作者：LoopyLu
今日早间，据知情人士透露，稳定币发行商?Paxos?因?BUSD?相关问题将面临美国证券交易委员会的诉讼。美?SEC?执法人员已向?Paxos?发布“韦尔斯通知”，告知可能的执法行动。SEC?表示?Paxos?发行和上市的?BUSD?是一种未注册的证券，计划起诉?Paxos?违反投资者保护法，并可能采取强制行动。
“韦尔斯通知”是美国?SEC?对在美上市公司进行民事诉讼前发出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式诉讼前跟?SEC?进行沟通和协商。美国?SEC?互联网执法办公室前主任?JohnReedStark?发推称，“在我在?SEC?执法部门的?18?年中，我不记得有任何一次我发出韦尔斯通知而没有采取执法行动。SEC?的加密行动持续进行。”
Paxos?发言人拒绝置评，SEC?没有回复置评请求。币安在声明中称，“BUSD?由?Paxos?发行和拥有，它只授权其品牌。我们将继续监测相关情况。”
美国SEC前官员宣布加入Paradigm并担任政策总监:2月15日消息，美国SEC前官员、SEC立法和政府间事务办公室前高级顾问 Justin Slaughter 今日宣布将加入 Paradigm 担任政策总监，帮助 Paradigm 团队及投资组合项目解决围绕加密政策和监管相关的问题。Justin Slaughter表示：“我加入 Paradigm 是因为我相信加密可以成为经济增长和增加竞争的力量。太多人被排除在少数公司主导的金融体系之外，无法获得现代经济生活核心的技术创新，包括更实惠的储蓄和转移资金方式。我们的社会非常缺乏信任，加密货币代表了我在近十年跨多个机构的公共服务中看到的对这种现状的最大挑战”。[2022/2/15 9:52:08]
据此前报道，纽约州金融服务部正在调查?PaxDollar和?BinanceUSD稳定币发行商?Paxos，具体调查范围尚不清楚。NYDFS?发言人表示，该机构无法对正在进行的调查发表评论。
美国SEC再次推迟对Bitwise比特币ETF申请决定:2月2日消息，根据美国证券交易委员会（SEC）提交的一份文件显示，该监管机构已再次推迟了对 Bitwise Asset Management 提出的比特币交易所交易基金申请。按照此前的申请信息，该 ETF 一旦获 SEC 批准就会在 Arca 交易所上市。
据悉，SEC 指出 Bitwise Asset Management 需要提交有关有关预期交易量、防止欺诈和操纵以及其他事项的信息。Bitwise 和 NYSE Arca 于 2021 年 10 月提交了 ETF 申请并提议更改规则，SEC 在 2021 年 12 月推迟了对该申请做出决定，并预期在 2 月 1 日之前做出决定，但现在这项批复再次被推迟。据区块链协会 Jake Chervinsky 透露，SEC 下一次做出批复信息的时间是 2022 年 8 月 14 日，但他们仍然可以将决定推迟到 10 月 13 日的「最后期限」再做出。[2022/2/2 9:27:38]
与持续数年之久的?SEC?诉瑞波一案有所不同，本次被传将认定为证券的代币与?XRP?不同，其价格并不会产生大量波动，而是锚定美元的?BUSD。
Valkyrie向美SEC申请推出基于比特币期货的ETF:金色财经报道，根据一份日期为8月11日并提交给美国证券交易委员会的招股说明书草稿，Valkyrie申请推出基于比特币期货的ETF，该基金不会直接投资于比特币。该基金将通过一家根据开曼群岛法律成立的全资子公司间接投资于标准化的、以现金结算的比特币期货合约。Valkyrie此前于4月提交了现货比特币ETF的招股说明书，但与其同行的申请一样，SEC已推迟对当前这批提案做出明确批准或拒绝。据悉，自SEC主席Gary Gensler上周表现出对与比特币期货相关的ETF有特别的兴趣，几家公司已经开始就此类产品提交提案。[2021/8/12 1:49:49]
这也让市场产生了疑惑，为何稳定币也可被认定为证券？
SEC?尚未对?Paxos?做出正式行动，也并未披露任何文件，Odaily星球日报仅结合现有信息，对此做出信息整合与合理猜测。
SEC简化投资公司申请程序有助于加密公司更高效运营:美国证券交易委员会(SEC)宣布，将简化投资公司的申请程序，这可能会帮助加密和区块链公司以“更高效、更低成本的方式”运营。此前委员会一直很犹豫是否批准比特币交易所交易基金（ETF），根据新的修正案，包括EFT在内的基金需要获得SEC的豁免才能运营，一旦批准就有资格享有快速审查。（cointelegraph）[2020/7/7]
监管眼中的加密货币VS.?证券
提到“证券”，自然要从概念开始明晰。《?1933?年证券法》是美国第一个规范了证券发行和销售的联邦法律。它最初由联邦贸易委员会执行，而后?SEC?成立，这一法案也成为?SEC?对主要执法依据。法案规定，除部分被豁免的情况外，任何证券必须向?SEC?注册。
而在这一法律中，也明确了证券的概念，证券法第二条第一款规定：
