截至目前，美国针对Web3虚拟资产行业尚未形成统一的监管框架，呈现“多头监管”的态势，主要在联邦和州这两个层面进行监管，并由以美国证券交易委员会为代表的金融监管机构，通过“RegulationbyEnforcement”的形式对市场进行规范。因为美国是判例法国家，判例法是美国最主要的法律渊源，所以除了需要关注国会、监管部门颁布的相关虚拟资产法律法规外，还需要特别关注法院的相关司法判例，以及监管部门的行政执法。
2023Q1美国虚拟资产行业重点政策、事件梳理如下：
1.Coinbase因违反反规定被金融监管机构处以5000万美元的罚款
2023年1月4日，Coinbase同意向纽约金融服务部门支付5000万美元的罚款，以了结早前18/19年允许用户在未进行充分背景调查的情况下开设账户的指控。Coinbase涉嫌违反纽约州金融服务有关虚拟货币、汇款人、交易监控和网络安全等领域的法律法规。这些问题使Coinbase平台容易受到严重犯罪行为的影响，包括但不限于欺诈、，以及潜在的走私等。
NYDFS还要求Coinbase投资5000万美元以加强其合规计划。Coinbase的首席法务官PaulGrewal表示：“Coinbase和NYDFS已达成协议。Coinbase已采取实质性措施解决这些历史缺陷，并继续致力于成为虚拟资产行业的领导者和榜样，包括在合规方面与监管机构合作。”
2.SEC指控Genesis及Gemini向散户投资者发行和出售未注册证券
2023年1月12日，SEC发布公告，宣布起诉虚拟资产借贷平台Genesis及虚拟资产交易所Gemini，指控这两家公司通过GeminiEarn借贷产品，向散户投资者发行和出售未注册证券。
根据起诉书，2020年12月，DCG集团子公司Genesis与Gemini达成合作，为Gemini的客户提供Genesis的虚拟资产借贷服务。从2021年2月开始，双方开始向散户投资者提供GeminiEarn产品，即通过投资者出借虚拟资产给Genesis以换取承诺的高利息，Gemini作为代理促进交易而获得佣金。此外起诉书称，Genesis在随后行使其自由裁量权，决定如何使用投资者的虚拟资产来产生收入，并且自行决定向GeminiEarn投资者支付利息。
2022年11月，Genesis因陷入流动性危机，暂停了GeminiEarn的投资者的取款，这里涉及9亿美元的虚拟资产和34万GeminiEarn散户投资者。此后，Gemini联合创始人CameronWinklevoss在2023年1月10日发布致Genesis母公司DCG董事会的公开信，指控DCG在欠款事件中对公众、个人做出虚假陈述，让GeminiEarn投资者认为DCG对Genesis注入了12亿美元，并在借贷账目上涉嫌造假欺诈，要求DCG董事会罢免DCG董事长BarrySilbert。BarrySilbert随后则否认相关指控。
SEC则认为，Genesis和Gemini是合作伙伴，双方的合作产品，构成了未注册证券发行和出售。除了Genesis是发行人这一事实之外，两家公司都有责任，故寻求这两家公司承担民事责任。SEC执法部主任GurbirS.Grewal表示：“最近虚拟资产借贷机构的崩溃和Genesis提款的暂停凸显了相关主体如向散户投资者提供证券，必须遵守美国《证券法》的迫切需求。正如我们一次又一次看到的那样，如果不这样做，投资者将无法获得做出明智投资决策所需的基本信息。”
Chainalysis报告：2020年暗网加密货币收入创新高:Chainalysis的一份报告显示，2019年加密货币收入接近8亿美元，为历年高点，2019年总共有49个独立暗网市场活跃，而今年因为受到新冠疫情影响，暗网市场无论是交易量还是用户数都显著减少，有若干暗网甚至已经关门，但是得益于平均每笔的交易额较高，今年的加密货币收益已经超过8亿美元。[2020/12/5 14:08:24]
