DeFi热潮或许可视作去中心化金融的开端，无论炒作和泡沫消失后发生什么，DeFi行业都需要留下优质产品，以及真正有价值的东西。
撰文：SamBankman-Fried，FTX与AlamedaResearch创始人翻译：卢江飞
加密货币衍生品头部交易所FTX与AlamedaResearch创始人兼首席执行官SamBankman-Fried在推特上发布一系列对于DeFi行业看法的推文，链闻将一系列推文进行了翻译，一起看下这位业内大咖是如何看待DeFi这一新兴领域：
首先，DeFi到底是做什么的？我们正在看到这一细分市场出现了爆炸性增长，但它最终会不会只是一场看似颠覆行业的海市蜃楼呢？
在开始探索之前，我希望先说明几点：
肯定有人比我更了解DeFi；我无法预测未来，我做的只是推测；本文内容不是投资建议；就像情人眼里出西施，价值只有在欣赏者的眼中才会体现，我的看法无关紧要，关键是你自己如何去理解和判断价值。好了，回到正题：DeFi热潮到底真不真实？对于这个问题，我想先从市场看涨这个方向开始谈，一切始于数字，毕竟数字不会说谎。
霍比特HBTC正式开启“霍比特猎手”招募计划:据官方消息，霍比特HBTC于3月29日正式开启“霍比特猎手”招募计划。成功推荐项目上线，即可正式成为“霍比特猎手”，获得专享福利。
“霍比特猎手”享有项目优先审核权及评审团1票决策权，参与项目上线审核最终决策；同时还设有优质项目推荐奖励、杰出猎手激励及霍比特周边礼包等多项福利，年度猎手更有机会升级为霍比特队长，尊享霍比特队长同等礼遇。
霍比特HBTC为币核集团旗下100%持币者共享的金融服务平台，可为广大用户提供币币、合约、杠杆、期权等多项加密资产业务，并涵盖了平台系统服务-HBTC白标券商、跨链公链-HBTC Chain以及优质项目投资机构-HBTC Labs。[2021/3/29 19:27:01]
目前DeFi总锁仓价值已经飙升到数十亿美元，其中仅Compound的锁仓价值就超过10亿美元，相比于几个月前有了非常大的提升。难道人们现在真的把钱投在了DeFi产品里吗？是的，的确如此。
那么，DeFi产品交易状况如何？这里先举几个例子：
知情人士：FTX大多数法务及合规部门员工已于周二离职:金色财经报道，据Semafor援引知情人士消息，FTX大多数法务及合规部门员工已于周二晚间离职，已几乎无人可以对FTX当前的实际情况进行回复。
此外，Semafor披露了FTX首席执行官Sam Bankman-Fried是其投资人。[2022/11/10 12:40:18]
Curve.fi目前交易额已经接近1亿美元，超过了Deribit和Bitfinex两个交易所交易额的总和；Uniswap交易额已达3600万美元，占据了7月总交易额的很大一部分比例；1inch的历史交易额总量接近10亿美元。现在基本上可以判断出，人们的确把很多「价值」锁定在了DeFi中，而且交易额也大幅增加，接下来的问题是：代币市值上升了吗？当然了，COMP、LEND、MKR、还有SNX，每个代币市值都比过去高出许多，加在一起的总稀释价值也达到了数十亿美元。
写到这里，我们发现从数字上来看DeFi市场表现真的不错，而且也有力支撑了这一细分市场正在爆炸性增长的观点。但接下来，我可能要给出一些不同看法。
巴塞罗那已拒绝币安、FTX与波卡等加密公司的赞助交易:2月26日消息，巴塞罗那俱乐部已经拒绝币安、FTX与波卡等加密公司的赞助交易，并进入与 Spotify 谈判的最后阶段。据报道，巴塞罗那的拒绝理由为对加密货币行业缺乏信心和缺乏经济稳定性。[2022/2/26 10:18:02]
