2020年5月，Coinbase在博客中写了这么一句话：「即将到来的DEX革命」。随后，DeFi开始成为加密行业最火的热点。碳链价值发现，知名DeFi项目都或多或少与Coinbase或其背后的资本有联系。
在美联储的史诗级放水下，比特币等加密货币纷纷走强。不过令大部分投资者没想到的是，放水大背景下的热点不是「减半」而是DeFi。
总锁仓量超过70亿美元，日交易量约4亿美元，4.5万枚比特币被锁定在协议中……是的，这就是目前DeFi的现状。
新创DeFi项目YAM上线不到10小时，锁仓资金超过6亿美元；DeFi自动做市商Curve代币CRV刚上线市值一度突破900亿美元，远超以太坊；引爆流动性挖矿DeFi项目Compound代币COMP被各大中心化交易所争抢上线；聚合交易平台yearn.finance代币YFI价格从4000美元到超过比特币价格仅仅只用了6天。这是DeFi火热的一角。
DeFi全称DecentralizedFinance，表示为去中心化金融。最早由加密货币借贷平台Dharma创始人BrendanForste在2018年提出。
2019年，许多加密行业社区认为，DeFi的出现会颠覆传统金融体系，然而，随着「流动性挖矿」以及「去中心化交易所」概念的日益火爆，认为DeFi会首先颠覆中心化交易所的言论取代了前者。
?ChatGPT概念股涨幅扩大，美图公司涨近9%:金色财经报道，行情显示，截至发稿，美图公司(01357.HK)涨8.89%、知乎-W(02390.HK)涨3.43%、京东集团-SW(09618.HK)涨3.66%、小米集团-W(01810.HK)涨2.45%。[2023/2/16 12:09:52]
但是，CeFi和DeFi真的是对立的关系吗？或许DeFi和CeFi之间存在极其紧密的关系呢？DeFi背后的推手究竟是谁？
Coinbase：塑造DeFi概念的CeFi元老
众所周知，交易所是加密行业食物链顶端的行业。因此，其有能力也有足够的资本进行CeFi的布局。2018年4月，Coinbase宣布成立风投基金CoinbaseVentures，将会为参与加密货币和区块链初创公司的早期投资，包括可能和Coinbase构成竞争的公司。
为此，碳链整理了CoinbaseVentures投资的项目：
CoinbaseVentures投资的DeFi项目中，最出名的当属Compound了。Compound在2020年6月开启了流动性挖矿，直接或间接的引爆了DeFi热潮。该笔投资早在2018年5月便已完成，共同参与该笔投资的还有BainCapitalVentures、A16z、Polychain、TransmediaCapital、AbstractVentures、DanhuaCapital。
Findora?CMO Lemon：Findora主网预计会在2021一季度实施上线:金色财经报道，在3月17日举办的《金色百家谈 | 构建下一代金融设施 Findora主网即将上线 》的直播节目中，对于Findora的发展路线，Findora?CMO Lemon?Lin表示，Findora是一个全部用Rust语言开发的新链，目前开发进展非常顺利，正全力筹备主网上线，拟2021年第一季度实施。为配合主网上线，我们正在开发基于零知识的ZK Rollup服务、具隐私功能的去中心化交易所、跨链流动性桥接如 fBTC, fETH 和 fXRP(具隐私交易功能)。近期的开发计划含链上流动性挖矿逻辑模块和借贷基础模块，以方便广大 DeFi 开发者在此之上快速开发应用。
在2021年，由于我们的研究团队有了重大改进和重组，我们将集中更多资源来针对不同用例优化ZKP，针对区块链用例优化硬件加速和MPC，我们将对多个MPC项目和硬件加速项目进行资助。
我们的密码学程序库已经完成了第一阶段，包含了丰富的功能；测试网已经支持保密/匿名资产发行、转账和管理、无状态智能合约和保密资产制度等功能。很快将支持我们的智能合约开发语言 Discret，虚拟机、可审计匿名交易。[2021/3/17 18:53:54]
除了Compound之外，UMA、Celo都是目前市面上热门的DeFi项目。
OKEx?CEO：不必着急得出”传统资金进入比特币市场“这类结论:OKEx首席执行官Jay?Hao今日发微博表示，这两天比特币上涨，有人认为跟灰度基金的增持有关。其实在我看来，灰度基金的特殊之处在于它是符合美国SEC监管要求运作的信托基金，为传统机构投资者和高净值人群提供了一符合监管的进入渠道。
购买灰度的比特币信托基金（GBTC）份额有两种方式：BTC和现金。如果采用BTC购入GBTC份额，实际上并没有多少新资金进入比特币市场。目前采用BTC方式购入占总增持的比例尚不清楚，所以我们不需要着急得出”传统资金进入比特币市场“这类的结论。但灰度基金规模的不断扩张，反映了越来越多投资者进行数字资产配置的需求。[2020/6/23]
从投资时间上来看，CoinbaseVentures对DeFi项目的投资基本都集中在2018年和2019年。这不难说明Coinbase其实早已在布局DeFi。
