文/Ignas，DeFi研究员；译/金色财经xiaozou
TerraUST的崩溃给去中心化的稳定币生态系统蒙上了一层阴影。
然而，DAI、FRAX、LUSD和sUSD却经历了加密货币史上最动荡时期而存活下来。
随着AaveGHO和CurvecrvUSD等后来者的加入，加密领域也出现了更多创新。
现在，在监管机构对BUSD和整体加密货币实施全面打压的情况下，DeFi稳定币的看涨理由如下。
MakerDAI的看涨理由
DAI是最成熟和使用最广泛的去中心化稳定币。
DAI的市值为50亿美元，是FRAX的5倍，是LUSD的22倍。
DAI还有来自各方面的货币溢价，例如现货流动性、经时间成功验证的美元挂钩、对诸多DeFi协议的支持，以及在支付和现实世界中的持续使用增长。
DAI作为一种短期价值储存，避免了加密货币的波动。
同样的货币溢价也适用于中心化稳定币。溢价取决于它们的采用、合规、流动性和可信度。
现在，美国证券交易委员会对BUSD的指控正在打破BUSD的货币溢价，这种货币溢价尤其有利于USDC、USDT或DeFi稳定币。
金色财经挖矿数据播报 | BCH今日全网算力上涨9.65%:金色财经报道，据蜘蛛矿池数据显示：
BTC全网算力109.431EH/s，挖矿难度15.78T，目前区块高度635084，理论收益0.00000839/T/天。
ETH全网算力186.490TH/s，挖矿难度2340.54T，目前区块高度10280274，理论收益0.00832414/100MH/天。
BSV全网算力1.760EH/s，挖矿难度0.28T，目前区块高度639700，理论收益0.00051131/T/天。
BCH全网算力2.976EH/s，挖矿难度0.42T，目前区块高度639926，理论收益0.00030237/T/天。[2020/6/17]
你可以把这种溢价想象成美元相对于其他货币的溢价：它来自于储备货币地位、稳定性、军事和经济实力以及金融市场。
涉及到各种各样的因素，获得这种货币溢价是需要时间的。
与之相对的是$UST。它的货币溢价很低，而且团队很清楚这一点。因此，Terra试图通过围绕UST构建一个完整的DeFi生态系统来增加其货币溢价。
但它并没有被用作避免加密货币波动的“停车位”，而成为了在Anchor上farm20%APY的风险资产。
Anchor协议是UST广泛使用的主要目的。
现场 | 金色财经颁发“2019表现最佳矿池”奖 共11家企业获奖:2019年12月27日，由金色财经主办的“与时共创”颁奖盛典在京举行。金色财经“与时共创”对2019年表现最佳矿池进行评选，经评委的评选，F2pool、Huobi.pool、AntPool、BTC.com、ViaBTC、Poolin、OKEx矿池、SparkPool、SpiderPool、BigONE矿池、BTC.TOP 十一家企业获“2019表现最佳矿池”奖项。
本次活动邀请到国内外百余家知名区块链企业、300多名行业领袖、众多产业上下游服务机构代表等业界知名人士共同见证此次颁奖盛典。金色财经“与时共创”活动邀请到40余名资深行业专家作为专业评选团，结合网络投票进行综合评审，通过不同的奖项，对各个企业对实现赋能实体创新引领行业未来发展的努力进行表彰，实现与时代共同探索区块链，共创行业美好蓝图。[2019/12/27]
尽管DAI在DeFi稳定币中具有最高的货币溢价，但LUSD和FRAX正在建设自己的货币溢价，并正在追赶DAI。
它们看起来像是竞争对手，但每一个都有自己的不同目的。
DAI已将重心转移到在监管环境友好的情况下从RWA获得收益。
DAI的最终目标是成为一种无偏见的世界货币，由去中心化的、具有现实韧性的抵押品支持。Maker甚至愿意放弃DAI与美元的挂钩来实现这一目标。
金色财经数据播报 比特币待确认交易数量为2421笔:金色财经数据播报，根据公开数据显示，目前比特币待确认交易数量为2421笔，近几日比特币价格仍然处在低位徘徊，这导致市场热情下降，比特币交易活跃度降低。[2018/6/13]
LiquityLUSD的看涨理由
Liquity的使命是成为最去中心化的稳定币，可以抗各种形式的审查。这实际上和Maker为DAI设定的目标是一样的。
然而，LUSD通过最低限度的治理实现了这一目标，没有对现实世界资产的风险敞口，仅使用ETH作为抵押品，并且没有放弃美元挂钩。它甚至激励了前端去中心化以实现使命。
所以，对于那些对中心化和审查风险忧心忡忡的人来说，LUSD是一种独特的稳定币，同时保持与美元的挂钩。
FRAX的看涨理由
FRAX的策略有所不同。
根据FRAX创始人S.Kazemian的说法，与美元挂钩的稳定币不会通过“虚假或真实的去中心化”来逃避监管。
金色财经现场报道 北京大学国家发展研究院特聘教授周宏骐：未来的智能合约应该是可编程的票据:金色财经现场报道，在2018FINWISE东京纷智峰会上，新加坡国立大学教授、北京大学国家发展研究院特聘教授周宏骐进行以《解构区块链 + 驱动的商业模式创新》为题的现场演讲，他在演讲中指出：数字资产变成智能合约是以太坊2.0时代为我们带来的惊喜。2018年，聪明人都在做公链，这其中最难做的就是智能合约，未来的智能合约应该是可编程的票据，要把商业合约和加密货币写进去。通过使用智能合约与加密货币，重构“商业共生体内”的“交易结构”。区块链技术的出现，减少了角色和业务活动，改变经济效率；让共生体内产生了小型组织、减少摩擦。所有可以成为数字资产的，都可以成为区块链行业的急先锋。区块链可以通过智能合约实现网络上自发自治的新式“自动化组织”。区块链还有增加分配角色的商业逻辑，放大“社区生态”能量场总价值：用智能合约去激励社区更活跃；让个人社交资产变现，共同做大做强。[2018/5/21]
