2020年的三月，注定是一个会被历史铭记的月份。
这个月里，新冠疫情在世界各地开始呈现爆发，多个国家封城甚至封国。
美股暴跌，原油暴跌，比特币暴跌，甚至黄金也在跌，一切所谓的避险资产仿佛都失去了意义，只有现金，尤其是美元才是王道。然而美联储紧接着“不负众望”的无限量QE，让人不禁彷徨，手里还该拿点啥？
而区块链也没能躲过这一劫，在DAPP，公链等一众故事暂时讲不下去，跨链还在难产中，现如今唯一能拿的出手的DeFi也是在币价暴跌那天迎来了当头一棒，领头大哥MakerDAO因为ETH的暴跌，引发大规模清算，又因为ETH孱弱的性能，导致大量ETH被0元拍卖走，形成了500万美金的债务亏空。
于是乎，Maker在过去几天做出了数个决定：
1.增发Maker；
2.增加USDC作为第三个可以铸造Dai的抵押物以增强流动性；
3.调整多个风险参数；
4.MKR的代币控制权由基金会完全转至治理社区，MKR代币现在100%由MKR持有人控制。
嗯，这都不是问题，在笔者看来，增加类似USDC或是未来BTC等作为抵押物，本就是强化系统健壮性的有效举措，但凡MakerDAO的主体抵押物依旧是ETH，系统也依旧运行于ETH，我们就不该对USDC可能“污染”DAI去中心化的“纯粹性”抱有太多的敌意。
Robinhood等限制GME交易，业内人士称资金或流入加密市场:Robinhood、TD Ameritrade和Schwab等几个交易平台已限制美股GameStop（GME）及AMC的交易，此事件引起加密社区极大关注。Max Keizer和Barry Silbert在内的多位加密领域人士认为，此事件将导致资金流向加密市场。与此同时，Anthony Pompliano等人士也纷纷发表评论称，加密市场仍然是唯一无法被随意关闭的市场，没人可以阻止别人购买加密资产。（U.Today）[2021/1/28 14:15:44]
然而，想说的是，MakerDAO最大的风险，本就不在此。
MakerDAO最大的风险，从来都是ETH本身，严格意义来讲，它与ETH是一荣俱荣，一损俱损的。
01
若是Bitmex没有拔掉网线，会怎样？
你可能已经听说了，比特币当天之所以止步于3700并迅速反弹，是因为Bitmex“拔了网线”。至于是否真的像官方说的硬件故障以及后来改口的DDOS，我们不得而知，我们只知道，24分钟的宕机之后，BTC期货价格开始从3614快速反弹。
动态 | 比特币平均交易费下降 业内人士认为是正缓慢扩展的积极信号:由于隔离见证（SegWit）及付款分批处理，比特币平均交易费用已跌至0.50美元。而在比特币的需求与现在大致相同的2017年12月，比特币平均交易费为20美元。尽管比特币的吞吐量仍然相对较低，但业内人士认为，费用的下降是比特币正在缓慢扩展以满足需求的积极信号。（BeIncrypto）[2020/2/14]
业内很多资深人士其实明里暗里都支持Bitmex的这次拔网线，因为这相当于一次“隐性熔断”——及时为恐慌情绪刹车，缓解流动性陷阱。很多人开始呼吁我们应该像股市一样有个真的“熔断机制”，不然后果不堪设想。
若是Bitmex没有宕机，你猜会发生什么？
可能很多人经常喊的“归零”不是梦，因为有太多的BTC作为抵押品都锁在Bitmex出不来，任其这样螺旋下跌，1,2千的BTC可能也会看到。
如果是那样的话，你猜ETH的价格会打到多少?
