap创始人Chef Nomi返还3.8万枚ETH；
5. ETC有关将Pow证明算法改为Sha-3的提案被拒绝；
6. Sushiswap社区发起有关使用Chef Nomi返还资金回购SUSHI的提案；
7. Compound已预留77.5万枚COMP供社区推进治理；
8. Digital Assets Data首席执行官：主流金融仍然不信任比特币；
9. 比特币矿工8月收入达3.68亿美元。[2020/9/12]
2、因此，UST的生存取决于LUNA的市场需求。LUNA主要用于保护建立在CosmosSDK上的L1公链Terra。
金色讲堂第三期今晚开讲 BKFund联合创始人黄峤濛前来授课:6月22日晚8点，《金色讲堂》第三期第四次课开讲，BKFund联合创始人黄峤濛前来授课。BKFund是分布式资本孵化的独立数字资产基金，曾入选科技媒体36氪区块链投资机构风云榜前十名。课程详情请关注公众号“金色讲堂”。[2018/6/22]
3、UST依赖公开市场来维持稳定，要求Terra生态系统的主要利益相关者如JumpCrypto等第三方做市商保持价格挂钩。
4、该系统的资本效率更高，因为它不需要过度抵押或债务需求来增加其流通供应。
5、该机制很容易受到“死亡螺旋”的影响。如上所述，如果人们对挂钩失去信心，UST持币者或者套利者通过赎回UST铸造LUNA来退出系统或套利，因等值UST会套出更多LUNA，这会导致LUNA价格急剧下降，不断赎回的循环导致LUNA过度膨胀，形成“银行挤兑”效果，LUNA和UST双双死亡。
LUNA崩盘的关键时间点
最初的恐慌：5月7日——5月8日?
金色财经现场报道 杨帆：社会的发展来自于创新和资本的泡沫:在GBLS全球无眠区块链领袖峰会上，比区块链联合创始人和ROM创始人兼CEO杨帆表示，泡沫和区块链之间有非常大的关系，我其实想表达的是如何理性的看待token，我们整个社会，我们用户体验，我们生产力的提升来自于创新，我们整个社会的发展来自于创新和资本的泡沫，包括淘宝的创新，包括阿里巴巴的创新赋予我们极大的价值，但是最大的还是资本。[2018/6/6]
UST于5月7日首次受到脱钩威胁，原因在于LFG在建立4pool池时，UST-3pool池中有8500万美元的UST被换成USDC。
UST-3pool池具有50:50比率的UST和3CRV。尽管当时UST-3pool池持有大约5-6%的UST供应量，但它是最大的链上、非Terra原生流动性的稳UST来源。
来自Dune用户@SebVenture
这笔巨额交易最终动摇了资金池流动性提供者的信心，他们迅速撤回了3CRV，导致资金池比例在5月8日跌至77%UST和23%3CRV。
币安是稳定币最具流动性的中心化交易所，UST在币安的价格降至0.985美元。
此时一切还好。这个比率和UST的价格最终在2.5亿美元的3CRV流入资金池后恢复，达到54.2%的UST和45.8%的3CRV，尽管它立即开始再次不稳定。
此外，在Binance上，UST价格已经回升至0.995美元左右。
5月8日晚上，Luna基金会(LFG)加入战斗，宣布他们将部署15亿美元的储备金：
1、向做市商贷款7.5亿美元的BTC以捍卫与UST的挂钩
2、在波动性消退后，再借回7.5亿美元的UST用于回购BTC
然而，有迹象表明人们对UST的信心已经永久动摇。在5月7日至5月8日期间，Anchor里的资金流出超过28.6亿美元，两天时间存款从140.2亿美元降至111.6亿美元，下降约20.4%。与此同时，LUNA的价格从76美元跌至63美元，下跌了约17.1%。
第二次脱钩：5月9日
5月9日，再次开始脱钩。Binance上UST价格在一天内跌至0.60美元，交易所一度阻止交易者将低于0.70美元出价。
UST的绝大多数链上流动性被耗尽，UST-3pool池比率达到95:5。其他Curve资金池也遭遇了类似的命运，因为LP竭尽全力逃离退出市场。Anchor的恐慌也在继续，其货币市场又撤回了38.3亿美元。
另一个进一步加剧恐慌的关键标志是UST市值超过LUNA市值。在5月7日危机开始之前，LUNA的流通市值约为252亿美元，而UST供应总量为187.9亿美元。
尽管当LUNA价格跌至51美元市值约为175亿美元时，LUNA“重新翻转”UST发生。但对机制没有任何实际影响，这进一步削弱了人们对系统的信心，并加剧市场参与者的恐慌心理。
随着赎回的增加，LUNA的价格当天下跌48%，从60美元跌至31美元，进一步加强了UST持有者的挤兑。
恶性通胀死亡螺旋：5月10日至5月13日
尽管UST在Binance上的价格一度高达0.93美元左右，但此时它的命运几乎已经注定。
1、UST再次猛烈脱钩，交易所交易价格低至0.225美元。
2、链上流动性也完全枯竭，UST-3pool池中UST比例达到97-98%。
3、Anchor存款人继续大规模逃离，该协议仅持有21.8亿美元的UST存款，自危机开始下降84.49%。
Anchor中的UST存款来源：SmartStake
随着流动性的消失，UST持有者退出系统的唯一方式是通过赎回，即铸造新的LUNA并在公开市场上出售。这种UST无限铸造LUNA机制引发死亡螺旋，导致LUNA的循环供应从5月10日的3.86亿急剧膨胀，5月11日至15.8亿，5月12日至1760亿，5月13日至6.5万亿。
LUNA增发数据来自terrasco.pe
这种增发强度，即便是大罗金仙，LUNA的价格也已经无法救活了。
LUNA价格5月10日在30美元左右，5月11日跌至1.1美元，5月12日跌破0.01美元，5月13日更是跌至0.000001附近，连续多日下跌99.99%。币安、OKX等多家交易所直接下架LUNA、UST交易对。LFG也是多次停止Luna公链的运行。
按4月5日LUNA价格119美元时的市值419.3亿美元算，419亿美元的LUNA/UST兄弟在5天之内崩溃。
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