4月份上海升级的完成使得质押的ETH可赎回，进而使LSD赛道变的完整起来。
据 21Shares 研究分析师 Tom Wan 发推分析，以太坊信标链上的待定验证者数量已达到 3.345 万，创下历史新高，表明大量用户试图参与质押。同时，ETH质押存款已超过提款，净质押余额约43.5万枚ETH，质押收益也创下新高，达到8%。
01 什么是LSD ？
要理解LSDFi ，我们要先了解下LSD相关知识。Liquid Staking Derivatives，简称LSD，即流动性质押衍生品。用户通过联合质押方式质押Token换取凭证，LSD 代表了持有者的质押资产， 持有LSD不仅可以享受质押Token的好处，同时也能够参与衍生品交换。这里以ETH为例，简单理解，用户拥有ETH资产，而ETH本身由于其PoS机制的原因，按4%左右的比例每年进行增发，用户可以将自己的ETH资产质押，来获得这部分增发的费用。在质押ETH后，会按1：1的比例给你一个新的凭证（如通过Lido质押ETH获得的stETH），而这个凭证（stETH）的价值和你所质押ETH的价值相差不大，并且可以随意进行流通。
以太坊信标链质押总量突破2500万枚ETH:8月7日消息，据Dune Analytics数据显示，以太坊信标链质押总量达25,166,803枚ETH，质押ETH占ETH总供应量的21.15%。其中，流动性质押协议Lido的质押份额达31.72%。此外，自上海升级后净流入5,738,012枚ETH。[2023/8/7 21:30:11]
LSD的引入，不仅增强了以太坊网络的安全性和稳定性，同时保持了资产的灵活性。简单了解下目前主流的几个LSD赛道的项目特点：
Lido：使用去中心化的验证器网络，确保网络的安全性和去中心化。Lido占ETH LSD市场份额的70%以上，其stETH 也是目前最流行的流动性质押Token，stETH 也被广泛接受作为抵押品；
Coinbase Staking ：凭借Coinbase在加密世界的影响力使其在LSD赛道也占有不小的份额，对用户友好的界面和其 Coinbase 产品的无缝集成，提供比其他质押协议更大的流动性和灵活性；
Rocket Pool：采用去中心化的节点网络，允许任何节点运营商参与网络验证。任何人都可以通过抵押 16 ETH 和价值 1.6ETH 的 RPL 成为节点；
Frax Ether：Frax Finance 拥有 2000 万枚 veCRV，通过贿选控制Convex来调节Curve 流动性池， 使其质押收益率高于其他 LSD；
时尚品牌Salvatore Ferragamo在纽约开设以太坊NFT展位:6月24日消息，奢侈时尚品牌Salvatore Ferragamo周五在纽约市Soho区开业的新概念店安装了一个NFT展位，客户可以在其中从特征菜单中创建和铸造自己的以太坊NFT。在Ferragamo展台上创建的所有NFT将对参观者免费，但总共只能铸造256个。该品牌与艺术家Shxpir合作，为其NFT创建特征和视觉元素。Shxpir用故障和超现实主义元素创造了迷幻的3D数字艺术，还为Ferragamo设计了限量版胶囊系列，包括200件T恤和150件运动衫。[2022/6/25 1:30:18]
Ankr：提供多种区块链服务和产品，如节点部署、开发者工具等，用户可以一站式地享受区块链技术的便利；
SSV：作为底层协议，通过自身的规模效应为Lido这些质押服务商节省节点运维成本。
从上面我们可以看出，第一代LSD项目，解决的问题主要是降低质押门槛（ETH数量要求，用户质押便捷性，无需搭建节点），释放流动性（LSD可参与简单的DEFI活动），提高网络安全性，运营去中心化，节点搭建等方向进行改进，这些方案的共同目标是解决以太坊质押所面临的痛点问题，而获取的利润，主要来自于以太坊的增发（一些协议还要从中收取管理费）。
02 什么是LSDFi ？目前有哪些项目试水
LSDFi = LSD+DeFi，即基于LSD的DeFi产品，LSDFi 的目的是提升LSD的资本效率，通过层层套娃（DeFi 的可组合性）来实现更高收益。我们来简单盘点下目前市面上存在的LSDFi 项目以及未来可能存在的方向，便于我们理解相关概念。
以太坊网络当前已销毁超213万枚ETH:金色财经报道，据Tokenview链上数据显示，自EIP-1559以来，以太坊网络总产出3,702,172.51枚ETH，总销毁2,139,206.96枚ETH；平均每分钟销毁5.72枚ETH，总销毁率57.78%。
注：自以太坊伦敦升级引入EIP-1559后，以太坊网络会根据交易需求和区块大小动态调整每笔交易的BaseFee，而这部分的费用将直接燃烧销毁。[2022/4/22 14:40:52]
LSDFi 的发展方向(注意下面一些项目还处于早期阶段，我们只做学习，不做为投资标准，下面的一些赛道项目业务有些重合的，便于大家理解，将其进行分类)：1、交易方向，增加LSD流动性LSD聚合交易：目前，由于LSD Token的市场份额以及流动性的不同，导致使用场景其实并不高，例如xxETH之间的兑换，以及像Curve 这样聚合交易，增加LSD流动性的同时，占领 LSD 资产流动性的市场份额。
LSDx Finance：LSDx Finance 的目标是在 LSD 资产细分市场（例如 stETH、FrxETH 和 rETH）成为像 Curve 这样具有高壁垒的 DEX，有效地占领 LSD 资产流动性的市场份额。
保证金兑换：使用xxETH 做为保证金参与衍生品，期权兑换。
Pendle Finance ：将xxETH的利息和本金进行拆分并进行Token化，并将这些Token用于交换，投资者可以交换LSD资产的未来收益，增加市场流动性。
