“人民币破7”背后的底层逻辑及应对策略_GDP:GDP

最近外贸圈讨论最热的一则新闻:

在美元加息、人民币降息中美货币周期分化的背景下,时隔两年,在岸、离岸人民币汇率再次双双“破7”。

很简单的一则新闻,实则会影响各位外贸人对当前贸易形势的把握、对未来生意走向的判断。本文用最通俗易懂的语言来带大家一起看明白“人民币破7”背后的底层逻辑。

01

利率和汇率

利率是货币的价格。比如你借10000块,年利率5%,明年还的时候需要换10500,多还的500就是为这10000元货币,你支付的价格。所以利率降,货币就会贬值;利率升,货币就会升值。

汇率是不同货币的相对价格,背后是不同货币的购买力比值。比如在中国,6块钱可以买个面包,在美国同样面包只需要1美金,那1美元就等于6人民币。长期来看,汇率波动反映的是不同货币之间购买力的变化。短期来看,因为利率是货币的价格,所以某个国家的利率上涨,会带来本国货币相对其他货币的升值;反之会带来贬值。

02

美元是什么

美元是全球最通用的货币,是二战后确定的国际贸易体系中世界各国之间进行交易的首选货币。为什么美国要在二战结束、自己相对实力最强的时候做这个事?因为本国货币成为世界货币可以将二战带来的霸权和利益一直延续,直到当今,美国全球霸权的收益都是通过世界货币美元来实现的。

数据:BTC网络上周达到了800,000个区块:金色财经报道,根据mempool.space的数据,BTC网络上周达到了800,000个区块。公共交易分类账是由这些区块组成的链生成的,自2009年以来一直在线。所有使用比特币完成的操作都以加密方式记录在其中。这个数字还表明一个关键的自动协议进程即将到来:比特币减半。[2023/8/13 16:23:28]

我们来看一个极简的美元流通路径:

美国新印了1万美金,买了你们公司1万美金的产品;

因为美金在国内是不流通的,所以你找银行给你兑换成7万人民币;

然后银行把1万美金给了央行,央行印了7万人民币给银行;

央行多了1万美元储备,央行拿着这1万美元储备去买美债,吃美元利息,这1万美金又回到了美国。

在这个过程中,美国多印了1万美金,所有美国人手上的美金都贬值了,但因为美国是世界货币,所以全球持有美元的国家或个人都必须一起分担。而中国除了自己的美元储备被贬值外,额外得到了1万美金的外汇储备,产品卖出去得到了就业,但多印了7万人民币,只能中国人自己分担。

美国印钞就可以买其他国家的产品,这就是世界货币的特权。那美国人一直印不就好了吗?想想也知道应该是有限制条件的。印钞会导致美国国内通胀,美国人普通老百姓生活受影响;二是如果美元一直贬值,手持大量美元的国家会考虑是否接受美元付款,会动摇美元世界货币的地位。这就是美元印钞的限制,所以美元在印钞的同时,还得考虑多印的钞票如何收回,如何避免通胀、保持币值稳定,这就是下面要讲的美元环流。

钓鱼软件通过区块链游戏假客户端窃取苹果用户的加密货币:7月27日消息,安全研究人员发现了一种名为Realst的新恶意软件,使ApplemacOS用户面临加密资产和敏感信息的潜在盗窃风险。SlowMist警告用户该恶意软件通过推广虚假区块链游戏的恶意网站分发,Realst通过游戏传播,包括BrawlEarth,WildWorld,Dawnland,Destruction,Evolion,Pearl,OlympofReptile和SaintLegend等,每个假游戏版本都有自己的网站,Twitter和Discord帐户。[2023/7/27 16:01:20]

任何经济体都存在经济周期的,有扩张期、也有衰退期,这是经济规律。但对于美国来讲,因为美元是全球货币,所以在扩张的时候全球分担通胀压力,而收缩的时候靠美元环流低价收割全球资产。

美元从美国流向世界各地,世界各地的美元也会流向美国,这一来一回的流向,就是美元环流。影响美元环流流向的因素长期来看肯定是投资回报率,资本肯定会流向回报率高的国家,短期来看是利率水平,资本是因为逐利而流向利率高的国家。

当美联储降息时,也就是所说的货币宽松,为了追求较高的投资回报率,美元会流出美国,流向世界上各个国家,投资高回报率的资产,购买房产、股票、债券等,一般来说处于这种周期下,美元泛滥,各种资产价格都会上涨。反过来,当美联储加息时,也就是所说的货币紧缩、缩表时,美元会从其他国家流回美国。

