现阶段正处于熊市的深处，DeFi的收益率比较低，但如果将TradFi的收益率纳入其中，会怎么样呢？
我们首先来简单了解下什么是DeFi和TradFi？
DeFi，目前几乎头部的DeFi项目都在以太坊区块链上进行。TradFi，是当今主流金融体系和机构采用的运作体系，包括银行、对冲基金等机构都会运用这一体系。DeFi的特点是去中心化，而TradFi的特点则是高度中心化。
去年的12月份，MakerDAO将Dai的DSR从0.01%提高到1%，这么做的目标是激励第3方集成并提高DAI在DeFi中的效用。收益则从Maker产生的收入中分配，直到最近，它的大部分收入都来自借贷。然而现在实际的情况是，它的收入中现实世界资产(RWA)占所有收入的57%。
CZ：如果马斯克邀请愿意加入推特董事会:金色财经报道，Binance CEO CZ表示，如果收到马斯克的邀请，他愿意加入Twitter的董事会。币安计划“在将社交媒体和web3结合起来发挥作用，以扩大加密和区块链技术的使用和采用。[2022/11/2 12:10:44]
MakerDAO目前正全力以赴试图从RWA中获得尽可能多的收益，比如他们部署了500M的DAI购买美国短期国债和bondsfromBlackRock(MIP65)，还将高达1.6B美金的USDC存入了Coinbase以赚取1.5%的年化收益率，而且还有与GUSD、Genesis的合作等等。
目前，MakerDAO持有GUSD5.72亿美元总供应量的85%以上。但无论如何，1%的DSR收益率对大家来说还是太低了，但Rune表示，随着制造商设法提高有效的RWA部署，DSR收益率“将与现实世界的收益率保持平衡”。
浙江省厅刑侦总队徐昱：如果法币交易不可控，监管可能会采取新的行动:7月24日，“2021世界区块链大会·杭州”在杭州未来科技城学术交流中心召开。在“区块链网络安全治理”圆桌讨论中，浙江省厅刑侦总队区块链犯罪课题研究负责人徐昱表示：在比特币和以太坊两条最大的公链上，交易还是可以追踪的，但是我们看到一些专门做匿名的公链，是比较危险的。此外，目前因为中心化交易所KYC等操作，法币交易还是可控的，但是如果当法币交易不可控，我认为监管可能会采取新的行动。[2021/7/25 1:13:50]
可能现在许多人还没有注意到，其实DeFi中的RWA(真实世界的资产)革命似乎已经到来！
我们通过统计用户支付180天累计利息费用的方式，来看前10个借贷协议，其中四个是RWA借贷协议，分别是TrueFi、MapleFinance、Goldfinch和Centrifuge。
美国前财长：如果央行发行数字货币则是使匿名金融形式更难繁荣:美国前财政部长拉里·萨默斯说，政府发行的现金可能有“太多的隐私”。他指出，活动非常普遍，而且腐败所得的资金被广泛用于储存和转移。尽管加密货币社区和其他地方的许多人都担心，货币的数字化和实体现金的消失会导致一种奥威尔式的监控状态，但萨默斯直言不讳地表示，可追溯性将是一种特性，而不是漏洞。他说：“如果央行有理由发行数字货币，那就正好相反，在大玩家和小玩家之间建立一个公平的竞争环境，让匿名金融形式更加难以繁荣。在所有重要的自由中，匿名进行数百万美元交易的能力是最不重要的自由之一。”（Coindesk）[2020/5/11]
我们知道，在Aave或Compound等协议上的借贷需求主要取决于杠杆率，但RWA协议在循环的加密货币世界之外提供非足额抵押担保的借贷。RWA使DeFi借贷可以从数百亿美金的规模逐渐增长到比肩1.6万亿美金的TradFi私人信贷贷款市场。
更重要的是，RWA协议代币的流通市值目前都在1亿美元以下，比如下面这几个：
独家 | 郐冬评FCoin事件：如果是现实银行会引发金融危机海啸:针对今日“张健发布FCoin内部真相”一事，98年的加密分析师郐冬表示：消息面预计会给此时正在做空的沽空机构带来巨大契机，我看外网还没有报道这件事情，但很容易会被媒体和社区过度解读为「FCoin有13000枚BTC(相当于1.2亿多美元)的资产被盗」，这确实不是什么好消息。FCoin目前被全网侦测到的热钱包资产，大概还有600多枚BTC，假设按13000枚未付现BTC来计算的话，这之间的比例数字已经高达21。什么概念呢？相当于你存在银行的钱，一夜蒸发了95%，可以说是已经引发金融危机海啸了，预计这件事件带来的负面影响，会持续很长一段时间。[2020/2/17]
