美元挂钩的Basis，透过协议算法，Basis依据兑美元汇率的变化来计算并调整token供应量，简单来说其稳定价格的方式，就如同央行透过控制法币流通量抑制法币的价格波动。
而Basis则类似去中心化的虚拟央行，严格执行协议算法且不受人为干预的稳定币。
稳定币是透过虚拟央行，控制货币流通量维持一美元价值，概念与央行控制法币价格如出一辙。
具体实现方式是透过智能合约取代传统央行、用演算法来模拟宏观调控，控制市场流通量。
稳定币高于一美元则增加市场流通量，稳定币低于一美元则增加市场流通量。
虚拟央行机制优缺点
优点
去中心化程度高，且不会因为抵押品波动而影响稳定币价格。
缺点
1.算法复杂:
困难的点在于如何在去中心化的前提下适当得调节货币供给，且一旦失衡，导致系统需要大量回购稳定币，很容易导致“死亡螺旋”。
2.货币分配制度不公平:
新发行货币有一定概率会先分配给股份币持有者，其再把货币转卖到市场上，过程中股份币持有者几乎是零风险，市场未必能够接受这种带有剥削性质的稳定币。
Coinbase：准备进一步削减运营开支:金色财经报道，Coinbase表示准备进一步削减运营开支。[2022/11/4 12:15:33]
3.宽松容易，紧缩难:
这也是目前各国面临的问题，宽松也就是增发货币，紧缩就是回购，系统一旦长期执行货币回购，情况却不见好转，很可能导致市场变得脆弱甚至面临危机。
Basis
Basis是透过协议算法，根据token汇率变化如Basis兑美元汇率的变化来计算并调整Basis的token供应量。
简单来说其稳定价格的方式，就如同央行透过控制法币流通量抑制法币的价格波动，唯一不同的是，央行是中心化的，而Basis是去中心化的虚拟央行，严格执行协议算法且不需要人为干预的稳定币。
Basis可以与任意资产挂勾，可以是任何法币、指数（如CPI）或任何一篮子商品，初期会以美元作挂勾。
问题来了，控制Basis价格的“数据”从何而来？开发团队给了三种方案:
1.可靠信息源:
将各大型交易所的实时兑换数据上传到Basis系统中，衡量供给与需求。
Coinbase将于5月27日暂停UST和WLUNA交易:据官方消息，Coinbase表示，Coinbase.com 、Coinbase Pro和Coinbase Exchange将于5月27日12pm（PT）暂停UST和WLUNA的交易，暂停交易不会影响客户访问UST和WLUNA钱包，这些钱包在暂停交易后仍可用于存取款功能。[2022/5/13 3:14:50]
2.代理人机制:
这种半去中心化的途径是通过投票，从基础token持有者中选出几位人选，组成一个用来获取信息的代表。在将这些代表提供的买卖资讯取中间值。
一但有人的信息与其他人差距过大，系统可能会剥夺其代理人职位或被其他人罢免，避免恶意行为发生。
3.去中心化机制:
每隔五分钟，全体Basis持有人都会进行一次投票，并将投票结果给系统参考，不过投票是以Basis的token算人头，因此持币数量多的人，投票的权重也会越高。
以上三种信息源会透过预言机(oraclesystem)智能合约，提交给系统，在发行初期，会先以“可靠信息源”为数据参考来源。
Coinbase即将上线Project Galaxy代币GAL:5月5日消息，Coinbase将于5月6日00:00左右上线Web3凭证数据网络Project Galaxy代币GAL，目前已开放GAL充提服务。此前，币安、FTX均已上线GAL。[2022/5/6 2:53:17]
增发和回购的运作方式则需要透过Basis系统中的三种虚拟货币来进行。
Basis–系统的核心token
其目标是与美元价格做挂勾。
BondTokens–系统中的债券币
有效期为5年，其概念类似于政府发行的国债。
ShareTokens–系统中的股权币
当所有债券币都被兑换而系统又需要继续增发Basis时，持有股份币的投资者可以按比例获得增发的Basis。
运行方式
Basis会透过预言机(oraclesystem)智能合约监控其价格，一但Basis偏离一美元，系统会透过调节供给与需求的方式影响价格。
1.当Basis低于1美元时:
外媒：OCC代理署长称美国银行机构寻求与Coinbase等加密托管机构合作:美国货币监理署（OCC）代理署长Brian Brooks在接受采访时表示，据他所知，美国银行机构已经与Anchorage和Coinbase等加密托管机构接洽，以获得他们的服务：“我听说，银行已经联系了许多大型加密托管机构诸如Anchorage、Coinbase和其他一些机构，询问它们是否愿意成为国家银行的第三方托管提供商，因为这些银行的客户想要投资比特币。”
Brooks还推测，由于比特币托管的复杂性，银行将试图与托管方合作或收购它们来管理客户的加密货币。此外，他还表示，美国银行提供比特币和其他加密货币服务的举动将大大增加散户投资者投资比特币的意愿，并将导致比特币的需求进一步上升。（Crypto News Flash）[2020/11/1 11:21:58]
