2019年11月21日晚，伴随着张楠赓按响敲钟铃，比特币矿机制造商嘉楠耘智正式在纳斯达克挂牌上市。
不过，顶着“全球区块链第一股”光环的嘉楠耘智在首个交易日就破发了。而截止美股本周四收盘，嘉楠耘智股价已经跌至了4.65美元，相较于9美元的发行价，已逼近腰斩。
无论是嘉楠耘智，还是比特大陆。作为矿机生产厂商，他们绝大部分的收入都是来自于向矿工销售矿机。根据嘉楠耘智的招股书显示，2017年、2018年和2019年上半年，比特币矿机以及其他比特币矿机零件和配件的销售额分别占嘉楠耘智总收入的99.6%，99.7%和99.4%，对矿机销售的依赖程度可见一斑。
嘉楠耘智在哈萨克斯坦建立了运营基地并开展挖矿业务:嘉楠耘智在哈萨克斯坦建立了运营基地并开展挖矿业务，在周三的新闻稿中，该公司表示正在将其业务多元化至比特币采矿，并继续出售采矿设备，以帮助提升其财务业绩。该公司已经开始部署其最新的 Avalon Miner 设备。首席执行官表示，嘉楠还将尝试扩大其业务范围和客户群。（coindesk）[2021/6/23 23:59:51]
但是同时，我们又知道比特币的囚徒困境决定了，每10分钟，全世界的矿工所能获得的比特币的是固定的，直白点说，卖100万台矿机、1000万台矿机、1亿台矿机给矿工，矿工所能够的获得的比特币是固定的。也就是说，从比特币经济体的挖矿总量上看，矿工并不会因为矿机增加了百倍，挖矿产出就能增加百倍。
嘉楠耘智阿瓦隆1066Pro矿机发布3个月已达到关机币价:基于当前挖矿全网难度16.1T，以电价0.35元/度（0.05美元）计算，嘉楠耘智于2020年2月发布的阿瓦隆1066Pro矿机（55T）已达到关机币价，30-40J/T的主流矿机均已达到关机币价。另外阿瓦隆1146（58T）和阿瓦隆1041（31T）的电费占比达到97%，已非常接近关机币价。除此之外，比特微于今年4月发布的M30系列比特币矿机，包括神马M30S++（112T）和神马M30S+（100T），以及今年2月比特大陆发布的蚂蚁S19系列矿机，蚂蚁S19（95T）和蚂蚁S19Pro（110T），电费占比超过50%。（财经网链上财经）[2020/5/13]
所以，一个无法忽略的事实就是，比特币价格直接影响矿机的市场需求，以及矿工的利益。比特币价格上涨的时候，大家其乐融融，都可以获得很大的利润增长空间；而行情一旦遇冷，矿难潮就会慢慢逼近，很多人甚至会从这个行业逃离。
报告：嘉楠耘智2019营收2.043亿美元:中国比特币矿机产商嘉楠耘智周四发布了自去年11月在美国上市以来的第一份未经审计的盈利报告。报告指出，其出售的算力总计为10.5 EH / s，约占比特币网络去年算力增长的20％。嘉楠科技2019年第四季度营收4.63亿元，同比增长66.8%，报告还透露，嘉楠科技2019年净亏损1.486亿美元，营收2.043亿美元。反映出过去三年的盈利能力下降。（Coindesk）[2020/4/9]
归根结底，”牛市跑不赢币，熊市卖不出去“确实是一件悲伤的事情，但却也是比特币矿机生产商不得不面对的现实。
现场 | 嘉楠耘智销售总监陈峰：区块链将走进千家万户 ?:金色财经现场报道，2018年8月10日，在2018纷智金融科技峰会（香港）上，嘉楠耘智销售总监陈峰指出：很多百姓都认为区块链很神秘，但区块链最终还是要为百姓带来实惠。随着物联网终端的普及，区块链会愈发走进千家万户。[2018/8/10]
而且，作为生产矿机的公司要转型AI芯片领域其实也非常困难。首先，对有AI芯片需求的公司而言，都有固定的采购渠道，打开新市场并不容易；其次，生产AI芯片首先要对AI行业有非常深刻的认识，因为芯片的开发是一个长期过程，需要预判，不然生产出来的芯片也无人问津；第三，设计、研发AI芯片是需要大量的资金投入，要求公司有强大的资金实力。
这其实也就可以解释，为什么嘉楠耘智并不受资本市场的青睐，因为本质上他们就是一个十足的周期股，或者说是一个持续性成疑的公司。
当然，很多人会说，明年有”减半行情“，对于嘉楠耘智和比特币矿工来说，又是一次机会。但是，真的是这样吗？
根据中本聪设计的算法，比特币的挖矿奖励大约每四年减半一次。第一次减半发生在2012年11月28日，当时比特币挖出了1050万个；第二次减发生在2016年7月10日，当时挖出的比特币总量达到了1575万个。根据目前的速度来推测，下一次减半的时间大约会发生在2020年5月。
很多投资者认为，一旦产量急剧减少，而需求保持不变的话，那么价格必然上涨，所以行业内有相当多的人认为2020年会出现所谓的“减半行情”。于是今年以来很多人纷纷投入或者加大了对于比特币挖矿的投资，这也导致了比特币算力出现了持续的增长。
但是，如果我们仔细观察比特币的价格走势就会发现，过去的两次减半后，比特币的确都迎来了一波大幅度的暴涨。但事实上，比特币的涨势都是在减半至少半年或一年之后才出现，并且在差不多一年后才到顶峰，之前两次顶峰分别是2013年12月和2017年12月。那么面对这么长的延迟，所谓的比特币行情和减半之间是否有必然的关联也就就很值得怀疑。
该公司预计，随着比特大陆等中国矿机生产商生产的矿机芯片变得更容易出口，比特币算力也将在世界各地更均匀地分布。
目前，比特币的全网算力大约是95E，而且按照目前的递增速度来测算，未来数月间算力可能将以10E-15E的速度快速攀升，到了明年减半的时候，比特币的全网算力可能将达到创纪录的140E——150E之间。
而一旦减半行情没有如期发生，这恐怕会让比特矿工面临空前的压力，并且最终会将压力传导到矿机生产商，甚至可能会出现前所未有的“矿难”。
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