作者：cryptoslate，Odaily星球日报：Moni
比特币市场通常会因为“减半”而出现4年涨跌周期，当比特币短期持有者已实现价格翻转比特币已实现价格和长期持有者已实现价格时，将会创造一个可衡量的市场FOMO，也将触发新一轮“抛物线”增长。
数据显示，这种翻转是有迹可循的，?2011年熊市9个月后进入牛市，?2015年11个月后进入牛市，?2019年6个月后进入牛市。而现在，自2022年比特币短期持有者已实现价格跌破长期持有者已实现价格以来已经5个月了——数据不会说谎，让我们来深入分析一下熊市逆转的可能性。
概念说明
已实现价格是一个被用于确认熊市和牛市走势的指标，该指标计算规则是将所有比特币的购买价格除以流通比特币总量的价值，已实现价格可以有效显示出比特币网络的成本基础。
金色财经行情播报丨BTC晚间小幅震荡整理 回调区间被逐步收复:据火币行情显示，比特币昨日晚间持续在11,550USDT一线横盘整理，早间突破了11,600USDT。比特币近期在高位出现了几次波动整理，逐步释放了前期快速拉升带来的短期回调压力。昨夜黄金市场仍然出现了一些波动，但是比特币市场并没有出现很相关的行情，市场内的短期避险资金可能已经离场,中长期上市趋势仍在持续。短期内市场驱动力可能会逐步回归加密数字市场本身的热点，因此需要关注BTC和ETH可能形成的关联走势。短期内比特币震荡区间在11,200-11,700USDT。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/8/13]
此外，划分群组也可以帮助我们进一步了解不同持币群体的总成本基础，长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)是目前推动市场的两个主要群体，一般而言，持有比特币超过?155?天的地址会被看做是?LTH，而持有比特币少于?155?天的地址则会被看做是?STH。
金色晚报 | 4月17日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：数字人民币、外汇局、Libra、芝商所、Bakkt
1. 央行数字货币研究所：网传DC/EP信息为测试内容并不意味数字人民币正式落地发行。
2. 外汇局：跨境金融区块链服务平台完成应收账款融资放款金额227亿美元。
3. 中国银行前副行长：Libra注定要做出重大调整 但实际运用空间和价值依然存疑。
4. 数据：芝商所比特币期货未平仓合约增长70％，机构开始重返市场。
5. 解放日报：上海已经成为国内区块链技术落地最丰富的地区之一。
6. 观点：美国人正在通过购买比特币将政府刺激支票发挥作用。
7. 数据：目前约有30亿美元稳定币存储在交易平台内。
8. Bakkt前CEO被任命为白宫重启经济特别工作组成员。
9. OKChain首批生态伙伴公布：30家知名企业，覆盖5大领域。[2020/4/17]
LTH-STH?成本基础比率是一个评估长期持有者和短期持有者的已实现价格比的指标。鉴于长期持有者和短期持有者在比特币历史上表现出的不同行为，该指标可以基本反映比特币市场动态如何变化。
分析 | 金色盘面：ETH 会跌到100美元以下:金色盘面综合分析：昨天bitmex ceo表示多数人认为eth要跌破100美元，我们看这个观点是否靠谱呢？我们从技术图表看，目前eth在通道下轨运行，短线没有见底迹象，而通道下轨在60美元附近，也就是说强支撑要等到这里才能获得，所以我们认为他的判断具有一定的参考价值。[2018/8/16]
举个例子，当短期持有者的已实现亏损多于长期持有者时，LTH-STH?成本基础比率就会呈现上升趋势，表明短期持有者正在将比特币出售给长期持有者，也意味着市场进入熊市阶段，长期持有者开始进入积累阶段。相反，当?LTH-STH?成本基础比率呈现下降趋势的时候，表明进入牛市分配阶段，此时长期持有者将出售比特币以获利，短期持有者则在买入。
分析 | 金色盘面：VET持续横盘 注意下跌风险:金色盘面综合分析：VET新低后弱势横盘，上方阻力0.012美元，注意关注横盘时间，横的越久继续下跌的概率就越大。[2018/8/8]
LTH-STH?成本基础比率高于?1?，表示长期持有者的比特币成本基础高于短期持有者的成本基础，从历史上看，此时熊市将会慢慢消失并逐渐转向牛市。接下来，让我们通过分析?2011、?2015、?2018?和?2022?这四年的数据来看下熊市逆转的情况。
2011?年
2011?年，比特币遭遇到第一次熊市，期间短期持有者已实现价格低于长期持有者的已实现价格，这一趋势也标志着熊市的开始，比特币第一次熊市始于?2011?年?11?月?22?日并一直持续到2012年7月17日。
在整个熊市期间，长期持有者利用美元成本平均(DCA)的方式不断积累比特币，同时也降低了他们的成本基础。在比特币价格受压期间，长期持有者的买入又刺激新的短期持有者涌入，随后推高了比特币的价格。当短期持有者积累的比特币增加，也推动短期持有者已实现价格涨，从而增加了网络的整体成本基础。
2015?年
2015年的熊市遵循了类似的模式。
2015年1月8日，短期持有者已实现价格低于长期持有者已实现价格，引发熊市并一直持续到2015年12月8日。
虽然比特币的价格在2015年11月上旬开始回升，但直到当年12月初，短期持有者已实现价格才超过长期持有者已实现价格。当时，网络的整体成本基础略有增加，引发熊市逆转，比特币价格突破400美元。
2018年
比特币在2018年底升至20,?000美元，但当短期持有者已实现价格下跌时，这种令人垂涎的反弹结束了。短期持有者已实现价格在2018年12月20日低于长期持有者已实现价格，再次引发熊市，直到2019年5月13日结束，当日短期持有者已实现价格超过了长期持有者已实现价格。
2022年
从2022年9月初开始，短期持有者已实现价格开始走低，并在2022年9月22日跌破长期持有者已实现价格，这种持续下跌趋势一直延续到2023年1月10日，然后开始缓慢而稳定的反弹。
目前的情况是：比特币短期持有者已实现价格为19,?671美元，而长期持有者已实现价格为22,?228美元，比特币的已实现价格为19,?876美元。
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