作者：LD Capital Research
MakerDAO是基于以太坊的去中心化稳定币借贷协议，核心是以超额抵押加密资产做背书，发行与美元1:1锚定的稳定币DAI。通过治理调节发行DAI的稳定利率，让市场以套利方式实现DAI价格的稳定。
LD曾在今年3月份Spark协议上线之前出过一篇研报《LD Capital：万物生长的MakerDAO，星火已燃》，该文对MakerDAO的现状及未来进行过展望。目前Spark协议已经上线一个多月，值此之际，我们来复盘一下MakerDAO近段时间的变化。
1. Spark Protocol现状
MakerDAO的通用借贷协议Spark Protocol于5月9日正式启动，该协议主要用于借贷以DAI为重点的加密资产，其上第一个产品为Spark Lend，允许用户以设定的Dai储蓄率（DSR）借入DAI，目前利率为3.49%。
ParaSpace：迁移NFT后，用户将能够看到cAPE重新质押功能:金色财经报道，NFT借贷协议ParaSpace在其社交平台X（原推特）上表示，对于将质押的BAYC、MAYC和/或BAKC迁移到ParaX的用户，可以使用一键式cAPE重质押功能轻松重新质押NFT。迁移NFT后，用户将能够看到cAPE重新质押功能。[2023/9/6 13:21:36]
目前Spark借贷市场支持的资产包括DAI、wstETH（包装版本的stETH）、WETH、rETH、GNO和sDAI（包装版本的DSR内DAI）。
TVL当前达到2,969万美元，其中资产供应量最多的分别为DAI和wstETH。从下图的资产供应曲线上可以看到，自从Maker宣布上调DSR利率之后，资产供应量上涨幅度超过110%，但是资金出借规模仅有600万美元左右，利用率17%。
作为一个上新协议，虽然有MakerDAO做背书，但是最初的资产吸引力并不强，DSR调整之后才带来TVL的激增。依据defillama.com数据，Spark目前在以太坊借贷协议上排名第11位，过去7天内TVL上涨20%，目前TVL仅为Aave的0.2%。
MakerDAO的Spark协议阻止用户使用VPN引发争议:金色财经报道，MakerDAO因其阻止虚拟专用网络(VPN)用户访问其最近推出的借贷平台Spark协议的决定而引发了批评。截至撰写本文时，尝试访问Spark协议网站的VPN用户将遇到错误：“不允许通过VPN访问此网站”。
该措施似乎与Maker试图限制美国用户访问加密借贷平台有关（在5月9日更新的Spark协议服务条款中进行了讨论），该协议还警告不要使用VPN来规避封锁。
金色财经报道，据MakerDAO旗下借贷协议Spark Protocol页面显示，DAI存款利率（DSR）已提高至8%。[2023/8/7 21:29:13]
2. DSR利率调整
DSR利率指的是DAI的存款利率，MakerDAO提供了一个储蓄合约，用户只需将持有的DAI存入该合约就能获得被动收益。当用户以ETH或者WBTC等资产作为抵押品借入DAI时，他们必须支付稳定费，也是DSR的收益来源。因此，DSR利率调整会影响到借DAI的稳定费。
数字银行平台BoundlessPay完成Pre种子轮融资:1月30日消息，数字银行平台BoundlessPay宣布完成Pre种子轮融资，具体金额暂未对外披露，Cardano生态加速器Adaverse和EMURGO Africa参投。
BoundlessPay旨在建立一个提供跨境交易的可持续发展 Web3 数字银行平台，该平台基于Cardano区块链建设，支持通过USDT和Cardano USDA等美元稳定币提供跨境收款、汇款、支付和结算、以及即时外汇等服务。（techcabal）[2023/1/30 11:37:01]
6月16日，Maker社区通过将Dai储蓄利率（DSR）从1%上调至3.49%的提案。该举措于6月19日正式生效，DSR内DAI规模一天内从1.1亿枚上涨至1.3亿。从下图DSR内DAI的增长曲线可以看到，DAI的增速虽然放缓，但是仍然处在增长状态。过去一周，DAI供应增长6,800万枚左右，当前总供应达到1.86亿。
在Maker的货币政策中，DSR是一个关键的货币政策调节工具，它通过激励或阻止用户锁定DAI来帮助平衡DAI的供需。通过调整DSR，可以应对Dai经济市场的短期变化。因此，随着Dai储蓄率的上调，Dai生态参与者可能会选择从其它借贷平台退出转而存入DSR合约，亦或者用户会将他们手中的其它稳定币换成DAI，进而导致对DAI的需求增加，这一变化也会导致外部DeFi协议中借DAI的利率，Maker平台将能够提供比其它协议更具有竞争力的利率，将DAI回收到Maker系统内部。
韩国区块链公司GroundX推出NFT发行服务KrafterSpace:韩国互联网巨头Kakao区块链子公司GroundX宣布推出NFT发行服务KrafterSpace。任何人可以上传基于图像或视频的文件，立即发行基于KIP-17标准的NFT。Beta服务期间不收取手续费。（韩联社）[2021/5/25 22:41:15]
3. 抵押资产去“USDC”化
