市场是嘈杂、混乱的事物，我们人类本能地试图赋予它们秩序和理性。这通常涉及寻找价格上涨或下跌的解释或是导致剧烈波动的原因。
有时候，明显的解释很容易找到——例如出乎意料的企业行动或意外收益。有时候，原因不那么容易看到——如资金流动、用户群体的变化、产品的稳定开发等。
对于比特币来说，要在任何给定的时间内辨别是什么推动了情绪变化，更加困难，因为它没有盈利，也没有企业行动，对某些其他加密资产构成威胁的监管对它并不构成威胁，人们甚至连比特币是什么，以及是什么推动了它的价格，都没有普遍的认识。但是我们在混乱中寻找理性的努力，会鼓励我们抓住一些有意义的东西。
Jared Gray：Sushiswap正在Sei Network上推出永续期货交易所:1月26日消息，Sushiswap “主厨”Jared Gray在迈阿密的一次会议上表示，去中心化交易所Sushiswap正在 Sei Network上推出去中心化永续期货交易所。此举将使Sushiswap进入非基于以太坊的生态系统和去中心化金融的不同领域。Jared Gray补充说“我们正在与他们携手合作，研究他们需要为Sushi分配哪些开发人员资源，以便我们可以作为一个品牌为他们提供价值。”（The Block）[2023/1/26 11:30:53]
价值存储
最近我们经常听到的一个词是“价值存储”。不同的人可能有不同的理解，但一般来说，它指的是一种资产，在长期时间内相对于其他资产能够保持其价值。
尽管比特币在短期内价格波动剧烈并经历了熊市，但它是一种价值存储方式，因为它是目前唯一在流动交易所上交易的具有可编程和可验证的资产。对于其他“硬资产”如黄金、钻石或房地产，我们不知道它们的供应上限，也不知道目前存在多少量。
CoinMetrics：以太坊在SEC文件中的提及率创历史新高:金色财经报道，CoinMetrics在其最近的网络状况（SOTN）报告中披露，从美国证券交易委员会的公开数据库中衡量，机构对以太坊的兴趣与ETH的价格有着强烈的正相关关系。该关系的原因被指出是公共机构有义务向SEC报告对加密货币信托基金和ETF的投资。通过挖掘SEC的数据库，检查13(f)证券文件，CoinMetrics发现，从2020年到2022年，在文件中提到以太坊的实体一直在上升。
报告指出，从2020年到2021年，以太坊的类似趋势很明显，反映出它在机构中的兴趣越来越大。CoinMetrics还表示，如果以太坊的ETF被批准，机构的兴趣可能会增加，就像对比特币的兴趣一样。与此类似，对以太坊基金的资金流入分析也显示了类似的趋势。对以太坊基金的机构投资已经出现了两周的资金流出，根据CoinShares的相关报道，上周共有约1700万美元的资金流出。（coingape）[2022/3/23 14:13:00]
此外，对于其他“硬资产”，价格影响着潜在的供应量。例如，如果黄金从每盎司2,000美元暴涨至20,000美元，新的开采方法将变得可行，提高理论上限。比特币是唯一一种在流动交易所上交易的资产，其价格完全不会对供应产生影响，它是最硬的硬资产。
声音 | SEC：投资者需注意涉及证券的ICO是否在SEC注册:美国证券交易委员会(SEC)近日发布了“投资者公告：2019年的10个投资提示”。其中第九条表明，提供或出售任何证券必须在证券交易委员会注册或免于注册。否则，这是非法的。SEC称，随着ICO的出现，这一点变得越来越重要，因为许多这些产品可能涉及证券。注册很重要，因为它为投资者提供了有关公司管理、产品、服务和财务的关键信息。投资者务必使用SEC的EDGAR数据库或致电免费投资者援助热线，以验证产品是否在SEC注册。[2019/2/17]
此外，最常见的基准货币美元的供应量已经在过去几十年中不断增加，近年来增长速度惊人。我们很可能即将开始另一波货币宽松浪潮，包括降低利率和激励信贷以克服消费下降的问题。
如果美元供应量增加超过经济增长的吸收能力，所有其他条件不变，美元相对于其他资产的价值将会下降。根据基本数学原理，如果分母的价值下降，比率的价值就会增加。比特币是一种价值储存和对抗货币贬值的避险工具。
