2022年已经过去，加密市场经历了一年的动荡起伏，比特币也发生了深刻的变化。本文首先回顾了2022年加密市场的一些显著变化，然后着重分析了比特币在本轮牛熊周期中的质变，探究影响比特币变化背后的主要因素，最后对2023年的趋势发展进行了预测。
一、加密期货市场交易冷淡
根据Glassnode的数据，加密期货交易量缓慢下滑，其日均交易量处于95亿美元至105亿美元之间，与比特币和以太坊市场的交易量相近，这显示出流动性收紧、大范围去杠杆化以及该领域许多贷款和交易部门受损的巨大影响。2022年短期BTC波动率也跌至22%和28%的多年低点，自2020年10月以来的最低波动率。
“2021金融科技、监管科技、区块链蓝皮书”即将发布:12月17日消息，由中国社会科学院社会科学文献出版社、中国支付清算协会、中国金融学会金融科技专业委员会、北京市政务服务管理局指导，北京区块链技术应用协会主办，北京中科金财有限公司联合主办的“2021金融科技、监管科技、区块链蓝皮书发布会”将于2021年12月18日下午14：30以线上直播的方式召开。会上将重磅发布由中国人民银行科技司李伟司长主编的《中国金融科技发展报告（2021）》、中国人民银行货币政策司孙国峰司长主编的《中国监管科技发展报告（2021）》、中国证监会科技监管局局长姚前主编的《中国区块链发展报告（2021）》三本蓝皮书。针对金融科技、监管科技及区块链发展现状及趋势，通过政策解读、趋势探讨、案例分享、成果展示、合作交流等方式，全方位展示我国科技创新成果，大力推动我国数字经济可持续发展。（金融界）[2021/12/17 7:45:06]
二、处于盈利状态的比特币流通供应量
彭博社：元宇宙和加密货币是2021年的科技股赢家:11月23日消息，彭博社刊文介绍了今年最热门的科技股主题，包括元宇宙、加密货币、电动车、芯片以及五大科技巨头FAANG等。在元宇宙方面，Roblox股价自3月上市以来涨了两倍。截至11月17日，专注于元宇宙的Roundhill Ball Metaverse ETF资产管理规模突破5亿美元，两周内翻了一番。在加密货币方面，Marathon Digital Holdings、Riot Blockchain和MicroStrategy等相关股票均得到提振。其中Marathon Digital是最大赢家之一，股价上涨十倍。（彭博社）[2021/11/23 22:10:59]
已实现盈利的流通供应量是一个重要指标，表示上次移动时价格低于当前价格的比特币数量。当然，它的历史低点数据与BTC价格的低点高度相关。需要补充的是，随着比特币本身的供应量由于挖掘新币的过程而增加，在连续的市场周期中，流通中的已实现盈利供应量会越来越高。
Cardano创始人：2021年最大目标是最大化生态系统的参与:Cardano创始人、IOHK首席执行官Charles Hoskinson表示，Cardano在2021年的最大目标是最大化生态系统的参与，其中ADA持有人可投票、注册和创建提案，因此，2021年的主要目标是将这些功能纳入Daedalus本身。Cardano目前有两种投票系统，即Treasury所在的链下系统及目前尚不活跃的链上系统。为了开发这些链上机制，已扩大了正在构建此链上系统的团队，到2021年，成熟的全面投票机制可能会生效。（Ambcrypto）[2021/1/1 16:11:55]
在牛市期间，几乎所有流通中的供应量都实现了盈利。相比之下，在熊市期间，已盈利的供应量稳步下降，然后在每个下降趋势结束时触底。如果我们结合该指标的所有历史低点，我们会得到一条清晰可见的上升支撑线，显示目前该指标已经触底。
报告：2020年第一季度女性加密用户数激增:CoinMarketCap发布的一项新报告显示，2020年第一季度，女性加密用户增长43.24%。相比之下，2019年第四季度女性加密用户仅增长15.5%。此外，18-24岁的年轻加密用户增长65%，美洲和欧洲大陆的增长率超过50%。该研究强调，在拉丁美洲、欧洲和亚洲的一些国家/地区，平均增长率超过80%。阿根廷在整个拉丁美洲处于领先地位，增长率超过98.23%，其次是哥伦比亚（82.03%）、委内瑞拉（80.23%）。希腊以163.67％的增长率位居欧洲之首，紧随其后的是罗马尼亚（145.09％）、葡萄牙（89.95％）、乌克兰（86.68％）和捷克（85.6％）。在亚洲，只有印度尼西亚的增长超过88.92％。欧洲似乎是女性用户中增长率最高的国家，在2020年第一季度增长58.55％，其次是美洲，为50.59％。非洲的增长率仍然很低，仅为17.99％。（Cointelegraph）[2020/5/2]
