近一周，比特币在全球资产中表现可谓十分亮眼。随着币价一举突破去年高点到达15900美元，数字货币市场的市值也再度跳升一个台阶，像灰度这样的华尔街传统大机构更是在11月6日创下了91亿美元AUM的新纪录。
作为目前数字货币市场首屈一指的投资和资管公司，灰度向来备受关注。譬如今年10月13日，其向美国证券交易委员会SEC提交的ETH信托注册申请正式获得通过，灰度ETH信托成为其继BTC信托之后的第二个符合SEC标准的数字资产投资工具。该消息一出，立即在市场引发热议。那么，关于灰度信托具体是什么，它怎样运行，资管状况如何，对数字货币市场又有什么深远影响，笔者将通过本文为读者提供参考。
美国国会图书馆补充加密货币法律资源:金色财经报道，美国国会图书馆的法律部门已补充其加密货币法律资源，以满足对该主题相关信息需求的激增。据悉，国会图书馆上周发布了新的加密指南，以帮助读者浏览美国对加密货币和区块链技术不断发展的监管方式。[2020/10/31 11:17:08]
灰度投资简介
“InvestinaDigitalFuture”是灰度写在官网的slogan。在早年注意到数字化的趋势，以及数字货币区别于常规经济、和社会系统的价值后，灰度在2013年正式成立，旨在为投资者提供透明、熟悉的信托投资产品，以帮助他们应对数字货币投资。灰度创始人BarrySilbert，也是DigitalCurrencyGroup的CEO和创始人，后者在数字货币和区块链领域有着庞大的投资版图。
声音 | 彭博社：美国国税局更担心不愿公开数字货币交易的人:彭博社发文称，美国国税局（IRS）于今年夏天与10000多名加密货币投资者进行了联系。最近发给一些纳税人的通知书进一步强化了该机构的信息，即该机构更担心的是根本不公开数字货币交易的人，而不是那些试图遵守但却错过机会的人。CoinTracker联合创始人Chandan Lodha表示，有一名用户曾被国税局告知其欠了数千美元，但在提供了完整的交易记录后，他实际上最终获得了退税。[2019/11/8]
“受人之托，代人理财”。信托在传统经济和社会体系里发展已久，通常指的是委托人基于对受托人的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处罚的行为。灰度信托原理也是如此，客户可以用现金或者数字货币购买相应的信托份额。以其最具代表性的产品比特币信托为例，在比特币ETF仍未获得SEC批准的现阶段，它是被动投资比特币的一种合规途径，客户可用现金或比特币向灰度购买若干GBTC份额，并在传统场外交易市场OTCQX上进行交易。截止北京时间11月8日，灰度共流通5.16亿份GBTC股份，客户持有1股代表其持有背后的0.00095299个比特币。由于各方面成本、市场摩擦和预期不同，GBTC往往较比特币有所溢价。现通过GBTC投资比特币的成本约1.8万美元，而购买比特币本身的成本为1.5万美金，两者间存在18%的价差。
动态 | 美国国会议员要求国税局澄清加密货币税收规则:据Axios消息，参议院财政委员会和众议院筹款委员会成员周三致函美国国税局，要求其澄清加密货币税的规定以及为何在2016年对Coinbase用户数据发出广泛传票。致函的原因为，自2014年美国国税局宣布数字货币征税以来，其并未对该事项做任何指导。然而，类似分叉币是否征税等模糊事项，致使该名目的纳税体系混乱。[2018/9/20]
除了溢价以外，灰度客户通常还须支付2%～3%的年管理费。那么，是什么因素使他们选择购买灰度信托而非数字货币本身？笔者认为，除了合规优势之外，还有两个核心原因。根据灰度近期公布的Q3季报，灰度在过去一年的客户包括80%的机构投资者，12%的合格个人投资者，4%的家庭办公室和3%的退休账户。美国客户占了近半数，离岸则占56%。一方面，这些客户绝大多数应当是传统投资者，面对数字货币这崭新的投资市场，信托形式更易被其接受，免除了学习成本的同时，客户无须担心币的托管、遗失和交易问题。另一方面，信托产品在美国地区可享受一定的税务优惠，美国投资者对此相当看重。
