一、目前的证券行业市场结构
目前全球范围内的证券市场结构基本上是一致的。在一个证券监管辖区内有多个证券交易所。交易所提供证券交易的撮合服务。在证券交易订单撮合完成之后，交易所将订单传送到证券清算公司。清算公司会记录下交易数据，保证相应的证券和钱款记录和转移相应的账户当中。在同一个证券监管辖区之内，通常只有一个清算公司为辖区内的证券交易所提供清算结算服务。这样的公司在美国是DTCC，在中国式中证登。
零售用户在券商开始证券交易账户。将交易资金从银行转到这些证券账户中。证券公司为零售用户开通连接交易所的交易通道。零售用户通过这些通道在交易所中进行交易。零售用户的最终交易记录的正确性是由清算公司来保证。一个券商用自己的账户将其所有的用户数据统一在清算公司进行清算。然后券商同用户分别进行清算。这就是所谓的二级清算安排。
三星与Decentraland达成合作，三星837X虚拟商店限时开放:1月6日消息，三星电子美国公司已与基于以太坊的元宇宙平台Decentraland达成合作，虚拟三星837X商店将在Decentraland限时开放，三星表示，“这是Decentraland历史上最大的品牌土地收购之一”。（TheBlock）[2022/1/6 8:30:26]
二、加密数字货币交易所的迅猛发展
过去几年加密数字货币交易所的出现和发展让人们看到了数字资产在全球范围内进行交易的可能。这样的资产可以在一个加密数字货币交易所中，面向全球用户进行交易。交易用户在这些数字交易所中直接进行交易，不需要通过券商这个中介。由于交易资产和交易用户在全球范围内的这个特点，所以这些数字货币交易所出现了爆发性的增长。这就表明数字资产交易实际上是可以突破现有的证券市场的安排，实现更加高效的交易。
GetBit Exchange Limited获得FINTRAC监管并颁发的MSB牌照?:据官方消息，GetBit Exchange Limited获得了加拿大金融交易和报告分析中心（FINTRAC）监管并颁发的MSB牌照（牌照号：1227548-1），此外，GetBit还获得美国财政部下设机构金融犯罪执法局（FinCEN）授予的MSB牌照（牌照号：31000172932817）。GetBit目前已获得多个合法且受当地政府或相关机构认可和监管的金融服务牌照，并且还在持续申请更多国家或地区的合法牌照，力求为继续推进平台合法规划的全球战略打下坚实的基础。[2020/10/22]
三、加密数字货币交易所的根本性的缺陷
尽管这些加密数字货币交易所发展迅速，但由于缺少监管，其本身的市场结构和运作不合理，所以内在的风险非常大。其中的一个风险就是交易与资产没有分离。交易所同时持有用户的资产，但却没有有效的机制确保交易所不挪用或盗用客户的资产。这样的问题早被合规的证券市场安排所解决。但现在却出现在加密数字资产的交易领域。鉴于这个行业的迅猛发展，用户资产的风险因此会越来越大。由于加密数字资产交易是市场中自发形成，而且是跨监管辖区的，所以并没有有效的监管实体对其进行监管。在解决这个问题方面，除了监管手段之外，区块链技术为解决这个问题提供了一种基于技术的解决方式，这就是采用集中化撮合交易和分布式清算的解决办法。
动态 | CipherTrace将为马耳他监控加密企业合规性:据cointelegraph报道，马耳他金融服务管理局(MFSA)已任命区块链安全公司CipherTrace为该国监控加密企业的活动。CipherTrace首席执行官Joseph Cuschier解释说，公司将负责监督马耳他获得许可的虚拟资产业务的监管流程和审计风险管理。[2019/3/12]
四、区块链技术在证券行业中的应用
当区块链技术的价值被市场认识到之后，各个行业都试图将其应用在各自的领域当中。证券行业对区块链技术应用的最早的共识就是将其应用在交易后清算领域。为此在2016年高调出现了此方面的创业公司。在美国是DigitalAssetHoldings。在欧洲是SETL。但是这两个公司的解决方案依然是针对传统的证券市场。它们的应用是一个记账方式方面的应用，并没有改变证券的电子化的代表方式。
声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。
1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。
2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。
3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。
4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]
在区块链技术应用到现有证券行业中的同时，货币和资产数字化的方式也在迅速发展。采用通证作为融资工具进行资金募集和二级市场交易的方式受到市场的欢迎。ICO在全球范围内迅猛发展也给证券市场的发展方向带来了新的启示。在SEC的监管要求下，市场中开始逐渐采用证券性通证进行资金募集和交易。在美国证券市场，因此就出现了以证券型通证为主的，在合规范围内的提供融资和交易服务的各种相关机构如营销平台，证券型通证定制平台和ST交易所。ST交易所采用的经营模式就是集中化撮合交易和分布式清算。tZERO、Templum和OpenFinanceNetwork都是采用这样的模式。因为证件型通证本身就是数字化形式，可以在链上由用户自己管理。所以基于ST的融资和交易业务就可以支持数字化资产在区块链上进行保管，流通和交易。按照目前美国的证券法，这种方式能够支持的资产类型只是另类资产，投资者的要求也非常高。所以这种方式还是现在一个很小的资产领域。但在全球范围内，已经开始按照这种模式成立合规的数字资产交易所。在瑞士已经成立了瑞士资产交易所SDX。在美国也开始有两家公司向SEC申请注册成立新的数字证券交易所。SDX采用了分布式记账技术Corda作为其数字证券的清算结算底层。美国的两家公司中分别有tZERO和Templum，两家公司的底层技术都在采用区块链技术。所以这些合规的数字资产交易所都是采用集中撮合和分布式清算的模式。
声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]
在采用的支持分布式清算的技术方面，SDX采用了Corda，tZERO则设计了一个中间层，可以在底层接入不同的区块链技术。
这些公司在采用新技术的应用方面走在了行业的前列，但是它们依然在现有的证券监管辖区内运行。这因此就无法充分发挥数字资产和区块链技术全球性的优势。因此我认为，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营。这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户。这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。
五、Libra为改进证券行业带来的机会
这样的一个交易所的成功有多种因素来共同决定。正确的证券市场结构和运作模式是其中之一，另外还有来此挂牌交易的产品数量和独特性，以及能在这个交易所中参与交易的用户数量和交易量。另外，交易产品和交易用户互相影响。而Libra为这样的一个交易所提供了多方面的优势基础。
首先，Libra区块链支持智能合约来定制金融产品，因此就可以用数字化的方式来代表证券在这个网络上进行流通。Libra区块链同样能够为证券的清算和结算提供基本的技术支持。
其次，Libra稳定币为全球用户在这个交易所进行交易提供了最方便的工具。
第三，Libra协会的成员会在全球范围内为这个交易所带来海量的潜在交易用户。所以Libra在底层基础设施，数字稳定币和用户方面都为这样的一个全球性交易所奠定了非常好的基础。因此全球范围内证券行业的一些创新者们同样可以考虑在Libra提供的这样的基础设施之上建立一个全球范围内的更加安全的数字资产交易所。而这样的一个数字资产交易所会优于现有的加密数字货币交易所和各个证券辖区内的单独运营的数字证券交易所。
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