原文标题：《12条主流公链的估值框架和市值预测：哪些被高估或者低估了？》
原文作者：TaschaLabs
原文编译：DeFi之道
在任何时间点，你都可以认为区块链平台的估值是由3个方面决定，包括：
采用和使用
平台护城河
加密市场条件
这3个因素如何影响Token的估值/市值？
1.采用和使用：
这是基本的估值驱动因素。用户需要一个链的原生Token来支付交易费用。更多的活跃用户意味着更多的人需要至少持有一定数量的上述Token，从而导致更高的Token需求并推动价格上涨。
这是一种机械关系，与投机性需求或价格升值的预期没有关系。因此，这是一个长期的估值驱动因素。
2.平台护城河：
这影响到投资者对平台的风险评估。如果一条链被认为有很大的护城河--比如说，它已经存在了很长时间，并且有强大的社区--那么更多的人会认为它是一个更安全的注。
Bag #1292005和#1139772分别以679 WETH和626 WETH成交:2月27日，据NFTGO.io数据显示，MoreLoot NFT系列中Bag #1292005和Bag #1139772已经分别以679 WETH（约合188.3万美元）和626 WETH（约合174.2万美元）价格成交，在该系列中交易额排名中排名第1和第2位。本文撰写时，MoreLoot交易额已经突破7200万美元，市值接近800万美元，地板价升至0.01ETH，24小时涨幅达43.48%。[2022/2/27 10:18:52]
这种看法是否正确是个问题。关键是对更大的护城河和更低的风险的看法使Token能够获得溢价，其他条件不变。我把这称为」平台特定的加价「。
3.加密市场条件：
投资者的情绪--例如风险偏好水平--会影响对所有Token的需求。整体加密的采用水平也是如此。如果没有整体加密市场的背景，单个Token的估值就无从谈起。
我们可以使用活跃的地址或交易计数来衡量一条链的采用和使用情况，同时使用加密市场总市值来代表市场状况。这样我们就可以得到：
FUC近4小时涨幅12.49%:据FUBT交易平台数据，FUC在近4小时上涨12.49%，现报价0.93 FBT，请注意控制风险。据介绍，FUC依托于FUBT全球生态，是基于以太坊的分布式数字资产，致力于构建行业产业发展及资源管理服务为一体的生态空间。FUC初始发行量1亿，去年以来累计共回购销毁5100万FUC，现流通量4900万FUC。[2020/3/19]
一条链的估值=a1*+a2*+
下面的图表显示了12条主要区块链的实际市值和模型预测的市值。这两个模型分别使用活跃地址和交易计数来衡量链的采用。
关于术语
我把实际市值高于预测估值的时期称为「高估时期」，反之为「低估」。
这些都是尴尬的术语，因为说某个东西被高估或低估，意味着在某个地方有一个客观的、固定的真实价值。
现实是所有的估值都是相对的。一条链今天的估值只能根据其过去和整个加密背景来评估。
这里的「高估」真正的意思是，如果考虑到目前的采用水平和加密市场状况，目前的市值高于投资者在历史上对该平台的估值。
金色午报 | 1月12日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：北京金融局、“目录区块链”系统、杭州、四川自贸区、区块链电子发票
1. 北京金融局局长：下周公布监管沙箱第一批入箱项目 包括区块链技术。
2. 北京市打造“目录区块链”系统，实现政府部门数据上云汇集。
3. 杭州发布平安六和宣言，推动区块链等科技与社会治理深度融合。
4. 四川在自贸试验区开展区块链电子发票试点。
5. BTC现报8055美元，近24小时下跌0.82%，市值为1460.10亿美元。[2020/1/12]
不过，这只是口头说说。所以我们现在还是坚持使用「高估」和「低估」。
比特币
以太坊
金色晨讯 | 12月27日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：联通、阿里巴巴、巴哈马、以太坊Jeffrey、YouTube
1. 山东省委书记：山东正聚焦区块链等前沿科技。
2. 证券日报：明年或成区块链应用集中落地年份。
3. 联通成都分公司党委书记：目前联通有113项区块链技术专利。
4. 2019年阿里巴巴有526条区块链专利申请数据。
5. 互金协会举办“区块链技术发展态势与金融场景应用”培训班。
6. 德国将要求数字资产托管人申请获得许可。
7. 法国金融市场管理局发布数字资产服务提供商许可新规。
8. 巴哈马将于周五启动数字货币试点项目。
9. 以太坊联合创始人Jeffrey Wilcke向Kraken转账9.2万枚ETH。
10. YouTube：错误地清除了加密货币相关视频，已开始着手恢复，未更改与其相关的政策。[2019/12/27]
BSC
行情 | BTC 24小时资金净流入约12亿元人民币:根据AICoin数据显示，24小时资金净流入排名中DASH排名第一， 24小时净流入15.12亿元人民币；BTC24小时资金净流入排名第二，24小时净流入11.97亿元人民币; BTG 24小时资金净流入排名第三，24小时净流入8.01亿元人民币。[2019/1/30]
Ripple
Solana
Polygon
Avalanche
Algorand
Near
Flow
Optimism
Aptos
以下是截至两周前的实际市值和估计市值之间的差距排名，按链排列。同样，正差距=被高估，负差距=被低估。
结果显示，目前最被高估的链是：
Polygon
Ethereum
BSC
Flow
最被低估的链是：
Near
Ripple
Avalanche
Bitcoin
其余的--Optimism,Aptos,Algorand,Solana--都是<10%的小差距。我认为这些或多或少都属于误差范围。
我知道这些结果会触动一些人的神经。如果你最喜欢的链不在你想看到的类别中，有几件事需要注意：
第一，这些是根据经验估计的结果。我没有强加任何个人意见。所以没有必要向信使开。
第二，有一千个理由可以解释为什么这些结果不适用于「当前情况」--也就是所谓的「这次不同」的现象。
例如，你可以说链xyz现在的价格较高，因为Token供应正在减少，或者市场正在为更高的增长前景定价，因为大项目即将上线。或者链XXZ的价格较低，因为它实际上已经死了或即将死去。
这些都是有效的理由吗？当然可以。
但不管理由有多充分，请记住，从历史上看，估值过高的时期往往紧随其后，Token在随后一年的整体市场上表现不佳。这种估值过高与表现不佳的关系非常强烈。
你心目中的案例真的能成为一个例外吗？它在统计学上有可能吗？
第三，尽管这些估值差距往往意味着回归，高估或低估期一般持续6个月到一年，但没有办法准确预测它们会持续多久。
仅仅因为一条链今天看起来被低估了，并不意味着它明天就会自我修正，反之亦然。典型的「价值投资者」陷阱是买入一些看起来被低估的东西，而这些东西会一直被低估下去。
当你相信某个东西被低估时，更好的方法是把它放在你的雷达上。但只有当你看到一些迹象表明趋势可能会转向时才买入。
最后，这里有对平台特定加价的估计。同样，这些衡量着一个平台的护城河或感知风险水平。如果一条链被认为有更大的护城河，即更有可能继续生存和发展，那么它可以在相同的采用和使用水平上获得更高的价格。
在这些加价中，有一些突出的模式。你很聪明。我相信你能发现它们是什么。
最后，虽然这些估值是基于12个公共区块链的数据，但同样的框架可以用于评估其他区块链，事实上，任何具有网络效应潜力的Token化项目，如游戏平台都可以使用这个框架。
我将很快部署一个简单的估值工具，允许插入任何项目的使用数据，并得到它的估值回报。这让我非常兴奋。敬请关注公告。
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