声音 | Gemini联合创始人：到2021年，数字货币将成为四大科技巨头公司产品的一部分:据cointelegraph消息，双子座交易所(Gemini Exchange)联合创始人Cameron Winklevoss最近表示，到2021年，数字货币将成为“FANG”（即Facebook、Apple、Netflix和Google）四大科技巨头公司产品的一部分。[2019/7/11]
三、处于亏损状态的比特币流通供应量
处于亏损状态的流通中的比特币供应量也是一个重要指标，它代表了上次移动时价格高于当前价格的比特币数量。当然，它的历史峰值标志着比特币价格的最低水平。也可以预期，随着BTC总供应量的增长，亏损的供应量将随着时间的推移而增加。
事实上，在BTC价格和已亏损流通中比特币数量的图表上，我们可以看到连续的熊市导致了这一指标的新峰值。2011年11月18日，峰值为434.4万BTC，当时处于BTC价格底部2.05美元。四年后的2015年8月24日，峰值已经是928万BTC，当时比特币底部价格为211美元。最后一个峰值出现在2019年2月7日，为1069.1万BTC，比特币的价格为3400美元。值得注意的是，在2020年3月的疫情期间，亏损状态的流通供应量水平非常高。当时，该指标一度达到1039.9万BTC，比特币价格跌至4860美元。
有趣的是，今天的指标仍低于2019年，甚至低于2020年3月崩盘期间的数据。2022年11月21日达到最后一个供应亏损峰值，为1027.2万BTC，比特币的价格为15，797美元。因此，如果长期上升趋势继续下去，BTC价格可能会面临更低的水平。
四、综合指标
盈利和亏损的供应指标可以相互并列来看。在其14日移动平均线的图表上，我们可以看到，在绝大多数时期，盈利供应是如何超过亏损供应的。然而，在极少数情况下，两条线相交，亏损供应短暂超过利润供应。显然，这样的时刻发生在BTC价格的底部周期和随后的盘整积累附近。
到目前为止，该曲线已经相交了四次。这些时间点对应于2011年、2014-15年、2018-19年和2022年的熊市低点。在2020年3月的疫情崩溃期间，还记录了该曲线的短暂触摸。值得注意的是，在之前的所有熊市中，BTC价格的最终底部都不是发生在它们的第一个交叉点中，而是在几天/几周后。目前，盈利供应已首次低于亏损供应，价格最低点很有可能在2023年内到来。
五、本轮周期影响比特币流通供应量的外部因素改变
比特币从2008年诞生以来，就一直在不断的发展壮大，这一轮牛熊周期也是比特币发展史上最重要的一个转折点。在这一轮牛熊周期中，比特币质变了：
1.比特币去中国化，开始在西方国家受到越来越多的欢迎。中国政府对于比特币矿业的打击让比特币产业从中国转移到美国等国家，美国等国家开始上线比特币期货ETF，使得比特币开始进入传统金融市场，比特币也更加受到海外投资者的关注。
2.比特币在本轮牛熊周期中，从之前的散户为主的市场，开始转变为以机构为主的市场。特斯拉支持比特币支付，鼓励了机构参与比特币市场，以及多种投资信托产品的推出，使得机构参与加密市场的热情高涨。
3.由于美联储大量放水，导致投资机构盲目扩张，杠杆化过于严重，资金开始流出，机构去杠杆化导致比特币价格大跌。
4.中心化机构暴雷，使得去中心化加密市场获得发展，资金也进一步朝着BTC以及ETH避险，从而使得BTC和ETH市场份额持续走高。
总结
从短期来看，加密市场目前机构退出比较多，机构去杠杆化也在进行当中，虽然短期内链上数据表明出见底信号，但不能排除进一步跌落的可能性。比特币的16000美元附近是非常强大的支撑，此处正是多数主流矿机关机价，即使出现非常黑暗的局面，比特币也会在短时间内恢复原状，而在10000-13000美元区间会有更强的底部支撑。
长期来看，高盛分析团队预计，美联储将在2023年加息一次，并将利率维持在4.25%至4.50%的范围内，直到2024年，之后又将于2024年降息一次。若此预测与美联储的实际政策接近，那么2024年比特币减半时就可期待一波大牛市。根据PlanB的数据模型，比特币下一次减半预计将在2024年4月20日发生，而在此之前比特币将涨至3.6万美元，随后将再涨到14.9万美元。2023年，比特币的关键支撑位在10,000美元，阻力位在40,000美元。
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