声音 | SEC互联网执法办公室前负责人：Jay Clayton担任SEC主席期间加密市场会因此停滞:美国证券交易委员会（SEC）互联网执法办公室前负责人John Reed Stark近日发文表示，虽然SEC在理解加密货币市场机制方面迈出了巨大的步伐，同时发表了一系列深思熟虑、具有前瞻性的监管声明，但SEC主席Jay Clayton此前曾表示，加密资产可能会带来巨大的风险，表达了自己的反对立场。Stark认为主席对加密资产的处理方法充满教条主义。他表示，只要Jay Clayton还担任SEC主席，加密货币市场就会因此继续停滞不前，并被SEC咄咄逼人的执法风格拖延发展进程。注：Jay Clayton的任期将于2021年6月5日结束，但可能会再延长18个月。（Ambcrypto）[2019/10/26]
“证券”一词系指任何票据、股票、库存股票、债券、公司信用债券、债务凭证、盈利分享协议下的权益证书或参与证书、以证券作抵押的信用证书，组建前证书或认购书、可转让股票、投资合同、股权信托证，证券存款单、石油、煤气或其它矿产小额利息滚存权、或一般来说，被普遍认为是“证券”的任何权益和票据，或上述任一种证券的权益或参与证书、暂时或临时证书、收据、担保证书、或认股证书或订购权或购买权。
很明显，使用了新兴加密技术的加密货币难以被明确的归入上述多种产品的其中之一。
但诸多的?SEC?诉加密企业司法纠纷依然出现。
因为，在证券的内涵中包括“投资合同”这一较为灵活的类型，很多并未明确指出的金融产品均可与这一概念产生关联。而具体是否可通过这一条款被定义为证券，则可以著名的“豪威测试”作为准则，在已经存在的诸多司法实践中，SEC?均采用了豪威测试作为鉴定证券法中投资合同的标准。
豪威测试：SEC?拳打加密的主要武器
在上世纪的佛罗里达，WilliamHowey?成立了?W.J.Howey?公司和?Howey-in-the-HillsService?公司，并通过这两家公司开发一款新颖的产品。W.J.Howey?公司在佛罗里达购买了一片柑桔园，并将柑桔园的土地分割成小块，以此出售给投资者。他承诺，投资者可以将土地出租给?Howey-in-the-HillsService，并由这一公司运营、照料柑桔园，投资者无需从事任何农业生产即可获取柑桔园的收益。
SEC?认为这一投资合同属于证券，而?Howey?并未将这款特殊的土地产品向?SEC?提交任何注册声明，已违反证券法。
1946?年，SEC?起诉W.J.Howey?公司。最终，在漫长的司法流程下，美国最高法院裁定，土地销售和服务合同的符合证券法规定的“投资合同”，即这些合同可被认定为证券。这是确定联邦证券法普遍适用性的一个重要案例。
而该案导致了也衍生出了豪威测试这一概念，以此来确定某些投资产品是否应被认定为证券。SEC?认为，“投资合同”是指将资金投资于一家普通企业，并合理预期从他人的努力中获得利润。
具体而言，豪伊测试包含四项要素：
1、投入资金；
2、在一个共同的事业；
3、对利润的合理预期；
4、来自于他人的努力。
且豪威测试适用于任何合同、计划或交易，无论它是否具有证券的典型特征。
正是基于这一点，大量加密货币均涉及证券中“投资合同”这一类别，且和?SEC?发生了漫长的司法纠纷。在漫长的?SEC?诉瑞波一案中，SEC?依据这一原则而将?XRP?定义为证券。
2022年7月，SEC?将?AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX、KROM?认定为证券。
2022?年?11?月，美国新罕布什尔州联邦法院作出判卷，依据豪威测试将?LBRY?认定为证券，在?SEC?诉?LBRY?一案中作出了有利于SEC的裁定
稳定币如何成为证券？
然而，与?XRP?等此前被?SEC?盯上的加密货币有所不同，BUSD为价格锚定美元的稳定币，投资者购买这一“产品”时并没有收益预期。该产品几乎无法通过豪威测试的任何一条，它又是如何被定义为证券的？
目前，SEC?尚未对?Paxos?做出正式行动，也并未披露任何文件，Odaily星球日报的猜测为：
需要明确的是，豪威测试仅是判断证券法中“投资合同”这一种类别的标准，而除此之外，诸如债券、票据、抵押信托证明等我们更为熟悉的金融证券均被包含在其中。
回到?BUSD，Paxos2023?年?1?月披露的储备报告显示，BUSD?储备包括两种产品类别：美国国债、美国国债逆回购协议。
这一持仓结构让其更像货币市场基金，也就是说，BUSD?的用户在间接持有债券。我们可做出推测，这或许是?SEC?将?BUSD?认定为证券的原因。
只不过，持有?BUSD?的用户，虽然买入了类货币市场基金的产品，却并未从中获利。
SEC?制裁大棒蓄势待发，但其影响尚未反馈在市场上。
Nansen?数据显示，目前?BUSD?总市值?160?亿美元，排名稳定币第三。大约?90%?的?BUSD?由币安地址持有。其中过去?7?天内币安净流出超?8140?万枚?BUSD。此外，JumpTrading?某地址在过去?7?天内从交易所净提取?5780?万枚?BUSD，该地址仍持有?1880?万枚?BUSD。
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