导语
9月5日，“2020CHAINSIGHTS全球区块链与数字金融峰会”在海南举行，我受邀出席峰会，发表了主旨演讲《DeFi：开启可编程金融新纪元》。
演讲的内容分为三部分：
1.DeFi市场的发展趋势。通过一些数据分析，向大家展示了真实的DeFi世界。
2.流动性挖矿的机遇与风险。在这一部分，我介绍了流动性挖矿的三种一般基本模式，通过对Compound、Sushiswap等当红项目的分析，分享了“流动性挖矿”这个赛道的发展现状和我的一些观察思考。
3.OKEx的加密生态布局。在新的行业机遇期，OKEx将始终向阳而生，从“布局全球化”和“用户全生命周期”两个维度出发，全方位拥抱DeFi，构建“CeFiDeFi”的复合型加密生态。
精华观点：
?稳定币市场在下一个周期里，势必会发生大的洗牌。
?以太坊的价格突然下跌，其助推因素有很多，包括持续下跌的全球美股市场等。
?通证经济的激励模型必须跟真实的业务直接挂钩，或者直接有基本面的呈现，才会有长期的正向反馈。
?这波DeFi代币99%都会归零。
?以太坊的生态非常厉害，已经真正完成了“从零到一”的生态自循环。
《演讲实录》
第一部分：DeFi市场发展趋势
DeFi是一个可编程的、代码的去中心化体系。
类似于传统世界的借贷、投资、保险、交易等一系列涉及到钱与钱流动的行为，在DeFi世界里，逻辑上都是可以进行的，但这里还是会有一定的挑战。
欧科云链解读《海南自贸港总体方案》：区块链产业的政策洼地与制度高地:6月1日，国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，其中在多个地方提到了区块链产业相关政策。欧科云链研究院认为《方案》将推动海南自贸区成为我国区块链产业的政策洼地与制度高地。从《方案》内容上看，海南自贸港的区块链产业发展将分为两个阶段：在2025年前的第一阶段，主要任务是推动区块链和实体经济深度融合，实现海南“贸易投资自由化便利化”，主要在“产权保护”和“新一代信息基础设施”两个方面深耕；在2035年前的第二个阶段，将以海南自贸区作为先行试点，建立数据确权、数据交易、数据安全和区块链金融的标准，确保我国在未来跨境数据的国际规则制定中不会处于被动位置。[2020/6/2]
目前，DeFi领域主要以资产、借贷、DEX三类协议发展最为蓬勃，这些都是底层用户驱动的方向。??
下图中这个数据可以充分证明一些问题，也能看到一些机会。
数据来源：OKLink区块链浏览器
DeFi市场的野蛮增长
从2020年的DeFi市场来看，当前DeFi总锁仓量约在120亿美元左右，已经是2019年年底的17倍之多。之后，DeFi又衍生出多种类资产抵押，例如，比特币抵押的资金快速增加，从年初的430万美金，达到了现在的6亿美金，比年初增长了14倍之多。
这些数据都充分说明，市场的热度是OK的。
目前按照第三方统计数据来看，DeFi代币的总市值达到了150亿美金，这说明了什么？从2013年至2017年，大家感兴趣的是比特币、以太坊等，在今年短短几个月时间中，DeFi资产已经占据了加密资产的4%，这是一个新的动向，也是新的业态，非常值得大家研究和思考。
动态 | BafeEx解读：欧洲央行对欧元稳定币态度较为乐观:1月3日，欧洲央行市场基础设施和支付总监Ulrich Bindseil发布了央行欧元稳定币CBDC工作总结。BafeEx交易所分析师Zoy表示，从文章来看，欧洲央行对欧元稳定币CBDC持较为乐观的态度，注意不是极度乐观。欧洲央行主要担心：1.金融脱媒（Disintermediation），储户和机构通过这种方式藏匿和转移欧元资产，规避欧洲央行监管；2.无法应对危机时期的银行的系统性建导（Facilitation）问题，即CBDC相对来说更难被央行调控。BafeEx分析师Zoy强调，CBDC的双层利率系统也许可以应对上述两个问题，CBDC得以顺利发行的可能性在逐渐提高。[2020/1/4]
