上周比特币表现强劲，不仅修复了前一周的全部回调，并且价格达到25000美元以上。在美国的数字资产相关监管环境持续施加压力的情况下，比特币创下自2022年6月以来的最高价格。
随着添加到比特币区块链的文件总数超过10万，本周我们将探讨基于比特币网络的铭文开始降温。此外，我们还将使用上周发布的一套新的链上工具来评估比特币长期和短期持有者的行为、链上交易数据和已实现盈亏等。
基于比特币网络的NFT浪潮
2023年2月比特币网络在引入了一种新的数据存储方式之后，基于比特币网络的NFT浪潮开始出现，我们开始能够在最大、最古老且最安全的区块链上创建NFT。比特币NFT的有趣之处在于它们会产生链上活动，但是代币转移量相对较小。
下图显示集合中的UTXO总量达到了ATH，约为1.37亿。上周UTXO数量也以每月11.7万的速度增长，为2022年12月以来的最高水平。
Taproot的使用率达到历史最高水平，上周使用最新的比特币脚本类型的交易占所有支出交易的8.121%。随着NFT总数超过10万，我们已经看到最初的浪潮开始逐渐降温，Taproot脚本的使用率自该峰值以来下降了65%，降至支出交易的2.872%。
网络平均区块大小也发生了巨大变化，从上限1.5MB上升到今天的2.0-2.5MB。平均区块大小的提升主要是因为在编码NFT过程中的「数据折扣」部分中拟合了更多数据。
比特币交易额低
如上所述，NFT不需要关联的大量BTC，事实上，分配给NFT的代币数量大约0.0001BTC。然而，在NFT价格起飞的同时，比特币的价格走势也在起飞，因此还需要对投资者行为进行经典的市场分析。
有趣的是，尽管价格走势有所上升，但转移的代币价值总量仍然极低。下图显示，近六个月，比特币网络平均每天的总转账量少于115,000枚，如此低的值在整个历史上也只出现过几次。
持仓6个月以内的比特币总量今年以来没有显着增加，徘徊在429.8万左右，这表明持有时间超过6个月的代币，目前总体上处于极度休眠状态。
这可以通过查看之前的供应地址来确认，至少休眠6个月的代币数量非常接近1500万的新高。持有超过超过1年的总供应量，本周也达到了ATH，突破了1291.3万。
加密市场目前面临监管压力，尽管年初至今上涨了50%，但许多市场长期从业者仍持观望态度。
我们可以看到，长期持有的代币同样处于休眠状态，本周每天移动的比特币数量不到4,770，下图突出显示了过去长期持有代币交易量低迷的情况。
有趣的是，自2016年以来，这些实例一直会在熊市期间出现，并接近大幅抛售或修正的低点。这似乎是一个衡量长期主义者不太可能卖出的时期，表明市场处于超卖阶段，至少在短期内是这样。
在新发布的实体调整后的SVAB变化指标中，我们可以看到持有时间超过6个月的交易只占所有交易的4.123%。在2018年至2022年的熊市下跌期间，长期主义者表现出类似的消费倾向低迷。
可视化投资者行为
通过链上工具，我们可以从持有时间和已实现盈亏的角度对投资者行为模式进行可视化和建模。
对于短期持有者(STH)，我们可以使用我们新发布的休眠变体指标来检查他们在整个市场周期中的主导行为模式。STH-Dormancy反映了STH花费代币的平均时长。
较低的值表示STH正在出售他们最近获得的代币，并且不会长期持有。这通常在熊市中观察到，因为对市场的悲观情绪和价格贬值会让短期持有者快速卖出。
较高的值表示STH的代币持有期更长，这通常出现在看涨情绪中，因为收益预期鼓励投资者持有更长的时间并忽视短期的市场波动。
STH-Dormancy的急剧上行表明后一种情况已经生效，因为低点的买家开始离开了市场。
注：STH-Dormancy(30D-SMA)跌破17天是支出货币平均时长的显着下降，可能预示着一定程度的恐慌。
我们可以在几个SOPR指标中看到这种获利离场行为，例如当SOPR指标处于1.0的中性值时，这表示获利离场行为正在发生。在看涨冲动期间aSOPR重新测试达到1.0表明获利回吐正在放缓，而亏损的代币持有者也在放缓卖出。
总体而言，这表明卖方压力减轻，市场参与者的「逢低买入」心态可能回归。令人信服的SOPR重新测试并从1.0反弹，尤其是在长期移动平均线上，通常是市场转变的信号。
注：SOPR是「全天候」链上指标的一个很好的例子，可以在任何市场条件下使用。GlassnodeAcademy中提供了详细的说明。
我们最近发布了一套为我们的专业会员设计的新指标，并结合使用三个概念来分析比特币市场：
群组分析
已实现盈亏
交易所和实体调整
下图显示了STH锁定的已实现利润和损失的相对份额，通过专门对发送到交易所的代币进行过滤，以最好地模拟卖方力量。我们可以看到相对STH损失向市场周期低点的衰减模式，因为最后喘息的投机者被淘汰，代币转移到底部建仓的买家，现在的买入成本较低。
随着市场从熊市中复苏，市场反弹远高于数月底部区间，这些新的STH买家会兴致勃勃地获利。因此，STH几乎完全盈利，导致大部分STH卖出都是有利可图的。
我们已经看到STH利润主导地位的爆炸式增长，表明大部分代币供应已累积到低于当前价格的水平。
在绝对代币数量的基础上，STH似乎仍然没有特别积极地将代币发送到交易所。STH交易所的总交易量在15,000到21,000BTC/天之间波动，与2021年6月以来的类似范围。
最后，我们将目光转向长期持有者(LTH)群体，他们在熊市最黑暗时期主导了投资者锁定的损失。下图显示了LTH损失主导地位的逐渐增加，因为前一个周期的顶级买家逐渐开始动摇，直到最终淘汰。这种最终的投降通常在宏观看跌趋势的最终底部附近，且达到顶峰后，并且恰好在周期开始反转时。
在发送到交易所的代币的所有实现价值中，损失的LTH从1月中旬的周期峰值58%急剧下降到今天的21%。在之前的每个周期中都可以看到类似的指标急剧下降，因为LTH再次为HODL找到了必要的希望。
结论
在最初的比特币NFT浪潮中，在储存在比特币网络空间的NFT已经超过了10万个，这表明出现了一个全新的、意想不到的区块空间需求。NFT的独特之处在于它们不需要转移大量BTC，尽管它们只对眼光敏锐的所有者和买家具有价值。
尽管链上活动出现净增长，UTXO总量达到ATH，但长期和短期持有人的转账量明显低迷。仅通过发送到交易所的代币来看，我们还可以看到几个指标表明周期的转变和投资者行为模式的显着转变。
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