原文标题：《一览DeFi代币现状及2023年展望》
原文作者：MatasAndrade、KyleWaters
去中心化金融是一种快速增长的区块链技术应用，旨在提供金融服务，如获得加密货币抵押贷款、投资收益和衍生产品，价值数十亿美元的加密货币被锁在各种DeFi协议中。这些协议的核心是DeFiToken，它们是用于促进这些协议内的治理和经济激励的数字资产。
本文将概述DeFi领域Token的最新发展，包括市场动态、供应统计数据和采用措施。
建设的一年
如下图所示，DeFiToken的总市值在过去几个月经历了显着下降。这种下降可以归因于多种因素，包括利率上升导致与有收益的DeFi产品的竞争、整体宏观经济不确定性和技术陈规陋习，以及最近在加密领域内的不当投资平仓。?
加密货币分析师：当前金融环境是比特币潜在的转折点:金色财经报道，加密货币分析师Yassine Elmandjra在播客节目中强调了比特币在数字时代的重要性。对于2020年初以来比特币与标准普尔500指数等传统资产的相关性有所增强，Elmandjra表示，这一增长发生在相对较短的时间内，并受到“独特的市场环境”的推动。他补充称，从长期来看，预计比特币和标普指数之间的相关性将出现某种程度的均值回归，然后回到2012年以来的水平。但是他强调，在短期内，这种高度相关性可能会持续下去，就像当前全球经济形势下多数资产类别的情况一样。这些因素也可能影响机构投资者在比特币生态系统中的作用。Elmandjra称，目前的金融环境是比特币生命中一个潜在的转折点，并指出比特币的可信度只是在最近才有所提高。[2020/4/23]
资料来源：CoinMetricsNetwork数据
尽管最近有所下滑，但DeFi生态系统在过去几年中取得了巨大的增长。在2020年1月，整个DeFi生态系统价值不到20亿美元。今天，它的价值约为180亿美元，尽管它仍然低于其峰值估值的约1000亿美元。
独家丨分析师Johnson：市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的:对于比特币的急跌行情，TokenInsight首席分析师Johnson在接受金色财经独家采访指出：主要是由于市场恐慌引起的，因为部分市场参与者通过购买矿机，借贷等“加杠杆” 去买比特币减半预期以及大家对市场过于乐观导致的一个联动效应。市场因比特币减半而过度炒作，一些市场参与者害怕错过这次机会，非理性的进入市场，只是为了购买减半的期望。当前的市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的，这种行为转化为快速的下行反应，并很快使市场买方流动性枯竭（强平踩踏）。[2020/3/13]
之前的牛市可能有助于刺激对协议开发的投资，虽然有所下降，但在帮助资助生态系统发展方面产生了巨大影响。值得注意的是，虽然总市值可能会波动，但这些高估值所推动的基础创新和基础设施发展可能会在一些项目中创造持续的价值。
分析 | BSV被“套路”拉升 BTC仍处于下行试探中:据链塔数据平台数据显示，链塔数字货币整体指数（BI）今日12时报1350点，相较昨日上涨26点，涨幅1.96%。24h内市值前10的货币全线上涨，新进入前10的BSV涨幅92.33%，24h内加密货币市场市值上涨超100亿美元，约为2780亿美元。昨日市场震荡收窄，午间出现快速下探后被拉回，多空双方持续拉锯。BTC昨日下探拉回后，今日凌晨开始连续尝试下探，形成短时下行区间，目前振幅扩大，风险加剧。今天最重要变动是BSV 24h涨幅超90%，市值成为最高的前10名货币之一，同时带动BCH、BTG等类BTC币种出现明显上涨。但主流观点为有人通过伪造数据新闻，炒作“澳本聪”和“中本聪”概念，并在庄家拉盘配合下，出现交易者跟风追涨。该事件真实性上部确定，但有人伪造新闻已被官方确认。链塔会持续关注该事件后续发展，不建议投资者追涨。
目前BTC仍处于下行试探中，多空拉锯较为剧烈，导致趋势不明显，快速波动可能出现有利于机构投资者的套利空间，个人投资者需减少操作规避风险。短期BTC还需要继续稳固底部，虽然有一定下行压力，但不会出现大幅下挫，大概率出现短时下滑也会较快回升，多头势力继续足够量能后将会开启下一轮上攻。[2019/5/30]
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
分析 | Research and Markets：加密货币硬件钱包市场五年内将达5亿美元:据bitcoinexchangeguide报道，市场研究机构Research and Markets最近的一份报告显示，在过去的5年里，加密货币硬件钱包的市场增长了300％以上。报告称，硬件钱包市场在2018年价值为1.2869亿美元，预计到2024年将达到4.999亿美元，年均复合增长率为24.93％（2019年至2024年）。[2019/3/15]
以太坊区块链上发生的有趣动态之一是Token市值与基础层资产ETH相比所占的比重。由于最近几个月的市场表现，精明的投资者将他们的财富存放在稳定币中，同时避开风险较高的资产，这从稳定币在总价值中的份额不断增加可以看出。在2021年春季牛市期间，DeFiToken的市值份额在以太坊区块链上暴涨。?