有人说，DeFi行业里的指标数字很漂亮——的确，DeFi历史总交易额马上就要突破10亿美元了。但是，这个数字很高吗？3月份某个繁忙的日子FTX的当日交易额就超过了50亿美元。请注意，这只是一家交易所一天的交易额，且这样的交易所不止一家，所以DeFi行业似乎还有很长的路要走。
当然，DeFi正在快速增长，不是吗？
之前有人说DeFi交易额已经达到Bitfinex的两倍，这确实很棒。Bitfinex交易所在很多方面都很「出名」，比如他们在推特上还有一个匿名敌人
事实上，如果你和Bitfinex交易所首席技术官PaoloArdoino交流一下就会听到一些不同声音，他非常厌恶一些「低质量」的交易。因而Bitfinex交易费相对较高，但他们为此自豪，因为这意味着Bitfinex交易量是真实的，而且平台上的交易也是他们想要的「真实交易」。
Coinbase、FTX等加密交易平台将在超级碗期间投放广告:2月7日消息，据《华尔街日报》报道，美国最大的几家加密交易平台将在今年的超级碗（Super Bowl）期间投放广告。Coinbase、Crypto.com和FTX等几家加密货币公司希望在今年美国最大体育赛事之一上投放广告。去年的超级碗在电视上吸引大约9160万次观看。
这一消息是近年来与加密货币公司相关的品牌力量的最新例证。据估计，在NBC播出的下周日超级碗30秒广告时段价格为700万美元，与过去四年的平均成本相比，上涨160多万美元。广告费率的大幅上涨似乎并没有阻止美国最大的加密货币交易所借此机会展示其业务。（The Block）[2022/2/8 9:36:26]
2020年迄今，Bitfinex已经处理了高达数十亿美元的法定货币/稳定币交易，比如代币增发/代币赎回/美元存款/美元取款等，但这些交易并没有包含在他们的「交易量」指标中，因为Bitfinex认为这些交易只是「易手交易」，并不算是「真实交易」。
如果Bitfinex交易所现在交易额为3500万美元，但他们可以从中赚取5万美元交易费。另一方面，虽然有的DeFi交易所交易额高达1亿美元，但他们的收入为0。FTX的稳定币交易状况与Bitfinex有些类似，但我们也没有计算从中赚了多少收入，而是将交易分成了存款和取款，按照1:1比例存入USDC并提出TUSD。举个类比DeFi的例子，我们可能像是一个稳定币流动性池，里面的稳定币锁仓总价值是无限量的。
SBF：FTX很高兴与 FSCA 合作，双方已开始对话:金色财经报道，2月2日，据FTX创始人SBF在推特上透露：“FTX很高兴与南非金融部门行为监管局（FSCA）合作，并感谢他们让我们注意到这一点。我们不知道 FSCA 有任何外展活动，但很高兴与 FSCA 合作以遵守监管要求，目前已经联系开始对话。”据此前金十报道称，南非加密货币交易者警告称不要使用交易平台FTX和BYBIT，另外去年九月南非金融部门行为监管局曾发布警告要求公众在与 BINANCE GROUP 打交道时保持谨慎和警惕，因为根据 2002 年《金融咨询和中介服务法》（FAIS 法），BINANCE GROUP没有获得在该国提供金融服务的许可无权在南非提供金融建议或中介服务。[2022/2/3 9:28:35]
那么，DeFi交易又是从何而来的呢？
如果我们看看Curve.fi和https://www.coingecko.com/en/exchanges/uniswap，会发现DeFi主力军其实是稳定币，平台上交易和锁定的治理代币也都是稳定币。
在锁定金额方面，貌似也是稳定币占据主导地位。比如Compound上的用户大多是自己借入DAI，Curve则覆盖了几乎所有稳定币。所以就目前而言，大多数DeFi平台上锁定、交易、借出的都是稳定币。
为什么会这样呢？因为任何DeFi项目都需要流动性激励，现在每天提供的名义激励总金额已经达到了约100万美元所以人们在进行买入/卖出代币、借出/借入代币、以及锁定代币价值等交易时都需要用稳定币来支付。