Centrifuge(CFG)-9000万美元
Maple(MPL)--4600万美元
TueFi(TRU)--3400万美元
Goldfinch(GFI)-2000万美元
Bcause创办人：如果相信比特币这项技术，价格并不重要:日前，世界上第一个全栈式数字货币生态系统Bcause创办人Thomas Flake表示，比特币重要的是长期价值，如果相信这项技术，那么目前价格并不重要。[2018/3/21]
下图是基于180天累计利息费用的价格-销售比率，我们发现除了CFG和Maker之外，RWA借贷协议比纯加密货币借贷协议更便宜。
目前，9个协议的活跃贷款价值为3.61亿美元，按活跃贷款计算的前5个协议是：
Maple-1.27亿美元
Goldfinch-1.03亿美元
Centrifuge-7700万美元
Credix-3000万美元
TrueFi-1900万美元
当然，这里面还不包括Maker的大部分RWA，其价值约为6.2亿美元。
RWA每个协议的基本平均收益率从3.5%到16%不等，如果算上代币奖励，则会更高。这比目前Aave或Compound等加密货币对加密货币借贷协议的稳定币收益率要高很多。收益率是通过投资于现实世界企业的私人信贷贷款产生的，前3个行业是金融技术、房地产和碳产业项目。其中，碳产业项目由Goldfinch提供，年收益率高达27%，几乎所有Goldfinch的最终借款人都位于新兴市场和发展中的国家，其中墨西哥、肯尼亚、尼日利亚和菲律宾是最大的接受者。
但这并不意味着RWA贷款就完全没有风险，据统计，按协议的违约贷款总额来看，目前违约额比较大的几家分别是Maple、TrueFi、Centrifuge。
其中，Maple的债权人在FTX暴雷后违约，当时Orthogonal和Auros做市商的资金卡在FTX。Maple的质押曾经产生过不错的收益率，但违约对协议的打击很大。Maple最近宣布了Maple2.0，主要变化有：可以安排和按比例取款、FirstLossCapital现在仅在池资产中提供、贷款人可以随时要求退出、采用ERC-4626标准以实现DeFi内的互操作性等等。
TrueFi已经开始允许PM管理自己的基金，PM可以决定向谁贷款，并与借款人制定贷款条款。但要成为PM，需要获得TrueFi的治理流程的审批通过。
另外，我们还要提一下OndoFinance，这是一个带来TradiFi“链上无风险利率”的协议。它们目前推出了一个代币化基金，允许稳定币持有者投资债券和美国国债，让投资者更容易进入传统资本市场。更有趣的是，代币化基金权益可以通过批准的智能合约在链上进行转移。当然，如果你想参与，那么需要KYC和其他个人信息，且最小规模为100KUSDC。
此外，Ondo正在推出FluxDeFi，这是一个去中心化借贷与代币化证券融合的协议，作为CompoundV2的一个分支，它将支持免许可和许可代币。Flux背后的逻辑很简单，就是将USDC存入Ondo以赚取TradFi收益，然后，存入OUSG去借USDC，再fold就可以了。当然，你还可以借用其他加密货币以在其他DeFi协议中使用它。
DSR和Ondo/Flux是将TradFi收益带入DeFi的一种有趣解决方案，这应该会提高所有人的DeFi收益。
总体而言，我认为RWA贷款有很大的发展空间。如果今年有更多的协议构建，并将TradFi连接到DeFi中，那么就可以解决加密货币对加密货币借贷收益率低的问题，只有更多的协议进入该领域，才可能提高DeFi的收益率。
作者：话李话外
本文主要涉及到的几个概念提要：DeFi、TradFi、DSR、RWA。
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