2023年1月13日，TylerWinklevoss通过推特发布声明称，对SEC的行动感到失望，指Gemini和其他债权人正共同努力追回资金，但SEC的行为不但对他们这些债权人的努力毫无帮助，也无法帮助GeminiEarn投资者取回他们的资产。TylerWinklevoss还指出，GeminiEarn受NYDFS监管，Gemini先前也已与SEC就GeminiEarn进行了超过17个月的讨论，在去年11月16日Genesis暂停提款之后，SEC从未提出任何采取执法行动的可能性。
3.SEC审查部门将新兴技术及虚拟资产列为2023年优先工作任务
在FTX以及众多虚拟资产平台崩溃之后，美国SEC因未能及时对这一动荡的行业进行监管而受到市场和国会议员的批评。2023年2月7日，SEC的审查部门宣布了其2023年的6项优先工作任务，其中就包括“新兴技术及虚拟资产”。该部门每年会发布其审查重点，以帮助大家深入了解其基于风险的评估方法，内容包括其认为对投资者和美国资本市场构成潜在风险的领域。
在发布了优先工作任务之后，SEC就马不停蹄地拉开了对虚拟资产行业，更加严厉、更加强硬的新一轮“RegulationbyEnforcement”式监管。首当其冲的是Kraken，以及其ETH质押生息产品。
4.SEC指控Kraken发行和出售的质押生息产品为未注册证券
2023年2月9日，SEC发布公告，宣布总部位于旧金山的虚拟资产交易所Kraken已同意向SEC支付3000万美元，并停止为美国客户提供其质押生息产品，以了结SEC对其发售未注册证券的指控。SEC表示“当投资者向这类质押服务提供资产时，他们会失去对这些资产的控制权，并承担与这些平台相关的风险，几乎没有保护。”在拿到了投资者的资产KEY之后，Kraken将控制投资者的资产，用于任何目的，最后承诺投资者得到高额回报。
SEC主席GaryGensler还亲自出镜通过一个视频解释了，为什么Kraken这类质押生息产品需要遵守美国《证券法》：“当一个公司或平台为你提供这些类型产品并承诺回报时，无论他们称自己的服务是Lending，EarnRewards，APY或Staking，这种提供投资合同换取投资者资金的行为，都应该受到联邦《证券法》的保护……这次的执法行为应该向市场明确表明，提供质押生息产品的服务商必须注册，并提供全面、公平和真实的信息披露和投资者保护。”
对于Kraken的质押生息产品可能认定为“证券”对市场造成了极大的恐慌，其实Kraken的质押生息产品和以太坊或者ETH质押存在比较大的区别。从公告中大致能看出SEC认定Kraken的质押生息产品为“证券”的逻辑。首先Kraken收到了投资者的资金；其次资金混同于资金池，被Kraken用于共同的事业；再次Kraken确实承诺了最高21%的收益回报；最后投资者仅参与投资，通过Kraken的努力来实现回报。这就满足了Howey测试的全部条件，构成“投资合同”，是证券交易。
报告：2024年减半时零售需求预计将占新增供应量的一半以上:加密衍生品交易所ZUBR的最新研究发现，尽管长期以来有传言称，如果要推动加密货币价格上涨，需要获得机构采纳，但实际上散户投资者的参与度仍在增加。
尽管价格走势平淡，但多种看涨因素显示比特币在投资者参与度方面的显著增长，这些因素包括比特币巨鲸数量创纪录增长、余额少于1 BTC的钱包地址数量创历史新高、交易所的比特币流出量创历史新高，以及比特币最近创下有史以来第三好的Q2表现。此外，灰度投资公司、Square和其他公司对比特币的需求不断增加，这表明需求既来自机构投资者，也来自散户。
尽管比特币价格在黑色星期四下跌逾50%，但散户投资者的需求依然强劲，与散户投资者相关的钱包地址中比特币数量也没有明显下降。数据显示，2020年4月，余额为1-10 BTC的钱包地址已超过50万个。ZUBR认为，到2024年下一个区块奖励时代（也就是减半）到来之时，零售业可能会占据50%以上的实物供应量。目前每天有900枚新挖的比特币，预计到2024年将降至450枚。ZUBR预测，到2024年减半时，零售需求可能平均每天超过250 BTC，相当于新增日供应量的一半以上。（Cointelegraph）[2020/7/1]
5.纽约金融监管机构要求Paxos停止筹造其稳定币BUSD
