要想完全了解LUNA的崩溃始末，就一定要了解到区块链所支持的几大类稳定币，其中包括法币资产支持的一般稳定币，加密货币超额抵押的借贷货币和算法稳定币。
锚定法币的稳定币
一般稳定币也就是常说的USDT或USDC，这类资产由公司发行，每发行一枚USDT或USDC都需要抵押一美元的抵押物，这个抵押物可以是美元现金，也可以是债券或股票类资产，公司一般会有定期的财报去披露相关数据，如果没有重大诈欺类事见，一般相对安全。
元界DNA突破0.0013美元 现时涨幅20.97%:ZB数据显示，元界DNA短时上涨，站稳0.0013美元，现报0.001379美元，现时涨幅达20.97%。行情波动较大，请做好风险控制。[2021/1/1 16:13:00]
泰达币是一种将加密货币与法定货币美元挂钩的虚拟货币。
加密货币支持的超额抵押稳定币
这类稳定币允许参与者以加密货币为抵押品，铸造挂钩法币的稳定币。全部流程在区块链协议上完成，比如我在1万美金价格购入一枚比特币，然后将这一枚比特币质押到协议之中，按协议规定，我可以借出5000DAI，DAI的价格与美元锚定，也就是借出5000美元，如果比特币价格下降到5000美金，那么协议将自动清算我所抵押的这一枚比特币，完成风险的释放。
Curve上USDN+3Pool总流动性超5000万美元:据官方数据显示，ERC-20链上的稳定币USDN供应量正在不断增长，其在去中心化交易平台Curve上提供的总流动性超过5000万美元。详情见原文链接。[2020/11/10 12:11:01]
DAI是以太坊上的第一个去中心化稳定币
算法稳定币
这些稳定币的既定目标是创造一种挂钩的资产，以低于1:1的加密货币或法币作为抵押。通常情况下，目标是使用零外部"硬"抵押品来支持挂钩的稳定币。
Reddit联合创始人在2014年以1.5万美元购买5万枚ETH:金色财经报道，社交媒体网站Reddit的联合创始人Alexis Ohanian在2014年以太坊预售期间，他只花了15,000美元购买了50,000个以太坊，每个币的成本只有30美分，以当前价格计算，这笔投资价值高达8250万美元，增长了549,589%。
Ohanian于2020年利用他早期投资ETH和Coinbase的收益创立了风投公司776，该公司已投资了29家与加密货币相关的初创公司，并在2022年2月筹 5亿美元用于资助类似的投资。
Ohanian认为熊市为投资者提供了以折扣价购买资产的机会，该公司认为最近的市场低迷是对加密行业进行长期押注的最佳时机。
该公司目前拥有超过7.5亿美元的管理资产。（Cointelegraph）[2023/2/22 12:21:49]
就以LUNA为例，来分析算法稳定币的运作机制。
香港财政司司长：香港金融科技周将发布虚拟资产政策宣言:10月16日消息，香港金融科技周将于本月31日至下月4日举行，香港财政司司长陈茂波发表网志表示，特区政府将在该活动上发布有关虚拟资产在港发展的政策宣言，内容涵盖愿景和策略、监管制度、对于开放投资者接触虚拟资产的取态，以及为把握虚拟资产带来的技术优势推出先导项目。陈茂波称，政策宣言将向全球业界展示推动香港发展成国际虚拟资产中心的愿景，以及与全球资产业界一同探索金融创新的承担和决心。（金十）[2022/10/16 14:29:31]
LUNA是Terra的生态治理代币；UST则是锚定美元稳定币，1UST锚定1美元。
发行之初，以一定的抵押物同时发行LUNA和UST，UST价格锚定，LUNA则由市场自由定价，并规定在Terra生态内部，1UST可以刚性兑付1美元等值LUNA。
在这种机制之下，市场是出现了一批套利者：
当UST兑美元价格在1美元之下，比如1UST=0.99USDT，那么套利者则可以在生态内使用LUNA换成UST，再到市场抛售UST获利，那么每次套利1UST可以获利0.01美元。
当UST兑美元价格在1美元之上，比如1UST=1.01USDT，那么套利者则可以在生态内将UST换成LUNA，再到市场上抛售LUNA获利，那么每次套利1UST可以获利0.01美元。
LUNA套利机制
机制理论上没有问题，可是核心矛盾是，市场为什么需要UST和LUNA，为了让UST和LUNA有更多的应用场景，权道亨尝试过许多应用场景，也和许多项目方有过合作，但是一直不温不火，没有更多的应用场景，意味着无法吸纳新的用户进来，那这个游戏就很难玩大，于是权道亨推出了一个质押收益的平台，质押UST即可享受20％的年化收益，到此已经有一些旁氏的味道了，随着高收益稳定币的平台的出圈，对于UST的需求陡增，导致LUNA币也一路高歌猛进，最高来到了120美元一个。
LUNA每天光对于UST的质押收益，就会消耗掉几百万美元，又正好碰上二池流动性抽调，分出三池的空当，狙击手精准把握时机猛烈砸盘，配合消息，让市场恐慌，UST一度脱锚至0.8，权道亨积极救市，但无力回天，导致UST价格一路向下俯冲，UST价格暴降，用UST兑换LUNA并抛售的人也越来越多，导致死亡双螺旋，权道亨救市失败，宣布让市场自行调节，直接引爆了市场，市场再无LUNA信仰者，全是瓜分这头巨兽的鬣狗。至此LUNA灰飞烟灭。
LUNA死亡螺旋
除了LUNA，市面上其实还有相当数量的算法稳定币，其手法都与LUNA如出一辙，以高年化收益吸引稳定币质押，拉高治理代币的价格，从而吸引更多人来参与这个游戏，但是几乎所有的算法稳定币都因为死亡螺旋现象而惨遭失败。因为一旦治理代币的价格下降，那么这个生态的稳定币将不被市场所信任，导致稳定比的抛售，一旦螺旋开始，几乎无法挽回，因为没有人愿意用天量的资金去补窟窿。
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