前言:众所周知,加密货币市场波动性大,各种加密货币价格的不可预测性非常强。尽管如此,从币圈的小散户,到专业的投资大鳄,投资者们试图通过预测价格走势来获利的行为屡见不止,但只有时间才能证明这些预测会不会被“打脸”。
2019年3月,名为PlanB的著名加密资产分析师发表了《通过稀缺性为比特币价格建模》的文章,介绍了如何通过库存/流通量来计算稀缺性,进而预测比特币的价格走势。自模型发布以来,比特币的价格大部分时间以较高的吻合度追踪着模型的预测价格,一直到2021年5月19日的“黑色星期三”,当日比特币价格跌至36771.81美元,而模型预测为56094.94美元。
图源:https://stats.buybitcoinworldwide.com/stock-to-flow/
S2F模型的原理
在经济学中衡量商品的稀缺性的时候,往往会考虑到两个数据,即商品的库存量(Stock)和商品的流通量或新增产量,并由此产生了如下计算公式:
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1.S2F=Stock/Flow,即商品库存/商品流通量
2.1/SF=1/,即商品供应量增长率
当S2F数值越大时,即库存更多或流通量少,表明该商品的越稀缺,其供应量增长率也越低。
图源:medium.com
在PlanB的原文中,他给出了黄金、白银、钹以及铂四种金属的相关数据。如图所示,我们可以看到黄金有着最高的S2F以及最低的供应量增长率,即需要62年的生产才能够达到目前的库存量。同时,黄金的总市值也是四者中最高的,印证了黄金的稀缺性。而铂有着最低的SF以及最高的供应量增长率,其市值也是四者中最低的。
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PlanB在下文继续解释道:“像钹、铂这类商品的S2F都不高,部分只是勉强超过了1,对于这些商品来说,生产是非常重要的,因为一旦有人开始储藏起来,就会造成价格上涨,而其价格上涨又会带动产量上升,最后导致价格回跌。”
要将S2F模型运用于比特币中,先要重新定位比特币
由于S2F通常运用于具有一定稀缺性的价值储藏品中,如果我们想要将S2F模型运用于比特币,那么同样的,比特币要有符合这类储藏品的特征才有意义。
根据世界黄金协会的数据显示,目前已经开采了大约197576吨黄金,而未开发的地下蕴藏的黄金矿存量是大约为5万吨,而目前每年全球黄金矿冶新产出大约2500-3000吨黄金。按照这个速度,除去一些由于目前开发成本太高而不适宜开采的资源外,全球的金矿将会在20年左右开采完毕。但金矿的开采速度也会随着开采难度而变化,随着容易挖掘的金矿逐渐被开采完毕,剩余的开采难度逐渐变大,开采速度也会逐渐降低。
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Mining.com
而比特币从某种意义上有着于黄金极高的相似性:到2140年,全数的2100万枚比特币将会全数被挖出,目前比特币的库存大约有1872万枚,还有227万枚会在接下来的19年内被挖完。而比特币的产出也不是恒定不变的,即每经过一段时间产量会减半。而比特币自2020年第三次产量减半以来,区块奖励降至6.25枚,按照目前的产出量计算,比特币的年产量大约为32.8万枚,我们可以计算出,比特币的S2F约为57.1,比白银的S2F还要高出不少,仅次于黄金之后。
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不过,光是这样比对数据是不够的,PlanB最后通过收集过往近10年的比特币价格、数量、出块速度等数据,加入的黄金和白银的S2F数值后得出了一张线性回归图表,证明了比特币的稀缺性与黄金白银的相似,进而提高了模型的可信度,而具体的计算过程和原理就不再赘述,有兴趣的读者可以通过文末的链接去阅读PlanB的原文。
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图源:medium.com
S2F模型的预测结果及引发的质疑和争论
根据模型的推算,比特币会在2021年下半年突破10万美元,2025年突破30万美元,并在停产后有望突破100万美元一枚。
S2F模型也引发了众多币圈名人们的讨论。以太坊创始人VitalikButerin就表示不认同这种预测。他在推特上公开表示,比特币产量减半造成比特币价格上涨的理论是不可反证的,两者并没有绝对的关联性
图源:Vitalik推特账户
除了V神之外,还有包括BytTree创始人CharlieMorris、加密货币量化基金StrixLeviathan的首席信息官NicoCordeiro在内的各路人士都对该模型提出了各种质疑和批评。他们指模型忽略了市场因素、监管政策因素、投资者情绪等等,而这些因素往往又会导致比特币价格发生变化。
从S2F到S2FX,新的模型真的更靠谱了吗?
面对各路质疑,PlanB也没有闲着。2020年4月,他发布了通过移除时间因素,并向模型增加其他资产作为基础的新模型,并命名为比特币S2F跨资产模型,即S2FX。
在新的S2FX模型中,PlanB引入了“相变”的概念,并以水的三态变化、美元的三阶段变化引入到比特币的四阶段变化:
1.“概念”阶段:比特币白皮书发表之后,此时S2F约为1.3,总市值约100万美元;
2.“支付”阶段:比特币价格达到1美元时,此时S2F约为3.4,总市值约5800万美元;
3.“电子黄金“阶段:比特币价格达到1盎司黄金价格,此时S2F约为10.2,总市值约5.6亿美元;
4.“金融资产”阶段:被金融市场所接纳,S2F约为25.1,总市值为114亿美元。
随后,PlanB再向模型中加入黄金和白银的数据,发现6组数据对处于一条直线范围上。
图源:Medium.com
而根据最新的S2FX模型预测,比特币价格将在2021年年末突破25万美元,于2025年突破100万美元。
图源:Medium.com
S2F/S2FX价格预测模型的意义
S2F及S2FX价格预测模型的提出者PlanB在他的文章中写道:S2FX在S2F模型的基础上巩固了研究种的已知事实,并为比特币过渡到第五阶段提供了新的研究思路。但S2FX模型仍然还处在第一步,并还没有被其他人所验证,请大家对此保留谨慎态度。
截至5月大暴跌前,S2F模型对比特币价格趋势的预测一直都展示出了惊人的准确度。即便过往也有发生过短期的剧烈波动发生价格偏离,不久后价格都会回归至模型预测的范围。但就目前的比特币价格而言,无论是S2F预测的2021年年底突破10万美元,还是S2FX模型预测的25万美元都还有数倍以上的差距。PlanB曾表示,如果在2022年之前都没能见证到比特币突破10万美元,那么S2F模型将宣告失效。
但无论模型最后是否失效,不可否认的是,S2F和S2FX模型为我们提供了一种全新的思维方式。单纯地将比特币视作加密货币已经不能满足需求,通过引入“商品的稀缺性”的概念,让我们看到了比特币如何越来越像白银黄金,即比特币已不再是简单的用来交易的加密货币,而是逐渐成为了一种独特的金融资产。
拓展阅读:
PlanB-S2F模型化预测比特币的稀缺性:ModelingBitcoinValuewithScarcity
PlanB-比特币S2F资产体系模型:BitcoinStock-to-FlowCrossAssetModel
S2F模型实时表格:Bitcoinstocktoflowmodellivechart
S2FX模型实时表格:Bitcoinstocktoflowcrossassetmodellivechart
作者:Gate.io研究员:Gazer.C
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