今年8月30日，比特大陆联合创始人，Matrixport首席执行官葛越晟在回答媒体关于平台币的投资逻辑的采访问题时提到，“如果公司要买进一个平台币，我会选择HT，首先因为他PE的倍数合理、估值合理，其次我相信他的透明度和披露制度，再者我认同他们的运营水平。”
事实上，火币的披露制度与透明的回购机制得到市场认同已久。无论是从作为核心支撑的营收，还是备受关注的业绩增速、合约等新业务发展情况，投资者都能得到真实的业绩参考信息，而非通过营销与包装的概念，因此投资者权益能最大程度得到实实在在的保障。
在市值与价格上，截止9月19日Coinmarketcap上显示HT目前市值为10亿美元左右；HT价格也从今年初的0.8美元左右上涨至目前4美元左右，上涨超过400%。尤其是在每次火币发布季度回购信息后，都能很好的提振市场信心。
由于今年市场行情主要集中在BTC和主流平台币上，平台币本身也得到了大量关注。而平台币上涨的逻辑也很简单，交易所有盈利落地、有用户刚需。因此也有市场分析认为，推动此次HT今年表现强势的直接原因是火币Q2业绩超出预期、Q3业绩或将再度超出预期。
不过火币业绩好固然是HT市值上升的重要原因，但却并不是全部原因。在HT发行的一年多时间里，HT早已经从单一的平台币，成为一个集平台币、POS属性、通缩属性、公链等多种概念于一身的“复合型”主流币。HT市值同时也受POS属性、通缩属性、公链属性等多维度利好因素的影响。
基于这个逻辑，我们详细梳理了HT这半年的基本面信息，分析接下来支撑HT的7大利好，包括：
1.火币第二季度营收2.68亿美元，核心业绩增长强劲；
2、第三季度业绩或将再度超出预期，市场信心充足；
3、火币合约8个月做到市场第一，新兴业务表现亮眼；
4、财富效应显现，火币能让用户赚钱的口碑深得人心；
5、在资产端创新，推出Prime与FastTrack等玩法，通过抓住优质的B端项目，吸引C端流量；
6、在用户端创新，推出HT的类PoS奖励制度，通过折合497%的USDT收益率，转化留存用户。
7、通缩与应用并行，尽最大的可能去扩展平台币的应用场景，增加平台币锁仓和销毁的可能。
一、从Q2季度说起火币的基本面
如今区块链行业早已过了疯狂的泡沫阶段，越来越多投资者开始注重有基本面价值、有清晰的应用场景、有看得见的现金流、有明确的投资回报预期的平台币。并且随着交易所不间断的推出新服务、新措施，平台币还有能更多的应用场景和想象空间。
从这个意义上来说，交易所业绩增长情况，直接决定了平台币的回购/分红情况，也是投资者分析平台币基本面的主要依据。
不同于OKB的分红模式，币安用利润回购BNB的模式，HT采用的是收入回购模式。按照HT回购计划，火币全球站每季度将拿出收入的20%进行回购，从今年第一季度开始，Huobi合约收入的20%，也将用于回购HT。
根据火币的回购信息披露，火币全球站2019年第二季度共计回购1401.17万个HT，第一季度回购647.48万个HT。根据火币的回购销毁金额可以推算，火币2019年第二季度实现营收2.68亿美元。此外火币全球站Q2销毁数量环比Q1增加753.69万个，增长116.4%。截至Q2累计销毁2135.68万个，市场流通量环比Q1减少1047.48万个，净流通率减少3.55%，是上升态势。
2.68亿美元是个什么概念？目前市值第30位的加密币市值大约是2.5亿美元，也就是说火币一个季度的营收就能挤进市值前30的加密币。
因此，在这种强大的盈利能力作为基础的情况下，头部交易所平台币得以在小牛市中崭露头角，而随着市场情绪逐渐降温，这种强基本面支撑的优势不但不会减弱，反而会愈发凸显，由此可见，平台币在今年下半年乃至未来更长的时间里，仍会是极具增长潜力的“蓝筹”板块。
二、火币Q3业绩发布在即，市场信心充足
关于火币Q3业绩情况，目前火币还未发布，我们无从得知具体数字，不过这仍不妨碍我们做出一番推演。从非小号上关于火币全球站的成交量来看，火币全球站Q3成交量比Q2增长了约60%。
在Q2季度中，火币Q2销毁1401.17万个HT，回购HT数量环比Q1增加753.69万个，增长116.4%；回购金额达到5366.49万USDT，回购金额环比Q1增长232.46%，创历史新高。