2023年2月13日，BinanceCZ发表声明：纽约州金融服务部门?(NYDFS)?指示稳定币发行商Paxos停止铸造新的BUSD。同时，Paxos确认已收到SEC关于与其BUSD产品相关的潜在指控的通知。
Paxos是一家注册在纽约州的稳定币发行商，其持有纽约州Bitlicense虚拟资产运营牌照，直接受NYDFS的监管，其BUSD产品建立在以太坊区块链上，并由根据NYDFS于2022年6月发布的《美元稳定币发行指引》要求，按照1：1美元资产进行足额储备。NYDFS有权以未完成用户定期风险评估和尽职调查承诺，以防止不良行为的产生等合规事项为由，要求Paxos停止发行BUSD或者直接停止Paxos的Bitlicense牌照。NYDFS称：这项监管举措是为了明晰Paxos与Binance之间尚未解决的复杂问题。
Paxos通过官网回复了NYDFS的监管举措，表示自2月21日起，Paxos将根据NYDFS的指示并与其密切合作，停止发行新的BUSD代币，并将终止与Binance关于BUSD的合作关系，后续将推出PaxDollar(USDP)以取代之前的BUSD。
就此事件，CNBC在报道中称：Paxos的BUSD产品应与Binance自行发行的Binance-PegBUSD区分开来。Binance自行发行的BUSD不受NYDFS监管，其在以太坊之外的其他链独立包装后上架交易所。换句话说，Binance可以冻结Paxos发行的BUSD，并在另一条链上重新创设一个类似的BUSD，即Binance-PegBUSD。NYDFS表示：“该部门尚未在任何区块链上授权Binance-PegBUSD，并且Binance-PegBUSD不是由Paxos发行的。”
2023年2月13日，Paxos发布公告表示其于2月3日收到了SEC的威尔斯通知，该通知称：“SEC将考虑采取将BUSD认定为证券，并指控Paxos未能将其发行的BUSD稳定币根据美国《证券法》向SEC注册。”SEC的威尔斯通知是一个正式的通知，该通知告诉接收方，监管机构计划对其采取相关执法行动，接收方有机会向SEC递交书面不起诉意见的陈述。Paxos对此表示：“Paxos不同意SEC工作人员的观点，Paxos始终将客户资产的安全放在首位，Paxos发行的BUSD始终以美元计价的足额储备1:1支持，且完全隔离并保存在远程账户中，并准备在必要时提起诉讼。”
动态 | 中国信通院将于2020年启动第四批可信区块链评测:据通信世界网消息，中国信通院在2017年启动了可信区块链标准和测评体系的研究，目前已经完成了3批共50多个测试任务。2020年第四批可信区块链评测也即将启动，涵盖区块链基本功能、性能、安全等多个专项测试，目的是为行业提供权威、科学、客观的第三方公共服务，有力推动区块链安全、有序、高质量发展，促进区块链技术在建设网络强国、发展数字经济等方面发挥积极重要作用。[2019/12/30]
关于SEC监管举措的原因有很多猜测，一种观点认为，结合此前Kraken质押生息产品遭到SEC处罚，可能与其底层生息资产有关。稳定币可能被视为货币市场共同基金，尽管其并没有利润的预期。MMMF是由公司提供的证券，它会投资在商业票券、存款证明、国债等资产，受SEC监管，而Circle也有类似产品，因此也可能受到类似的监管。
随后NYDFS在与Bloomberg的报道中说明了更多的问题。NYDFS要求停止发行BUSD的原因似乎与稳定币的证券认定无关，真正的原因可能与Circle投诉Binance-PegBUSD的储备管理不善有关。
6.SEC的虚拟资产托管新规
2023年2月15日，SEC发布一份关于投资顾问合格托管人的拟定提案，进一步提高了针对虚拟资产的托管要求，并将要求扩大到了基金等投资顾问，要求它们必须使用合格托管人持有相关虚拟资产。这一提案旨在提高投资顾问不当使用、滥用用户资产的门槛，同时可能进一步挤压中小虚拟资产平台的生存空间。