数据来源：Coingecko
此外，Top100DeFi项目代币的日交易量达到了52亿美金，约是以太坊日交易量的三分之一。
稳定币下个周期将迎来洗牌
稳定币在过去4年间已经经历了市场的检验，总市值在今年5月突破100亿美元，当前已超过160亿美元，是年初58.3亿美元的3倍，每个月都用进入成熟增长的阶段。
数据来源：DappTotal
稳定币在DeFi世界是连接作用——从最初的挖矿到现在的挖矿，很多池子都有稳定币的池子。不管在传统金融世界还是在加密资产世界，稳定币的角色都非常重要。
目前来看，USDT依然占据80%以上的市场份额，但其中心化极强、透明性极差的特点对市场无疑是个隐患。
其他合规稳定币，现在更需要打磨产品、拓展通道，抓住新的机会，稳定币市场在下一个周期里，势必会发生大的洗牌。
动态 | 西秀区干部大讲堂专题解读区块链:12月3日，2019年第六期西秀干部大讲堂在西秀文化中心开讲，邀请中诚区块链研究院副院长、中国金融培训中心专家讲师、国家信息工程研究院专家讲师马强，为全区广大干部职工专题解读了区块链相关内容。
讲座上，主讲人从什么是区块链、区块链核心技术的突破与发展、区块链在各个行业的典型应用、区块链在政务服务和政务监管中的典型应用、探索使用区块链赋能诚信建设、政府部门如何有效参与和监管企业区块链应用等方面，给大家做了详细的讲解，详细介绍区块链的发展历程及所带来的经济效益，并就区块链的现状和未来进行具体的分析展望，还与现场的参会人员进行了互动解答。
通过这次讲座，大家对区块链在建设网络强国、发展数字经济、助力经济社会发展等方面的作用，有了较为全面的认识，也为今后西秀区在提高运用和管理区块链技术能力、加速推进以信息技术带动全区经济高质量发展奠定了一定的基础。（西秀区委宣传部）[2019/12/6]
DeFi的整体规模仍在初级阶段
实际上，DeFi世界目前对大户非常友好，现在真实的用户数虽然从10万增长到40多万，但用户基数还是非常小。
资本是逐利的，由于“流动性挖矿”热潮的迸发，今年上半年，DeFi用户从10万增长到23万，增幅为130%，而下半年增速明显加快，2个月内增长20万，达到43万。
数据来源：DappTotal
高收益驱动下，越来越多的的CeFi用户开始尝试DeFi的应用。
不过即使如此，DeFi用户增长速度与锁仓量增长速度相比，仍有较大差距，也侧面证明目前DeFi中仍是大资金玩家，未能真正做到普惠中小用户的愿景。
分析 | TokenGazer币安中签解读：大陆用户仍为主力 机构持有较多BNB:TokenGazer分析显示：币安此次签数16666个，因为放开国内用户准入，中签率从上次MATIC的58.38%下降到30.82%；按照这次的中签率，锁定20天的BNB数量是540多万个，约3-4%的比例，再次说明大部分bnb在机构手里；另，此次中签率下降了一半，持有100个BNB以上地址大概率为活跃交易用户，可能说明用户仍旧占到币安活跃交易用户的半壁江山。[2019/5/28]
这说明接下来可能存在机会，但也可能面临更大的挑战。
第二部分：流动性挖矿的机遇与风险
所谓“流动性挖矿”，是指DeFi项目将项目代币分配给流动性提供者，通过经济激励吸引用户参与的模式。
作为头部加密资产的中心化交易所，我们在全球做了很多布局，尤其是最近的流动性挖矿，给我们带来的触动非常之大。
真正需求永远来自于用户，或者说，交易所做的事情永远围绕用户，因此即使流动性挖矿规模很小我们也依旧在参与，在尝试。
流动性挖矿的基本模式
流动性挖矿有三个基本模式：
第一个是借贷挖矿，其短期存在的投机热度过高，所以交易风险是比较大的。