假如Q3季度环比Q2季度有60%的回购数量增长，那么将回购销毁约2241万个HT。假如Q3季度回购金额环比Q2有60%的增长，那么回购金额将达到8585万USDT。这个数字对HT的基本面以及市场信心提振自然可想而知。
三、火币合约第一、新兴业务表现抢眼
从2019年第一季度起，Huobi合约收入的20%，也将用于回购HT。
目前火币合约业务上线8个月，月均复合增长率超过112%，增长速度在全球交割合约平台中排名第一，有力的支撑了火币新兴业务的增长。自8月2日起，火币合约整体日均交易额达65亿美金，已连续多日在交割合约平台中排名全球第一。据悉，截至8月27日，火币合约累计交易量已突破7500亿美元。
从合约市场的参与者来看，由于Binance尚未开通合约，目前综合交易量火币已经领先OKEx。此前火币全球站CEO七爷曾公开表示过，火币新上线的合约业务，将会是火币收入的重要增长点。
在这里我们简单说下期货合约市场规模究竟有多大，在传统金融领域，衍生品市场是现货市场的十倍甚至几十倍的规模，加密世界同理。今年6月份开始，CME和比特币期货交易平台BitMEX的合约交易均创新高，BitMEX的合约日均交易量甚至一度超100亿美元，约达Binance币安同期现货交易量的十倍以上。
也就是说，合约市场的蛋糕，远远大于币币的现货市场。而火币合约仅用8个月时间已成长为交易量最大、深度最佳的交割合约平台。按照未来火币合约收入的20%将用于回购HT，其回购规模也将是指数级别的增大。
四、财富效应显现
对于用户来说，最看重交易所的是什么？我们也许会想到很多答案，比如安全合规、产品体验、客服服务和资产类别的丰富程度等。
但其实对于大多数普通投资者来说，赚钱才是最看重的。对于用户来说，注册交易所的本质目的是通过交易获利。
火币的宗旨是“让金融更高效，让财富更自由”，初看可能觉得这不过是一句摆在台面上的套话。让我们看一组有关火币的数据就一目了然，明白什么是火币的财富效应。
首先，是HT，以今年初从1美金左右，涨到了5美金左右，涨幅超400%。
然后今年3月起，HuobiPrime通过增加全球优秀区块链项目，创造出不间断的赚钱套利机会。还有是自六月以来，第一期FastTrack投票上币火热开启，火币全球站已经累计上线了16种优质资产，共有12.64万人次参与FastTrack，开盘涨幅平均超330%。
尤其是9月11日晚上线火币Prime六期的项目NODE，开盘至今累计涨幅超过750%，创近期行业打新项目最高涨幅。
不难看出，能够让让金融更高效，让财富更自由，让更多的用户通过交易获利，这是火币业绩强势增长的深层次原因，同样也是HT市值增长的间接利好因素。
五、在资产端创新
交易所的增长逻辑其实非常简单，C端用户都是跟着B端项目走的，抓了优质的B端项目，才能保持C端流量的增长。
火币显然深谙此理，先后推出了推出Prime与FastTrack，在资产端创新，又快又多又好的上优质项目。
今年3月，火币全球站推出了了Prime项目，迄今已有包括TopNetwork,NewtonProject,ReserveProtocol，Akropolis和EMOGINetwork(LOL)在内的五个项目陆续上线，每一期虽设有高门槛，但仍能吸引数万人乃至十余万人参与。
自六月以来，火币开启了第一期FastTrack投票上币，至今火币全球站已经累计上线了16种优质资产，共有12.64万人次参与FastTrack，开盘涨幅平均超330%。FastTrack模式不仅使上币速度更加快速、灵活，而且增加了火币用户和项目方社区的参与度，让更具社群支持力度的项目脱颖而出。
Prime与FastTrack相得益彰，形成了丰富高效的上币体系，火币也已成为全球拥有优质加密资产最多的交易平台之一。目前火币已有超过200个项目，500个交易所。
有了稳定的优质B端项目增长，C端用户的自然也能够保持稳定增长，而最终这些增长都会作用于HT的增长上面来。
六、在用户端创新
交易所通过优质资产端收获用户流量后，更重要的转化、留存、运营用户，以及最终实现造血。除了常规的用户服务，火币是怎么做的呢？
推出HT的类PoS奖励制度，来留住用户。
