为什么美国超发货币,贬值不多?不只是美元霸权!_:

我是一舟,以下观点仅是从某一个视角看待问题,既不一定是主要因素,甚至本身就可能不正确,各位看官不要盲听盲信。

众所周知,美国最近十来年一直在超发货币,但是美元的贬值却远远没有达到超发的程度,大家是否有过好奇呢?仅仅是因为美元霸权吗?

要想了解这一现象的背后原因,还需要从货币的产生与发展说起。很多课本上的知识,考虑到文章逻辑的连贯性,我这里还是提一下,简单带过。

我们大致从古代货币,初期纸币,和现代货币三个方面去看待问题。

首先是古代货币。

古人最初进行贸易,是通过以物易物的方式,比如一头牛换两只羊。这带来一个问题,那就是活着的牛羊无法切割,我的商品比较贵重,但又不需要那么多廉价商品,怎么办。于是人们产生了一种需求,一个能够替代等同价值,便于交换的中间商品,这就是货币的产生。货币就成了一般等价物的代名词,是一种特殊的商品。

经过历史的层层筛选,金银成为了所有人公认的货币,这源于金银各种优良的性能。

比如相对稀有,不会像贝壳那样,海边处处可见。

比如稳定,几十年几百年都几乎不会生锈。

比如延展性好,方便根据商品价值进行切割。

当然,由于金银的稀缺,往往还会使用辅助货币,比如古代中国的铜铁币。

使用金币是金本位,使用银币的是银本位。

接下来就是纸币的产生。

在金银成为一般等价物后,随着社会经济发展,商人迫切需要一种更加方便的中间物,替代笨重的金属进行交易,这就是纸币的产生。一张纸币,可以直接替代等价值的金银,大大方便了商业贸易。

此时纸币的面额,如果是以黄金为背书的,就叫做金本位,如果以白银为背书的,就是银本位。

因为本文重点是现代货币,所以我们把眼光集中到西方发展史上。

首先,让我们看看,金本位纸币是如何产生的。

最初,是金匠,将寄存的黄金,或者自己的黄金,做出一个纸面凭证,通过这个凭证,可以在金匠那里,获取等额的黄金,这其实就和纸币没什么区别了。

现在,举个例子,金匠手里有一斤黄金,于是他发行了一张纸币,价值一斤黄金,金匠可以用该纸币买东西。那么此时,金匠拥有一斤黄金,和价值一斤黄金的纸币。但是,这部分黄金是不允许使用的,因为它的价值已经被纸币替代,相当于黄金成为了纸币的抵押物。

那么金匠可以做什么呢,用纸币去外面再买一斤黄金,那么金匠此时就有两斤黄金,一斤不可使用,一斤可以使用。接着,金匠又能继续发行纸币了,继续买黄金,循环往复。囤积足够黄金的金匠,虽然实际上能够使用的黄金依然只有一斤,但是可以形成市场优势。只要不发生黄金挤兑,那么金匠就可以少量超发货币,用于借贷,这样的金匠,发展成了最初的私人银行。

那么,金本位和银本位是为什么退出历史舞台的呢?

金本位与银本位很多时候是同时存在的,首先退出历史舞台的是银本位。直接原因就是美洲银矿的发现,大量白银的开采使得白银迅速贬值,价值的不稳定,使得白银不得不退出历史。具体过程这里不进行赘述,不过大家可以想象一件事,那就是美洲的大量财富,对于当地土著意味着什么。

黄金如果想作为正式的官方货币,必然要求拥有足够的黄金储量。金本位国家,最出名的自然是美国,不过第一个金本位国家其实是英国,曾经殖民地遍布全球的日不落帝国。世界各国货币,按照能够换取黄金的能力,与英镑进行交换,从而与英国贸易,这就是最初的汇率。