第二个是单币种抵押型挖矿，比如波场上近期的热门项目pearl.finance，提供USDT、USDJ、JST等代币池，质押对应的代币进去，就可以获得PEARL代币。
第三个是交易对流动性挖矿。
昨天以太坊大跌，我们挖的是有磨损的池子，当天的回溯比较大，但远远比不上以太坊跌的价格比例，所以我们昨天略亏了一点，但是在PEARL代币上直接赚回来了。
分析 | 肖飒律师解读五部门风险提示:今日，大成律师事务所律师肖飒在其个人公众号上发文，解读银保监会等五部门共同发布的《关于防范以\"虚拟货币\"\"区块链\"名义进行非法集资的风险提示》。肖飒表示，风险提示中明确提出\"代为投资，极可能是活动\"。这句话具有重要的现实立案价值。这就意味着，ETH等也有望成为罪的犯罪对象，而不仅仅是2013年被定性的特定的虚拟商品一比特币。也就是说，未来罪立案的范围可能会较大幅度扩大，保护的范围也在扩大。[2018/8/27]
通过这件事情，我们交了学费，但也确实上了一课。在我们这个行业，很多新的项目，如果你不玩，就永远理解不了其中的内涵。
关于Comp和Sushiswap
Compound在6月份的时候开始进行流动性挖矿，搞起了一小波浪潮，很多币圈老用户也是从这周开始进行挖矿。
数据来源：OKLink区块链浏览器
通过“借贷挖矿”模式，Comp一周内吸引了5亿美金新增锁仓价值，活用用户从343增长至顶峰的2350，代币价格也超过同期ETH的价格，市值最高接近10亿美元，将DeFi市场推向新高。
之后，Sushiswap做了比较大的模仿，并把Uniswap上的用户转移到了Sushiswap，借助Uniswap起势，推动了“流动性挖矿”的第二波浪潮。
Uniswap一直稳居DEX龙头，但并没有建立自己的代币机制，而是选择了传统的股权融资，在8月6日宣布完成1100万美元A轮融资，a16z领投。?
等到Sushiswap正式上线时，势必会分走Uniswap的流量，但Uniswapv3的上线时间、以及是否会增加代币机制，让这场竞争的结局难以预测。
目前来看，大家对于流动性挖矿还是比较期待的，因为有可能会出现新的资产类和有价值基本面支撑的平台。
对流动性挖矿模式的思考
随着“流动性挖矿”的爆火，gas费现在也屡创新高，各大公链竞相走上了这条残酷的赛道，角逐DeFi。
关于以太坊的手续费，从上周五上午开始，OKEx注意到以太坊的手续费突然下降，联动到行情来看，其中有可能存在一定的关联性，但未必有直接的关联。
数据来源：OKLink区块链浏览器
昨天以太坊的价格突然下跌，其助推因素有很多，包括持续下跌的全球美股市场等。以太坊的生态源源不断地在做，但是其他也在不断的拷贝。
我亲自带领团队在一线进行过挖矿，因此有几点心得体会。
首先，对于项目而言，收不收益对平台来讲无所谓，真正理解市场的玩法和机制这一点对于项目，或者对于DeFi来说至关重要。通证经济的激励模型必须跟真实的业务直接挂钩，或者直接有基本面的呈现，才会有长期的正向反馈，不然短期的拔苗助长会造成后面出现很多垢病，而想做这样的尝试也很难，因为前期支付的成本过高了。
第二点，对于用户而言，参与DeFi挖矿与参与早期的私募、公募一样。大家参与各种各样的挖矿，但你的策略是选择无磨损挖矿还是有磨损挖矿呢？如果是无磨损挖矿，那么是选择挖完马上卖掉还是长期持有？做这个决策的前提是对项目的基本面或者逻辑有有真正的理解。
有一点很明确，那就是这波DeFi代币99%都会归零。但是过程中用户要参与进来，如何把风险控制到最低，这一点是值得思考的。
我们的观点是以太坊的生态非常厉害，因为它已经真正完成了“从零到一”的生态自循环，以太坊可以类比微信，它的手续费可以很大能动性的旺起来，这是其他公链做不到的。
第三部分：OKEx的加密生态布局?