SEC主席GaryGensler特别强调，当前沿用的法规能够涵盖了大量的虚拟资产并使其受到监管。虽然一些虚拟资产交易和借贷平台声称能够托管投资者的虚拟资产，但这并不意味着它们是合格的托管人，部分平台并没有做到适当隔离投资者的虚拟资产，反而混同了投资者的资产，导致在出现“银行挤兑”等类似情况时，投资者的资产变成了失败公司的资产，严重侵犯了投资者的利益。通过这一扩大的投资顾问合格托管人法规，投资人与投资顾问都将获得应有的保护。
可以看出在FTX崩塌之后，SEC对于虚拟资产平台的托管业务提出了更高的要求。SEC的提案将会鼓励投资者将其虚拟资产托管给持有托管牌照的机构或主流银行。同时，这将使银行金融监管机构有能力审查虚拟资产活动。
实践中我们看到有托管业务的主体都至少在州层面取得了相关的信托牌照，并接受州金融监管机构的监管。而AnchorageDigitalBank则更进一步从联邦层面获得了主管美国银行机构的美国货币监理署的批准，成为一家真正意义上的联邦特许虚拟资产银行。
7.SEC指控TerraformLabs和DoKwon涉嫌数十亿美元虚拟资产证券欺诈
2023年2月16日，SEC发布公告，宣布对TerraUSD稳定币背后的新加坡公司TerraformLabs及其首席执行官DoKwon提起民事诉讼，指控称其未能按要求向公众披露该虚拟资产证券相关信息，并在崩盘前通过虚假描述误导投资者。DoKwon的行为可能构成虚拟资产证券进行欺诈，违反了美国《证券法》、《证券交易法》关于发行和出售未注册证券、反欺诈等法律法规。值得注意的是，SEC明确在文件中指控Luna与UST是未经注册的证券。
声音 | 万向区块链副总经理：2021年会迎来一波区块链大规模应用的爆发:金色财经报道，万向区块链副总经理杜宇表示，区块链作为开源技术其实技术壁垒并不高，首先得基于对产业、行业的理解，区块链不仅是一种技术，更是新思维方式，把新理念、新商业模式和实际产业相结合是最重要的。他表示，“现在很多应用场景可能并不需要区块链，很多是为了区块链而区块链。离区块链大规模商业应用还需要一段时间，但国家层面的重视会加速这个进程，拐点会更快到来。我个人感觉可能在2021年会真正迎来一波区块链大规模应用的爆发。”[2019/12/3]
SEC控诉称，Terraform和DoKwon向寻求获利的投资者推销虚拟资产证券，并一再声称这些代币会增值。例如，他们将UST吹捧为一种“有收益”的稳定币，并宣传其通过锚定协议支付高达20%的利息。SEC还控诉称，在营销LUNA代币时，Terraform和Kwon一再误导和投资者，让他们相信一款流行的韩国移动支付应用程序使用Terra区块链来结算交易，从而为LUNA增值。同时，据称Terraform和Kwon还误导了投资者关于UST稳定性的信息。2022年5月，UST与美元脱钩，其及其姊妹代币价格暴跌至接近于零。
据悉，DoKwon于2023年3月23日在黑山被捕。黑山内政部长Filip?Adzic通过推特表示：拘留了一名疑似通缉犯之一的韩国公民Kwon，因伪造证件在波德戈里察机场被拘留，当时他正试图利用假证件飞往迪拜。在身份被确认后，美国、韩国先后提出了对DoKwon的引渡要求。
8.犹他州DAO法案
2023年3月1日，美国犹他州立法机构通过了H.B.357《去中心化自治组织修正案》法案，这标志着DAO作为一种组织形式在美国继怀俄明州DAO法案以后又一次获得了独立的法律地位。该法案将于2024年生效1月1日生效。
UtahDAO法案赋予了DAO一种独立的、新型的法律认可组织形式。在法律性质上，DAO拥有独立和区别于其他成员的法人资格，能够以自身DAO的名义起诉和应诉，并拥有开展任何合法事务的权利。在这点上UtahDAO法案区别于怀俄明州仅将DAO纳入有限责任公司的监管框架，而是将DAOLLD单独创设出一个新的法人实体，与LLC有明确的区分。
在责任限制上，适用有限责任制度。以DAO的全部资产为责任上限，对外承担有限责任；在DAO的资产耗尽后，DAO成员不承担责任；不以DAO成员的身份对其他DAO成员的错误或过失承担个人责任，仅以DAO成员向DAO承诺的链上贡献承担责任。在这点上解决了之前美国商品交易委员会在法庭上要求OokiDAO成员以个人资产对外承担DAO的无限连带责任问题。