需要回购Basis。
系统会公开拍卖债券币(债卷投资人出价最少0.1美元，最高通常不会超过市场价格)，并销毁拍卖所收回的Basis。
Basis市场供给降低→价格上升。
假设系统需要回购100颗Basis
动态 | XRP受到85%的Coinbase交易者青睐，且至少持有84天:加密爱好者XRP_Cro在推特上分享了一张来自Coinbase的截图，图中数据显示，85%的交易者倾向购买XRP，并持有至少84天，XRP是Coinbase上第五大最受欢迎的数字资产。XRP_Cro还补充称，自2018年8月以来，XRP一直没有超卖。（U.Today）[2019/12/18]
假设债券币出价订单列表中有两张订单：
1,以0.8Basis/债券币的价格收购100颗债券币
2,以0.4Basis/债券币的价格收购100颗债券币
系统将自动完成订单(高价者先成交)
给予用户订单1价值100*0.8=80Basis的100颗债券币。
给予用户订单2价值50*0.4=20Basis的50颗债券币。
总计100颗Basistoken被销毁，150颗债券币被增发。
2.当Basis高于1美元时:
需要增发Basis。
会依照顺序偿还债券币的债务，将债券币销毁后给予债权人同等数量的Basis。若出现债券币依序偿还债务后，Basis还是高于1美元的情况，会将剩馀的Basis分配给股权币持有人。
Basis市场供给增加→价格下降。
假设债券币序列中有500颗债券币，其中200颗发行于5年以前。
同时，假设现有1,000颗股份币正在流通。
假设系统需要发行1,000颗新Basistoken。
系统自动销毁了200颗过期债券币(超过有效期五年)，剩下300颗债券币留在序列之中。
如果系统需要增发的Basis数量少于300颗，那么赎回这些债券币就够了。
然而，系统需要新发行1,000颗Basis，所以赎回了这300颗债券币，后还剩馀700颗Basis。
系统还需要再创建700颗Basistoken。
所以系统将这700颗token平均分配给这1,000颗股权币。
所以每一颗股份币都将收到700/1,000=0.7颗Basistoken。
如果你持有100颗股权币，那么在这次增发中你将能收到70颗Basis。
读到这边大家就能大致上了解虚拟央行Basis，透过系统中三种虚拟货币的相互调节，在去中心化的前提下，达到稳定价格的目的。
接下来要深入探讨Basis为人所诟病的问题。
虚拟央行的疑虑
机制脆弱
Basis的机制过度仰赖市场信任，白皮书中所有的假设，都是建立在市场认为Basis机制会启动保护措施的预期性心理，依靠投机性交易稳定Basis价值，然而，一但市场信心崩溃，Basis将陷入“死亡螺旋”，一去不覆反。
举一个简单的例子:
若Basis低于1美元，且市场对其价值产生信任动摇，担心进一步贬值的情况下。
人们会选择以较低的价格购买债券币，债券币最低价格为0.1美元，系统向市场借0.1Basis，未来须偿还1Basis，借贷成本为90%的债券币充斥市场。
更糟的是，高昂的借贷成本，导致市场信心再度受挫，逼迫系统持续拍卖债券币陷入“死亡螺旋”。
有效储备
各国央行都会有外汇存底或准备金等储备资产，除了调节货币价格外，更重要的是作为信任危机的最后一根稻草。
然而，作为去中心化央行的Basis有没有准备金?根据相关文章的分析，Basis会将募资的部分资金作为准备金，也会将未来透过本身持有的股权币分配到的Basis作为准备金。
这就形成一个有趣的问题了，募资而来的资金可能为链下资产，用链下资产作担保，发行稳定币不就与Tether一样存在中心化风险。
此外，1.33亿美元就算全部拿来作准备金，一但Basis规模逐渐成长，即便有股权币分配的Basis，也可能不足以支撑其稳定币的价值，一但人们质疑稳定币的价值，Basis就没办法拿出坚实的储备为自己作背书。
监管问题
Basis所发行的债券币，能不能受到监管机构的认可是一个很大的问题，以Basis设计的稳定币模型来看，债券币被SEC定义为SecurityToken的可能性非常高，这个问题一旦发生，将大幅降低债券币的浅在投资人数量，最严重的情况，可能导致其稳定币模型失灵。
货币数量理论的隐忧
Basis的机制与实体央行的货币政策相比太过简陋，且算法过于仰赖货币数量理论。
以美联储为例，美联储并不是单纯按照货币数量理论来购买政府债券，而是通过与商业银行的反向回购协议，给予它们更多的放贷资金。
与此同时，银行被迫降低利率来吸引人们藉钱，借贷成本降低，促使家庭消费和企业投资的增加，催生更多需求，推高通胀，降低失业率。
不幸的，Basis的创办人于12/13日发了一篇medium，由于监管机构的问题，Basis已决定将资金返还给投资人，这个募得资金高达1.3亿美元的大项目，正式关闭。
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