2020年的DeFi热潮是由Compound的治理代币的推出而引起的，它完全是由流动性挖矿的概念推动的。毫无疑问，流动性挖矿将DeFi推到了聚光灯下，让更多人看到DeFi相对于CeFi和TradFi的潜力。另一方面，流动性挖矿的滥用及其许多不成熟的代币买家确实也损害了DeFi的声誉。对于整个DeFi来说，流动性挖矿的净收益仍然悬而未决。
流动性挖矿现在有一些新颖的东西，但总的来说，大多数项目都是简单的模仿或直接分叉。更可悲的是，市场中仍然还有许多局。
显然，当前的流动性挖矿设计并不是最优的，而且它也是导致项目流动性挖矿方案不可持续的主要根源之一。更糟糕的是，在过去的两年里，甚至都没有看到任何去修复流动性挖矿设计缺陷的努力。
流动性协议Tokemak即将推出V2，将引入动态流动性管理池:5月18日消息，流动性协议 Tokemak 宣布即将推出 Tokemak V2，将引入动态流动性管理池（LMP），审计计划会于本月底开始。新系统包括两个独立的产品，第一个为动态池分配器 Autopilot，可优化不同池和 DEX 的 LP 的收益率，第二个为流动性订单簿，使 DAO 能够根据透明的市场利率租用流动性。Tokemak V2 将按次序启动，Autopilot 是第一个产品，其次将推出 DAO 流动性市场。Tokemak V2 为 DAO 和 LP 提供流动性管理池，最初的重点是 ETH 流动性质押代币，为 LP 提供 ETH 的动态敞口，并为 LST（Liquid Staking Token）协议提供新的流动性管理工具。之后，Tokemak V2 会将其产品范围扩展到稳定币、其他稳定池以及波动性资产对。[2023/5/18 15:11:43]
流动性挖矿1.0(LM1)—根据LP头寸的大小分配奖励
YouSwap新增PA/USDT流动性挖矿:据官方消息，YouSwap将于9月10日18:00（UTC+8）于币安智能链多挖区新增开启PA/USDT流动性挖矿，用户可以通过质押PA/USDT LP获得PA以及BNB奖励。PA 是由Player Array发行的链游平台代币，可在平台上的链游间支付流通，PA也集成NFT卡牌收藏，游戏产出，挖矿产出，DAO社区自治，意在打造一个庞大的元宇宙体系。截至9月2日10:00，YouSwap累计交易总额达125550060 USDT，累计挖矿总产值1835827USDT。[2021/9/2 22:54:42]
流动性挖矿，简单来说，就是一种代币激励计划，旨在吸引流动性提供者(LP)为AMM上的特定交易对/池提供流动性。
MDEX.COM Boardroom双挖功能上线及流动性挖矿权重调整:据MDEX官方公告消息，MDEX.COM Boardroom将于2021年7月4日16:00（UTC+8）上线MDX双挖功能，支持锁仓MDX获取更多挖矿收益。同时，在每区块挖矿总奖励不变的情况下，对流动性挖矿权重进行调整。具体细节，均以官网页面展示为准。DAO管理开启后，权重调整方案将交由社区投票决定。详情可查看官方公告。[2021/7/4 0:25:25]
Synthetix率先在其sETHUniswap池中向LP分发奖励代币。讲的更详细一点，就是为了获得奖励，LP需要首先为Uniswap上的sETH池提供流动性，然后将其Uniswap流动性代币质押到2019年创建的质押奖励合约中。奖励代币会根据LP所质押的流动性代币相对于LP总质押代币的百分比，来公平地分配给LP。
Gate.io BTC锁仓理财-DeFi流动性挖矿赚BTC上线5分钟售罄:据官方公告，Gate.io BTC、ETH、USDT、USDG锁仓理财DeFi流动性挖矿，已于今日中午12:00开启，其中BTC锁仓理财-DeFi流动性挖矿赚BTC上线后5分钟售罄。
Gate.io理财宝今日DeFi锁仓专区含各大主流币种与热门币种理财项目，详情点击原文链接。[2020/9/28]
从代币经济学激励设计的角度来看，Synthetix首创的流动性挖矿方法是根据流动性头寸的大小分配奖励代币，我们可以将这种方法定义为流动性挖矿1.0(LM1)。从结果来看，这样的激励计划帮助了Synthetix实现吸引更多用户铸造更多sETH的目标。
LM1成为事实上的流动性挖矿的设计和实现方案。它使许多项目能够在一定程度上解决流动性问题，至少在一开始确实是这样的。然而，LM1中存在许多问题，使得其无法可持续。