后来,由于第一次世界大战、1929年到1933年的著名大萧条以及第二次世界大战,黄金作为战略物资,流通性大大降低,几乎难以维持。但是,由于美国的高速发展,本土不仅没有遭受二战破坏,反而因为战争带来了大量的利益。二战结束初期,世界75%的黄金储存在美国。在美国,苏联,英国,这被当时称为三巨头的国家的提议下,建立了布雷顿森林体系。在这个体系下,一盎司的黄金固定为35美元,世界各国可以在美国抵押黄金换取美元,进行全球贸易,这就是大家熟知的美元叫做美金的原因。

但是,由于美国在世界各地发动战争,比如朝鲜战争和越南战争,财政赤字大增。美元的发行明显超过了美国的黄金储备,在法国总统戴高乐的牵头下,各国逐渐运回储存在美国的黄金。由于挤兑,在1971年,美元与黄金脱钩,金本位从此消失。

接下来就是现代货币阶段。

前面我们提到,货币的发行,必须有背后的实际抵押作为支撑,但是黄金等物品又容易受到流通限制,有没有更好的方法呢?于是,信用货币出现了,以信用为抵押,通过未来确定数额的生产价值来确保货币的价值。那么它是如何让货币流通的呢?

举个例子,美国银行左手举起了一万元负债,右手发行了一万元货币,那么对于银行来说,尽管发行了货币,但是总资产没有增加,并没有通过印钱的方式,从百姓手里偷窃财富。银行拿到这笔钱后做什么?借给需要的人。比如,张三需要借钱,承诺未来连本带息归还,那么银行就可以将这笔钱借给他。此时,银行拥有的是,一万元的负债,一万元来自张三的债权,总资产依然是零。而张三,获得一万的现金和一万的负债,总资产也不变。这样就完成了货币的发行与流通。所以,对于现代货币来说,钱不是印出来的,而是借出来的。拿国内楼市举例,它既是印钞机,也是蓄水池,这其实不矛盾。

那么,这时候出现一个问题,张三信用破产了怎么办。于是把银行进行了切割,只有中央银行可以发行货币,普通人只能向商业银行贷款。这样提高了容错率,由于失信导致的货币无法对应等同价值,由商业银行自行承担。只要不发生系统风险,货币就不会迅速贬值。

以上例子解释了,为什么大量发行货币,但是贬值不明显的主要因素。但是,我们可以直观感受到,无论哪个国家的货币,长远看,钱是越来越不值钱的,美元阶段性甚至一度出现升值,这又是怎么回事?

前面提到,货币本质上也是商品,既然是商品,那就存在着供需关系。由于大量发行,货币供应量增加,供给大于需求,货币的价值就会有所降低。这就是黄金美元结束后,美元依然是世界货币的原因,因为美国要求,石油结算必须美元。所以,大家常说的,美元原本与黄金挂钩,后来和石油挂钩,其实是错误的,或者说两者意义上是不同的,石油并没有作为美元的抵押物,只是提升了美元的需求。美元作为世界货币,需求量较大,因此大量发行的货币,很多都被其他国家消化了,美国持续二十多年的外贸逆差就是最好的证明。另一方面,美元加息,让一部分人更愿意存钱,使得市场上流通的货币减少,价值提高,这就是美元短期升值的原因。

那么,美国如此发行货币,就没有代价吗?当然不可能。首先是内部因素,美元的发行依赖于美债的发行,美国至少要能够支付美债利息才能够走下去,现阶段的情形已经很难支持更大的举债。其次是外部因素,随着美国发行的货币越来越多,各国都开始将外汇储备多元化,适当减少美元外汇的储备,并在国际支付中增加直接换汇的比例,减少对美元的依赖。问题来了,大家减少美元的话,那美元能去哪里?只能是美国,这是他的主权货币,不接也得接。简单来说就是,出来混,迟早要还的,但是这一天要多久,十年,二十年还不得而知。大量美元回到美国的结果就是,美元更快贬值,乐观的情况就是,美国经济陷入停滞,用时间换空间,不断消化超发的货币。悲观的情况,就是经济的崩塌倒退,所有国家都会受到波及。2008年的经济危机,好歹有某个神秘东方大国出手,可这一次,已经不是任何一个国家能帮忙的了。

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金宝趣谈

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