3700的BTC对应86的ETH，1,2千的BTC，ETH价格跌倒2,30是板上钉钉的事儿
如果真的到了20美金，MakerDao会怎样？
声音 | 业内人士：香港加密货币交易所和托管人寻求承保黑客和盗窃难度很大:据南华早报消息，香港加密货币交易所和托管人正在寻求保险以覆盖黑客和盗窃的风险，以遵守香港证监会为全面保护客户资产而推出的监管规定。然而业内人士表示，对于加密货币交易所和托管人来说，遵守香港新的保险规定是一项代价高昂的挑战。由于风险高，很少有专业保险公司愿意承保盗窃和黑客行为。 怡安集团（Aon）亚洲金融主管Murray Wood称：“愿意承担加密货币网络安全风险的保险公司和再保险公司的数量极其有限。目前，每笔交易的可用覆盖能力不足10亿美元。”[2019/6/23]
要知道,ETH那天若是跌倒56美金的话，将会清算5200万美元的ETH抵押品，若是2,30美金的话……可能Maker这个项目就彻底凉了。
尤其是考虑到跌至86美金时自动清算与其他以太坊上所叠加的拥堵，便使得Gas费用飙升至最高30美元，造成了超过30%的0出价清算所导致的不良债务500多万，跌到2,30美金时候以太坊网络上的拥堵状况，0出价清算占比以及MakerDao的不良债务……简直不敢想象。
02
若是MakerDao更火了，会怎样？
动态 | 交行已推出业内首个区块链资产证券化平台“聚财链”:据新华网今日报道，今年6月，交通银行正式上线业内首个投行全流程区块链资产证券化平台“聚财链”。通过为交行、交银国信等集团内部机构，及普华永道、中伦、中债资信、中诚信等中介机构部署区块链节点，实现了资产证券化（简称ABS）项目信息与资产信息的双上链，同步实现基于智能合约的跨机构尽职调查的流程化，全面重塑投行资产证券化业务操作流程。7月，交行2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）基础资产信息由交行完成上链。8月，中介机构通过区块链流程开展RMBS尽职调查工作。各参与方在链上实时查看与获取相关信息，最大限度地保证了基础资产的真实性与披露的有效性。[2018/9/18]
在这个DeFi的元年，Maker里面锁定的ETH有多少呢?-两百多万-占整个ETH发行的2%左右而已。
如果过几年，DeFi大火特火，MakerDAO一直保持领头羊的姿态，里面锁定了2千多万甚至更多的ETH，占整个ETH发行量的20%，甚至更多，然后铸造了几十亿的DAI，然后又来了一次类似的，甚至更加猛烈的黑天鹅，你们猜，行业与币价会是一个怎样的状况。
动态 | 被黑客攻击的交易所通过自律规定审核 韩国业内人士质疑:韩国区块链协会在11日发表自律管理审核结果，审核通过的交易所名单中有前不久遭到黑客攻击的Bithumb，为此韩国业内人士称：“此次参加审核的交易所全数通过，并且未公开审核基准和分数，这一系列的疑问都值得怀疑。”[2018/7/11]
当然，MakerDAO的清算机制肯定在达到阈值时立刻启动清算，哪怕过抛开以太的性能问题，当抵押的ETH足够多的时候，市场能否接得住一个开始死亡螺旋的ETH?
打个极端点的比方，若是总量价值100亿市值的ETH，有一半，即50亿市值的ETH在Maker里，发行出40亿的DAI。当ETH开始遭遇黑天鹅暴跌时，按照MakerDao的机制，理论上是应该可以在ETH市值跌倒七八十亿的时候开始清算，到只有50亿或是40亿的时候全部清空
但这只是想象中的场景，当那种级别的黑天鹅发生时，又牵扯到现在几十倍的体量，市场能不能短时间接得住这么多ETH，是个问题，即便接得住，滑点可能变得很大，会不会卖光ETH的点位比理论上低很多，已然凑不足40亿来支撑外面发行的40亿Dai，这种情况下，Dai的价值会受到严重影响，一个稳定币要是后面没有足够的抵押物支撑，其“稳定”二字也便无从谈起。