2020年5月，Coinbase在博客中写了这么一句话：「即将到来的DEX革命」。随后，DeFi开始成为加密行业最火的热点。该文章是由Coinbase企业发展与投资研究员JustinMart所写，其中详细说明了DEX的各种优缺点，并且指明了未来DEX需要改进的方向：
「DEX与可编程货币挂钩，它们可以创造出新的衍生品和合成资产，并与其他DeFi服务进行深度组合，从而打造出真正差异化的产品。」
?Coinbase CEO发图暗示美国救济金流入交易所:Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在推特上转发一张从2020年1月1日至今该交易所存入美元购买加密货币的趋势图，结果发现当美国国税局发放1200美元救济金后，该交易所恰好存入1200美元资金数量激增。[2020/4/24]
三个月后的现在，看着Compound、Curve、YFI，再细读Mart的观点，也不得不佩服其见解之深远。或许，这也是Coinbase一类的CeFi早已洞察到DeFi迟早会进行「革命」的原因之一吧。
DeFi的背后的资本推手：Coinbase的创业校友们
Coinbase首席运营官EmilieChoi曾表示，CoinbaseVentures会重点关注那些曾在Coinbase工作过的创业者，并希望构建一个「创业校友网络」。
目前国内互联网投资圈「创业校友网络」更像是在让人选择「站队」，而Coinbase则不然。Coinbase获得了加密行业大大小小资本的投资，并且切实享受到了「创业校友网络」的好处。其一号员工OlafCarlson-Wee在离职后创立了PolychainCapital，并参与了CoinbaseE轮融资。
与此同时，碳链价值发现，知名DeFi项目都或多或少与Coinbase或其背后的资本有联系。从总锁仓量、交易量、代币市值分别选出前几的项目，作为样例分析。
动态 | BitZ落地巴林?CEO长顺与巴林能源部长签署合作协议:12月25日，BitZ CEO长顺与巴林能源部长Nasser Sultan AISowaidi签署战略合作协议，双方将在巴林成立合资公司共同发展中东、北非的数字资产交易市场。未来BitZ将以巴林为中心，建立数字资产合规运营中心，服务巴林、阿联酋、卡塔尔、沙特、埃及、约旦、伊拉克等中东阿拉伯语国家的2亿用户，辐射整个MENA Region（中东、北非伊斯兰国家）。本月，BitZ已完成东欧合规运营、俄罗斯办公室揭牌。[2019/12/26]
总锁仓量：MakerDAO、Aave、Synthetix、Compound
交易量：Uniswap、Curve、1inch、Balancer
代币市值：LINK、LEND、UMA、SNX
作为DeFi王冠项目的MakerDAO，其主要投资者包括了A16z、Polychain、FBGCapital、WyreCapital、1confirmation。因「闪电贷」攻击而闻名的无抵押借贷Aave的主要投资为ParaFi、Framework、ThreeArrowsCapital、DTCCapital。第三个总锁仓过10亿美元的合成资产发行协议Synthetix的主要投资者包括ParaFi、IOSG、FrameworkVentures、DTCCapital、Hashed、ThreeArrowsCapital。
日交易量曾一度达到了Coinbase三分一的去中心化交易所Uniswap的投资方主要包括Paradigm、a16z、USV、ParaFi、SVAngel。刚上线时市值一度超过以太坊的Curve并未透露其投资者，因此不在统计范围。1inch的主要投资者为GalaxyDigital、IOSG、DragonflyCapital。Balancer的主要投资者是Placeholder。
预言机Chainlink的募资方式为ICO，因此也不在考虑范围。去中心化合成资产协议UMA的主要投资者为Placeholder、BlockchainCapital、CoinbaseVentures、TwoSigmaVentures。
如图可见，投资了Coinbase的机构们又深度参与了DeFi的投资。当然，这只是DeFi世界的一角。当把视角放大到加密行业时，资本之间错综复杂的关系会令人更加眼花缭乱。在DeFi领域没有交叉的Coinbase、DTCCapital和Framework都参与了GraphProtocol的投资；Coinbase和WyreCapital也都参与了Linen的投资。
有用户表示，正因为有背后站满资本的项目，才显得YFI这一类无预挖、公开透明的项目的珍贵。
凡事皆有两面性，YFI有其独特的魅力，但是资本也有其优势。例如，资本在进行用户教育的速度上远远快于前者。例如，今年6月，Coinbase在其「Earn」平台上推出了Compound和Kyber课程，用户通过观看学习可获得代币COMP和KNC奖励。
跟着Coinbase炒deFi?