美元回流时,世界上除美国外的其他国家都会面临资本外流的情况,大量资本会抛售本币、买入美元,本币贬值压力剧增。这时候如果要维持本币汇率稳定,就必须由央行买入本币、卖出美元来抗衡。这个时候就到了考验一国外汇储备的时候了。当外汇储备被消耗殆尽时,本币贬值甚至崩盘,本币计价的所有资产都会下跌,这时候持有大量美元的美国资本就可以廉价收割全球优质资产了。这样美国经济实力得到提升,本来超印的货币有了资产支撑,又可以继续印钞开始下一轮扩张了。

动态 | 纳斯达克上线市值前100的加密货币“人工智能加密指数CIX100”:全球第二大证券交易所纳斯达克(Nasdaq)已将加密数据提供商CryptoCompare创建的、由人工智能支持的CIX100指数上市。据悉,CIX100是一种加密市场基准(指数),它利用神经网络算法分析前100种加密货币的数据,并考虑了200多个因素。(cointelegraph)[2019/10/15]

03

利率倒挂

最近,在美元走强、资金回流美国市场的大背景下,中国央行一再施行宽松的货币政策,导致中美货币周期显著分化。这使得中美国债利差出现倒挂的现象。

利率是货币的价格,通俗来讲代表的是把钱借出去之后的风险大小。发达国家风险通常是低于发展中国家的,所以发达国家一般利率偏低,发展中国家利率偏高。而这一轮中美出现的利率倒挂就很反常。这种情况下,中国应该果断加息才对,否则逐利的资本一定会外逃,但中国为什么没这么操作,而是反其道而行呢?

因为此时此刻,中国有足够的底气,相信逐利的资本不会只看短期利率就逃离中国,中国相较于美国,有着更强的资本升值空间。

一是经过改革开放四十多年的发展,中国经济基本盘是全球最好的,未来增长潜力巨大;

二是经过去年的主动紧缩政策和去杠杆,目前中国经济和资产价格均处于相对低位,资本此时进入未来获利空间巨大;

三是中国供应链优势不可取代,全球都离不开中国制造的产品,美元会随着贸易顺差源源不断流入中国,可以弥补一部分短期利差带来的资本流出。

动态 | 报告:区块链等技术与物联网加速融合,开启了“万物智联” “人机深度”的新时代:据中国金融信息网报道,9月7日,2019世界物联网博览会新技术新产品新应用成果发布会在无锡举行。会上,中国经济信息社发布《2018-2019中国物联网发展年度报告》,报告表示,5G、人工智能、区块链等新一代信息技术与物联网加速融合,开启了“万物智联” “人机深度”的新时代。[2019/9/9]

四是中国巨量的外汇储备,即使资本流出咱也有足够的实力稳住人民币汇率。

04

大国博弈

如果美国不断加息,但是美元回流在中国没有实现,一是美国无法收割中国,二是当美国资本想要低价收割其他国家资产时,中国就可以捷足先登,或者说至少可以一起分一杯羹。那就相当于美国二战后搭建的美元环流体系,以及近期在世界各地制造的各种混乱,最终中国成了受益者。

所以美国一定会不遗余力的打压中国,破坏资本在中国的增值预期,增加中国的资本外流。这就可以解释最近美国对中国的很多政策了:

美国大打牌,渲染中国武统的风险。资本最怕战争,有战争风险一定会资本外逃。说到这个要同情一下欧洲,其实俄乌战争就是美国一手炮制的,目的只是促使欧洲资本为了避险流向美国。

美国对华的各种贸易壁垒,对中国各种高科技公司的无端打压,宁可自己通胀难受,也不愿放开对华贸易,都是为了减少美元流向中国。

而中国当然不会坐以待毙,一定会维持经济增加的预期,吸引更多资本到中国来投资、赚钱,希望中国成为美元回流、全球资本避险地之一。具体应该是两方面都要稳住,一是经济增长预期要稳住,二是汇率稳定预期要稳住。

上海张江提出打造“人工智能岛” 布局区块链:上海浦东开发开放28周年之际,被誉为中国“药谷”的上海浦东张江17日又添新名片,提出打造“人工智能岛”。未来,张江将以“人工智能岛”为主轴,加快人工智能、大数据、云计算、区块链、VR/AR等数字产业项目在张江中区的集聚,将技术和应用扩散至整个张江科学城,与其他产业交叉融合,计划通过3年左右的时间,使其数字产业规模由当前的2000亿元攀升至3000亿元。[2018/4/17]

经济增长需要下调利率,而汇率稳定需要上调利率,这就是中国目前面临的两难局面。这跟我们经常在各种新闻中看到的保楼市还是保汇率、保增长还是保汇率是一个意思。

中国目前给出的答案是下调利率先保增长,所以我们看到了汇率破7。提升信贷需求,提升经济景气程度,保证自己经济健康发展,长期形成对人民币汇率更坚实的支撑;而短期只能通过各种短期政策来调节,通过外汇储备来补充。这样我们就能看懂中国最近的各种政策了。

一是连续降息,降低企业融资成本,恢复经济活力。

二是加大政府投资,重大基础设施行业、制造业、绿色发展、普惠金融、乡村振兴等。

三是房地产保交楼。房地产及其上下游产业链贡献了中国四分之一的GDP,影响巨大。

四是逐渐结束去年以来针对各大互联网公司的反垄断调查,保护民营经济,激发企业家精神。

五是适度的汇率干预。下调金融机构外汇存款准备金率,窗口指导美元购汇偏多的银行。

六是稳定与世界各国的关系,创造良好的贸易环境。

05

外贸人怎么办?