这里的问题在于：「钱」从哪里来？实际上，「钱」来自于治理代币，靠DeFi项目空投给平台用户，所以你会看到许多DeFi忽然之间拥有了巨大估值。但「估值」是一个虚无缥缈的东西，没办法像货币一样花费，所以你会发现那些流动性耕作者赚到的钱，其实都来自于那些购买了治理代币的人。问题是，为什么会有人要以更高的估值购买那些治理代币呢？答案也很简单，因为那些发行治理代币的项目锁仓总价值一直在不断走高。
因此，我们会在DeFi行业里看到这样一个循环：流动性激励刺激DeFi项目总锁仓价值升高刺激DeFi项目估值升高吸引更多流动性激励刺激更高的总锁仓价值。
这是一个正向的反馈周期，从无到有，并创造出数十亿美元的交易额、锁仓资产和估值，但是无法为用户创造收入和价值。
我们看到一个细分子行业出现了，它创造了一些东西，实现了价值转换，也正如你们所熟悉的「去中心化」。
如今，DeFi行业里几乎所有评估指标都在飙升，但从本质上来看，这似乎并不是件好事。他们考虑过用户吗？所有增长策略和营销计划看上去只是一种假象？在此，我想讲两个交易平台的故事：FCoin和BitMax。
有一段时间，这两个交易平台的业务模式非常相似，平台交易额每天都高达数十亿美元，但是这些不过是依靠空投平台币激励「毫无质量」的刷量交易而已。虽然FCoin和BitMax两个平台币一度出现指数级增长，但最终一泻千里跌入谷底。
就在这两个平台币崩盘之后，所有价值消失的一干二净。FCoin什么都没有剩下，没有交易量、也没有估值、更没有资产。
曾经依靠虚假交易成为头部交易所的BitMax状况也好不到哪去，在获得了FTX的一些帮助之后，该交易所成功建立了重要客户群，但他们仍在2019年关闭了交易服务，也不再发布虚假交易量。FTX曾与BitMax有过交流，并表示只有在停止虚假交易的情况下也会与之合作，最终他们履行了承诺，不再进行任何鼓励虚假交易的行为。FTX一开始也很怀疑BitMax是否可以履行承诺，但事实证明，这种怀疑是没有根据的。BitMax言出必行，他们确实关闭了虚假交易功能，伪造的交易量也消失了，之后他们开始踏踏实实提供服务，还推出更多功能并进行了技术优化。
慢慢地，一些加密项目开始回到BitMax。BitMax一个非凡之处在于：他们不仅上架随机项目，还开始列出一些优质项目，这些项目绝不是「做市幻象」，而是由一些真正优秀的团队开发构建的。现在，FTX和BitMax合作的很好，也开始进行一系列良好互动，业界评价也开始好转。在过去的一年中，BitMax从营销策略开始布局，逐渐俘获了一批用户和优秀产品。
FCoin和BitMax和今天的流动性耕作情况有些不同，他们虽然都涉及虚假交易，但最终一个倒闭，一个站了起来，成为加密行业里更好的交易所之一。
DeFi行业现在也面临同样的选择，至少从目前来看，行业增长基本上都是炒作和泡沫，当炒作消失之后，这个行业又会留下些什么呢？DeFi热潮可能会消退，留下一个令人尴尬的混乱局面。当然，这也可能标志着真正的去中心化金融开始了。
无论出现什么样的结局，我们都必须创造出优质的产品，当炒作和泡沫消失之后，行业里需要留下一些有价值且引以为傲的东西。
最后要特别说明一下的是，一些项目正在努力为DeFi行业发展做出切实贡献，比如：
Compound就是一个简单、功能齐全的典型例子，也有不错的实际用例；Balancer用一种「有趣」的方式拓展了Uniswap的功能和用例。这些项目在市场营销方面做得很棒，但同时他们也会给整个DeFi行业带来实质意义。
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