撰文：Jamie Coutts CMT，Bloomberg Intelligence 加密货币分析师 编译：Luffy，Foresight News
我越来越来坚信以太坊具备比替代性 L1 创造更多价值的潜力，主要有两个原因：
L2 采用在快速增长
L1 被蚕食的程度低于预期
这篇推文中，我将简单分析以太坊网络基本面的动态变化。
ETH 平缓的价格波动掩盖了其价值积累。
在 L2 增长和轻微货币紧缩的推动下，以太坊价格重新回到增长轨道
尽管是熊市，但 ETH 已经进入通缩状态（合并前通胀率超 4%)
彭博分析师：SEC或借助托管论点拒绝将GBTC转换为现货ETF:金色财经报道，彭博分析师James Seyffart在X平台（原推特）发文称，目前还不确定SEC是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求Grayscale 提交19b-4表格（用于通知监管机构拟议的规则变更）。
Seyffart分析称：“我们所知道的是，在比特币期货ETF存在的情况下，SEC不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和操纵的论点来拒绝现货ETF，而是可能会基于之前未曾使用过的理由拒绝将GBTC转换为ETF，例如围绕比特币托管的潜在反对意见，我对这一点不会感到惊讶”。[2023/8/30 13:04:58]
尽管网络活动降温，但 ETH 质押量在 3 个月内上涨了 38%
彭博分析师：比特币价格到2024年将达到5万美元:金色财经报道，彭博行业研究分析师Jamie Douglas Coutts表示，基于以前的周期，即将到来的减半目前已有大约50%在市场报价中得到体现。Coutts预测，到2024年4月，比特币可能达到5万美元。[2023/4/24 14:22:46]
以太坊通过 L2 Rollup 扩展网络的雄心在链上数据中体现得非常明显，虽然去年 L1 活动下降 ，但 ETH 利用率却上升了，并且网络的财务状况也在蓬勃发展。
与一年前相比，L1 活跃地址下降 37% 至 37.9 万个，但活跃的 ERC-20 地址却增加了 27%。智能合约锁定了 ETH 总供应量的 31%（其中大部分来自质押），ETH 整体利用率有所提升。
彭博分析师：UST的崩盘在“预料之中”:5月21日消息，在最近的一次采访中，Bloomberg Intelligence高级商品战略分析师Mike McGlone分享了他对UST崩盘的看法。McGlone表示，UST价格暴跌是针对加密行业其他公司的算法稳定币的警告：“值得注意的是，这是风险资产退潮的一部分。当退潮时，你会看到谁穿了衣服，我们发现基于市场需求上涨的算法稳定币并不是什么好主意。”McGlone称UST的崩溃是“不幸的”，但考虑到加密市场的泡沫状况，这并不意外。他同时表示，Terra的下跌属于“预料之中”，并指出，市场需要清除过去两年膨胀过度的加密资产。（Crypto Globe）[2022/5/22 3:33:15]
链上交易价值（以美元计）比一年前降低了 30%，与此同时，ETH 价格上涨了 8%。考虑到链上转账现在在 L2 上更便宜、更快，这种下降并不奇怪。
彭博分析师：2022年BTC和ETH将继续大涨:1月9日消息，彭博资深大宗商品策略师MikeMcGlone认为，尽管加密市场最近走弱，但比特币和以太坊都将在2022年大涨。在一项新的分析中，McGlone表示，BTC和ETH都有坚实的基础来构筑反弹动量。他预测，随着比特币朝着10万美元迈进，以太坊也将突破5000美元，两者将在2022年继续在加密货币中占据主导地位。McGlone认为比特币正处于一个“巩固的牛市”，并预测美联储的新政策实际上将有利于比特币。（TheDailyHodl）[2022/1/9 8:36:09]
尽管网络活跃度下降 ，但投资者仍表现出积极的囤币行为。非零余额地址数超过 1 亿个，包含至少 1 个 ETH 的钱包地址数超过 170 万。
从两年周期来看，以太坊网络活跃度下降，以太坊经济在 2022 年四季度触底，并且回升的速度与新牛市周期的恢复一致。不出所料的是， L2 的快速增长蚕食了 L1 的网络活动，但对网络财务的影响并没有预期那么大。
网络费用收入（以美元计）虽然较 2021 年明显下降，但相较 2022 年四季度低点已经上涨了 3 倍。 L1 每天产生约 600 万美元的费用收入，其中 80% 被销毁，其余的支付给验证者。
今年以来，以太坊 L1 每日费用收入（以美元计）上涨了 176%，而 ETH 价格仅上涨了 53%。两者之间的关系对上一次牛市具有启发意义，当时费用在经历了两年的下降后于 2020 年超过了价格（指费用涨幅超过了价格涨幅）。
以民族国家类比，L1 为经济特区或城邦 (L2) 提供基础设施（道路、通信）和安全保障（产权），以建立和争夺商业资本（去中心化应用）。
在这些地方运营意味着更低的税收（费用）和国家机构（ETH 验证者）的繁文缛节，这减少了应用的摩擦，从而提供更便宜、更快捷的客户服务。
事实证明，以太坊去年向 L2 的迁移取得了巨大成功。在过去 12 个月中，已有数十万新用户加入 Web3，L2 活跃地址增加了 245%。
L2 费用（平均每天 60 万美元）的增长有助于减缓对 L1 收入的蚕食，但更重要的是，L2 正在放大网络效应。
鉴于 L2 采用率的迅速上升，到年底，通过 Rollup 支付的 L1 费用可能会达到总费用的 20%，并在 3 年内达到 50%。在已分类的数据中，今年 Rollup 支付给 L1 的费用占总费用的比例上升了 2.8 倍 ，略低于 14%。
L2 增长的后果之一是 L1 上的 NFT 活动大幅下降，因为 L2 NFT 市场较低的摩擦成本赢得了用户。 NFT 支付的费用占比下降了 80%，目前略低于 6%。
作为领先的 L1，以太坊的表现非常强劲。在 L2 快速扩张之下，以太坊被蚕食的程度远低于我们此前的预期，它的护城河正在不断加深和扩宽。
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