加密货币机构托管行业的发展会改善整体市场结构，为更多传统的机构投资者入场提供便利。
撰文：TheBlockResearch链闻经TheBlock授权发布中文版
共有28家公司向机构客户提供数字资产的托管服务迄今为止，聚焦于机构的托管服务的公司已吸引到16亿美元投资在这28家公司中有22家成立于2017年或更晚激烈的竞争迫使数字资产托管行业的公司提供各具特色的服务，其中许多试图成为加密领域的「机构经纪商」。本文是TheBlockResearch对机构类基础设施市场系列研究的第四部分——这一系列文章定义并分析了当今数字资产市场中支持机构的基础设施提供商的整体情况。
数字资产托管行业正经历一次变化和转型。各企业都在加大基础设施和产品线的建设力度，以增强对机构投资者的吸引力。「机构」是一个笼统的术语，涵盖许多不同类型的金融企业。目前该市场的客户主要包括高净值的加密原生机构、对冲基金和家族理财室。
刘昌用：推动本轮牛市的重要因素是比特币减半、DeFi和金融机构入场:重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用表示，牛熊周期是此次加密货币上涨的主要原因。此轮暴涨的大背景是经历了2018-2019年大熊市和2020年调整复苏之后，密码资产市场的大牛市已经启动。他进一步分析，推动本轮牛市的三个重要因素是比特币减半、DeFi和金融机构入场。比特币减半带来持续的供不应求，DeFi创造了极大降低交易费用的新金融模式，金融机构陆续入场带来持久的大规模新资金。（重庆商报）[2021/2/23 17:41:44]
TheBlockResearch识别出以下28家为机构客户提供数字资产托管服务的企业。
根据提供产品的方式，可对上述28家提供托管服务的企业进行进一步细分。一种类型是成为合格的托管人，并代表客户保管资产。另一种方式是只作为销售技术和基于软件的公司而运营。
Galaxy Digital首席执行官：随着机构入场，比特币波动性将降低:金色财经报道，Galaxy Digital首席执行官Michael Novogratz在接受采访时表示，他相信随着更多的机构投资者将比特币作为其投资组合的一部分，比特币最终将开始以更稳定的方式进行交易。购买比特币的人已发生真正的转变，2017年99%加密交易都是由个人进行的。随着交易向财力雄厚、更稳定的机构转移，该领域的波动性将会降低。[2020/12/2 22:48:27]
除了这种区分之外，这些企业还可以通过其安全策略来进一步加以区分，其中最受欢迎的包括硬件安全模块、安全多方计算、多重签名或这些技术的组合。
每种方法都有各自的得失。一种方法可能会比另一种更受青睐，具体取决于客户的需求。例如，一家每天执行大量交易的对冲基金可能会更喜欢低延迟的MPC解决方案，将密钥在线存储。对他们来说，这个方案优于包含密钥离线存储的多签名解决方案——离线存储流程会拖长从交易所提款的时间。
声音 | 摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou：机构入市数量现在正在上升 这最终将使BTC价格更加稳定:据EWN 6月20日消息，摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou指出：“加密货币交易所夸大交易量造成了一些误导，大家低估了比特币期货的重要性，市场结构可能发生了相当大的变化，机构投资者的影响力更大。BTC市场结构现在已经从2017年的零售驱动转换成为机构购买，机构入市数量现在正在上升，这最终将使BTC价格更加稳定。“[2019/6/20]
该领域的投资情况
自2012年以来，聚焦于机构客户的托管服务公司共有46宗投资案例，金额达16亿美元。
在这46笔投资中，有24笔交易投向VC支持的早期企业。这些早期企业所获投资金额的中位数，已经爬升到大约1570万美元。
声音 | Fran Strajnar：大型金融机构入场可为基础设施及项目开发带来活跃投资:据Coinpost消息，新西兰区块链投资公司Techemy的首席执行官Fran Strajnar表示，大型金融机构入场所带来的巨大好处是，可利用的巨额资本在急速增长，长期来看可为基础设施及项目开发带来活跃的投资。[2018/9/17]
Coinbase和Bakkt两个案例也包括在上述数据中，尽管这两家企业同时也提供面向零售客户的其它产品线。两家公司合在一起约占融资总额的63%。除此之外，其它聚焦于机构的加密资产托管企业大约吸引到6亿美元的投资。
从今年的融资额可以看出，Bakkt的3亿美元融资大大超出了其他同类企业此轮吸引的投资。今年截至目前，其他提供托管相关服务的公司已募集到约1.19亿美元投资。
成立年份/经营地点
2017年，加密资产托管领域开始向机构客户倾斜，而这一年恰好与数字资产大幅升值的时间一致。
在这28家服务于机构客户的加密资产托管企业中，有22家成立于2017年或更晚。而早在2012年就已进入加密行业的公司也出现了跟风趋势。Coinbase、Gemini和Ledger都已进入该行业多年，但分别直到2018年、2019年和2019年才发布聚焦于机构客户的托管产品。
上述28家企业中，14家在美国经营。之后的排名依次是中国香港、瑞士和英国。此类公司之所以在美国扎堆，一种可能的解释是其潜在客户可能更熟悉和适应该司法辖区的监管和法规。
各家支持的资产数目
加密资产托管领域竞争的加剧，导致各企业分别推出与众不同的新服务。
其中的大多数公司现在都支持市值排名和ERC-20代币排名中的大多数主流数字资产。Bakkt和富达数字资产两家不太一样，它们仍然只为比特币提供支持。但是富达今年初曾暗示，可能会扩展到对以太坊的支持。
保险情况
该领域的保险绝非是1：1的担保。除保险金额外，承保情况还取决于资产是离线/在线存储、成本、保险公司的质量以及承保范围的细节。
不同保险计划还有其他差异，比如是否涵盖实物、公司员工的盗窃、公司高管盗窃、远程黑客入侵等。有些公司已将保单政策的一部分公开，比如劳合社、怡安和Marsh是最常采用的保险交易对手方。
竞相并购，打造加密领域的机构经纪商
伴随新入局者进入加密资产托管服务市场，很多服务变得商品化，费率随之下降。为了弥补这种收入方面的损失，各公司被迫扩大服务范围，在资产托管之外引入新的服务项目，例如：放贷，资产管理、交易执行和安全解决方案。其中许多企业打算将其现有的托管平台重新改造成加密「机构经纪商」，「机构经纪商」已成为该行业的新兴热词。
各公司的定位各有不同。一种策略是继续将资源集中在托管产品上，寻求与其他公司合作，以便能为客户提供更多服务。也有反向而行的情况，例如商业银行GalaxyDigital正联手Bakkt，为客户保管加密资产，并增强其面向机构客户的服务产品。
另一种策略则在近期的并购中凸显出来，即成为提供全栈服务的机构经纪商。例如Coinbase收购Tagomi，或GenesisTrading收购Vo1t。
「其最终的结果是，整体市场结构得到改善，以迎合更多传统的机构投资者，而后者正是加密领域当前缺失的部分，许多参与者认为，如果存在真正的机构经纪商，将有更多的机构资金流入加密行业」，TheBlockResearch分析师RyanTodd在2020年5月的报告中写道。
今年截至目前，已有五笔与这种战略有关的并购交易，Anchorage、BitGo、Coinbase和Genesis在该领域分别至少进行了一次收购。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。