作者：Sam Andrew，Substack；编译：Kate, Marsbit
前对冲基金分析师 Sam Andrew 荣登 Artemis 月度分析师榜， Sam 之前在瑞士信贷、对冲基金蓝山资本从事金融分析超过 8 年。 Sam 本文分享了他对传统投资者转型加密投资的四个误区，对加密基本面的三方面要点，以及他对加密投资主题的观点，并对想加入加密投资的新来者提出了自己的建议。肺腑经验之谈，值得一读，以下为编译全文：
我登上了 Artemis 的本月分析师榜。我与 Artemis 创始人 Jon Ma 的谈话涵盖了个人、投资和加密货币话题。我们的讨论提供了更多关于我的背景的见解，这是一些 Crypto Clarity 的读者曾询问过我的背景。
我将解释我的加密之旅，以及分享我从对冲基金经验中应用于加密货币的框架。我概述了大多数 tradefi 投资者对加密货币的误解。我分享了更多关于加密货币基本面重要性的想法。我们以有趣的主题和一般建议作为结束语。
NFT项目VeeFriends与知名威士忌品牌尊尼获加达成合作:5月4日消息，据VeeFriends官方社交媒体账户披露，该社交 NFT 项目已经与苏格兰知名威士忌品牌尊尼获加（Johnnie Walker）及其母公司DIAGEO达成合作，VeeFriends“Gift Goat”Token 持有者将获得由尊尼获加提供的礼遇体验。
VeeFriends由知名投资人Gary Vaynerchuk创建，Gary Vaynerchuk是 Uber、Facebook、Twitter 及 Tumblr等知名科技公司投资人。
据NFTGo.io最新数据显示，VeeFriends当前交易总额为1.6071亿美元，市值为1.1201亿美元，地板价升至8.98ETH，24小时涨幅达到10.81%。[2022/5/4 2:49:06]
以下是我和 Jon Ma 的采访，摘自《 Artemis 的月度分析师》。
我在加拿大多伦多长大。在我十几岁的时候，祖父就向我介绍了金融市场和投资。他是一名二战老兵，一生中大部分时间都在工厂工作，后来自学了投资。我被迷住了！我可以根据自己的经验下注并赚钱，这种想法令人兴奋。与此同时，我意识到我不会成为一名职业曲棍球运动员，所以我想最好还是找点别的吧！
知名工作室Koto正为Polkadot重塑品牌形象:知名工作室Koto正为Polkadot重塑品牌形象，Koto曾与Airbnb、Sonos、PayPal、Venmo和Nike等公司合作，在品牌推广方面拥有丰富的经验。Polkadot可能是第一个聘请知名机构来指导其品牌设计的项目，负责该项目的Koto客户总监Rosie Connors表示，该项目最令人兴奋的挑战是创建一个真正的去中心化品牌，使Polkadot社区拥有所有权。（Decrypt）[2021/1/7 16:37:06]
我对投资和金融市场的兴趣使我进入了投资银行。我在英国伦敦的瑞士信贷银行工作。银行业充当了买方的垫脚石。两年的银行分析师课程结束后，我加入了对冲基金蓝山资本。我在蓝山待了 8 年多。我在伦敦工作了三年，主要从事信贷投资。之后，我被调到公司位于纽约的总部，在那里我花了 5 年多的时间参与公司的多空股票策略。我很幸运在创业初期就加入了一家伟大的公司。公司管理的资本从 30 亿美元增长到 220 亿美元。
我第一次涉足加密是在 2017 年。比特币无缝点对点货币交换的潜力和以太坊的可编程性引起了我的共鸣。从我的角度来看，有许多潜在的金融市场用例。我买了我的第一个 BTC 和 ETH 。我坐上了牛市和随后的崩盘。几年来，我一直对加密货币感兴趣，以满足我的好奇心。但又过了几年，我才全身心投入到加密领域。
