DeFi流动性趋势能否预测市场价格?_TOKEN:imtoken里的钱怎么提现

2023年,人们一直在接受各种关于加密行业监管的正面和负面消息,山寨币和 DeFi的表现也深受这些消息的影响。最近一周,MKR 和 COMP 表现出色,本文我们将探索如何从 DEX 流动性的变化中提取 Token 价格预期信号。

摘要

加密行业的一些积极势头以及 DeFi 的发展引发了投资者对 DeFi Token的兴趣。

DeFi Token热度的上升引起了做市商的关注,他们增加了各自Pool中的流动性,这表明他们看好这些Token的交易和价格前景。

对 Uniswap 交易额分布的进一步分析表明,很大一部分交易由MEV机器人完成,这些机器人主要关注 ETH-稳定币对。

DeFi Token表现强劲

过去的几个月里,在一些关键事件的推动下,山寨币市场同时受正面和负面新闻影响:

6 月初,美国SEC将 68 种加密Token列为未注册证券,打击了市场对比特币和以太坊之外的山寨币的兴趣。甚至在这个消息发布之前,许多Token的表现就已经很差了。

贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 等金融巨头提交的比特币现货 ETF 申请导致市场情绪高涨,甚至蔓延至比特币以外的加密资产领域。

此外,7 月中旬 Ripple Labs 诉 SEC 案件的判决裁定,该加密资产公司在公开交易平台出售其 XRP 并未违反联邦证券法,这为其他美国加密资产项目以及整个加密行业发出了积极信号。XRP 的胜利为山寨币投资者燃起了希望,也为加密市场面对进一步的监管行动增加了信心。

其中, DeFi Token表现最为强劲,DeFi 价格指数自 6 月 11 日创下的低点以来上涨了 56%。相比之下,GameFi 和 Staking 等其他市场表现不佳。

图1:价格指数(以太坊生态)

DeFi 指数由市值排名前 8 的 DeFi Token构成,已经维持了近两个月的上升趋势。

图2:DeFi的蓝筹指数

当我们分别观察排名前八的 DeFi Token,我们发现有两种 Token 脱颖而出,成为这一上升趋势的主要驱动力:MKR 和 COMP。仔细观察,我们可以发现,其表现很可能与最近新推出项目的基本面密切相关,而不是整个市场的发展。

6 月 28 日,Compound 创始人兼首席执行官 Robert Leshner 宣布退出借贷协议,并启动一个新项目,专注于创建连接传统市场和区块链生态系统的受监管金融产品。此公告发布后,COMP在一周内飙升了 83%。

图3:Robert Leshner 宣布

不久后,MakerDAO 开启了其智能销毁引擎,这是一项回购计划,将该协议拥有的超过5000万美元(1960万美元)的 DAI 用于回购MKR,并与DAI组成LP添至Uniswap V2,导致MKR价格本周上涨了 43%。

图4:DeFi蓝筹指数:周价格表现

我们研究分析了前八名 DeFi Token 的 DEX 与 CEX 交易量,可以看出人们对 DEX 重新产生了兴趣。DEX 交易量的占比从 6 月初的 3.75% 增加到今天的 29.2%,接近 2022 年下半年的高点。

图5:DeFi蓝筹指数:DEX vs CEX交易量占比

Uniswap交易额分布

随着DEX活动的不断增加,我们可以调查最近发生的一些事件是如何影响 DEX 活动的,以及对利益相关者的内在影响。我们首先要关注的是头部DEX之一:Uniswap,它也是过去一周主要的 Gas 消耗者。

当前以太坊主网上的 Uniswap 交易额为55.7亿美元/周,明显低于前几年的水平。2023 年初,人们对LST(流动性质押Token)的兴趣引发了交易额的激增,“Memecoin”的交易额也出现了短暂的上升,但随后恢复平静。

从这个角度来看,最近的 BTC ETF 申请和 SEC-Ripple案件并没有引发 Uniswap 交易活动的明显增加。

图6:Uniswap周交易额

接下来我们看 L2 上 Uniswap 交易额的分布情况。很明显,相当大一部分交易已从以太坊主网转移到 Arbitrum,Arbitrum 3月份的交易额占比高达 32%,并在 6 月和 7 月一直保持着较高水平,这也是为什么以太坊主网上的 Uniswap 交易额较低的原因之一。

