作者：Alluvial首席执行官MaraSchmiedt
编译：比推BitpushNewsMaryLiu
以太坊Shapella升级终于要来了，这将自2020年12月信标链推出以来首次解锁1800万ETH的质押提款，此次升级标志着以太坊发展的另一个重要里程碑，预计将成为实现权益证明共识的最后一步。
随着Shapella升级的临近，较少被社区讨论的是一个协议参数：流失限制系数。
升级有可能造成大量的质押排队入场–并可能导致新质押者等待数天至数周才能开始获得奖励。
我认为，Shapella升级讨论不能仅围绕对ETH提款可能出现的大规模外流的担忧，更应该考虑质押需求的激增如何导致质押者“排长队”，以先到先得的方式等待开始获得网络奖励。
流失限制对可以质押的ETH数量和每天可以发起的提款次数设置了硬性上限，仅占可能寻求参与质押的流通供应量的一小部分。
香港Web3.0协会会长陈德霖代表协会就施政报告提交建议书，提出四项建议:金色财经报道，香港特别行政区政府就行政长官2023年《施政报告》展开公众咨询。香港Web3.0协会协会旨在支持香港成为Web3.0中心，为此，协会会长陈德霖先生代表协会提交了以下四项建议：在香港建设自主可控和公众信赖的开放许可区块公链提升Web3.0专业和技术水平加快香港稳定币落地政府应设立跨部门工作小组，审查现有法律、政策和措施，并作出具体建议，以推动香港成为RWA的枢纽。这些建议旨在提升香港在Web3.0和数字金融领域的竞争力。[2023/9/8 13:27:17]
现在质押，或者准备好排队等候。
机构新需求增加
众所周知，以太坊目前的质押参与率大大低于大多数权益证明网络。在撰写本文时只有15.04%的ETH供应被质押，市值前35大质押协议的质押参与度达到了40%到75%。
提取质押资金的能力被质押者视为一种重要的去风险因子，质押不会被无限期锁定可能会让更多的ETH持有者愿意参与。同样，由于对提款和退出流动性的更严格的参与要求，一直处于观望状态的机构市场预计将迅速增加。
香港Web3.0协会与福建省大数据集团签订战略合作协议:7月2日消息，由福建省委、省政府主办，香港贸发局等协办的闽港经贸合作推介会本周在香港举办，香港Web3.0（第三代互联网）协会、大湾区国际信息科技协会与福建省大数据集团在本次推介会上签订战略合作协议，依托已形成的技术力量和各自优势资源，充分发挥数字福建建设成果，合作共建闽港数字经济一体化新型基础设施，共同推进闽港数字经济领域合作。[2023/7/3 22:13:44]
企业级抵押平台Kiln的专家估计，Shapella后的质押需求可能超过流通供应的40%。
Kiln最近对100多名管理资产超过100亿美元的参与者进行的一项调查显示，68%的人计划在Shapella升级后开始质押或复利。70%会立即质押，只有9%计划取消质押。Coinbase首席财务官AlesiaHaas表示，一旦市场克服流动性锁定，机构质押加密资产可能是“现象级”的。
香港Web3Hub生态基金正式启动，规模为1000万美元:4月14日消息，在“2023香港Web3嘉年华”分会场四《MetaEra x BitMart 专场：Metaverse的机遇在哪里》分论坛中，香港律政司副司长张国钧发表致辞，宣布启动香港Web3Hub生态基金，规模为1000万美元，将激励更多企业落户香港。结合区块链技能和人工智能提供便捷且具成本效益的安全平台，展望未来，香港要更好地发展一国两制的独特优势，以科技创新驱动香港高质量的发展，同时吸引海内外人才引入。
此前消息，香港财政司司长陈茂波将担任Web3Hub基金主席。[2023/4/14 14:04:03]
这些估计表明，目前处于观望状态的ETH可能会以多快的速度同时尝试进入激活队列。
平衡流失限制
大部分关于Shapella升级的分析都集中在提款时间和退出队列上——难道每个用户都会一次性提取所有质押的ETH吗？
香港Web3.0协会会长：Web3.0将成为数字世界新赋能者:4月11日，香港 Web3.0 协会理事会会长陈德霖在协会成立典礼致辞表示，协会成员的共同目标是希望能够为香港、大湾区及内地在数字经济方面的发展作出贡献，深信香港能够成为内地数字经济发展的龙头，而协会将致力推动Ｗeb 3.0 相关的技术变革及产业升级，协会亦会为政府出谋献策，推动社会人士对Ｗeb 3.0 的认知和专业培训，促进香港成为全球领先的 Web 3.0 和数字金融中心。
