作者：Zixi.eth，经纬创投投资人 来源：推特，@Zixi41620514
摘要
2022布局：Questn，Blocksec，Footprint，Xterio，Solv Protocol，Swords and Dungeon，Chainbase。
2023布局：风控平台（Almanak），CeFi+DeFi衍生品交易平台（Gravity），去中心化数据标注（QuestLab）。
行业变化：
北美监管愈发严格，香港对crypto愈发开放。在政策上有较为明显的西落东升，北美投资人开始明显的接受并投资亚太创业团队。
新叙事较少，目前的项目围绕着ZK（web3 native），AI(web2 native)等展开。
Binance.US与MoonPay合作，允许用户使用USDT买卖加密货币:金色财经报道，Binance.US发布公告称，通过与MoonPay等第三方支付提供商合作，在Binance.US移动应用程序上推出增强版的“使用USDT购买和出售加密货币”功能，该功能允许用户用美元为其USDT余额充值，然后使用USDT购买或出售平台支持的150多种加密货币。为了更轻松地使用USDT为账户充值，MoonPay提供美元入金支持，支持使用借记卡、信用卡、Apple Pay和Google进行USDT购买支付。
彭博社曾报道称，Binance.US发言人表示仍然有银行合作伙伴允许该公司为客户处理美元，但没有透露具体名称。[2023/8/23 18:16:13]
以Citadel, Fidelity和红杉等为代表的华尔街资本开始打造自己合规交易所EDX，资金市场开始模块化。
Arca首席投资官：昨日推特被黑是推特局而非加密货币局:金色财经报道，针对16日凌晨推特被黑一事，纽约投资管理公司Arca首席投资官Jeff Dorman发推文称，这是一个推特局，而不是加密货币局。就像一个尼日利亚王子让我给他电汇10万美元一样，这是一个电子邮件局，而不是美元局。[2020/7/17]
以Black Rock，Fidelity等为代表的华尔街资本开始提交比特币/加密货币ETF，这是近期市场回暖的重要原因。
市场情况：
1.虽然BTC开始回暖到3W，相对于去年，总体来看市场更沉寂，新方向（ZK/AI）较少，等待新的叙事或者优质项目落地。
2.目前的主要矛盾已经发生了变化。2020-21的主要矛盾是没有优质的infra能够支撑应用，而现在的是没有一个好的方向能够转化web2进场。
动态 | 瑞士银行Kevin：加密货币价格下降不会对半导体制造商带来直接冲击:对于比特币价格大幅下降的影响，瑞士银行全球财富管理部门负责美洲技术和通信服务证券的凯文·丹宁(Kevin Dennean)在接受记者书面采访时表示，加密货币价格下降对瞄准加密货币市场的半导体制造商不会带来直接冲击。加密货币价格下跌将通过经济规律传导下去，当挖矿盈利变差，对相应设备的需求将减少。[2018/12/10]
3.在crypto infra上，L2/模块化公链还是火热，大资金依旧在布局，并且已经落地，用户体验非常丝滑。
4.在Onboarding User上，依旧围绕游戏展开，但目前开始出现在细分领域转化web2用户进web3的思路，我们已尝试布局（Questn, Xterio, Swords, Questlab）。
动态 | 加密货币与中心化支付相比的TPS并不准确:据CCN报道，Coinmetrics.io的联合创始人Nic Carter的研究发现，将比特币以及其他加密货币和PayPal等中心化系统进行比较的每秒交易量（TPS）是不准确的。[2018/11/13]
5.在Onboarding Developer上，并没有新的故事，而且目前新客户数量较少，且存活率降低。但整体逻辑不变，依旧值得布局(Chainbase)。
6.在Onboarding Money上，由于FTX倒闭，Binance被监管围攻以及EDX的推出，在Dex，资管，PB上等可能会有大的新机会，下半年可以重点关注于此(Solv, Gravity)。
上半年总结与反思
上半年3个deal400+万美金，数量和金额相对于去年有所下滑。这一方面是因为我们更加谨慎；另一方面也是因为市场新叙事较少，很优秀的团队变少，且适合我们投的新叙事更少。
2.今年的风格开始产生变化。去年的deal整体更保守，从blocksec到Almanak，项目偏向于开发者/保守型，这个逻辑在去年大熊市没问题。今年年底宏观加息开始停止，比特币回暖到3W，大机构在资金端动作频繁，我们应该开始布局更有爆发力增长的用户和资金端项目。
下半年推进方向：
1.crypto infra仍需关注，但是核心不应注重于此。
2.在资金端需要重点关注，因为EDX的出现，整体的交易模型会愈发传统，从而给Prime Broker带来的系统性机会。以及HK的CeFi资管等的结构性机会。
EDX的出现代表了crypto的交易会逐渐向传统的交易所模式转变。即机构/mm/散户通过PB向托管了交易所资金的托管商下单。此外，新加坡监管局MAS于今日也要求交易所需要将资金托管至交易平台。因此PB，HK CeFi，链上衍生品交易所等我还是长期看好。
用户的方向可以大体分为3类。流量入口层（axie，stepn等），通道层（各类钱包）以及工具层（aa infra as a service）。流量入口层暴发性强，即从general的游戏+各个细分领域开始转化用户（首选第三世界）。通道层商业化难度最高。在目前通道层极其卷的情况下，工具层有机会跑出。
crypto infra的方向现在我觉得很别扭。现在的主要矛盾已经不再是没有好的infra来提供支持大量用户的基础。现在的主要矛盾是压根没有好东西吸引大家入场。但我个人认为垂类L2，以及服务于整个以太坊生态体系的ZK硬件加速（关键是还能服务于Web2大厂），AA钱包（及其infra），DA等还有结构性机会。
一级市场近期已经越来越无聊了，只能说革命尚未成功，同志仍需努力吧。希望我看好的团队（以及我没投的一些团队其实我也很喜欢）能在24-25年交付一个满意的答卷，给行业以温度，给大家以信心。
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