UtahDAO法案还对DAO的税收制度、法定代表人、DAO成员与治理等方面进行了创新的规定，旨在对链上DAO和链下法律实体之间进行有机融合。
9.加密友好银行SlivergateBank、SignatureBank被FDIC一一接管
2023年3月1日，SilvergateBank发布公告称其无法按时向SEC提交年度10-K报告，并且表示它可能会面临“资本不足”的困境。随后，包括Coinbase、Circle、Tether，以及GalaxyDigital在内的多家合作伙伴纷纷与之撇清关系，导致SilvergateBank的股价暴跌。
声音 | Morgan Creek创始人：预测比特币价格将在2021年底前达到10万美元:据ethereumworldnews消息，Morgan Creek创始人Anthony Pompliano近期表示，他预计比特币价格将在2021年底前达到10万美元，并表示此预测有70-75%的概率成真。Pompliano称：“（我提出的）有关比特币价格下跌约50%的预测当时遭到了很多人质疑，但最终证明该预测是准确的。2018年12月，比特币价格一度跌破3200美元，但在刚刚过去的周五，比特币价格回升并突破1万美元大关。”[2019/6/25]
SilvergateBank是一家位于加州的社区零售银行，将自身定位为通往虚拟资产行业的门户，接受虚拟资产交易所和机构的存款，并建立了自己的虚拟货币结算支付网络——“SilvergateExchangeNetwork”(SEN）实时支付系统。该系统使虚拟资产交易所、机构和客户能够进行虚拟货币与法定货币的兑换。随着虚拟资产行业的发展，SilvergateBank于2019年11月，以13美元的股价登陆纽交所。
2022年底，随着虚拟资产价格下跌，以及许多虚拟资产交易所和借贷机构的崩盘，人们开始担心存款损失和信用风险敞口对SilvergateBank的潜在影响，以及SilvergateBank对更广泛的虚拟资产行业的潜在影响。2022年11月FTX崩盘，导致SilvergateBank对FTX有超过10亿美元的风险敞口。更严重的是，FTX的崩盘造成了严重的“银行挤兑”，SilvergateBank处理了超过81亿美元提款，为了满足大量提款，SilvergateBank被迫承受了巨额折价亏损而紧急出售大约52亿美元的资产，并从美国联邦住房贷款银行获得了43亿美元的贷款。根据SilvergateBank2022年第四季度财报显示，其管理的客户存款暴跌至38亿美元，远低于第三季度的119亿美元，并且产生了近10亿美元的损失。
2023年3月8日，SilvergateBank在提交给SEC的文件中表示，将根据适用的监管程序结束运营并自愿清算SilvergateBank。“该银行的清算计划包括全额偿还所有存款，并考虑如何最好地解决索赔并保留其资产的剩余价值，包括其专有技术和税收资产。”随后，SilvergateBank被联邦存款保险公司接管。
2023年3月10日，在美联储加息的背景下，短暂经历了48小时的银行挤兑，就造成了硅谷银行严重的流动性问题，而被FDIC接管。这是美国历史上继2008年华盛顿互助银行倒闭之后、规模第二大的银行倒闭事件。2023年3月12日，财政部、美联储和FDIC发布联合声明，表示经协商后，同意通过FDIC以充分保护所有储户的方式完成其对硅谷银行救助，从3月13日星期一开始，储户将可以使用、取回他们所有的钱，与硅谷银行的决议相关的损失不会由纳税人承担。
由于受硅谷银行的影响，2023年3月12日，美国财政部、美国联邦储备委员会和FDIC发布联合声明，以“系统性风险”为由宣布关闭加密友好银行SignatureBank，防止银行业危机持续蔓延；同时，NYDFS任命FDIC为接管人，负责处置SignatureBank的资产，尽管当时SignatureBank已从硅谷银行的影响中恢复，并持有良好的资产负债表。
美国银行监管机构有权因其下属银行经营不善，或资不抵债的原因，撤销其营业许可。当银行停止经营后，联邦存款保险公司会被任命为问题银行的管理人或接管人，保护储户的存款并尽量减低银行停业对于整体金融系统的负面影响。
