撰文：veDAO研究院
以太坊上海升级是什么？
所谓以太坊上海升级(EIP-4895)是以太坊在开发和更新中的一个技术升级的版本命名。关于以太坊区块链升级的背景，自2015年推出以来，以太坊区块链已经实施了以下多个重大升级：拜占庭(2017年)、君士坦丁堡(2019年)、圣彼德堡(2019年)、伊斯坦布尔(2019年)、柏林(2021年)和伦敦升级(2021年)。
众所周知，2022年9月以太坊顺利完成了向权益证明(PoS)共识机制的转换。在此之前，以太坊采用工作量证明(PoW)和挖矿机制来处理和验证交易，转换成权益证明(PoS)共识机制后，则无需再使用专门的挖矿设备来解决计算难题，但用户要成为以太坊的验证节点是需要质押32枚以太币(ETH)才可实现的。由于合并(Merge)将以太坊主网与PoS信标链(BeaconChain)相结合，在目前以太坊的技术机制中，用户无法将质押的以太币(ETH)或相关的代币奖励随时取出。
摩根大通：Coinbase的以太坊质押服务将随着以太坊合并使该交易所收入增加:金色财经报道，摩根大通表示，Coinbase的以太坊质押服务将随着以太坊合并使该交易所收入增加。
摩根大通估计，Coinbase在ETH资产中拥有15%的市场份额，超过了其在整个加密生态系统中7%的份额。Coinbase的市场份额可能向机构倾斜，这些机构更有可能拥有ETH和BTC，而零售客户可能“更多地交易更具投机性的代币”。
摩根大通进一步估计，Coinbase可以从合并中产生6.5亿美元的增量年度质押收入。“Coinbase在以太坊中的规模比我们想象的要大，因此直接带来了更大的收入机会，”摩根大通写道。该交易所本月早些时候开始为机构客户提供以太坊质押服务。摩根大通对Coinbase股票的评级为中性。[2022/8/18 12:32:18]
而此次以太坊上海升级重点在解决这一问题，升级后，可以在技术上是允许质押者提取已质押的以太币(ETH)?或相关的代币奖励。其次，上海升级致力于降低基于以太坊网络构建的?Layer-2解决方案的矿工费。这些Layer-2解决方案在一定程度上优化了以太坊的交易速度和成本效益，但此次升级将进一步降低在以太坊网络上进行的交易的矿工费。还有，当前以太坊是最大的支持智能合约的区块链网络，而上海升级将通过引入?EOF保持ETH在这一方面的领先地位。这是上海升级将为以太坊生态系统带来的另一大重要影响。
Cardano创始：预计以太坊将在未来两年内达到顶峰:Cardano创始人Charles Hoskinson预计以太坊将在未来两年继续增长，并在2022年底或2023年初达到顶峰。他进一步声称，曾经被广泛认为是“以太坊杀手”的Cardano也在崛起。（Crypto News Flash）[2021/8/10 1:46:07]
2022年10月，为准备以太坊上海升级，以太坊开发者启动代号「Shandong」(山东)的测试网络以查找错误和潜在问题。12月，以太坊开发者暂定2023年3月在以太坊主网实施上海升级。2023年1月5日，以太坊开发者同意在2023年3月启动此次升级，将其作为一次网络硬分叉予以实施。用户将能够在2023年2月底通过上海实施的公共测试网络测试此项更新。
V神提议对以太坊未来的分片和历史访问进行预编译:Vitalik Buterin（V神）发文研究对未来的分片和历史访问进行预编译。V神在文章中表示，当前以太坊设计中的向后兼容性挑战之一是，历史访问需要在EVM中验证Merkle证明，该证明假设区块链将永远使用相同的格式和相同的密码。分片增加了这一点的重要性，因为用于rollups的欺诈证明和有效性证明需要指向分片数据的指针。V神提出了一种更加面向未来的方法：我们可以添加执行验证特定类型证明的抽象任务的预编译，而不是要求在EVM中验证历史和分片的证明。如果将来更改格式，预编译逻辑将自动更改。预编译甚至可以具有条件逻辑，用于验证转换前slots的一种证明和转换后slots的另一种证明。[2021/6/13 23:33:43]
对市场的影响
由于以太坊上海升级是以太坊自去年完成合并后的第一次重大升级，该事件在加密领域备受关注，因为其有可能对ETH的价格产生重要影响。年初至今，据链得得统计数据显示，ETH价格已由1200美元附近上涨至1600美元附近，涨幅约为33%。