分析 | ETH链上基础指标继续下降 交易活跃不太明显:根据Searchain.io数据分析：昨日ETH从108上升到111点。从链上指标来看，昨日反映ETH内在价值的基础指标小幅度下降，新增地址下降了4.35%，活跃地址下降了4.24%；并且，较上周同期均处于下降趋势，平均减少了14%。从链上交易指标来看，交易的活跃度整体变化不明显，呈轻微上升趋势，交易所流入指标上升2.58%，交易所流出上升1.99%，交易所内换手率整体呈下降状，法币交易所整体下降；合约交易所基本无变化；普通交易所中火币和Poloniex换手率下降明显，其余均有轻微上升；昨日大额转账在1000-5000 ETH阈值内有明显增长，上升了41.63%。大额流入流出交易所增长均很明显，由此可见链上的大额交易活跃度更多发生在场内。综合链上基础指标和交易指标来看，近几日基础指标继续下降趋势，链上交易活跃不太明显。独立分析师Edward对近期ETH行情呈悲观状态。[2018/12/5]
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
尽管有这种发展，但与各种DeFiToken相比，ETH的相对表现也值得注意。很明显，投资者的风险偏好已大大收紧，但随着他们重新考虑自己的持股，他们也变得更有选择性。到目前为止，ETH比DeFiToken更有效地保持了价值。
供应方Token经济学
在判断DeFiToken的相对表现时，尤其是在推断未来表现时，要考虑的最重要的问题之一是资金库、开发商或早期投资者持有的Token的相对数量。虽然大多数Token释放了大部分供应以在市场上自由交易，但大多数Token也存在锁定期，某些投资者可以提前或以折扣价购买Token，条件是这些Token必须持有一个最短期限。
根据锁定的Token数量，它们在释放后会对市场产生重大影响，特别是如果Token所有者希望通过清算其持有的资产来实现回报。考虑到这一点，可以从下图中查看1年的活跃供应百分比指标，以估计未活跃交易的供应百分比。
资料来源：CoinMetricsNetwork数据
我们还可以考虑从传统金融市场借用一个衡量这些影响的指标，称为浮动比率。该比率是指可在市场上交易的资产份额，可以帮助人们估计大型资产持有者清算其Token导致显着波动和价格波动的潜在未来风险。
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
在DeFiToken的背景下，浮动比率可用于通过识别具有低浮动比率的Token来保护一个用户的投资免受波动。有趣的是，虽然浮动比率和1年活跃供应图表是对同一想法的不同解释，但它们基本上是一致的。
我们可以看到相对较低的1年活跃供应以及UNI的低浮动比率，为这一想法提供了一致性。UNI在2020年Token创始阶段铸造的10亿枚UNIToken有一个4年的发行时间表。同样，我们可以看到浮动比率在去年一直呈上升趋势，这表明供应正在逐步解锁。
采用
自2021年初以来，与DeFiToken交互的地址数量有所下降。但是，在衡量DeFi应用程序的采用率时，查看与DeFiToken交互的活跃地址是一个非常粗略的指标。这是因为协议的使用通常与协议治理分开。
例如，Uniswap的用户无需拥有UNIToken即可与Uniswap智能合约进行交互和交易资产。?
资料来源：CoinMetricsNetwork数据
查看DeFiToken的所有者数量也有助于评估采用率和兴趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基础可能是有利的，因为它意味着更广泛的选民基础，对问题的看法也是呈现多样化的。大多数Token在2022年的链上所有者数量呈缓慢上升趋势，然后在11月显着上升，因为许多用户将他们的Token转出了交易平台。
Uniswap的UNI仍然是最受欢迎的DeFiToken之一，有超过28万个唯一地址拥有该Token。众所周知，UNI于2020年9月首次通过空投分发给历史协议用户，此后其拥有者基础不断扩大。
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
结论
作为一个现金流不确定的新兴行业，DeFiToken在2022年经历了一个投资者去风险化的时期。有一些可能的催化剂可能有助于在2023年重新启动对DeFiToken?的兴趣。
首先，一些项目可能会继续尝试基础Token动力学。去年，MakerDAO社区讨论了对MKRToken动态的修订，包括增加质押机制。在监管方面，任何澄清Token证券与商品问题的举措都将受到行业进步的欢迎，包括可能为Token发行人采用新的披露框架。
随着对中心化代理近期失败的敏锐认识，人们对DeFi在2023年取得出色表现的期望很高。事实上，CMBI去中心化金融部门偶数指数——一个包含数据的去中心化金融部门所有资产的偶数加权篮子——在新的一年开始时就上涨了14%。
DeFi观察者将密切关注Token的表现——但是，正如我们在本篇文章中所描述的，重要的是将DeFiToken从协议的底层采用中分离出来。借助DeFiToken数据，有可能描绘出该领域的广阔图景，但需要更精细的协议数据来进行适当的尽职调查和采用分析。为此，我们期待在2023年扩大DeFi分析的广度。
网络数据：摘要指标
比特币活跃地址在一周内增长了1%，达到每日约88.1万个；以太坊上的活跃地址则增加了9%，平均每日约56.3万个。
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