SilvergateBank以及SignatureBank两家加密友好银行的关闭，导致虚拟资产行业回到了多年之前虚拟资产无正式银行账户的日子，因为任何新成立的公司都没有机会马上获得银行牌照。
10.SEC指控孙宇晨销售未注册证券、涉嫌欺诈和市场操控
2023?年?3?月?22?日，SEC发布公告，宣布对孙宇晨及其三家全资公司?TronFoundationLimited、BitTorrentFoundationLtd.?和?RainberryInc.提出控诉。在SEC?向美国纽约南区地方法院提起的诉讼称，Sun?及其关联方提供多个未注册证券的线上“赏金项目”，并发行和出售?TRX?和?BTT，这些项目直接指引感兴趣的参与方在社交媒体上宣传推广?TRX?和?BTT，加入或招募其他人加入?Tron?附属的?Telegram?和?Discord?频道，并创建?BitTorrent?账户以换取?TRX?和?BTT?分配。根据起诉书，这些未注册证券的发行和出售均违反了《证券法》第?5?条。
SEC?还指控?Sun?策划了一项人为夸大二级市场?TRX?交易量的洗盘计划，涉及大量的实时购买和出售交易，使?TRX?看起来交易活跃，而实际受益所有权没有实际变化，这违反了美国《证券法》的反欺诈和市场操纵规定。至少从?2018?年?4?月到?2019?年?2?月，Sun?指使他控制的团队在两个账户之间进行了超过?60?万次?TRX?虚假交易，平均每天有?450?万到?740?万次。Sun还提供了大量的?TRX?供应，将?TRX?出售到二级市场，从非法、未注册的代币发行和出售中获得?3100?万美元的收益。此外，SEC还指控?Sun?策划了一项向名人支付费用以兜售?TRX?和?BTT?的计划，并向公众隐瞒名人获取报酬的信息，造成诱导假象，违反了《证券交易法》的相关规定。
SEC?主席?GaryGensler?表示：“这个案例再次表明，在没有适当披露的情况下发行和出售虚拟资产证券时，投资者将面临非常高的风险。”“正如所指控的那样，Sun?及其关联方不仅针对美国投资者进行未注册证券的发行和销售，还以牺牲投资者的利益为代价获得数百万的非法收益，而且他们还在未注册的虚拟资产交易平台上虚假交易，以制造活跃交易的误导性表象。Sun?通过策划一场名人促销活动进一步诱使投资者购买?TRX?和?BTT，在促销活动中，他和名人们隐瞒了推广付费的事实。”
“虽然我们对有争议的技术持中立态度，但在投资者保护方面，我们绝不是中立的，”SEC?执法部主任?GurbirS.Grewal?说，“正如投诉中所称，Sun?及其关联方使用一个古老的剧本来误导和伤害投资者，首先在不遵守注册和披露要求的情况下发售证券，然后操纵这些证券的市场。与此同时，Sun?向在社交媒体上拥有数百万粉丝的名人支付费用，以宣传未注册证券的产品，同时特别指示他们不要透露他们的报酬。这正是美国《证券法》旨在防止的行为。”
11.白宫的年度经济报告为虚拟资产行业带来负面影响
2023年3月22日，在白宫的2023年总统经济报告中，首次提及虚拟资产，称区块链技术推动了金融创新，带动了虚拟资产的兴起。但同时，报告列举了虚拟资产的诸多负面作用，抨击虚拟资产没用处、没价值。虚拟货币不具有价值存储功能，也不是有效的支付工具。
"尽管倡导者经常声称虚拟资产是一种革命性的创新，但这些资产的设计经常反映出对几个世纪以来在经济和金融领域学到的基本经济原则的无知，这种不充分的设计往往不利于消费者和投资者。”虚拟资产同时被宣称为“货币”和“投资工具”，这也存在冲突。作为货币，这种工具应该具有稳定的价值，表现出有限的价格波动。但作为一种高风险资产，它应该经历价格波动，投资人才能获得高预期回报，而当资产的风险越高，它就越不可能有效地充当货币。
12.CFTC指控Binance及其创始人CZ故意逃避美国法律，非法经营虚拟资产衍生品交易所
2023年3月27日，美国商品期货交易委员会发布公告称，其已向美国伊利诺伊州北区地方法院提起民事诉讼，指控CZ和其运营Binance平台的三个实体多次违反《商品交易法》和CFTC的规定。同时，CFTC还指控Binance前首席合规官SamuelLim协助和教唆Binance进行违规操作。