火币24小时交易量113.72亿美元，流动性居全球交易所榜首:据非小号数据，截至6月8日16时(GMT+8)，火币全球站24小时交易量为113.72亿美元，位居全球交易所综合排行榜24h交易量榜首。
其中全球交易所TOP5交易所交易量之和为229.47 亿美元，火币全球站24h交易量占前五交易所交易量 49.55%。TOP2-TOP5四家交易所24h交易量之和为115.75亿美元，火币全球站24小时交易量为TOP2-TOP5交易量之和的 98.24%。
另据 CoinMarketCap 数据显示，截至6月8日16时(GMT+8)，火币全球站平均流动性指标得分为524分，居全球交易所平均流动性排行榜首。[2020/6/8]
首先，奖励代币会分发给LP，就算可能没有交易或有很少的交易，这其实就意味着流动性并没有真正得到很好的利用。从代币经济学的角度来看，使用项目代币来激励流动性对于大多数项目来说代价是昂贵的，因为这种激励不会对协议经济的增长做出太大贡献。而当流动性没有被利用时，激励计划就会变得更糟。
其次，在许多情况下，是需要激励多个池的。现有的方法是将一定数量的奖励代币分配给每个池，而不考虑每个池的贡献，例如每个池中执行了多少交易和完成了多少交易量。奖励分配决策要么是像Curve，Balancer那样由治理投票决定，要么是像Sushiswap那样由团队决定，这有时是非常武断的。
流动性挖矿2.0(LM2)—根据LP头寸赚取的费用分配奖励
可以对LM1进行改进，目前来看更好的流动性挖矿激励设计应该是根据流动性头寸赚取的AMM交易费用分配奖励代币。这种设计与基于流动性头寸大小分配代币有本质区别，让我们将这种方法定义为流动性挖矿2.0(LM2)。显然，LM2解决了上一节中提出的LM1中的两大缺陷。
首先，在固定的代币分发间隔内，如果没有交易，那么LP将不会赚取AMM交易费用。没有费用，就不分发奖励代币。此外，它还不鼓励LP提供超过项目需求的流动性。使用LM2，项目不会将其宝贵的代币浪费在未使用的流动性上，从而减少因流动性挖矿而导致的代币通胀和代币价格下行压力。
其次，不需要通过治理代币投票或团队决策手动将奖励代币分配到多个池。这些手动的方法给LP带来了错误的激励，也会出现不公平地对待不同池流动性的问题。使用LM2，如果池中的某一LP头寸赚取了更多的AMM交易费用，那么更多的奖励代币将被分配到该LP，简单而公平!
LM2实现：一个难题
通常情况下，项目会发行一个ERC20代币(主要用作治理代币)，并将这些ERC20代币的一部分分配给流动性挖矿计划。在流动性挖矿期间，固定数量的代币在固定时间间隔内被分配。
在LM1中，每个时间间隔内固定数量的代币平均分布在用于流动性挖矿的所有LP代币总数上。每个质押的LP将根据其质押的LP代币数量获得奖励代币的数量。在这段时间间隔内，只要LP代币的数量发生变化，比例就会相应更新，奖励也会相应更新。这一实现确保了在所有参与流动性挖矿的LP之间公平分配奖励代币。
不幸的是，根据LP头寸收取的交易费用，在每个时间间隔内分配固定数量的代币实际上操作起来非常困难。在固定的时间间隔内，交易费用是由两个动态的不可预测的参数驱动的：1）LP头寸产生和赚取交易费用的时间是动态且不可预测的，因为没有人可以预测交易者何时进行交易；2）LP头寸产生和赚取的交易费用也是动态的和不可预测的，因为交易规模同样也是动态的和不可预测的。因此，根据两个动态且不可预测的参数分配固定数量的代币，将在所有参与流动性挖矿计划的LP之间产生不公平的奖励代币分配。
一个解决方案是针对两个动态参数——交易时间和交易规模——调整相关的数据分布模型。然后开发一个链上实现，根据每个新的交易动态更新模型，并相应地分发奖励代币。该解决方案将更接近于在所有参与流动性挖矿的LP之间公平分配奖励代币。
当然还有其他实现LM2的方法。一种更好的方法是采用一种新的代币模型，它不仅具有更好的代币经济学，而且还可以轻松实施LM2。
结论
流动性挖矿将DeFi推到了聚光灯下。当前的流动性挖矿设计和实施存在一些缺陷，导致流动性挖矿方案的不可持续性。我们可以进行改进，奖励代币应该根据LP头寸赚取的交易费用进行分配，而不是根据LP头寸的规模进行分配。由于目前的代币模型和奖励分配时间表，基于交易费用分配奖励代币是一个困难的事情。我们相信创新的解决方案即将到来。
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