进入2022年以来,中国对外出口额已经连续创造新高。前七个月同比增长10%。在6月份时,中国对外贸易顺差更是暴增95.6%,创造历史新纪录。

可能你会说,数据看看就行了,我们实际的感觉是钱更难赚了。什么原因呢?

一方面从出口产品层面来看,增长主要体现在中高端机电制造业,主要集中在汽车、半导体、手机、电脑、家电以及电气装备等机电类产品,而非传统的低端制造业。

另一方面,人民币对美元汇率总体跌幅为9.8%,但对欧元汇率升值3.85%,对日元升值12.37%,对英镑升值7.37%。不是因为人民币走强,而是因为欧元、日元、英镑跌得更惨。也就是在欧洲、日本、英国,中国的产品是更贵了,再加上受地缘、俄乌战争、能源危机等影响,这些国家本身的经济增长放缓,对中国商品的需求也会有所回落。而东盟和一带一路沿线国家成为中国出口的新的增长点。

所以我们感受到的外贸难做,其实是结构性的失衡。但相信市场会很快调整过来。接下来的一两年时间,也就是美国持续加息、美元回流的这段时间,将是外贸人难得的机遇期。建议大家从以下几个方面着力:

因为国家首先要保经济,所以人民币汇率短期内不会恢复。出口商品相对国外产品更有价格优势,毕竟美元计价还是国际贸易中最常见的,出口必然会大幅增加。对大部分从事外贸的公司而言,这都是一个重大利好。外贸人一定要抓住这难得的机会做大做强。

美元回流阶段,除美国外其他国家汇率贬值,购买力下降,对中国产品的需求会下降。大家不要被这种简单的逻辑所误导。一方面中国出口的很多产品是生活必需品,这种产品经济越不行,需求越旺盛。另一方面,因为投资不足导致的供应链不畅会进一步显现,再加上俄乌战争导致的能源危机、粮食危机,很多产品的本地生产会出问题,只能靠中国供应,中国产品的不可替代性将更强。

看清汇率变化趋势,选择合适的时间点结汇。因为中国先保经济后管汇率的策略,短期内人民币会继续贬值,但同时央行的外汇干预会逐渐增加,防止人民币贬值太多,应该会尽量守一些明显的大众心理点位,比如7.2。

如果你目前产品只是做内销,是时候考虑开启自己的外贸业务了。近期京东、拼多多都上线了跨境电商业务,大型互联网公司战略部门对形势的判断还是比较靠谱的。

06

外贸人的历史使命

改革开放到今天,中国已经扛住了多次的美元回流,扼杀了多次美国企图对中国的收割。而这一次的中美博弈对中国至关重要,可以说是在国运之争。

若中国败了,人民币崩盘,美国收割中国,赚的盆满钵满。中国则跟日本一样经历失去的二十年,经济增长将停滞,我们的下一代都将因为没有好的发展机遇而不得不选择躺平。

若中国胜了,中国亦可以抄底其他国家优质资产,人民币国际化进一步加速,中国经济率先回暖,中国制造优势更加明显,实现中华民族伟大复兴。

这场中美博弈,就看双方的政策空间谁更大,谁就更能扛了。美国GDP今年以来增速很快,失业率半个世纪的低点,所以有很大空间;而中国也是一样,提前一年进行了经济调整,政策空间巨大。

第一大空间是疫情的管控。疫情一旦放开,被压抑的生产力得到释放,对中国经济增长一定是重大利好。

第二是一直被“房住不炒”摁着的房地产。在过去20年中,拉动住房投资需求一直都是最重要的工具。每次遇到经济不景气,政府需要刺激拉动需求时,则会放松对房地产的管制。

第三是降准降息、政府投资等刺激经济的政策均有很大空间。

中国的体制优势,能集中力量办大事将是我们面对百年未有之大变局、取得这场胜利的最大保障,这一点在面对疫情的时候得到了充分体现。

而我们外贸人在这场国运之争中,承担了为国家争取更多外汇储备的重任。有了更多的外汇储备,我们在大国博弈时就有更多的弹药、更大的腾挪空间。

事关中华民族伟大复兴,外贸人,坚决看多外贸,看多中国,一起加油!

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金宝趣谈

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