撰文：OKExResearch
套利交易又叫套期图利，是指利用期现货的短期利率的差异，将资金由利率较低的区间转移到利率较高的区间，以从中获得利息差额收益的一种交易。在当前数字货币交易当中，主要的套利方式有现货搬砖套利、统计套利、跨期套利等，大家可以参考OKExResearch此前的文章《套利交易和币市套利》，今天我们给大家介绍另一种套利方式。
币币杠杆账户借币利率与永续合约账户资金费率之间存在套利机会，即资金费率套利，简单讲就是在币币杠杆功能区中借币，然后再在币币杠杆和永续合约中同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，类似期现套利，而资金费率套利的目标则是赚取永续合约交易中的资金费率收益。
Binance将于今日18:30调整LPT U本位永续合约资金费率结算频率:金色财经报道，据官方公告，Binance 将于今日 18:30 调整 LPT U 本位永续合约资金费率结算频率，资金费率结算频率将由每八小时一次调整为每四小时一次。此外，LPTUSDT U 本位永续合约资金费率上限乘数已由 0.75 上调至 1。[2023/8/13 16:23:46]
要想实现资金费率套利，对交易平台的功能有一定要求，需有币币杠杆交易功能和永续合约，以OKEx平台上的实际交易为例来具体阐述进行资金费率套利的交易策略。
一、OKEx借币利率与资金费用机制
1.借币利率
借币方可向平台借币，以其在OKEx杠杆账户中的资产作为杠杆交易的担保物，当借币成功后，将即时进行资产交割并计息，借入方可提前偿还债务，用户每7天必须还息一次，用户可以主动提前还息。
金色财经合约行情分析 | 资金费率保持高水平，多头情绪仍浓:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报11264美元（+1.11%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.049301%。
BTC昨晚震荡上涨至11500美元，随后下跌至11200美元处获得支撑。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额较昨日继续减少，持仓量出现小幅增长，精英多头占比稳定，当季合约保持较大幅度的正溢价。BTC目前在112000美元上方做窄幅盘整，部分币种出现了前日大跌的大幅度价格修复，其中LINK创下新高。市场整体多头情绪仍然浓厚。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.95元，溢价率为-0.55%。[2020/8/4]
2.资金费用机制
MXC抹茶杠杆ETF资金费率再下调，最高下调55.5%:据MXC抹茶官方公告，MXC抹茶再次对部分杠杆ETF产品进行资金费率下调，下调后的杠杆ETF每倍日管理费为0.2%，其中ATOM3L/USDT 、ATOM3S/USDT资金费率下调比例达55.5%。本次杠杆ETF资金费率下整产品包括ATOM3L/USDT 、ATOM3S/USDT、DOGE3L/USDT、DOGE3S/USDT、VET3L/USDT、VET3S/USDT 6个交易对。截止目前，MXC抹茶杠杆ETF资金费率下调的产品交易对总计为16个。详情请阅读相关公告。[2020/7/10]
OKEx永续合约通过资金费用机制，来使永续合约市场价格锚定现货价格。资金费用由用户之间收取，用户所能收取的实际资金费用也取决于系统从对手方账户上扣除费用的总额。
交易员：BitMEX资金费率创新低 市场或出现轧空:数据显示，目前BitMEX上的资金费率（funding rate）每天在-0.3-0.4%的范围内，创历史新低。即使是在2018年熊市期间也未达到这一水平。上周仅BitMEX就清算了21.5亿美元的多头仓位，此外，Bitfinex的多头和空头合约之差已从2月的逾3.5万降至1万。衍生品和加密交易员B.Biddles认为这是轧空（Short Squeeze）。注：轧空是指如果股市反弹太快，做空投资人竞相进场补仓，又受到出借方的买压，部分做空者不得不以高价买回股票，没能如预想那样低价买入，称之为轧空。这里可引申至加密市场。（CoinGape）[2020/3/16]
资金费用每8小时收取一次，收取时间在每天合约结算之后的4:00、12:00和20:00。只有在该时刻持有仓位时，用户才需要支付或收取资金费用。如果在费用收取之前平仓，则不需要支付资金费用。
理论资金费用=持仓仓位价值*资金费率，当资金费率为正数时，多头支付空头；当资金费率为负数时，空头支付多头。
资金费率=Clamp(MA((／2-现货指数价格)／现货指数价格-Interest),a,b)
*Interest当前为0
*BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、ETC、LTC、TRX永续合约：a=-0.3%,b=0.3%
二、策略介绍
?主要逻辑与观点：
币币杠杆账户借币利率与永续合约账户资金费率之间存在套利机会
?前提：
1.借币利率以3折点卡计价
2.币币交易手续费VIP3taker：0.07%
3.永续合约交易手续费VIP3taker：0.05%
三、套利操作分析
以TRX为例，2019-07-15日开始交易，在OKEx币币交易杠杆交易区借入1000USDT等值的TRX。
2019-07-15至2019-07-21历史借币利率，以0.1%计
2019-07-15至2019-07-21历史资金费率
2019-07-15至2019-07-21历史订单情况
注：借1000USDT等值的TRX，现货做空2/3，相当于666.67USDT，划转1/3至永续账户，开多66张永续合约，相当于660USD，两者几乎Delta中性。
7日收益情况
2019-07-15至2019-07-21，永续资金费总收益扣除借币利息总支出和交易手续费总支出，得出7日资金费率套利纯收益575.4865TRX，7日回报约1.66%。
四、上述套利过程中可能的风险
?资金费率波动风险
例如：2019-07-2112:00:00资金费率由负变正，是否需要平仓可根据资金费率预测与平仓费用决定。
?USDT价格波动风险
USDTvsUSD风险暴露，开多相当于买入USDT，卖出USD。
?强平风险
永续价格下跌30%以及现货价格上涨2.17倍均会造成爆仓强平，将打破期现订单的Delta中性，使行情价格变成主导盈亏的主要因素，套利模型被破坏。
?分摊风险
自产品上线以来未发生过分摊。
五、改进方案
1.不持有仓位，每次永续结算前借币开仓，结算收到资金费后，尽快平仓还币。
2.提高币币杠杆账户做空数量，增加永续账户杠杆，提高有效杠杆。
以上在OKEx平台上进行资金费率套利的交易策略，与绝对价格水平之间的关系不大，通过对价格波动的对冲，赚取无风险或小风险的利润，希望对大家有所启发。
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