挪威知名“绑架谋杀案”告破，凶手曾要求门罗币赎金以掩饰身份:挪威已破获一起在该国知名度极高的“富豪绑架谋杀案”。2018年10月，时年68岁的Anne-Elisabeth Hagen从家中失踪，Hagen家族曾表示，“绑匪”要求该家族支付1000万美元的门罗币赎金，以确保Anne获释。
本周二，挪威宣布已经逮捕了Anne-Elisabeth Hagen的丈夫、商人Tom Hagen。在新闻发布会上解释称：“经过18个月的调查，已经到了有理由怀疑Tom Hagen参与了谋杀或共谋谋杀。绑架不存在，谈判也不存在。有迹象表明Tom Hagen一直在有意回避调查人员。”（路透社）[2020/4/28]
我把所有时间都投入到加密货币上的信念是由个人和职业动机驱动的。就我个人而言，成为一个快速发展的颠覆性行业的一员，在这里我可以发挥领导作用，帮助开发一项潜在的革命性技术，这种吸引力太大了，不容忽视。从专业角度来看，加密货币是最肥沃的投资地。这是唯一一个既低效率又低流动性的市场。这让人想起了几十年前的股市，当时投资传奇人物刚刚开始崭露头角。
我从对冲基金的经验中总结了四点适用于加密货币投资的经验：
美国知名户外运动服装品牌L.L.Bean取消区块链计划:据华尔街日报报道，美国知名户外运动服装品牌L.L.Bean已经取消了其一项将传感器缝制到大衣和靴子上，利用区块链账簿技术跟踪并了解人们如何使用户外装备的计划。这是因为该消息被报道后，有一些媒体发布文章称L.L. Bean的概念令人“令人毛骨悚然”，还有一些错误的报道称该公司想要获得客户的位置数据，并在顾客购买后不断跟踪服装。领导该项目的L.L. Bean的创新专家Chad Leeder在一封电子邮件中证实该计划已经被取消。L.L. Bean的发言人在一封电子邮件中称：“这最初只是一个概念性测试，其初衷是测试服装的表现。”该公司此计划的合作伙伴Loomia则表示，开拓性的技术公司往往被误解。[2018/3/15]
1. 时间管理：作为投资者最重要的技能是有效的时间管理。有无数的研究可以做。按时回报和资本回报同样重要。快速判断什么是有趣的以及为什么有趣的能力是至关重要的。仔细研究驱动资产价格的因素。把研究重点放在这上面。
2. 回报的来源：超额回报，通常被称为阿尔法（alpha），是你和市场预期趋同的产物。大多数投资者都错了。投资者需要相信一种结果，而市场相信另一种结果。如果市场开始相信你的结果，这就会推动资产价格并带来超额回报。
Engine项目获汽车行业多位知名人士认可:Engine获英仕曼集团中国区主席李亦非，易车网投资人丁海鹏，金枣金融创始人薛俊龙，昆顶晟资产董事长晏晓辉，彩虹无线联合创始人、常务副总经理冉默 ，隆领资本合伙人、董事长兼CEO汪东风，睿宝金融创始人初壮，美利金融创始人CEO刘雁南等数十位汽车行业知名人士支持。上述早期投资及顾问从业范围覆盖了汽车生产、交易、后市场、金融等各个环节。[2018/1/31]
3.论文驱动型投资：投资论文植根于深入的独立研究，其中包含 3 到 5 个市场不知道的原则，这些原则将改变市场对资产的看法。论文驱动型投资的结果是一种差异化的观点。
4. 风险管理：一个非常优秀的投资者的正确概率只比他们的错误概率略高。投资组合回报的真正驱动因素是头寸规模。那些你选对了的，你的仓位更大。相应地管理头寸大小。投资者需要在坚定信念的勇气和犯错的谦卑之间找到平衡。
在研究加密货币时，传统投资者通常不理解四件事：