当然，MakerDao火到占比这么大的ETH份额，目前只存在想象之中，要达到这个体量，要很久，也可能永远不会有这一天，毕竟ETH转POS之后，多数的ETH，可能就被Stake掉。但既然存在这个可能性，便应当多想一想。
03
此次风险暴露出来的最大问题之一
ETH性能
其实严格意义来讲，MakerDao的机制设计还是OK的，足够的超额抵押，足够提前的清算机制，虽然面临着滑点可能较大的风险，但不至于清算失败。
然而，这次的500万债务，“罪魁祸首”便是以太坊过于糟糕的性能。
黑色星期四时，以太坊网络拥堵导致Gas价格飙升至平时的10倍以上，清算过程中一些用户尝试针对0美元的出价者加价，但由于网络太堵，根本写不进区块，使得拍卖过早结束。当时一些玩家需要支付平常价格100倍Gas费用，才能被区块收录。当时Maker预言机的价格更新也同样无法被写入区块。很有意思的是，有人说这可能是个不幸中的万幸，因为这种拥堵事实上导致ETH清算闭环断裂，有点类似间歇性熔断，不然毫无阻碍的流畅清算，有可能导致比86美金更低的价格，形成更加恐怖的死亡螺旋。
那么ETH2.0会是解么？
只能说——有可能。
毕竟，ETH这种GAS模型的设置，本身就极具争议，当年Fomo3D之所以能够结束，本身便是利用以太坊Gas模型与性能的“Bug”，使得游戏强行结束的。
再者，即便2.0是解，这个解，保守估计3年，悲观预计5年甚至更久，才能实现。在这期间，ETH1.0可能依旧会经历类似312黑色星期四这样的黑天鹅事件，这一次，500万债务通过增发MKR换上了，下次呢？尤其是下次发生的时候，跌幅如果更大，就像上文所说，若是抵押了数千万ETH进去，ETH1.0，该如何应对这样的自动清算系统所带来的网络拥堵呢？
04
此次风险暴露出来的更大问题
无根之木
美股有熔断，但其实就算没有熔断，也不会一直这样跌下去，毕竟，这些公司的营收与利润在这摆着，就算封城了，大家还是得去沃尔玛买食物，用苹果的手机，开福特的汽车……跌的无非是经济大环境的预期，公司利润的下降，市盈率的变化等等……
DeFi呢？或者我换个说法，ETH有可能归零么？
ETH的确是当前生态最为庞大，开发者数量最多，最为成功的底层公链。
但这不意味着它不能归零。
要知道ETH的价格是怎么从几美金涨到了上千美金？-是因为上面有了什么了不得的应用么？
还真不是，原因简单到令人发指-因为拿ETH发币最方便，同时期的NXT，Waves等智能合约都相对不够灵活。
当时17年，很多项目都是BTC与ETH同时收的，再后来爱西欧盛行，只用ETH实在是方便很多，ETH便成了硬通货，一定程度上取代了BTC圈内货币的职责。
再后来，爱西欧被证伪，ETH市值也便没了支撑，从当初的1500美金，最低跌至80美金，跌去了近95%
然而，惯性的力量是可怕的，毕竟，ETH上面有了上千个项目，虽然绝大多数都是空气，但相对于其他公链，那些连空气都没几个的公链，ETH，还是好太多。再再后来，有了DeFi，ETH抓住了新的救命稻草，所有的叙事，便开始往DeFi上靠。
但这远远不够，若我问你，ETH的价值在哪，你的回答可能是-它是能够支撑DeFi的基础设施。
再问你-DeFi里面主要的抵押物是什么？-你的回答是-ETH
细细一品，这其实很奇怪，就像是，你问一个人-你为啥牛逼？他说，因为我爸牛逼。
然后找到他爸，问，你为啥牛逼嘞？他回答，因为我儿子牛逼。
是不是逻辑上说不通？如果他爸爸说，我是李刚，我官大钱多，是不是感觉就没毛病了？
所以你看，要么DeFi上的主要抵押物不是ETH，而是USDT，BTC或是其他的资产，ETH专心做一个基础设施；要么ETH上有着丰富的，连接外部世界的DAPP生态来支撑其基本价值，DeFi只是其生态的一部分，而非主要或是全部，这个逻辑，才能自洽。否则，完全依赖于ETH的DeFi，与完全依赖于DeFi的ETH，就像是绑在一根线上的蚂蚱，一荣俱荣，一损俱损。这对两者来说，既是相互促进的机会，同时也是一个巨大的风险。
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