图7:Uniswap:各条链的周交易额占比

MEV机器人交易占比达70%

另一种了解 Uniswap 交易活动背景的方法是查看执行交易的交易者类型。自 2019 年以来,我们看到了各种类型的 MEV 机器人的出现,它们是监控Mempool的自动化程序,用来识别出那些可以获得额外利润的交易。为了更好地进行分析,我们仅关注两种类型的MEV机器人:套利和三明治机器人。

套利机器人的目标是在不同交易平台中,通过同一资产的不同价格获利。

三明治机器人的工作原理是将其交易插队到目标交易者(假设某买家)的交易之前被执行,导致该资产的价格上涨。随后,三明治机器人将再次出售资产以缩小价差,从而最大化双方的价值。

下图显示了 Uniswap(以太坊上)的机器人交易额与手动交易额的比例。

我们观察到,在总交易额中,三明治机器人一般占每日交易额的 60% 以上。自今年年初以来,套利机器人的交易额占比已从大约 20% 下降至 10%。与此同时,自 7 月初以来,手动交易者创造的交易额占比上涨了 30%,与 DeFi Token热潮时期一致。

请注意:不同类型的机器人会产生不同交易额和交易量。例如,三明治机器人至少执行两次交易,在一次交易中创造的交易额是手动交易者的两倍。

图8:不同类型交易的交易额占比

由于不同类型的机器人攻击可能会导致交易量不同程度地膨胀,因此按交易者类型划分的每日交易数量提供了另一种比较视角。

我们可以看到,在 USDC 脱钩或 Memecoin热潮等重大事件期间,手动交易者非常活跃。随着价格波动的增大和“目标交易者”的涌入,套利机器人和三明治机器人也活跃起来,在手动交易量上升期间,其活跃度增加了三倍。

图9:Uniswap:不同交易类型的交易量占比

下图显示了每种类型交易者的首选Token和资金Pool,可以看出,所有三种交易者类型都更喜欢最大且最具流动性的交易对 ETH-USDC 和 ETH-USDT。

图10:Uniswap不同类型交易者及各项占比

流动性Pool表现反映价格预期

Uniswap V3 推出后,流动性提供者可以在Pool内的指定价格范围内分配流动性。与其将流动性分散在无限的价格范围内,不如选择将流动性更有效地集中在投资者预期交易量最高(以收取费用)的价格范围内。

图11:Uniswap V3 价格范围

自 MakerDAO 回购计划宣布以来,Uniswap V3 上 Maker 最成功的流动性Pool是 MKR/WETH 池,其流动性显著增加。

虽然该Pool中MKR占绝大多数,但 WETH 的流动性深度已增长超过 700%。这表明流动性提供者正在发出信号:MKR-WETH 交易对的交易量将会增加。

图12:MKR-WETH深度

在研究该流动性pool的构成后,我们可以清楚地看到 WETH 的占比有所增加,目前占总量的 21.2%。这说明交易者越来越多地用 WETH 购买 MKR ,也就是说自 6 月初以来市场对 MKR 的需求明显上升。

图13:两个Token的流动性深度

Uniswap 的流动性pool是否可以预示Token的价格发展?通过分析 MKR-WETH 流动性,我们发现,流动性在价格比 MKR/ETH 汇率高得多的时候会上升。

随着流动性提供者将其流动性添加到到更高的价格范围,他们在某种程度可被视为一种在更高价格点的Gas费的价外期权。如果我们假设流动性提供者是理性的逐利者,其流动性的变动可能会提供类似期权市场提供的价格信号,获得对相关Token的波动性和价格范围的预测。

图14:价格波动中的流动性分布

总结

2023 年,围绕数字资产监管的正面和负面消息反复出现。最近几周,以 MKR 和 COMP 为首的 DeFi Token表现尤其出色。然而,在分析 Uniswap 上的交易活动后,DEX交易活动的增加似乎并未影响这些Token的价格变动。

对此的一个解释是,Arbitrum 等 L2 上的交易额占比不断增加,而且人类交易者的数量也减少了。由于手动交易较少,套利和三明治机器人活动也同样较少。

就 MKR 而言,为 Uniswap pool提供流动性的做市商显著增加,这表明对交易量增加的一定程度的预期。由此,我们提出了一个概念,即流动性的分布可以很好地为相关Token的价格范围提供预期信号。

文章来源:https://insights.glassnode.com

原文作者:Glassnode, Alice Kohn

原文链接:https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-31-2023/

达瓴智库

企业专栏

阅读更多

Foresight News

金色财经 Jason.

白话区块链

金色早8点

LD Capital

-R3PO

MarsBit

深潮TechFlow

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

金宝趣谈

[0:15ms0-3:402ms