“荒谬是奇迹小时候的样子。”
理性VS荒谬
我们在平时的研究中，总会遇到这两类产品，理性的好孩子，荒谬的坏孩子。
理性的好孩子
解决现有刚需，有明确PMF和商业模式，还具有明显的护城河，所有人都喜欢这样的公司；他们是Coinbase，Opensea，Nansen，Chainlink，是风投的宠儿，是数据分析师的话题，是闪耀的明星。
荒谬的坏孩子
貌似不解决某一个刚需，明确的收入只有转账手续费，或者套利投机的收入。他们吸引用户的手法粗暴，让人觉得随时会崩盘。他们往往是新类型的定义者（categorydefiner)；他们是PFPNFT，MemeCoin，AlgorithmicStablecoin，x-to-earn等，是争议的热点，是荒谬的笑话，也是让人眼红的潮流。
我们觉得荒谬的坏孩子更有趣，他们的外部性被低估了。
彭博分析师：美国将在 2022 年通过适当的监管拥抱加密货币:金色财经报道，彭博资讯（BI）上周发布了 2022 年加密货币前景报告。彭博资讯的分析师 Mike McGlone 分享了他对加密货币市场未来的展望。 McGlone表示，受到中国禁令以及加密美元和NFT等革命性技术扩散的激励，我们预计美国将在 2022 年接受加密货币，并有适当的监管和相关的看涨价格影响，比特币似乎处于 10 万美元的轨道上，我们可能会看到暂停、修正和更新的牛市。法定货币的无限供应应该会维持价格上涨，特别是在供应有限的比特币和以太坊中，我们预计更广泛的采用将占上风并克服大多数波动，比如 2021 年接近 50% 的修正。此外，股市回报的一些正常化和美国国债收益率的持续下降可能会影响投资组合中的比特币和以太坊。
接近 2022 年开始时，比特币面临的关键问题是它是达到顶峰还是继续巩固牛市。我们相信是后者，并且在这样的世界中，基准加密货币正朝着成为全球数字抵押品的方向发展。2022 年的关键支撑位可能在 50,000 美元左右，阻力位在 100,000 美元左右。（news.bitcoin）[2021/12/14 7:37:55]
1尝试思考：外部性
摩根士丹利：更多公司拥抱元宇宙，游戏类股票已经从中受益:11月11日消息，摩根士丹利在一份研究报告中说，元宇宙非常重要，因为它可以 \"从根本上改变我们与他人社交、观看音乐表演、与时尚品牌接触、学习或投机于数字资产（如NFT或游戏中的皮肤）的媒介\"。报告将元空间描述为一个 “用于沉浸式共同体验的虚拟世界，它是持续可用的，用户可以同时探索大量的体验。”在这些体验中，世界各地的人们可以在数以百万计的体验中会面、游戏、观看、交易和学习。\"报告指出，目前元宇宙的目标受众是年轻的游戏玩家，但注意到平均年龄正在上升，而且可以通过手机或PC游戏平台访问。摩根士丹利称更多公司拥抱元宇宙，元宇宙已经在推动Roblox等游戏股的股价。（Coindesk）[2021/11/11 6:46:57]
1.1任何经济行为都有：外部性
在经济学上，把一个私有的经济行为，带来的对社会福利的影响，叫做外部性。无论这个私有行为是一种消费，还是一种生产，都有可能产生外部性。
声音 | 中信公证副主任：公证应该积极拥抱区块链技术:据新华网消息，中信公证副主任闫雅强表示，区块链公证书延伸了公证的深度与广度。从深度方面来说，区块链公证书的便捷性提升了公证的应用效率，从而能够最大化发挥公证对于用户的价值；从广度方面来讲，区块链公证与无所不在的数字化链接，能够让公证应用于更丰富的生活场景。公证当然应该积极拥抱区块链技术，打造区块链公证新生态。[2019/5/8]
什么是外部性
从上图可见，在两个ParetoEquilibrium之间的区域，可以计算出外部性的大小。外部性可以是负面的，也可以是正的。
比如：
技术的负面外部性
工厂：环境污染，噪音
机器人：带来失业
声音 | Bitmaga CEO茅毅锋：拥抱STO必须要拥抱监管:据火星财经消息，Bitmaga CEO茅毅锋在峰会上回答有关STO的问题时表示，拥抱STO必须要拥抱监管，STO是一个巨大无比的市场，与ICO相比，STO对监管更加友好，STO交易所不会出现目前一些不合规的交易所操纵币价的现象。他还表示，在传统市场上，当要卖给自己例如股票等资产时，需要每个人签字去验证同意，这是一个长期困扰的问题；而STO有可能变成一种新的方式标准：在发股的时候就可以变成一个股票，这样就只有一个投票权，可以投资任何公司和任何系统。[2018/10/19]
互联网：信息过量，隐私安全被剥夺
技术的正面外部性
工厂：带动了周边街区租金涨价
机器人：让人类专注于创造性工作