SNZ投资管理总监：DFINITY将为互联网行业带来新的商业范式:4月8日，DFINITY主办的互联网计算机主网上线城市行在北京举行。SNZ投资管理总监Kai发表《DFINITY开放互联网的范式迁移》主题演讲。Kai表示，DFINITY经过五年开发形成的互联网计算机，对于整个行业都将带来非常巨大的推动。过去传统互联网的技术栈创造了很多伟大的公司，也创造了很大行业壁垒。DFINITY让开发者不在关注各种复杂的技术栈等技术细节，让开发者可以更便捷的实现自己的想法，产生更多的创新，这种创新将大大推动整个行业发展。另外，DFINITY引入通证经济，为互联网行业带来了新的商业范式。[2021/4/8 19:59:18]
江西省赣州市成立区块链新能源物联网租赁行业资管与交易平台:3月10日，爱康科技发布公告，宣布与赣州开发区工业投资有 限公司共同投资设立新公司，利用区块链技术建设新能源（光伏发电）租赁 行业资管与交易公共平台，打造基于区块链+物联网技术的租赁平台 。本次交易有利于打造基于区块链+物联网技术的租赁平台，将区块链技术应 用到电站全生命周期的各个阶段，确保电站基本信息、运行信息真实无误， 为电站资产流动性兑付提供信息安全认证。[2018/3/10]
灰度客户类型和地区分布制图:Cointelegraph中文剖析灰度信托组成
截至北京时间11月8日，灰度共管理着十支数字货币产品，资管规模高达91亿美元，相当于现如今数字货币整体市场的2.1%。具体每只信托或基金的关键信息如下表所示。可以看到，除了市值靠前的大币种信托以外，灰度也在小众币种，例如Horizen上有所投入。GDLC则是一支特殊的指数型基金，跟踪五个大币种的加权市值。在这些现有产品中，比特币信托规模最大，占比近86%，背后持有的币量达到目前比特币流通量的2.75%，是一个非常高的比例。位列第二的以太坊信托创建较晚，在过去一年呈现出了大幅增长，现占以太坊流通市值的2.2%。相比之下，其余产品的规模都还较小，合计仅占到灰度整体的3.4%。另外，从过去一年标的资产的资产价格变动来看，BTC,ETH和ZEC均超过+40%，比多数传统金融产品的回报率都更为乐观。
灰度目前资管产品制表:Cointelegraph中文灰度比特币信托在过去两年里的增长十分强劲，今年比特币减半以后，其流入量占同期比特币挖出量的比例更是达到了新高度。以最近的第三季度为例，这一数字达到77%，意味着绝大部分新增的比特币供给量都被灰度信托一家所吸收。另外，需要注意的是，GBTC到目前为止并不支持客户赎回，并有着一年禁售期的限制，对现阶段的比特币价格起着不可忽视的支撑作用。
灰度比特币信托季度流入量/同期比特币挖出量制图:Cointelegraph中文灰度布局加密行业的价值和意义
在量化宽松政策盛行和倡导金融科技创新的大背景下，数字货币正在获得传统领域越来越多的关注。随着区块链和智能合约技术的逐渐进步，以及应用场景的日益丰富，数字货币的价值正在彰显。投资数字化的未来，像灰度这样的信托机构必不可少。总的来说，笔者认为其意义在于：
1)现阶段，通过SEC准许的合规投资工具仍然有限，灰度信托是目前合格投资者进行被动投资的不二之选。过去若干年，数字货币ETF的面世之路可谓坎坷，万众期待的ETF申请成功还需要时间。灰度信托为客户提供了便利的投资工具，尤其是来自传统领域的投资者。
2)灰度充当着引水人的角色，为数字货币市场持续注入新的力量。大量传统机构资金的加入，也使得这个新兴市场日益向专业化和成熟的方向发展。
3)相对来说，数字货币市场的多数投资和资管机构还较稚嫩，像灰度这般的机构凭借其专业度、透明度、合规性以及规模优势，能为行业树立优秀的范例。
正如灰度的slogan“InvestinaDigitalFuture”，相信在专业信托的助力之下，数字化未来何时真正到来，值得拭目以待。
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