根据起诉书，从2019年7月至今，Binance向美国人提供和执行虚拟资产衍生品交易，在CZ的指导下，Binance指示其员工和客户通过规避合规控制，故意逃避美国法律，通过不透明的方式开展业务，无视CEA和CFTC的规定，同时有计划地进行监管套利以谋取商业利益。
CFTC指控Binance这样在美提供虚拟资产衍生品服务的实体，应向CFTC注册为期货佣金商(FuturesCommissionMerchants,FCM)以承担类似于KYC等合规义务，并执行旨在防止和侦查恐怖主义融资和活动的基本合规要求。根据Binance开展的衍生品交易业务，还应向CFTC注册为指定合约市场或掉期执行机构。而Binance从未向CFTC进行任何注册。
因此，CFTC通过民事诉讼的形式指控CZ及其关联方违反了有关期货交易、非法场外大宗商品期权、未注册为期货佣金商，或指定合同市场，或掉期执行机构的相关法律法规，并且疏于监管、未实施KYC或反流程，以及制定不合格的合规计划等，向法院寻求对CZ及其关联方的民事处罚和永久性的交易和注册禁令。
CFTC主席RostinBehnam表示：“今天的执法行动表明，没有任何地区，或声称没有管辖权的地区，可以阻止CFTC保护美国投资者。我已经明确表示，CFTC将继续使用其所有权力来发现和制止在动荡和高风险的虚拟资产行业中的不当行为……多年来，Binance明知他们违反了CFTC法规，但仍积极开展工作以保持资金流动并避免合规。这应该是对虚拟资产世界中所有人的警告，即CFTC不会容忍故意规避美国法律的行为。”
总结
在行业黑天鹅频发，国会立法遥遥无期的背景下，2023年Q1的美国虚拟资产行业监管依旧是以SEC为代表的金融监管机构，通过“RegulationbyEnforcement”的形式对市场进行规范。
SEC一直以保护投资者利益，维护证券市场的公平有序运作为目的为出发点，规范整个虚拟资产行业。GaryGensler在2022年8月的工作视频“WhatAreCryptoTradingPlatforms?”中，就谈到SEC对虚拟资产市场的监管思路：
以良好运行了90年的美国《证券法》为基础，保护投资者的利益。这就是我们看到SEC拼命地将所有虚拟资产归为证券，并在几乎所有的执法行动中的第一句话就是：“XXX发行和出售未注册证券。”的原因。我们可以看到SEC在1月份从FTX等平台的崩盘余波中回过神之后，以其审查部门发布的2023年优先工作任务为指引，展开了新一轮更加严厉的监管执法行动，其中就涉及了Genesis、Kraken、Paxos、TerraformLabs、Coinbase、JustinSUN等这些行业巨鳄。
需要将虚拟资产交易所拆分，避免出现利益冲突，监守自盗的情形。这在FTX事件中体现得淋漓尽致，所以就有了后续SEC的虚拟资产托管新规。这点可以参考大萧条背景下的1933GlassSteagall?Act，以及次贷危机背景下的2010DoddFrankAct。
虽然我们也看到CFTC在Q1末针对Binance的执法行动，但是CFTC依然只是在做其分内之事——衍生品交易的市场规范以及注册合规。这里依然存在一个监管的真空地带，如果说虚拟资产都让?CFTC?来管，虽然CFTC?有能力监管现货市场上的欺诈和市场操纵等行为，但是?CFTC?没有能力对不涉及保证金、杠杆或融资的现货交易行为进行监管。如果说让?SEC?来管，那么?SEC?只有在认定虚拟资产为证券的前提下才能行使其管辖权，在这个高标准下才会衍生出涉及证券的欺诈、操纵市场。所以说，在没有统一虚拟资产监管法案的背景下，以SEC为代表的“RegulationbyEnforcement”式监管，可能还要持续很长一段时间。
但是，就像Coinbase在收到SEC威尔斯通知之后所说的那样：“美国虚拟资产行业需要更多的是指引，而非执法。”
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