简单说就是持有平台币HT即可以分红、投资、理财，这对交易所用户的留存无疑起到了很大作用。有研究机构曾经指出，HT虽是平台币，但实际上也是PoS大本营的重要一员。
其主要表现有：
1.HT的类PoS奖励主要来自三方面：HuobiPrime、FastTrack和锁仓挖HPT；
2.其他PoS币的极为不同：HT总量通缩，但是持币却能源源不断获得HTPoS奖励；
3.假如从2019年1月1日开始持有1000HT并参加所有活动。截至8月14日，HT数量可增加到1274枚，HT数量增加27.5%，折合USDT增加497%，折合BTC增加102%；
4.在其发行总量通缩6-8%前提下，HT的理论年化PoS奖励可达87%，同时。如果中签任意一次Prime首轮，该收益还将直接增厚40-100%；
该研究机构整理的HuobiPrime、FastTrack、PrimeLite、转板数据一览表中我们可以看到，如果HT持有者在3月17日开始持有1000HT，并参加Prime、FastTrack活动，那么截至8月14日，Ta将可以积累到1274枚HT，增幅27.4%。
再根据拟合的结果，用指数函数做了一个趋势线预测。如果保持这样的节奏，HT持有者从3月开始持有1000枚HT，到2019年底，HT数量可能会达到1600枚左右。与此同时，HT发行总量可能从5亿枚降至4.55亿枚左右。
这意味着什么？如果从3月开始持有1000枚HT，到2019年底达到1600枚左右，币本位的年化收益率则在60%左右。HT今年涨幅已经超过400%，即使年底仍保持现在价格，用USDT本位的话，持有HT的年化收益率也已经超过640%。
如此高收益的平台币，对于用户转化和留存的吸引力可想而知。
七、通缩与应用并行
除了利用固定收入来回购平台币外，交易所们还在为销毁和锁仓找“更多的理由”。火币的做法是众多交易所的缩影。在2018年年底，HT就正式转型成为“通缩型通证”。
目前HT同时执行的通缩与应用两大政策，并已有落地丰富的通缩与应用场景，包括交易手续费优惠、项目方保证金、超级火伴保证金、OTC商家保证金、火币全球生态基金、OTC法律服务、HT持有者权益、火币生态伙伴交易专区、火币云保证金、HuobiClub消费、HuobiPrime参与权、FastTrack上币投票等，都加速推动了HT的落地与价值增长。
比如在Ethereum、PolkaDot、Cosmos等明星项目掀起Staking热潮之际，火币趁势上线了HT锁仓挖矿功能，分7天、30天、60天、90天等多个锁仓周期，最小锁仓数量为100HT。锁仓用户每日可获得HPT空投，即“HT锁仓挖矿”。
此外，火币还推出了HT抵扣手续费：从7月21日开始，火币全球站开始全面施行阶梯手续费率，并支持HT抵扣手续费，用户持有HT越多，享受的手续费折扣越高，最高可抵扣3.5折手续费。
2019年6月22日，火币宣布启动HuobiToken的升级计划：“火币全球通用积分”升级成为“火币全球生态通证”。火币生态投资的所有生态火伴的Token均可成为基于HT的生态子通证。届时，持有HT的用户可以享受火币生态子通证的福利。此外，HT还陆续与火币云、HuobiClub消费等生态场景，矿机、社群服务商等企业支付场景进行整合，未来随着火币矿池、火币公链、火币资讯、火币资本、火币生态基金、火信、火币钱包等业务的全面展开。
总之，只要能够实现，交易所们肯定是在尽最大的可能去扩展平台币的应用场景，增加平台币锁仓和销毁的可能。因此我们才能看到2019年第一季度，火币回购并销毁了647.48万个HT；而在第二季度，火币回购并销毁的HT达到了1401.17万个。
写在最后
交易所终究是一门流量生意，头部效应是必然的结果。目前区块链行业仍属于早期，变量非常多，交易所只要在资产端和用户端有所创新，就有自己的机会，其平台币自然也有投资价值。
但是能够像火币一样，做到同时集主流币、POS属性、通缩属性、公链等多种概念于一身，又能够在资产端、用户端保持持续创新的交易所，还是非常少。
从这个意义上来说，HT未来的增长边界，既取决于火币自身业绩的增长情况，也取决于火币在资产端和用户端的持续创新，更取决于未来HT在公链、POS属性、通缩属性的突破。
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