陈德霖认为，数字世界并不是脱离现实世界的虚拟世界，而是以数字形式把虚和实结合，以技术的红利推动社会进步及提升人民福祉，如果一个虚拟的纯数字产品只能够自我闭环存在，无法与现实世界连接，对实体经济毫无裨益，这并不是 Web 3.0 背景下追求的目标。[2023/4/11 13:57:10]
不可否认，限速入口和出口是网络稳定性的重要安全功能。
以太坊的流失限制稳定了每个epoch的验证器激活和取款，并根据活动验证器的数量以编程方式进行调整。目前，每个epoch可以激活8个验证者，这是可能寻求参与post-Shapella质押的ETH流通供应的潜在40%+的一小部分。
2023香港Web3嘉年华“Web3.0 Demo Day”公布首批16个入选项目:3月26日消息，由万向区块链实验室、HashKey Group联合主办，数码港作为支持单位的“Web3.0应用展示日（Demo Day）”分会场活动将于4月14日-15日香港Web3嘉年华活动期间在香港会议展览中心（Sub-stage1）举行，该活动由ETH VC和MetaWeb Ventures提供技术支持。
目前已确认加入的首批项目为0xScope、BCDEx、BlockSec、Chatpuppy、Coinsdo、Createra、dappOS、DeSchool、Gameland、Mail3、Opside、Pawnfi、PlutoStudio、Portkey、Voty、xBank，项目类型涵盖Web3基础设施、DeFi、社交媒体、游戏、公链等多条赛道。[2023/3/26 13:27:25]
每有65,536个额外的验证者在以太坊网络上变得活跃，每个epoch可以处理的验证者激活和退出的数量只会增加一个验证者。
正如我们已经看到的，许多因素可能导致在激活队列中等待的验证者数量激增，包括主要市场进入者的参与以及市场对质押的普遍情绪，而Shapella升级预计会加速这种情绪，进入激活队列的验证者在达到流失上线时会产生积压。
当活跃验证者的数量因为新激活的质押而增加时，流失限制也会增加——假设进入的验证者多于退出的验证者。
但正如独立加密研究员Tripoli在最近对潜在的后Shapella升级场景进行建模的分析中指出的那样，新加入的与退出的质押者之间的平衡比例可能会导致有效“锁定”流失限制系数为8个验证者/post-Shapellaepoch。这意味着无论参与需求是否激增，每天激活的验证者是相同的。
如果希望进入与希望退出的验证者数量相等，Shapella后质押需求激增而导致积压瓶颈的可能性也会增加。
做好等待的准备
假设当前的流失限制保持锁定在8，那么每天只有约0.04%的流通ETH可以被抵押。
一些专家估计，后Shapella质押需求可能超过循环供应的40%，这可能大大超过流失限制的上限。这可能会导致新参与者等待很长时间才能开始获得质押奖励。
如果这一预测的后Shapella质押需求中只有10%试图在升级后立即上线，则该质押将需要83天以上的时间才能在网络上活跃并有资格赚取奖励，代表近三个月的流动性不足和错过的奖励。?
质押“平衡木”的两边都会感受到获得流动性的压力。根据历史存款数据，我们已经见证了日存款10倍+的日激活量和近三周的激活队列。在Shapella之后，这些激活队列预计会进一步增加，一些人估计开始质押的队列可能长达五个月。然而，最近的一些分析预测，以太坊上退出质押的取款队列将从大约4天到最多60天不等，具体取决于选择部分或全部取款的验证者的百分比以及其他网络动态。
在Shapella升级之后，像LsETH这样的流动性质押代币(LST)可能会越来越受欢迎，因为它们为质押者提供了一种获取流动性的方式：如果进入质押和退出质押的队列很长，参与者将寻求更大的灵活性和进入和退出质押头寸的可选性。
尽早质押以避免激活队列不断增加，这可以让那些希望参与以太坊网络安全并及时获得回报的人受益。而无论“排队”的时间有多久，LST都为Web3生态系统提供了参与质押的灵活性，可以获得流动性并提高资本效率。
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