作者：雨中狂睡
从收入预期的角度来看，YT 极有可能跟随 GLP APR 的上涨，迎来一波反弹，然后回归正常水平（高于当下），这也是我所认为的机会。
当下 Pendle GLP YT 的价格是否存在一些机会？
在接下来的内容中，我将从以下两个角度分析该资产机会的逻辑：
Pendle PT YT 的运行机制
GLP 的 APR 低迷的原因和是否存在触底反弹的数据支撑
特定时间区间内的原资产（币本位本金 + 币本位收益）价值=PT+YT
PT 代表本金，YT 代表收益。因为在最初的时候，原资产在特定时间内的价值已经固定，因此 PT 和 YT 的价格变化是相反的，YT 会受到原资产本身 APY/APR 的影响，上涨或者下跌，其价格发生变化之后，就会影响 PT 的价格。其次，YT 是随着时间变化而变少的，会逐步变现成为原资产的利润，给到持有者。
Bitfinex Alpha：加密货币市场波动性将增加，预计美联储将进一步加息:金色财经报道，据Bitfinex Alpha报告，在有更多证据显示2月份通胀再度加速、消费者支出强劲之后，美国加息的可能性继续笼罩着市场。由于投资者重新评估预期，标准普尔500指数上月跌去1月份涨幅的一半。债券市场在1月份最初乐观地认为美联储将很快暂停加息，现在也改变了对加息的看法。虽然Bitfinex Alpha预计会有更多的加息，但美联储从去年开始收紧的货币政策开始对经济产生影响。
在加密货币市场，Bitfinex Alpha预计短期内波动性会增加。随着上周末比特币和以太坊价格大幅下跌，加密市场总市值跌破1万亿美元重要关口。市场动态继续由期货市场主导，出现更大规模的清算。波动性似乎还会持续下去。[2023/3/7 12:46:56]
简单直接的来理解，YT 是受到原资产 APY/APR 的影响，原资产 APY/APR 上涨，本质上不会影响 YT，YT 的价格是由市场预期和市场买盘卖盘决定的。不过，这里需要提一句的是，如果在 YT 买家持有 YT，那么他就需要承担到期日时 YT 所显示的 Long Yield APY 亏损（Implied APY>Underlying APY）/ 盈利（Underlying APY>Implied APY）。
分析师Joseph Young：加密市场波动性即将大幅飙升:7月5日，加密货币分析师Joseph Young发推称，许多数据表明，市场波动性即将大幅飙升。Skew数据显示，BitME未平仓合约（OI）(近7亿美元)楼宇实现了1年低点的波动，在2个月内有8次跌破9000美元。目前来看，看跌者似乎在下周更有优势。[2020/7/6]
GLP 当下的情况是 Underlying APY 是 3.19%，Implied APY 是 12.3%，Long Yield APY 是 -88%。这意味着你现在持有 YT 是必定亏钱的。但为什么我会去考虑 YT-GLP 可能存在的套利机会呢？是因为对于 GLP 盈利的预期。
Druckenmiller支持的加密货币计划着眼于解决市场波动性:据cnbc消息，由亿万富翁Stanley Druckenmiller和美联储主席亚军Kevin Warsh支持的加密货币计划正在寻求摆脱市场波动性的问题。这家名为Basis的加密货币项目旨在通过增加和缩减供应来维持1美元左右的稳定价值，Basis联合创始人兼首席执行官Nader Al-Naji说：“我们要做的是让加密货币变得有用。”[2018/5/5]
GLP 的收益大不如前，究其原因在于市场信心和市场长时间的横盘所导致的交易量低迷（以及一些通过空投预期和交易挖矿的 perp DEX 对于市场份额的竞争）——从最根本的原因来看，GLP 的收益预期取决于「波动率」。
日本内阁官房长官菅义伟称 将持续监控比特币市场波动:据了解，日本内阁官房长官菅义伟发表声明称：将继续监控比特币市场波动。[2018/1/18]
那么，GLP 收益率会迎来触底反弹吗？
现在，市场在新一轮下跌之后，波动率就来了。对于之前的长时间横盘，感觉在 29k 附近的横盘主要来源是市场多空的分歧——当然这是我的个人看法，只不过现在的我们还无法板上钉钉地确认，未来的市场波动率会更高，但是这波下跌总算是让市场不再变得死气沉沉。
那么，当下的数据是怎样的呢？下周三的 GLP APR（Arbitrum）会从 3.18% 上涨到 27.43%，其中原因是市场的波动。
这意味着，只要 GLP 未来的收益率 Underlying APY>Implied APY，那么我们持有 YT 就是会盈利的。如果市场对于 GLP，或者对于市场波动是看多的，那么购买 YT-GLP 是一个很好的选择——尽管在 Long Yield APY 是负值的时候，YT 买家是一个亏损的状态（现在是一个比较低的位置），但只要市场活跃起来，GLP APR/APY 收益表现就会更好。市场对于正值的预期就会推动 YT-GLP 价格上涨。（另外一个需要关注的点是 GMX v2，GMX v2 的推出虽然在 token price 方面表现平平，但是我认为 GMX 此次优化了很多产品在交易体验上的潜在问题，还算不错）
所以，从收入预期的角度来看，YT 极有可能跟随 GLP APR 的上涨，迎来一波反弹，然后回归正常水平（高于当下），这也是我所认为的机会。
感谢阅读，这是一篇利益相关的内容——因为我买了 YT-GLP，这篇内容旨在分析我的买入逻辑，非投资建议。
雨中狂睡
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