1. 商业模式：加密协议和应用程序以收费方式销售产品，并为此产生成本。这一基本原则与任何其他业务没有什么不同。非加密投资者对 i)“加密货币”一词，ii)非法定货币单位，以及 iii)价值增值感兴趣。大多数代币不是货币。将代币与货币混为一谈是不必要的混淆。引入一种新的记账单位是一种范式转变。人们很难理解这一点。这削弱了他们现有的观点，即法币是唯一的价值晴雨表。加密货币的增值不像拥有股票那么简单。这种差异主要是由于监管。我预计加密货币的增值将变得标准化。
2. 经营杠杆：加密协议已经并且有潜力成为高利润的。他们拥有 tradfi 投资者所说的经营杠杆。他们的成本并没有与收入成比例地增加。tradfi 投资者误解了收入增长时的盈利潜力。
3.持久力：一家公司的持久力，也被称为竞争优势或护城河，来自其知识产权、品牌、网络效应或监管捕获。然而，在加密货币中，没有知识产权的所有权。加密是开源的。代码被复制并用于创建现有协议的新版本。因此，企业享有的持久力不适用于加密货币。tradfi 投资者因为缺乏护城河而回避。他们误解了，没有拥有知识产权，护城河仍然可以存在。护城河在于协议的网络效应。
4. 估值：对加密资产进行估值是困难的。没有一种普遍接受的方式来评估代币的价值。因此，tradfi 投资者错误地认为加密货币主要是投机。有很多方法可以对估值进行三角测量。我相信大多数协议将被视为具有代币等价现金流的生产性资产。一小部分代币也将具有价值资产存储的属性。
基本面的重要性反映了采用曲线。在加密货币的早期，基本面并不重要。他们现在更重要了。它们在未来会更加重要。
基本面正在发挥越来越重要的作用，因为：
1. 指标存在：DeFi 夏季诞生了许多应用程序，并产生了需要跟踪的指标，包括开发人员活动、网络使用、费用和成本。这些指标以前并不存在。没有指标就没有基本面分析。
2. 资本形成：加密货币在全球变得越来越重要。行业的发展和采用需要资金。当投资者能够切实评估他们所投资的项目并能预测其价值时，他们更愿意配置资本。
3.历史类比：加密市场与几十年前的股市类似。近几十年来，股票基本面分析越来越受欢迎。随着市场的成熟，变得更加复杂，理解和监管的基本面变得更加重要。股票、信贷和大宗商品市场也遵循类似的规律。加密货币也将如此。
我认为监管可能是加密货币基本面的分水岭。提高加密市场的信心和完整性将为更多投资者进入铺平道路。他们会运用自己最擅长的东西，基本面分析。
在 FTX 后的低交易量市场中，催化剂至关重要。基本论文承销投资和催化剂驱动仓位大小。我认为，在宏观经济之外，明年最大的两个催化剂是 EIP -4844 和比特币减半。我在这两个方面花了很多时间。
是有用的。这远远超出了 2023 年的基本面投资范围。加密货币不是一个专家的行业。事实上，你在过去的十年里没有从事加密行业并不重要，因为没有人从事过。事物变化如此之快，以至于两年前的见解在今天已经不那么适用了。所以你并不比那些已经在这个行业里的人落后太多。
我开始写 Crypto Clarity 时有三个目标： I )提高我的知识， ii )与他人分享这些知识，以及 ii i)利用我的知识和价值为他人提供加密投资。如果你为别人提供了价值，你也会得到回报。
Artemis 是我最常用的工具。去看看我去年发表的 50 多篇文章吧。Artemis 的来源最为广泛。Artemis 是我用来提取链数据并轻松比较协议指标的工具。我还用它在 Excel 和 Google Sheets 中创建仪表板和模型，只需点击一个按钮就可以更新。查看我在 Artemis 示例模板上构建的以太坊模板。
保持好奇。
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