事实上，FRAX已经申请了一个美联储主账户，以尽可能靠近美联储，并将取消USDC这一中介，这将使其能够扩展到数千亿美元的市值。
美联储主账户将允许美元的持有，并可直接与美联储进行交易，使FRAX成为最接近无风险美元的东西。
金色财经现场报道 东南亚创新协会启动仪式正式开启:金色财经现场报道，在2018东南亚区块链创新峰会上，东南亚创新协会启动仪式正式开启，本次东南亚创新协会旨在为东南亚促动区块链发展，推动区块链技术前行。[2018/4/21]
FRAX还没有做到这一点，也没有享受到DAI的货币溢价。目前，FRAX在其设计巧妙的飞轮生态中被用于获取每一百分比收益。
相比之下，DAI的供应主要被放在钱包里，以避免市场波动并保值。
对持有者进行比较分析可以看出：DAI主要保存在个人钱包里，而FRAX的供应集中并锁定在智能合约中。
FRAX是一种旨在最大限度提高产量和效率的稳定币，依赖于其部分储备设计和飞轮生态系统。
Frax以FRAX为中心构建了一个完整的“DeFiTrinity”生态系统：
Fraxswap
Fraxlend
Fraxferry
frxETH
每一个单一功能都加强了FRAX的效用。
我认为FRAX最大的创新在于它的自动化市场操作。
该机制是美联储“公开市场操作”的自动化版本，“公开市场操作”是指美联储发行新币购买证券、向银行放贷，以及增加系统中的流动性。通过这种方式，美联储影响货币供应及操控利率。
通过其v2货币政策，Frax协议可以通过算法铸造FRAX，并将其存入Curve、Aave或该DAO认为有益的任何地方。
AMO对FRAX的好处如下：
降低借贷市场的借款利率，使FRAX更有借款吸引力。
CurveAMO确保深度流动性并加强挂钩。
为协议产生收益。
在部分储备机制之外增加FRAX供应。
sUSD的看涨理由
Synthetix的sUSD使用也是实用的，并与它自己的DeFi生态系统绑定：
Kwenta——交易所
Lyra——期权协议
Polynomial——结构化金库
Thales——二元期权
sUSD的采用取决于其DeFi产品的增长，而其货币溢价较低。
所有这些DeFi稳定币的看涨理由
有一个有趣的方向变化，Maker不再依赖现有的DeFi协议来集成DAI，而是希望构建自己的DeFi生态系统，如Frax。
Maker正在构建一个借贷协议和一款合成的流动性质押衍生品——EtherDAI，以创造更多的DAI效用和需求。
Maker正在扩展业务，通过创建新的协议来建立自己的DeFi生态系统，如Frax，这将增加其稳定币DAI的效用和需求。最终目标是使DAI成为无偏见的世界货币。Maker正在开发新的借贷协议和EtherDAI协议来实现这一目标。
我最初的反应是，Spark协议是Aave的明显竞争对手，是对他们$GHO稳定币的报复，但两者之间合作可能是最好的结果。
为什么？
Frax已经围绕其稳定币建立了一个生态系统，而Maker的新协议也将致力于相同目标为DAI服务。
另一方面，Aave的使命是成为顶级货币市场协议，$GHO是帮助实现这一目标的工具。
对于Maker来说，让DAI成为无偏见的世界货币是最终动机，其正在构建新的协议来实现这一目标。
简而言之：对Maker来说，DAI是使命；Spark协议是工具。
对Aave来说，货币市场是使命；$GHO是工具。
Venus稳定币VAI就是一个完美的例子。
Venus协议本身是一个成功的借贷dApp，类似于Compound或Aave，但只能在BNB链上使用，TVL价值8.55亿美元。在BNB链上，仅次于PancakeSwap。
它于2020年底通过分叉Compound和MakerDAO的智能合约发布，随后发行了自己的稳定币VAI，该稳定币是由存入协议的资产铸造的。
在峰值期间，VAI的市值高达2.5亿美元，一度超过FRAX。
然而，VAI一直以锚定汇率交易，24小时交易量只有6万美元。
VAI并不是Venus的优先重心，但它是帮助Venus增长到如今规模的工具。
不管怎样，如果这是创始人的真实想法，那么所有稳定币都可以共存，甚至相互支持。
在Aave上提供DAI将允许铸造更多的$GHO，并且$GHO可以由Spark协议支持。这是双赢局面。
同样的逻辑也适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi现货流动性的支柱，crvUSD将有助于提高协议的资本效率。因此，crvUSD不会对FRAX或DAI构成威胁——它实际上还可以增加两者的现货流动性。
结束语
每个稳定币都提供了独特的价值差异，虽然它们都认识到监管的重要性，但它们有不同的应对方法。
DAI和LUSD试图让自己抗审查，而Frax则尽可能靠近美联储。
虽然GHO和crvUSD之间看起来像是一场愈演愈烈的竞争，但他们的重心是优化底层协议。大家可以合作共同努力，以自己独特的方式强化彼此。
此外，由于监管机构的穷追不舍，现在比以往任何时候都更加需要合作。
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