行情 | 过去24小时以太坊总交易额为1221048ETH:过去24小时以太坊总交易额为1221048ETH，较此前数据下降50.30%；日活跃用户量191249万，用户活跃下降1.76%；新增合约11350个，较此前数据上升11.77%，平均交易费用为14.71GweiI，上升4.61%；代币交易数量453295，较此前上升3.33%；交易总量689353，较此前上升1.22%。（amberdata.io）[2019/9/2]
2、高APY吸引流动性挖矿：支持 xxETH 参与流动性区块生产，xxETH的再质押
Yearn Finance：基于一篮子xxETH发行yETH用于DeFi活动，在分散风险的同时提升收益率；
Eigen Layer：提供多种质押方式 ：LSD 质押，xxETH质押到 EigenLayer 上；LSD LP 质押，比如 Curve 的 stETH-ETH LP Token 再次质押到 EigenLayer ；
通过贿选等方式增加质押收益：项目方对头部DeFi项目拥有一定控制权，通过调节池子奖励来鼓励参与质押
Aura Finance：Aura 通过影响 BAL 奖励分配权重来影响 LSD LP 相关池子的奖励，从而提高质押收益，；
Frax Finance：推出 frxETH，通过调节 Curve 平台的资金池排放量来增加 frxETH 组 LP 获得的手续费收益和再质押收益。
动态 | Tether在以太坊网络新增发1亿枚USDT:据PeckShield态势感知平台数据显示：今天晚间21时21分，Tether向以太坊网络新增发1笔价值1亿美元的USDT，块高度为7969780，交易哈希值为：0xe76236cd813724997e6ddcdf9ddeb4d9c1b8bb54eaa36b8672729d5fa54ccc8e。截至目前，Tether在以太坊网络上的ERC20 USDT总发行量已达900,010,000枚，仅6月份以来，就已新增发了2.5亿枚USDT。[2019/6/17]
协议分红：类似流动性挖矿中的质押分红。
unshETH ：通过激励的动态分配提高验证者去中心化程度的协议，给市场份额低的 LSD 更高的奖励，从而推动以太坊质押赛道整体的去中心化；
3、提高资金利用率杠杆：支持xxETH高倍杠杆，用于交换套利。
Gearbox Protoco：支持xxETH的杠杆借代，杠杆借代中，xxETH和债务必须为同一种资产，在 Gearbox 借出的资产只能在账户中使用，且只能与受支持的白名单协议进行交互，防止用户提款跑路。类似CEX中，高倍杠杆借代后，资产只能在平台内使用，无法提出；循环代，进行多次抵押借代，放大资金效率。
AAVE：支持stETH循环贷，实现多倍杠杆借代，提高资金利用率；
4、资产发行发行锚定于一篮子xxETH的新资产，进行各种DeFi活动，增加LSD流动性
MakerDAO：基于一篮子xxETH发行ETHD，ETHD可作为抵押品借出DAI，DAI可用于其他DeFi活动；
Lybra Finance：抵押 xxETH 铸造生息稳定币eUSD（eUSD 的安全质押率160%，APY 7.2%），eUSD持有者可以通过DEFI活动获得更多的利润。
通过上面，我们可以看出，所有LSDFi 产品的目标都是推动以太坊质押资本效率的提升，主要从提高质押收益，增加LSD流动性等方面进行入手。
LSD项目的收益，主要来自于以太坊的增发，而LSDFi 多出来的收益，主要通过DeFi套娃撬动杠杆，项目方补贴，贿选等方式来实现。
LSDFi 目前存在哪些问题？
- 合约风险，一般越复杂，合约越容易出问题；
- 市场大幅波动时，各种DEFI套娃容易遭到清算；
- 赛道处于早期，新项目容易失败。
03 LSDFi 赛道是否值得长期关注？
LSDFi 值得长期关注吗？我们先来看下上海升级后的质押数据表现：自4月13日上海升级以来，除了上海升级完前几天净流出严重一些，往后几天甚至出现质押数超过提取数。目前，ETH质押存款已超过提款，净质押余额约43.5万枚ETH。
上海升级后，中心化质押（Kraken、Coinbase、Binance等CEX）的锁仓量下降，而去中心化质押协议的锁仓量反而上升。
特别是 Lido、Rocket Pool 和 Frax LSD等协议质押量上升，4月13日，共有约773万枚以太坊锁定在LSD协议中，而到了 5月11日，则增加到了 873万枚 ETH，价值 159 亿美元。主要是因为这些 LSD 允许用户利用其基于以太坊的衍生产品参与一系列的 DeFi 交易和借代应用程序。
目前，以太坊质押总量为1800万枚，价值331亿美金，质押率为14.96%。相较于其他公链动辄百分之五六十的量来说，还有很大的提升空间。当然与以太坊更加去中心化也有很大关系。
以太坊质押规模为331亿美金，defillama数据显示，DeFi市场总锁仓量900亿美金，质押市场规模为DeFi市场的36.7%。可以说，质押已被证明是赚取被动收入的可行方式，随着牛市的到来，以太坊质押作为优质的生息资产，稳定的年化率必将吸引更多稳健型投资者。
而且以太坊的价格也会增加，将LSD作为千亿级别的市场规模来看待，一点不为过。上波牛市，DeFi作为重要推手之一，而在接下来，LSD赛道也必将成为下个牛市主要叙事之一。
随着质押市场规模的扩大，基础土壤搭建好后，LSDFi 的出现，部分人为了追求更高收益也将成为必然情况。
04 小结
整体来看，加密货币最难的行情已经过去，随和行业的发展，有了LSD 这样的优质土壤，相信会有更多的 LSDFi 创新项目冒出头来。
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