分析 | 以太坊30天ROI稍有回落 基本面状态保持稳定:据 TokenGazer 数据分析显示，截止至 9 月 20 日 11 时，以太坊价格为$217.31，总市值为$23,606.12M，主流交易所交易量约为$324.30M，环比昨日缩水20.36%；近期以太坊保持相对独立行情，以太坊对比特币汇率有一定下滑；基本面方面，以太坊链上交易量保持稳定、链上DApp交易量有一定增长，算力创年内新高后有一定回调，活跃地址数平稳波动；以太坊 30 天开发者指数约为 2.24；以太坊与 BTC 180 天关联度持续下行，30 天 ROI稍有回落；ERC20 代币总市值约为以太坊总市值的 54.39%，环比昨日有较大下滑。[2019/9/20]
然而，许多投资者担心以太坊上海升级也有可能会导致大量用户将质押在以太坊信标链的以太坊提取出来，会否直接造成大规模市场波动？答案是不太可能的。因为以太坊上海升级包含了提币限制及排队机制。
动态 | 以太坊隐私交易方案Hopper开源代码 发布移动应用内测版:以太坊隐私交易方案Hopper宣布完全开源代码，并发布iOS端移动应用内测版。Hopper使用零知识证明（ZKP）技术“混合”用户交易，用户可将ETH存入Hopper智能合约，而从另一个账户提取资金。目前用户一次仅可存入1枚ETH以保持匿名，Hopper还提醒由于应用尚处于内测阶段，没有进行完全审计，因而资金有丢失的风险。[2019/6/24]
以太坊将为质押在以太坊信标链的以太币作出提取限额机制，在每个epoch即约每6.4分钟，只能有6个验证节点可以提取质押的以太币。每天最多1350个验证者退出质押，以此估算，在上海升级后以太坊每天只会容许大约43,200以太币被提取。根据估算，如果所有信标链质押者都提取他们质押的?ETH代币，而新质押者数目为零的话，过程将需要300天左右。而且根据以太坊基金会，提取的速率限制将会根据质押的?ETH总量而调整。
除了本身升级包含的机制外，各大ETH2.0协议提供最低近4.8%质押的APY并还有很大上行空间，如果有质押者退出则很可能会有更多的人涌入质押。实际上，如果依据Dune的说法，若以美元计算，自质押展开以来，只有约16%的质押者是出于获利的状态，由此推断大部分质押者是不会立刻取出质押资产进行抛售。所以综上所述，导致市场大震荡的砸盘事件大概率不会发生。
投资机会和参与方式
我们最关心的重点是，本次以太坊上海升级将带来什么利好，是否有更多的投资赚钱机会？
首先作为投资者需要明白本次升级后的ETH市场最可能发生的利好叙述逻辑：
上海升级支持取出质押者之前质押的ETH，此时质押的存取通道将同时打开，这将增加用户质押ETH的意愿，根据当前的质押率15%来看还是很低的，所以预期还会有很大的上涨空间。那么显然用户将资产存入流动性质押协议的意愿也会增加，更多用户的使用更多资产的流入，对于协议本身是利好的，质押服务里约10%的稳赚利润将给到对应的服务商，其预期收益以及质押APY也将不断上升。在稳定良好的运作状态下，协议本身对应的通证代币的价格也将不断炒作上升。
以下有几种值得参考的参与方式：
1.质押
最简单的方式是到中心化交易所CEX质押，例如Coinbase。而对于不喜CEX的用户也可以选择市场上类似Lido.RocketPooL,Stakewise,Ankr,Frax,Stafi等协议参与质押，拼押模式也对于无法凑齐32个ETH的投资者很友好，但需要一定的服务费提供给服务商。
2.流动性质押协议循环质押
用户参与到某个流动性质押协议后，该协议将代替用户来参与到以太坊的质押，并按照1:1的比例为用户铸造出ETH的衍生品代币，也就是流动性质押代币(liquidstakingtoken)。例如，用户将ETH存入流动性质押协议Lido?Finance，可以获得等量的stETH流动性质押代币，接着可以用stETH做更多的投资。例如，可以用stETH在Aave上借贷更多的ETH，并将借出的ETH再存入Lido质押，然后反复这种做法。这样的循环质押操作除了能够获得质押ETH奖励外，还能解锁额外的收入来源，当然这是一些DeFi项目推出的独特的杠杆机制，不过这种做法显然具有高度风险，如果ETH价格大幅波动，那么杠杆被清算的可能性就非常大。
3.通证代币投资
各大质押协议在良好的运作下，更多用户的使用以及更多资产的流入，对于协议预期收益将不断上升，而其对应的通证代币的价格也将不断炒作上升。对代币价格感兴趣切密切关注的投资者也可以考虑投资协议对应通证的机会，但上海升级对ETH代币价格的影响无法精确预估，而这一多米诺骨牌将如何影响其他通证代币价格的走势短期内还需要慎重考量，谨慎入场投资。
结语
目标于?2023年3月实施的以太坊上海升级即将来临，将是以太坊区块链发展的重要时刻。以太坊上海升级是以太坊区块链提升可扩展性和去中心化建设的又一大步，虽然它对市场的潜在影响尚不确定，但势将成为以太坊发展历程上的重大事件。
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