在交易加密衍生品的过程中，流动性主要受到三方面的影响：
1、风险：存在哪些风险敞口？是否有标准或是否是定制化的？
2、托管：我的抵押品托管在哪儿？如何进行清算？
3、交易机制：交易双方如何识别彼此的身份？
CFTC：截至3月17日当周，投机者持有比特币净多头头寸41手:3月17日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至3月17日当周，投机者持有比特币净多头头寸41手。(金十)[2023/3/17 13:09:40]
虽然上述三方面均存在相关性，但是本文主要介绍交易机制的不同类型。
中心化订单簿
-在中心化订单簿中，交易者将交易所视为对手方-
ETH期货数据显示多头仍在 \"看涨\":金色财经报道，以太坊网络拥堵也在9月7日达到顶峰，当时平均交易费达到60美元，此后一直保持在17美元以上。由于网络经历的挑战挥之不去，投资者已经转向具有桥梁和第二层功能的以太坊竞争对手。来自美国的监管恐惧很可能遏制了投资者对加密货币的乐观情绪。根据众议院委员会9月13日发布的一份文件，立法者旨在关闭一个以前允许投资者申请资本收益扣除的漏洞。国内税收局目前认为加密货币是 \"清洗销售 “中的财产，因此，它们被豁免于30天回购规则。
自8月9日以来，以太坊的期货合约一直保持着8%的体面溢价。除了9月7日的短暂飙升超过15%之外，衍生品交易商一直保持谨慎乐观。目前，以太币衍生品市场没有任何疲软的迹象，这可以被理解为一个看涨的指标。[2021/9/15 23:25:31]
人们最熟悉的衍生品交易方式是通过期货交易所。交易所运营者定义了风险和清算的标准条款。为了有效进行清算管理，运营者通常会保管交易者的质押物。他们还负责维护中心化订单簿，并匹配交易双方。流动性本身是会产生流动性的，网络效应很难被取代。交易所运营者可能会具有垄断性。
金色财经行情播报 | BTC多头强势，日线图呈上升楔形:据火币行情显示，昨日晚间BTC强势拉升，今日上午继续发力，最高触及9949 USDT，且上升趋势未变，有再度上攻10000 USDT的势态。日线图呈上升楔形，蓄势较足，4个小时图均线多头排列，上升三法形态完成，多头强势。[2020/5/18]
此外，在BitMEX等托管型期货交易所上进行交易之时，交易者的对手方实际上是交易所。如果交易所消失了，或是在风险管理上做得不到位，交易者将会失去其合成资产和抵押品。
将交易所作为对手方意味着如果交易所倒闭了，交易者也会跟着gg
成交量虽持续放大但多头持仓比例增长不明显，短时不宜盲目追涨:据OKEx投研分析，BTC当季合约日内涨幅超过10%，合约持仓量出现明显增长，然而多空人数持仓比仅仅维持在1.11，说明仍有大量投资人认为本波大涨行情难延续，走势会出现大幅度回调。1小时级别精英持仓以及趋向指标也反映了目前的看空情绪仍然存在，鉴于精英持仓量级较大，散户投资人需小心日内出现大资金抛售造成的下跌风险。风险提示：入市有风险，投资需谨慎。[2020/4/30]
为了将中心化订单簿的各个部分分拆开来，同时又不影响其流动性网络效应，我们可以使用智能合约来将风险、托管和交易这三个领域彼此分开。例如，UMA智能合约可以详细指定标准风险单位，并保管交易者的质押物。然而，交易双方依然可以通过中心化订单簿来识别彼此。
分布式
在点对点交易中，交易双方可以直接进行洽谈。JimmySong和JoeLubin之间的约就是一种达成协议的方式。但是，他们需要承担对方有可能赖账的风险。在这种情况下，可以使用智能合约来锁定质押物，确保Jimmy不会赖账。然而，这类点对点交易可能比较少见，而且定制化程度很高，从而导致转移风险和增加流动性的难度加大。
去中心化订单簿
点对点交易可能是最好的方式。与点对点交易类似，买方与卖方直接进行交互，因此双方可以自定义条款。然而，与点对点交易不同的是，在点对点交易中，专业做市商将多头和空头集合起来，并连接多个流动性池。这样就可以既发挥点对点模式的定制化优势，又可以提高总体市场的流动性。
-点对点做市是一种中庸之道-
点对点做市商很擅长风险管理。每当做市商与客户进行衍生品交易之时，都会通过调整投资组合来保障风险平衡，因此基础资产的风险敞口非常小。绝大多数法币衍生品都是通过这种点对点机制进行交易的。尽管主要做市商的数量很少，但是点对点衍生品的流动性与大多数产品的期货相似。点对点衍生品的利润也很可观：仅在上个季度，高盛集团就通过做市获得了10亿美元以上的利润——是近十年来利润最低的一年。
无论采用何种方式来交易这些衍生品，所有衍生品都需要通过价格预言机来进行结算。如果你可以控制预言机的话，无论你的对手方是否在“去中心化的”智能合约中质押了保证金，就都变得无关紧要了：因为你可以盗取其资产。一些法币点对点做市商寡头动用手中的权力来操纵衍生品的的定价1，2。我们相信我们可以动用区块链预言机的力量，在不依赖于现有强势力量的情况下实现网络效应。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。