随着巨头们加紧步伐入局比特币，比特币的金融资产属性愈发强烈。尽管比特币被认为是独立资产，有自己的价格走势，但随着比特币进一步成为全球金融体系的重要组成部分，其与传统资产的相关性提高将不可避免。
我们从2012年至今长达十余年的维度，分别探讨比特币与风险资产（美股）、避险资产（美债和黄金）以及全球宏观经济周期（大宗商品指数）的相关程度，并以比特币价格成功突破并站稳1000美元为分界点，着重分析2017年之后的比特币与其他资产的相关性。
早期阶段，比特币经历了一段摸索和模仿的时期，这是因为当比特币刚刚出现时，人们对其性质和潜力还不太了解，比特币的价值和用途在这一阶段并不明确，主流投资者和机构对它持谨慎态度。
金色晚报 | 8月3日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：央行、数字货币、火币科技、ETH 2.0
1. 央行：积极稳妥推进法定数字货币研发。
2. 日本银行将对中央银行发行的数字货币进行实证试验。
3. 央行旗下“成方金融科技”正式成立。
4. 火币科技旗下子公司获香港证监会颁发4号及9号牌照。
5. 以太坊基金会正在为ETH 2.0建立安全团队。
6. 嘉楠科技和亿邦国际均推出新款比特币矿机。
7. 日本2021税制改革请愿书：对加密货币交易利润征收20%申报税。
8. YFII分叉项目YYFI局已在8月1日凌晨套利离场。
9. 嘉楠科技公布董事会变更，孔剑平、孙奇峰等董事已离任。[2020/8/3]
然而，随着时间的推移，比特币去中心化、固定供应上限等特点吸引了越来越多的关注和信任，使比特币逐渐定型，并最终赢得了主流认可。尤其2017年以来，比特币价格与美股、美债、黄金、大宗商品等四种传统资产呈现出越来越强的相关性。
分析 | 金色盘面：市场恐慌加剧 资金低调进场:金色盘面综合分析：USDT折溢价指数最新值为101.195，而恐慌指数达5个月最低。在市场极度恐慌的同时，资金正低调进场。请投资者理性看待市场震荡，注意风险控制。[2018/9/7]
从摸索和不定型到明确定位和成熟，比特币过去十年的演变过程，不仅见证了其价格的曲线增长，也见证了它在全球资产市场中的日益突出的地位。
分析 | 金色盘面：HT/USDT 均线压制:金色盘面综合分析：HT/USDT30分钟K线图，MA72压制，反弹受阻，短线看这里成交量萎缩，交易机会不大。[2018/8/10]
从图中可以清晰地看出，美股指数与比特币价格走势相关性较高。我们以2017年比特币价格突破1000美元为界，经计算，在2017年之前，比特币与纳斯达克与标普500的相关系数分别为0.6996与0.7217（皮尔逊相关系数）。
二者在2017年底附近近乎同步达到阶段高点，在2021年底附近近乎同步达到统计时间段内的最高点，随后同步下落与反弹。2017年之后，比特币与纳斯达克与标普500的相关系数分别为0.8528与0.8787（皮尔逊相关系数）。二者对比可以发现比特币与美股相关性逐渐加强。2017年之后相关系数均大于0.8，属于强相关范畴。
金色财经现场报道 中关村区块链联盟理事长元道：比监管更重要的事情是自律:金色财经现场报道，在火讯琅琊榜观火“第2期线下见面会”上，中关村区块链联盟理事长元道指出，比底层更贴切的是基础：基础设施、基础资源、基础应用。我们的BAT提供了基础平台的服务，电信公司属于设施，还有非常重要的一部分是基础资源，比如IP地址等。要发展通证就要公链先行。百姓现在摸得着的是服务。比监管更重要的事情是自律，多姿多彩、生生不息的公链共同体之上，才能有繁荣的通证经济。自由的前提是自律，与其他的自由是不同的。美国对互联网的监管政策是，先不要监管。在刚开始，监管搞不清之前，先让子弹飞，这个阶段要有自治、自理。是否允许募资、开交易所等背后的监管，最有用的还是自律。[2018/6/2]
金色财经现场报道 Jeffrey Wernick：区块链应该致力于建立透明、公平、协作的平台:金色财经现场报道，芝加哥大学经济与金融学博士、比特币早期参与者、独立投资人Jeffrey Wernick在世界区块链大会·三点钟峰会开幕式上进行演讲。Jeffrey Wernick指出，世界上1%的人占有了50%的财富，我们每天都在生产数据，因此理应对这些数据有知情权和收获价值的权利，我们应该建立一个公平的世界，而这正是区块链发展的应用潜力之地，无论种族、国籍、宗教，我们都需要相互合作，去真正的去解决问题。目前VC和大型投资机构都不够透明，我们要建造一个更加透明的社区，让大家变得更积极，努力构建更加良好而可信的协议和平台，做更多让大家认可其中价值的事情。[2018/4/24]
我们选择伦敦现货黄金（XAU）作为黄金价格走势锚定来分析。黄金属于典型的避险资产。从图中看，在2016年之前黄金价格在逐步降低，但比特币价格却在缓慢升高。随后二这走势呈现趋同性，在2018年二者均达到阶段高点，2020年8月，黄金价格达到最高点随后回落，但比特币价格却在之后迅速走高，进入大牛市。比特币价格巅峰恰恰是黄金价格的阶段性低谷（2021年）。但在2022年11月之后，二者同时触底反弹，走势上表现出一致性。
同样，我们选择2017年为分水岭，2017年之前，二者相关系数为-0.6202，属于较为明显的负相关走势；2017年之后，二者的相关性系数为0.6889（皮尔逊相关系数），属于中度线性相关。
我们选择了最具代表性的美国十年期与两年期国债，近似认为二者分别代表中长期无风险利率和中短期无风险利率。美债同黄金一样，属于典型的避险资产。从图中看，不论是十年期还是两年期，收益率均与比特币价格呈现较差的相关性。尤其是两年期美债，20年和21年收益率极低，但比特币价格却一路走高。检验2017年之后二者的相关性，比特币与十年期美债与两年期美债的相关系数分别为-0.1382与-0.1756（皮尔逊相关系数），属于低度相关性范畴，且二者呈现负相关性。
大宗商品价格受影响的因素较多，但大致可以反映全球宏观经济周期。从图中可以看到，二者相关性较高，均在2020年上半年触底反弹之后持续性上涨，且在2021年11月近乎同时达到最高点，最后开始同步下跌。相关性检验得出二者2017年之后的相关系数为0.7184（皮尔逊相关系数），属于中高度相关。
根据上述计算与分析，2017年之后，比特币与其他资产相关性的排名依次是“美股>大宗商品>黄金>美债”，与风险资产、宏观经济相关性高，但与避险资产的相关性较低。因此，我们可以认为比特币是一种风险资产。
从根本上讲，一项金融品的价格变动受到两方面影响：基本面变动与市场风险偏好。当全球经济向好，即大宗商品价格走高时，市场风险偏好自然提高，因此比特币也同其他风险资产如美股一起走高。近期美国经济持续强劲，再加上AI大模型的广泛应用将在未来10到20年内成为生产力提升的主要驱动力，而伴随生产力提升，降息也更容易容纳更多的流动性，因此，我们有理由相信全球投资者的风险偏好会逐步提高，并且将有更多投资资金流入市场，届时比特币价格大概率会有所表现。
金色财经
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