互联网：带动了自由创作，可以监督权力和违法行为
在一个封闭市场内，市场参与者的链接度很低，信息和资本流动受阻，外部性无法耗散，一般会被监管者干预。
上交所债券业务中心副总监：以包容开放的心态拥抱区块链等技术与金融业的融合:近日，“2018中国投行创造价值高峰论坛” 在福建厦门举行。会上，上交所债券业务中心副总监佘力表示，中国投行是资本市场的“看门人”和“把关人”，在这个充满机遇的时代，大数据、云计算、人工智能、区块链等现代信息技术与金融业深度融合，需要以包容开放的心态拥抱金融科技。[2018/5/10]
在一个开放市场内，市场参与者的连接度很高，信息和资本流动有效，因此每一个经济行为的外部性会更显著，会形成外部性的波澜效应。
然而，Web3?是一个历史上最激进的开放市场，也有更多的外部性。
1.2?比特币是一个荒谬的坏孩子
时间回到2008年，你看到比特币这款产品，他并不是一个有PMF的产品，支付速度很慢，没有信用背书；早期的用户是小众电脑爱好者、地下交易者和投机者。相比于Paypal，他是一个挺糟糕的“支付公司”，是一个不仅荒谬而且危险的坏孩子。
但是他在随后的14年中，随着通胀高企、金融自由被限制，比特币的外部性不断被强化，并且转化成了巨大的产业链。他的用户数达到8100万，每天的流动性约为180亿美金，是一种有利于存储和保值的数字资产，未来可能会替代黄金。维持这些价值和信念的，不是比特币官方组织，而是所有的外部性经济活动。
比特币负面的外部性：
耗费电力
难以监管
比特币正面的外部性：
带动了矿机行业
带动了交易行业
为金融市场增加了新的资产品种
激发了区块链技术的研发和应用
被一些小型的政府国家使用
Bitcoin的外部性
根据Stanford学者的研究“Canwemitigatetheexternalityofcryptocurrencies”，超过75%的比特币交易来自于“外部的金融活动”，这些外部性又反过来贡献了比特币的价值。
如果我们只分析比特币的内在技术和产品需求，可能永远找不到正确答案。
荒谬的坏孩子，不能考试分数去衡量它未来的成绩。
2尝试思考：外部性
2.1什么是外部性市场
在Hayek等自由派经济学家中，他们认为与其去压制“外部性”，不如建立一个市场，吸纳参与者，形成经济体。
哈耶克主张用市场机制来消化外部性
新物种A??—>外部性经济行为??—>新的外部性市场，新物种B
我们称这样的市场为“外部性市场”，我们应该寻找有巨大“外部性市场”的新物种。
2.2Web3有大量外部性市场
未来世界的连接度比任何一个时代都更高。在Web3的角度上看，token流动性极高，高度的Openness和Composibility，因此产品和协议会产生产生意想不到的外部性。
CurveWar源于Curve的巨大外部性
比如：
Curve有巨大外部性。它不是简单的交易协议，而是巨大的stablecoinlaunchpad
Axie有巨大的外部性。它是公会经济最大的土壤，有些公会竟然成了东南亚的一种普惠金融服务设施
Terra有巨大的外部性。他催生了UST的借贷和套利活动，而每一次rebase的时候，都有了更多新用户和流动性。
BAYC有巨大的外部性。他用NFT组建了一个庞大的高净值投资者人群，从体育明星到艺术家。
我们必须看到一个产品的外部性，才能判断他真正的潜力。
2.3总结这些年Crypto?和Web3的外部性市场
最经典的外部性市场
矿工市场
算力市场
交易市场
兑换市场
出现Defi以后的外部性市场
LiquidityProvider市场
Staking市场
Insurance市场
Curator和Liquidator市场
MEV市场
Bribery市场
正在孕育，未来会成形的外部性市场
Guild市场
Governance市场
NFTcreation市场
Data市场
Advertisement市场
我们发现，从区块链诞生以来，外部性市场就一直在扩容，甚至外部性市场会诞生更多外部性市场，几乎无法停止。
这些外部性市场，也在强化原本他们诞生的平台，共同构建一个价值网络。当一个网络中有多个外部性市场，它会变得更无比强劲，越发强大，给真实世界提供更大的外部性。
结语和畅享
在一个特殊的世界，特殊的时间点和特殊的行业，过度的“理性”是乏味和无效的。适当把机会留给随机性，听听荒谬的创业想法，可能是值得珍惜的机会。
因为荒谬的坏孩子，比中规中矩的“好孩子”，更接近奇迹。
作者:FMResearch
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