MakerDAO内目前锁定资产（TVL）规模高达77亿美元，抵押资产类型最大的金库分别为ETH-A和stETH-A。
如果回看2023年3月份的数据，我们可以发现：当时TVL规模达到84亿美元左右，其中PSM-USDC池内资金就达到21亿美元左右，占比达到25%。
甚至在3月8日USDC发生脱锚事件时，MakerDAO PSM迅速成为USDC逃离的倾销场所，吸收了近20亿美元的USDC，导致PSM内USDC总规模达到40美元。庆幸的是此次脱锚事件是由于担心USDC存款储备而引起的，未对Maker造成实质性损失。在USDC锚定恢复之后，PSM模块内的USDC逐渐恢复到20亿美元左右。
EOSpace发起人王赟明：EOS全球节点投票是一场伟大试验 可深刻影响去中心化组织发展:EOSpace发起人王赟明发表观点称，目前，EOS主网已经进入了一个相对稳定的状态，支持用命令行进行EOS超级节点投票。而在100多个节点候选人达成启动共识后，即将展开的全球社区投票将会是一场伟大的社会试验，会对未来社会的组织形态产生超乎意外的影响：去中心化的组织是否可以完美运行？它会有哪些优势和弊端？选举是否会是一种最民主的方式？区块链可以怎样地改变生产关系……作为一个参选者，EOSpace团队表示，正在严格遵守EOS宪法并积极参与到这场可以载入史册的壮举中去。王赟明提醒EOS持有者，各交易所和钱包将会支持投票锁仓，大家在耐心等待的同时一定要注意保护自己的私钥。[2018/6/11]
该事件之后，Maker内最大抵押资产为USDC一事再次点燃社区讨论热度，也令社区担忧。因此，MakerDAO试图将其资产负债表多样化，下调USDC的市场份额。目前该项数字已经下降至4.4亿美元左右，下降幅度达到80%。与此同时，stETH作为DAI抵押品的份额大幅上涨，从原来的6.5亿增加至11亿，涨幅接近80%。
除此之外，Maker社区接连通过两项提案，一是将GUSD债务上限从5亿降至1.1亿，另一项则是将USDP债务上限从5亿降至0，从这一系列举措也可以看出，Maker社区旨在降低中心化稳定币对协议的潜在威胁，也是在逐步实现Maker的“终局计划”。
4. The Endgame路线图更新
The Endgame（终局计划）的目的是简化和并行化Maker生态系统，推出新的品牌标识和首批6个SubDAO。2023年5月12日，MakerDAO联合创始人Rune Christensen在社区论坛发布关于The Endgame路线图的重大更新，此次更新旨在“提高效率、弹性和参与度”，应用人工智能工具辅助构建治理流程。对之前提出的The Endgame计划做出的细化补充以及明确阶段性任务
路线图分为五个阶段：
1）品牌重塑：在未来几个月内推出新的同一品牌标识和新治理网站，该网站将通过人工智能辅助流程构建弹性和并行治理，不会影响用户现持有的DAI和MKR，届时可直接升级到NewStable（新稳定币）和NewGovToken（新治理代币），最终名称将与新品牌和网站一起公布。
2）SubDAO启动：将发布首批6个Maker SubDAO和新的稳定币进行流动性挖矿。SubDAO作为MakerDAO中去中心化专业部门发挥作用，该计划旨在消除与日常运营相关的成本和复杂性，并将“大部分复杂性和风险”委托出去。
3）AI治理工具发布：Maker生态系统将开始提升其用于治理监控和改进的AI工具，包括Alignment Artifacts、Governance AI Tools、Atlas、AVC、Purpose Fund等；
4）治理激励措施启动：发布Sagittarius Lockstake Engine（SLE），治理即挖矿；
5）发布NewChain并达到最终的Endgame状态：该链将能够使用硬分叉作为治理机制，并且它还将具有优化其“作为AI辅助DAO治理流程和AI工具用户的后端，包括智能合约生成，状态租赁和协议内MEV捕获”的功能。
4. RWA业务规模
RWA当前锁定资产价值为16亿美元左右，供应DAI的规模在14亿美元。业务类型包括与Centrifuge合作的真实世界资产抵押借贷、美债和Coinbase托管，其中仓位最多的是Monetalis Clydesdale持有的美债，总供应12亿，占比达到76.9%。MakerDAO最初于2022年10月购买5亿美元的债券，2023年6月再次购买超过7亿美元的债券。
该数据不包含MakerDAO向Coinbase Custoday提供的5亿美元USDC，Coinbase的托管部门将为存款支付2.6%的年收益率，USDC奖励按月计算。Coinbase不会对参与该奖励计划或托管USDC收取任何费用。
RWA业务规模在MakerDAO的业务占比中仅为20.7%，但是其收入为5,300万美元，在MakerDAO总收入（1.18亿美元）中占比达到45%。RWA是MakerDAO最为重要的收益来源，其中美债则是最大收益，所以MakerDAO社区再次增加对美债的投资，以期尽可能地增大收益，距离我们上次报告发布（2,300万美元）收益增长120%。
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