声音 | Michael Arrington：在SEC澄清令牌规则前将不会在美国进行投资:据ambcrypto消息，Arrington XRP Capital合伙人Michael Arrington在社交平台上宣布，他们已经第二次被美国证券交易委员会（SEC）传唤。他表示在SEC澄清令牌规则之前，将不会在美国进行任何投资，进而会转向亚洲。[2018/9/29]
最后，比特币作为一种资产存在于一个分散的网络上，这使得这种价值储存具有几乎独特的抵抗查封的程度。可以说，其他硬资产可以被“脱网”持有，但它们运输复杂，也可能被查封。除非持有人要求，否则比特币的所有权不在集中的账本上，这种资产固有的抵御查封的特性和流动性进一步增强了其储值品质。
最近价格波动中，更多的是由于交易员预期价值储存的兴趣增加，而不是实际的兴趣所导致的。
长期持有者
考虑到不断增长的经济不确定性，投资者寻求通过价值储存来加强其投资组合是有道理的，而且很多人开始更加关注这种新型资产也是情理之中的。据说，这种增长的兴趣是导致比特币自今年年初以来价格上涨超过80%的主要因素之一。
然而，从技术上讲，其实并不是这样的。
价值储存通常是长期投资者所关注的。而比特币的价格是由短期交易员所决定的。
这并不是说自从早期以来，存储价值的叙述没有成为比特币投资的主要驱动力。在牛市和熊市中，那些长期持有者一直在稳定地累积——跟踪比特币链上活动的度量显示，几乎30%的比特币流通量在五年以上没有动过，即使在去年的痛苦回调期间，这个比例仍然持续上升。近40%的比特币在三年以上没有动过，超过50%的比特币在两年以上没有动过。但这种稳定的积累是安静和一致的，并没有解释比特币的狂野价格波动。这些价格波动是由对这个和其他投机所驱动的。
短期持有者
在任何公开市场上，最新的交易决定价格。在流动性市场中，每纳秒都有交易进行，它们通常价格接近上一笔交易，但不同的偏好将使价格上下波动。这些交易通常来自希望从短期走势中获利的交易员和市场制造商，这些走势受到叙事和新闻的影响。
对于比特币而言，虽然我们无法接触到交易所交易量的涌动，因为这些交易发生在链下，但我们确实知道链上转账的平均时长。交易量的大部分都是在链下完成的，因此我们可以假设它们至少代表了交易所交易量的组成。下图来自Glassnode，显示在任何给定的日子里，至少有一半的比特币在地址之间转移时是在前24小时内最后一次转移的。即使在链上，比特币市场也是高周转率的，短期交易者占主导地位。
因此，对于比特币而言，交易员对存储价值叙述日益增长的预期可能比实际兴趣更多地推动了最近的价格波动。投资者可能越来越认为比特币是一种价值储存方式，面对固定供应的需求增长显然会推高价格。但是，价格波动的大部分来自于押注这种需求的交易员，而不是实际需求的一部分。
这凸显了叙述在加密市场中发挥的关键作用，比其他基础数据流更稳定的市场更为明显。
这也夸大了价格上涨和下跌的程度。与基本价值驱动因素不同，叙述是由情绪影响膨胀和缩小的，这些情绪受到无法理解的各种因素的影响。它甚至最终影响自己。
价格即故事
比特币市场通常出现的情况是开始关注存储价值，最终关注价格。无论您相信什么是当前市场的主要故事线，存储价值恰巧是我这些日子听到的最多的，但还有货币流动性、需要银行“保险”等。我们的关注点不可避免地转向价格波动，价格本身最终成为故事的主线。
我们需要警惕这一点，因为我们都看到了这种类型的叙事如何推高价格，但当风向改变时，很快就会撤销支持。当“价格”成为主要叙事时，我们需要意识到情绪变得更加脆弱，因为交易者不再押注于长期投资者的行为，而是押注于其他交易者的行为。
潜在的增长潜力可能并没有改变，那些注重大局的人会继续积累。但情绪和价格往往受短期市场参与者的影响，这些人受到远比好故事多得多的因素的影响。这对于市场动量非常重要，并警示我们在试图理解市场动态时，不要过于依赖任何特定的叙述。
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