2020年的夏天，DeFi初步展示了它的狂躁的能量。而在未来6到12个月，比特币和ETH2.0展示出来的力量可能会远超DeFi的量级。蓝狐笔记之前也发布过不少这方面的主题：《加密周期与价值流向》、《BTC的减半效应：如何计入价格？》、《比特币减半效应》、《ETH为什么在DeFi狂欢中沉默？》、《ETH向上发展的10大迹象》、《ETH2.0将创造经济转变的七个理由》。
比特币的减半效应
在今年5月比特币减半时，大家非常兴奋。但是比特币的减半并不是即时效应。比特币的减半会随着时间的流逝逐步显示出来。原因很简单，随着区块奖励的减半，在对比特币需求并没有减少，供给越来越少。在减半当时不会有什么明显影响，但几个月到一年的时间之后，减半效应就慢慢凸显出来了。
FTX今日将要求美国破产法院允许其拍卖部分业务:金色财经报道，加密数字货币交易所FTX今日将要求美国破产法院允许其拍卖部分业务，并在至少六个月内对客户姓名保密。[2023/1/11 11:07:03]
下图来自于MoonCapital，非常形象地展示了比特币的减半效应，只有时间才能让它发酵。
如果从单纯的价格动态看，历史上的比特币曾经给我们展示了如下的状态，未来会怎么样？谁也不知道，但我们可以看看历史的演化。如果这一次依然符合，那么，未来比特币就会进入自我预言的阶段。因为，它只会导致“强手”越来越多。
比特币最低点、减半和最高点之间的时间关系预测，Soure：NunyaBizniz
动态 | CBOE比特币期货净空头增至10月初以来最高:据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，CBOE比特币期货净空头增加至10月初以来最高。[2018/12/22]
有意思的是，目前在以太坊上的BTC接近20亿美元，锁定量接近15万个，而且随着以太坊DeFi的发展，趋势还在继续。
以太坊上流通的BTC发展迅速，Soure：btconethereum
ETH2.0的力量
如果从ETH供需的角度，ETH2.0的影响力无疑是以太坊历史上最大的。它会超过之前1CO和DeFi时期对ETH的影响。
声音 | Cobra：比特币现金可能更接近白皮书中描述的比特币:比特币官方论坛Bitcoin.org持有人眼镜蛇Cobra在其社交媒体表示：“比特币现金可能更接近白皮书中描述的比特币，但白皮书是10年前写的，存在重大错误。让比特币超越低收费的理念，还是让比特币的现金停留在中本聪的旧理念上，看看哪个能成功。我这两个都持有。”[2018/10/27]
首先是PoS质押机制产生对ETH的巨大需求，目前在DeFi上质押的ETH大约8%左右，灰度上还有2%左右，而在未来ETH2.0的ETH质押量预计能达到30%左右，这会导致流通中的ETH大大减少。
手机游戏“辛普森一家”加入了比特币挖矿元素:据CCN消息，知名手游辛普森一家，在本周添加游戏新任务Crypto Cool中，玩家的首要任务是“让马丁多次提及区块链，而不必解释它是什么。”许多投资者和比特币的支持者认为，这次游戏的变动对比特币的长期发展比较关键。[2018/5/21]
以太坊PoS的质押收益率，Soure:eth2.0-specs
而我们还要考虑一个情况是，60%左右的ETH已经躺在钱包里一年没有动过了。这意味着在一段时间内，ETH的实际流通量会有实质性的下降。
其次，以太坊的EIP-1559可以捕获价值。EIP-1559的核心在于将交易的基本费用进行销毁。目前以太坊的交易费用已经超过BTC成为加密领域最大的价值捕获之地，截止到蓝狐笔记写稿时，其年化收益费用收益能达到7.6亿美元，大约是比特币或Uniswap的一倍左右。
关于EIP-1559提案可以参考蓝狐笔记之前的文章《以太坊EIP-1559与ETH的价值捕获》。
(截止到蓝狐笔记写稿时加密项目的年化收益排行，Soure：tokenterminal）
即便是基本费用的捕获比目前的竞价模式捕获的费用总量要低，但如果以太坊交易规模持续增长，那么，ETH可以捕获更多的基本费用。如果规模达到一定的程度，它甚至有可能会造成以太坊的通缩。一旦ETH进入通缩，这会导致一种循环，会进一步促进ETH流通量的减少。
此外，目前BTC的总量是恒定的，比特币并不通缩，假如ETH能够进入通缩，可能会导致ETH加强其价值存储的位置。
在之前，人们将BTC看作数字黄金，其价值存储的位置不可动摇。但如果ETH进入通缩的状态，ETH有可能在价值存储位置也会对BTC产生竞争。
如果按照价值结算来看，以太坊已经成为首个年度交易量超过万亿美元的公链，已经超越了BTC。以太坊超过比特币成为最大的加密结算层。如下图：
以太坊超过比特币成为最大的结算层，Soure：MESSARI
DeFi的持续
DeFi在2020夏天的挖矿泡沫已经去掉不少，不过DeFi会持续，它跟2017年的众筹热不同。目前的DeFi，不管在交易、借贷、衍生品，还是保险、预言机、聚合器以及稳定币等方面都有实际产品落地，尤其是交易和借贷以及聚合器领域，其收益规模已经在整个加密领域位居前列。
当BTC和ETH泡沫推高之时，DeFi可能会受到相对挤压，但最终人们会发现BTC和ETH太贵了，然后是有实际产品落地的DeFi们的机会。它们的产品发展和价值捕获会支撑它们继续前行。
只要有真正扎实的产品、协议以及价值捕获能力，该来的一定会来的，可能会迟到，但不会缺席。
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