谈到DeFi和CeFi，那么上币就是绕不开的话题。此前，碳链曾在《Coinbase熊市上币大扩容》中谈到Coinbase对于上币显得非常克制，创立前7年也仅仅上线4个加密货币。
Coinbase至今，公布过五次「考察项目」名单，每一次名单的发布都能引起行业的不小讨论。在不同的人群看来，该名单的作用也不尽相同。在炒币的人开来，这是一份即将诞生暴涨代币的名单。在行业从业者看来，这是一份加密行业未来发展大方向的趋势。分析师则认为，这将决定未来一段时间加密行业出现热点的领域。
最近的一期考察名单一共包含了Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Blockstack、Curve、Fetch.ai、Flexacoin、Helium、HederaHashgraph、Kava、Melon、OceanProtocol、PaxosGold、ReserveRights、tBTC、TheGraph、THETA、UMA、WBTC等项目。
在这份名单中，涉及到DeFi项目的有10个：Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Curve、Kava、Melon、ReserveRights、tBTC、UMA、WBTC。名单公布后，所有项目纷纷暴涨。其中，以BAND涨幅最高。
很多用户都认为DeFi与CeFi迟早会有一战。显然Coinbase以考察名单回应了这一事件，答案就是No。
目前，Coinbase已上线26个项目，其中有8个DeFi项目：LINK、MKR、ZRX、COMP、DAI、KNC、BAND、REP。CoinbasePro已上线MKR、DAI、ZRX、LOOM、KNC、COMP、REP、BAND9个DeFi概念代币。除上文介绍的MakerDAO、Compound、BandProtocol外，还有0xProtocol、LoomNetwork、KyberNetwork、Augur皆已上线。而这些上线的项目背后都有着众多资本的扶持。
DeFi市场上已经出现乌云
从上文可知，Coinbase本身就是此轮DeFi行情的最大推手之一，同时也可被视作市场的某种风向标。如果从这个角度看的话，如今的DeFi市场其实已经出现了乌云。
7月31日，Coinbase公布考察名单，8月10日宣布上线BAND。从公布名单起，至宣布上线的短短10天内，BAND涨幅高达340.67%。宣布上线后，BAND价格开始一路下跌。这明显区别于Coinbase之前所有上线的代币。
这不得不令人怀疑Coinbase是否泄漏了消息，帮助了BAND背后的资金获利出逃。甚至「考察名单」本身就是一个幌子，只是为了引起市场的关注，吸引更多的投资者购买这些代币，以便其资本朋友们能够更好的卖出手中的代币。否则也难以说明「考察名单」中出现了Coinbase创始人自己参与投资的Ampleforth。
不可否认的是，现在DeFi领域存在很大的泡沫，市场上绝大多数投资者已经失去了理性，「财富代码」掩盖了DeFi本身的含义。或许，DeFi马上就要迎来戳破泡沫的时刻；届时加密货币市场又将迎来阵痛。
不过，DeFi概念毕竟与ICO不同，它指向的是对金融基础设施的革新。虽然目前泡沫横生，但其目标却是切实的，而生态的发展也是迅速的。随着去中心保险的完善、去中心化衍生品工具的丰富、各种去中心化金融工具组合的出现，我们对于DeFi的未来依旧充满着希望。
作者：氢3
编辑：江小渔
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