最后讲一下OKEx的加密生态布局。我们的全球化战略就是两个词：全球化和全周期。
全球化布局和用户全生命周期
首先是全球化布局。
2018年的时候，其他交易所也喊出过这样的口号，即全球化的路怎么走，但现在来看大家都失败了。
OKEx理解的“全球化布局”，第一是产品必须过关，不同品种的产品属性是不一样的。比如，我们去年招聘了很多外国人做产品经理，也在美国也搭了团队，昨天OKEx海外版本第一次升级，目前来看，可以满足老外使用，因为每个区域的用户对于产品的属性、需求和使用感受等是完全不一样的。第二是运营的市场，如何能够更好地服务国外用户，这是值得思考的。目前我们的策略以用户为初心，这是一直坚持，始终不变的策略。
其次是“用户全生命周期”。
只要你有可能成为加密资产用户，我们就应该一站式满足你的需求，从买币到交易再到加密资产工具。
为了实现这一点，OKEx建立了“四大核心产品线”——买币、交易、加密资产工具和学院，力求在交易体系上完全满足用户的各方面需求。
OKEx始终希望以核心竞争力构筑起护城河，保障用户的体验和资产安全。
近年来，相比行业其他交易所，我们在系统功能、系统质量、安全保障、风控水平等方面都做到了前列，尤其是在合约市场上，目前是排NO.1，但之前也踩了大概七年的坑。
全方位拥抱DeFi浪潮
面对新的行业机遇，我们始终坚持“拥抱变化”，向阳生长。
2019年，OKEx成为首家集成DSR的中心化交易所，打开了CeFiDeFi产品层面的大门。
目前，我们现货交易已经上线了31个DeFi类资产，币币杠杆和永续合约也已经覆盖9个DeFi币种，包括COMP、SNX、以及近期大热的YFI、SUSHI等。
为了迎接DeFi热潮，OKEx从资产端、产品端全方位拥抱DeFi，构建CeFiDeFi的复合型加密资产生态。
从产品端集成DeFi入口，提升用户体验
为了方便OKEx散户和整个行业的散户能够在OKEx中进入DeFi世界，降低用户时间成本和学习成本，我们决定从产品端集成DeFi入口，为用户的体验“扩容”。
目前，我们计划在OKEx的Loan/Earn产品上聚合各类DeFi产品的功能，用户将能够直接通过OKEx在Compound、MakerDAO等DeFi产品上进行存借币，并参与一些YieldFarming活动。
目前，OKExLoan/Earn产品中已经上线了市场利率对比功能，即让用户清晰对比CeFi/DeFi市场的存借币利率，Compound等链上产品的存借币功能也会很快与大家见面。
第四部分：小结
DeFi挖矿与17年的ICO底层逻辑很相似，17年参与私募、公募，就如同当前参与挖矿，新项目层出不穷，但最终只有少数优质项目，能上线头部交易平台，获得市场的共识，99%以上的项目都是草草收场。
DeFi浪潮下诞生了很多机会，但大家也要同样重视潜在风险：1、合约安全性应当是评估DeFi项目的首要指标，如果合约存在漏洞，或是开发者掌握更大的权限，可能导致资产被盗，或被项目方转移。
2、正确认知流动性挖矿的无常损失，作为AMM的LP进行挖矿，比如sushiswap，初始提供等值的ETH-USDT，当ETH下跌的时候，ETH数量变多，USDT数量变少，但总资产的U本位价值是下降的，交易带来的资产结构变化导致了U本位价值的变动；而单币抵押型的挖矿，如果类似Pearl的USDT池子，U本位本金是无磨损的，如果抵押非USDT的资产进行挖矿，也将会承担U本位本金的变动的风险。
3、绝大多数DeFi代币尚未得到市场共识，价格波动较大，及时提币卖出，是更稳健的挖矿策略。
我今天的分享就是这些，整体而言，新鲜的事物一定要感受，不能只站在岸边。
OKEx目前的产品、体系或者全球化的认知，我觉得至少比以前上升了很大台阶，最后也希望大家能够关注OKEx，关注我们这个行业的变化。
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